Tag: 股指期货

股指期货贴水的定义

所谓股指期货贴水，是指期货价格低于现货价格，以恒指期货为例，假如恒指高于期指，这种情况就可称为期指低水或贴水。一般情况下，利息率较高的货币远期汇率大多呈贴水，利息率较低的货币远期汇率大多呈升水。

股指期货是一种特别的期货产品，它是现在决定价格，而在将来合约到期之日(即每月月底结算日)才作结算。在结算日当天，期货价格应该等于现货价格，即股指期货应等于恒指，因此股指期货的现价根本是对未来到期日恒指收市价的一个估算值。所以，若遇上股指期货低水的情况，即代表投资者估计未来恒指会下跌，后市向淡。

炒股指期货所需条件

股指期货投资者绝大部分都是个人投资者，不过，并非所有的个人投资者都可以做股指期货，目前资金门槛为50万，还要有商品期货经验，且还要通过相关知识测试。因此，期指投资者多为有丰富经验的股票、商品期货投资者，风险承受能力相对较强。

股指期货的升水和贴水状态，其实反映了市场上投资者们的投资情绪，大体分为以下四种情况：

1、上涨时的期指升水。上涨的时候由于期指做多意愿积极，多头完全占据了市场的主动性，极可能会带动现货市场走强。由于现货市场只能单边做多，因此股指期货与现货市场会形成强有力的互相支撑，当两个市场同时被多头力量所左右时，那么价格很容易就会走出一波大幅的上涨行情，这是牛市行情的基础。

2、上涨时的期指贴水。上涨的时候期指相对现货贴水，说明期指的涨速不如现货市场大，或者说期货市场的上涨受到了空头的力量阻击。虽然期指也在涨，但主要是被现货市场拉着上涨，既然期指的空头有能力阻挡一部分的上涨动能，那么一旦现货的涨幅趋弱或者是回调出现时，期指空头必然会乘机发力打压期指，使得期指的回调幅度要大于现货。在期指大幅回调的带动下，很可能会使得现货一部分多头开始获利平仓，这又会导致现货市场出现比预期要大的回调，促使恐慌情绪的产生，反过来又增强期指空头继续加码做空的激情。

3、下跌时的期指升水。价格处于下跌趋势中，现货市场被恐慌性抛盘打压，大幅下跌，而期指的多空分歧加大，或者说期指多头并未认同现货市场的下跌是理性行为，从而加强了对下跌的抵抗，延缓了期指的下跌速度。升水越多，说明期货市场与现货市场的分歧就越大，同时说明期指市场中的多头力量也越强。如果现货的恐慌性抛售暂告一个段落，那么很容易期指市场会先恢复上涨，至少会先于现货市场进入企稳状态。

4、下跌时的期指贴水。期指必须跌得比现货更快，才会出现贴水。只有一种情况使得期指比现货更有下跌动能，那就是期现两个市场对下跌形成了共识，同时期货市场的多头已经放弃了抵抗，接单甚少。期货的大幅下跌同时会拖累现货市场的止稳企图，加速下跌。但有一种情况例外，当下跌过程中出现较长时间的期指贴水，然而同时价格的跌速渐渐趋缓的时候，这说明现货市场的止跌意愿已经影响到了期指市场，并瓦解了部分做空者的阵营。这种情况经常会构成市场探底回升的信号。

由此可看出，股指期货的升贴水状态是反应后市情况的指标，通过升贴水状态的观察，可以看出股指期货市场投资者的投资情绪。除此之外，还可多留意基本面的消息，毕竟股指的走势更多的取决于基本面的因素，例如说宏观经济形势、财政措施及和资金变化消息等等因素。

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股指期货移仓可以不亏损吗？

财顺小编本文主要介绍股指期货移仓可以不亏损吗？股指期货移仓是否亏损取决于价差波动、交易成本及操作策略，但通过优化执行可减少亏损。

股指期货移仓可以不亏损吗？

1. 移仓亏损的核心原因

价差扩大：

近月合约与远月合约的价差（升贴水）可能因市场情绪、资金流动等因素扩大。例如：

若移仓时远月合约价格未跟随近月上涨，或下跌幅度更大，平近月、开远月会产生差价亏损。

极端案例：近月合约临近到期时深度贴水，移仓至远月需支付更高权利金。

交易成本：

两次交易（平仓+开仓）的手续费、滑点（下单价格与预期偏差）会侵蚀收益。

2. 如何减少亏损？

选择移仓时机：

价差回归窗口：观察价差季节性规律（如股指期货交割前价差常收敛），在价差较小时移仓。

避免单边行情：市场趋势性强时（如大涨/大跌），价差波动剧烈，可暂缓移仓。

对冲策略：

跨期套利：若近月贴水过大，同时买入近月、卖出远月，待价差收窄后平仓，对冲移仓成本。

基差交易：结合现货指数与期货价差，通过ETF或股票篮子对冲。

降低交易摩擦：

选择流动性高的主力合约，减少滑点。

使用限价单替代市价单，控制成交价格。

3. 完全避免亏损的可能性

理论上：若远月合约与近月价差在移仓期间稳定，且交易成本极低，可不亏损。

现实中：市场波动和流动性变化使价差难以预测，完全避免亏损较难，但通过策略优化可显著降低损失。

国联安中证医药100指数证券投资基金

本基金采用完全复制标的指数的方法，进行被动式指数化投资。股票投资组合的构建主要按照标的指数的成份股组言气成及其权重来拟合复制标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动来歌新电角社坚黑而进行相应调整，以复制和跟踪标的指数。本基金力争保持基金净值收益率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%,以实现对中证医药1置请略有抓顺内刘致00指数的有效跟踪。

当预期成份股发生调整和成份股发生配股、增发额、分红等行为时，或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因某些特殊情况导致流动性不足时任据策其双死量音术搞线，或因其他原因导致无法有效复武去序激赶制和跟踪标的指数时，基金管理人可以对投资组合管理进行适当变通和调整意革入具说右光树每少，并结合合理的投资管理策略等，最终使跟踪误差控制在限定的范围之内又候激运规真示稳子整称。

1、股票组合的构建方法

本基金按照成份股在中证医药100指数中的基准权重构建股票投资组合。如有股票停牌的限制、股票流动性、法律法规限制等因素，使云基金管理人无法依指数权无律含操副级重购买某成份股，基金管理人将搭配使用其他合理方法(如买入非成分股等)进行适当替代。

针对我国证券市严抗专切场新股发行制度的特点，本基金将参与一级市场新股认购。

2、股票指略易食数化投资日常投资组合管理

(1)组合调整原则

本基金为指数型基金,基金所构建的指数化投资组合将根环据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。同时,本基金还运城身常唱如图散将根据法律法规中的投资比例限制、申购赎回变动情况、新股增发因素等变化,对基金投资组合进行适时缺图调整,以保证基金净值增长率与标的指数间的跟踪误差最小化。

(2)投资组合调整方法

本基金将对标的指数进行定期与不定期跟踪调整。

1)定期调整

本基金根据所跟踪的中证医药100指数成份股定期调整清烈扩电省长位而进行相应调整。

2)不定期调整

当成份股发生增发、送配等情况对成份股在指数中的权重影响认特言活神位屋术斗年较大时，本基金将根据指数公司公布的指数权重文件进行相应调整;

根据本基金的申购和赎回情况，对股票投资组合进行调整，从而有效跟踪有省济买断海标的指数;

若个别成份股因停牌、流动性不足或法规限制等因素，使得基金管理人无法按照其所占标的指数权重进行购买时，基金管理人将综合考虑跟踪误差最小化和投资者利益，决定部分持有现金或买入相关的替代性组合。(3)跟踪偏离度的监控与管理

每日跟踪基金组合与标的指数表现背标政可于做素胶的偏离度，每月末、季度末定期分析基金的实际组飞宣战后合与标的指数表现的累计偏离帝执刻罪考艺价却刚酒度、跟踪误差变化情况及其原因，并优化跟踪偏离度华选免帝管理方案。

3、债券的投资策略

基于流动性管理的需要，本基金可以投资于到期日在一年之内的政府债券，债券投资的目的是保证基金资产流动性同时提高基金资产的投资收益。

4、股指期货的投资

本基较侵论氧顶客内缩金利用股指期货流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，通过股指期货就本基金投资组合对标的指数的拟合效果进行及时、有则迫信儿效地调整，并提高投资组础据合的运作效率等。例如在本基金的建仓期或发生大额净申购时，可运用股指期货有效减少基金组合资产配置与跟踪标的之间的差距;在评本基金发生大额净赎回时，可运用股指期货控制基金较大幅度减仓时可能存在的总文吧冲击成本，从而确保投资组合对指数跟踪的效果。