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证监会期货监管司副司长王颖:期货市场发展质量再上新台阶 下一步重点做好丰富产品供给等五方面工作

8月20日,由郑州商品交易所、芝加哥商业交易所集团主办,期货日报承办的2025中国(郑州)国际期货论坛在郑州召开。中国证监会期货监管司副司长王颖出席会议并在致辞中表示,当前,国际经贸秩序深刻调整,不确定性成为全球经济关键词。历史证明,作为专业的市场化风险管理平台,外部环境不确定因素越多,期货市场独特作用愈发凸显。

今年以来,关税政策成为影响全球经贸秩序的关键因素,大宗商品价格波动剧烈。为助力实体经济稳健运行、更好应对外部风险挑战,期货市场各项工作有序推进、成效显著,市场发展质量再上新台阶。

一是期货市场服务能力不断增强。一方面,品种工具体系日益丰富。去年年底以来,国内期货市场新上市多晶硅、铸造铝合金、纯苯、丙烯等重要品种。截至目前,已上市商品期货和期权品种131个,可服务和辐射的国民经济领域更加广阔。另一方面,产业客户参与度持续提升。2024年全市场产业客户日均成交量同比增长12.2%,48个主要品种产业客户持仓量折合现货市场规模超2亿吨;参与套期保值的上市公司数量连续11年保持增长。

二是期货价格影响力持续提升。国内应用场景不断拓展。在复杂多变的外部环境下,套期保值、期现套利、含权贸易等多种形式被广泛采用,期货价格深度嵌入现货企业经营管理各环节;同时,一些品种日益成为国际贸易定价参考。期货市场对外开放路径不断丰富,豆油、橡胶等品种期货结算价授权业务接续“走出去”,合格境外投资者参与境内期货期权品种数量扩容至91个。

三是期货市场日益融入国家发展大局。一方面持续助力乡村振兴。“商储无忧”助力保障粮食安全,“保险+期货”助力农户稳收增收,创新探索了多种“保险+期货”与其他业态协同融合的助农新模式。另一方面深入服务制造业高质量发展。已上市的商品期货和期权中有84个工业品,占比64%,在当前不确定因素显著增多的市场环境下,为制造业相关市场主体稳定经营,提升产业链供应链安全性提供坚实保障。

习近平总书记提出,中国式现代化是强国建设、民族复兴的康庄大道。王颖认为,期货市场需要更加凝心聚力,坚守服务实体经济、服务国家战略的宗旨,不断提高服务能力和服务水平,在推进强国建设中展现更大担当,作出更大贡献。下一步,中国证监会将围绕强监管防风险促高质量发展要求,持续做好以下几方面重点工作:

一是持续丰富产品供给。推动液化天然气等重要能源品种上市,进一步完善商品指数体系,不断扩大期货及衍生工具覆盖面,更好满足市场风险管理需求。

二是坚定推进期货市场高水平开放。加快落实2025年资本市场对外开放一揽子重点举措,稳步增加特定品种以及合格境外投资者可参与交易的境内期货期权品种范围,着力增强境外客户参与我国期货市场的便利度。

三是不断深化市场服务。持续完善产业服务模式,引导龙头企业更好直接利用期货市场稳定生产经营,支持中小企业通过期货风险管理子公司、产业服务商开展风险管理,持续改善企业开展套期保值的制度环境。

四是提升行业机构专业能力。结合当前外部环境特点,针对实体企业风险管理中的切实困难,加大业务和产品创新力度,打造更加多元适配的风险管理工具体系,面向不同阶段、不同类型、不同行业的产业企业提供个性化、精细化服务。

五是强化研究驱动发展。以中国资本市场学会成立为契机,充分汇聚各方研究合力,进一步提升期货市场研究能力,面向国家战略和实体经济需要,以及期货市场创新发展的前沿领域开展深入研究,为推动期货市场高质量发展提供更多研究驱动力。

王颖表示,本次论坛以“赋能实体经济助力强国建设”为主题,与党中央、国务院关于强国建设的决策部署,以及当前期货市场强监管防风险促高质量发展的工作主线高度契合,具有重要的现实意义。

期货新手入门— 初学者的三步曲

阴晴圆缺,潮涨潮落,自然界的每一法则都融透在期货市场中,对于初学者来说,在实践中不断学习和参悟这些规律是我们获得成功的惟一办法。进入期货市场,我们直接面对的将是三道墙,第一道是市场,第二道是品种,第三道就是我们自己,这也是初学者认识期货的”三步曲”。

第一步,我们要了解市场。其中市场的交易规则、政策环境、投机属性等都是我们应该了解的。首先要熟知交易规则,也就是在实战中要善于运用它来保护自己的利益,避免因为不懂”游戏规则”而被”罚下场”的情况出现。市场的政策环境包括政府和交易所对待市场的相关政策、市场的规模、资金容量等等,对于大资金参与者来说,这是介入市场前所必须了解的,因为船越大,对容身的港湾深浅的要求就越高,而不同的市场有不同的投机属性,比如金属市场有较强的金融属性、商品市场则要遵循商品的供求规律等等。

第二步,我们要熟知品种。股票有股性,期货品种也各有”脾气”。比如,当前的大豆、铜等品种,由于与国际联动,它们受世界供求关系影响较大,资金力量在市场中的作用偏弱;而小麦等品种由于现货市场没有完全放开,受国内政策及资金力量影响较大。熟知品种,就如同耕地的农夫学会吆喝他的耕牛,骑马的人学会驾驭他的烈马一样,如果什么都不懂,卷起胳臂就”干”,跑了牛,惊了马,最后可能会交了”学费”还搞不懂是怎么回事。当然,熟悉任何一个品种都有一个渐进的过程。

只要下功夫,对市场和品种的研究、把握也并非难事,难的是了解我们自己,这就是第三步。期货市场是一个神奇的地方,贪婪和恐惧、幻想和任性等人性弱点往往都会暴露无遗,甚至那些”狗急跳墙”、”破釜沉舟”的感觉有时也会活生生地冒出来。经历了期市风雨的人,都深知”顺应市场”的重要意义,就像《谁偷走了我的奶酪》里的那只小老鼠一样,对市场突变的第一反应已经不再是抱怨和后悔,而是默默地、迅速地用行动来保护自己。

7品种“首夜”交易逾30万手 相关产业积极响应

3月29日21:00起,大连商品交易所(下称“大商所”)化工及玉米品种开启夜盘交易。当日夜盘小节运行平稳,各类投资者参与积极。截至夜盘小节结束,新增6个期货品种成交量30万手(单边,下同),玉米期权成交0.4万手。

据统计,当晚夜盘时段,聚丙烯和乙二醇成为继豆粕、铁矿石之后,成交量排名第三位和第四位的品种。具体来看,新增6个期货品种夜盘成交量分别为:乙二醇7万手、聚丙烯7万手、聚乙烯5万手、聚氯乙烯4万手、玉米6万手、玉米淀粉1万手,6个期货品种成交量合计30万手,持仓量合计246万手。当晚玉米期权共有6个系列、约230个合约挂牌交易,成交量为3627手,占标的成交量的6%,持仓量16万手。整体来看,新增7个夜盘交易品种价格有序波动,市场运行平稳。

降低隔夜风险,产业积极响应

大连良运集团粮油购销有限公司总经理杨传辉指出,在夜盘交易机制推出之前,国内期货交易价格常常受欧美主要市场隔夜信息影响,白天开盘时出现跳空,国内企业往往面临猝不及防的损失。开启夜盘交易,通过延长交易时间覆盖国际市场的主要交易时段,可以使期货价格及时反映境外市场信息,让价格波动在时间维度上得到分散,也给了产业企业及时应对的时间,降低了国内企业的隔夜持仓风险。参与套期保值的企业能够利用夜间时段,更好地规避价格风险,也使我国期货市场价格形成更具有权威性。

浙江杭实能源服务有限公司负责人表示,随着玉米临时收储政策退出历史舞台,境内外玉米价格的联动性增强,当前我国玉米进口数量也有逐步增长趋势。开通玉米相关品种夜盘交易能降低白盘开盘时的价格波动,也将增强玉米作为大宗农产品的国际化属性,对产业发展具有积极意义。

各类化工产业企业也积极响应夜盘交易。远大能源化工有限公司烯烃事业部总经理戴煜敏表示,中国市场与国际市场的紧密度、互动性不断提高,已成为全球商品期货市场的重要组成部分,产业链间产品的传导影响也在不断增强,上下游产品的互动作用明显。特别是来自境外的突发事件往往发生在国内的夜间,即使企业及时收到相关信息,以往受制于市场交易时间,也无法及时作出应对风险的措施。有了夜盘后,企业便可以在夜盘交易时间内,及时、高效的通过商品期货交易把风险降低甚至完全规避。

“目前境内外原油期货、PTA期货等均有夜盘交易,保持同类品种交易时间的一致性十分必要。”他说,开通夜盘交易,对于产业而言可以提速增效,加快产业纵向和横向的互动与融合。以乙二醇为例,主要是由原油裂解生产,原油价格对其有较大的影响。有了夜盘后可与境外原油、境内原油套保、套利操作,更利于产业客户的库存管理和利润管理。同时,乙二醇和PTA作为聚酯产业的两大原材料,是经济学上典型的互补品,两者间如套利这样的互动性交易更有利于形成聚酯原料的合理价格。可见,夜盘对乙二醇等品种的产业经营和发展具有重要意义。

北京四联CEO廖承涛告诉记者,化工产业链是大宗商品里比较长的一个链条,PP,PE,PVC和上游的原油、终端的商品价格都有较强的连动,国内外经济形势、现货供需及物流等变化均对价格产生影响,因此化工品在夜盘时段会有较大波动,开通夜盘,根据实时价格配置生产计划和设计套保方案,对于企业风险管理和稳定经营十分重要。

与国际接轨,提升市场影响力

杨传辉指出,随着全球经济一体化进程的不断推进,许多国际知名的期货交易所为了满足投资者需求,相继延长了商品期货的交易时间,如纽约商品交易所和伦敦金属交易所均已基本实现全天交易;芝加哥商业交易所在2012年5月将农作物期货的电子盘交易时间由每天17小时延长至每天21个小时;香港交易所在2013年4月推出了“期货夜市”,交易时间至晚上11点结束。随着我国各领域对外开放的逐步深入,国内外经济联系更加密切,顺应商品期货交易全球化潮流、开通更多品种的夜盘交易具有重要意义。

某深加工企业负责人指出,随着中国期货市场交易量的迅速增长,市场发展已步入“瓶颈”阶段。如何使我国期货市场在平稳运行中突破创新、与国际市场接轨已成为当务之急。借鉴国际经验,推出玉米等期货品种夜盘交易,有助于提升玉米产业链品种的吸引力,对期货市场进一步对外开放、提高品种国际影响力具有积极的战略意义。

随着更多品种开展夜盘交易,相关产业链品种之间、同品种境内外之间的套利机会将增加。“夜盘品种套利关系完整性的提高能更好的满足市场投资需求,企业在资金管理、投资决策、交易机制等方面也可实现更有效的市场监控。同时,夜盘品种的增加可以进一步丰富投资者夜盘期间的投资策略,有利于促进多元化期货投资理财产品的发展。同时,中国价格将与国际市场价格互相影响、互相引导,有利于提升我国期货价格的国际影响力。”上述深加工企业负责人说。

此外,廖承涛指出,当前很多国际投行已通过背靠背的方式参与了大商所相关品种交易中,连续交易业务的发展将提升他们的交易热情,使他们的参与度更高、更充分,这将进一步提升我国期货市场的规模和流动性。