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去杠杆化难扭转 外汇黄金交易将可做多又可做空

外汇：1倍杠杆难有作为

在意识到外汇杠杆带给投资者巨大风险之后，去年6月份，银监会全面叫停了银行外汇保证金业务，并规定银行业金融机构不得开办或变相开办此项业务。

自此，拥有最高达30倍杠杆，诸如交行满金宝、中行保证金和民生银行易富通等产品的几家银行纷纷对此类业务急刹车。

而为了暂时留住客户，交通银行在去年11月份也重新开办了“1倍杠杆”的满金宝交易，即除了不具备杠杆性质外，其他功能不变。而就在今年初，中信银行也开始在上海、北京、南京和广州等地开展了一项名为“汇金宝”的新业务，其中就包括不带杠杆的外汇和黄金的双向实盘交易。

外汇保证金的基本特征在于双向操作和放大倍数的杠杆。而不论是交行的1倍保证金交易还是中信银行的实盘双向交易，都意味着客户需要缴足交易资金，而不再有任何杠杆性质。

在叫停保证金交易之后，许多原先从事该项操作的客户要么“挪窝”去外资开办的外汇保证金交易机构，要么干脆收手不做。“可能是基于在银行炒汇的投资者越来越少的原因吧。”一位在银行和研究机构任职多年的外汇分析师替记者分析了银行打出“双向”牌的寓意。虽然个别银行仍在借机介入这块市场，但是目前对在银行炒实盘抱有兴趣的投资者确实很少。“对于既专业又要求精力的外汇投资来说，没有超额收益作为诱饵是很难打动投资者的。”原先一直在中国银行从事外汇保证金交易的客户王先生坦言。

炒汇者寥寥的另一重要原因在于银行“叫价”太高，银行报出的点差往往令投资者不满。记者了解，由于银行在和客户交易之后，需要找对手行平仓了结，而在此过程中面临了汇率风险。“在汇率市场波动频繁时，银行接盘后很有可能面临损失。”以上这位外汇分析师告诉记者。这也就解释了为什么在汇率波动大时银行需要通过增加点差、提高客户的成本来减小自己的损失。例如，交通银行就在去年10月发布公告临时调整“满金宝”业务各个交易币种间的买卖价差，其中美元兑欧元、英镑、澳元、加拿大元、瑞士法郎直盘交易单边点差调整为0.001，而美元兑日元直盘交易单边点差调整为0.1。

但是，借近期美元疲弱、外汇市场频繁波动之机，可以卖空毕竟对投资者来说是个不错的机会。看跌不能买跌的尴尬消除后，只要不在意银行点差成本，有兴趣的投资者还是值得尝试。

黄金：双向交易卖点很足

近日，国际金价多次在盘中冲破1000美元大关，虽然有受到避险情绪高涨的推升，但是市场对黄金牛市的预期越发强烈。在巨大的财富效应下，决定冲入金市博弈的投资者热情迅速膨胀。

在黄金投资的几种渠道中，纸黄金可以说受众面最广。一方面，我国投资者不用担忧由于银行信用问题带来的收不回投资本金的风险；另外，纸黄金投资门槛低、交易便捷且没有像实物黄金那样保存的成本。

原先，纸黄金的品种只有工商银行·金行家、中国银行·黄金宝和建设银行·龙鼎金三种，而除了点差、交易平台和交易时间外略有区别外，它们的共同特点都在于只能做多而不能做空。如今，中信银行在新推出的“汇金宝”业务中提供了纸黄金的实盘双向交易业务，虽然此举低调，但是对于纸黄金参与者来说等于大大提升了盈利空间。

举例来说，如果当前黄金价格为200元/克，而你看跌至190元/克，则下一笔10克空单，如果方向看对，则最后盈利100元，反之在平仓时金价涨至210元/克，则投资者会损失100元。“顾客的最大损失为到期金价跌至0，但这一般不可能，由实际金价波动带来的损失还是可以被大部分投资者接受的。”FX168研究部经理李骏表示。“基于目前黄金投资的吸引力，实盘双向交易的打开会大大增加对投资者的吸引力，因为这意味着排除点差的成本，只要方向看对就能盈利。”

相比年前兴业银行正式面世的“黄金T+D”（现货延迟交收业务），二者的区别就在于T+D具备最高5倍的杠杆，而专家认为，二者适合的投资群体并不同。黄金T+D具备杠杆效应、可以双向操作，且可以提取现货金，但是手续费较高，适合风险偏好较强且资金实力大的投资者；而纸黄金则多适合普通投资者，它的门槛低且获利空间大，以“黄金宝”为例，其交易时间为24小时不间断，单笔投资量只要10克，适合专业投资者进行中短线的操作。

黄金保证金的计算方法是什么？

在金融市场中，黄金作为一种重要的投资和避险工具，其交易方式多样，其中保证金交易是一种常见的形式。黄金保证金交易允许投资者通过支付一定比例的保证金来控制更大价值的黄金合约，这种方式极大地提高了资金的使用效率，同时也增加了交易的风险。本文将详细介绍黄金保证金的计算方法，帮助投资者更好地理解和参与黄金市场。

一、黄金保证金的基本概念

黄金保证金交易是指投资者在交易黄金时，只需支付合约价值的一部分作为保证金，而非全额支付。这部分保证金是投资者对未来可能发生的亏损的一种担保。保证金的多少通常由交易所或经纪商根据市场波动性和风险管理政策来设定。

二、黄金保证金的计算方法

黄金保证金的计算通常涉及以下几个要素：合约价值、保证金比例和杠杆倍数。以下是一个基本的计算公式：

要素说明

合约价值

即黄金合约的总价值，通常以每盎司黄金的价格乘以合约中的黄金数量来计算。

保证金比例

交易所或经纪商规定的投资者需支付的保证金占合约价值的百分比。

杠杆倍数

实际交易金额与保证金之间的比例，反映了资金的使用效率。

具体计算公式为：保证金 = 合约价值 × 保证金比例。例如，如果一个黄金合约的价值为100,000美元，保证金比例为5%，则所需保证金为100,000 × 5% = 5,000美元。

三、保证金交易的风险与注意事项

虽然保证金交易可以放大收益，但同时也放大了风险。市场价格的微小变动可能会导致保证金的快速损失，甚至触发追加保证金的要求。因此，投资者在进行黄金保证金交易时，应充分了解市场动态，合理评估自身的风险承受能力，并采取适当的风险管理措施。

总之，黄金保证金交易是一种高效率但也高风险的投资方式。了解其计算方法和风险管理策略，对于希望在黄金市场中获得收益的投资者来说至关重要。通过精确计算保证金，投资者可以更有效地管理自己的投资组合，实现资产的增值。

资金有去无回？跨境炒股这些坑不得不防

中新经纬2月18日电 (高铂宁 薛宇飞)近年来，内地投资者对全球资产配置需求大增，跨境互联网券商业务一度颇为火热。而今，随着监管多次发文指其业务在信息安全、证券牌照和资金跨境等方面存在合规性问题，跨境券商在境内拓客情况已经明显降温，但是，前期通过跨境券商投资的部分用户仍在处理“出金困难”等问题。

“入金容易出金难”？

境外银行卡是投资者通过跨境券商稳定投资国际市场的必要工具。近日，中新经纬在富途证券开户后，告知客户经理自己还没有相应的境外银行卡。富途证券客户经理则回复称，“我们通过客户了解到一些市场上银行卡办理的信息，具体需要辛苦您以银行为准”，随后通过在线文档发来了香港南洋商业银行的开户方法。

使用过跨境券商服务的投资者米燕对中新经纬表示，在她2021年1月开户时，富途证券的客户经理也用类似的话术向她推荐了将美国前30大上市银行华美银行发行的Velo卡作为境外卡，但并未提示该银行可能出现的锁卡风险，她于2021年8月发现华美银行Velo卡被锁定，也就无法出金。“港股和美股我都有投资，锁卡涉及的金额折合港币共计5万多。暂时不打算动这部分资金了，也不入金了。”

浏览相关的投资者社群，可以看到，有不少使用跨境券商的境内投资者都遭遇了类似的问题。另一位出金有颇多周折的投资者时简也对中新经纬表示，自己有类似经历，最终通过境外朋友才辗转从华美银行转出资金。“我是2021年5月进行开户的。当时华美银行是富途推荐的，后来发现无法出金后，我通过我境外的朋友，将资金先从华美银行卡转到我朋友卡上，再由朋友汇人民币给我。”时简还称，如果自己没有可信的境外朋友，出金确实很困难，此次经历令她感觉跨境券商服务存在风险，今后不打算继续使用了。

中新经纬也注意到，在老虎国际官方网站上有一题为“境外卡在手，出入金无忧”的页面，可用于递交申办境外银行卡的申请，其中银行列表包括星展银行、华美银行、SIB标准国际银行等。而在页面下方，也注有一则免责声明：“此指引旨在帮助用户了解办卡相关流程，因相关银行、外管局政策调整或其他因素影响，老虎国际无法确保此指引内容的准确性、有效性及实时性，亦无法承担用户由于此指引遭致的任何损失。”

实际上，自2017年起，中国境内居民购汇时均需填写《个人购汇申请书》，明确购汇不得用于境外买房、证券投资等。上海申伦律师事务所夏海龙律师对中新经纬指出，根据《外汇管理条例》《个人外汇管理办法》等法规规定，境内个人向境外直接投资或者从事境外有价证券、衍生产品发行、交易，应当按照国务院外汇管理部门的规定办理登记，或者通过银行、基金管理公司等合格境内机构投资者进行境外固定收益类、权益类等金融投资。“所以严格来说，只要境内个人购汇参与境外投资的行为没有按照上述规定进行，就是不合规的。”

但是，在实际操作中，投资者虚构购汇理由从而跨境炒股的行为屡见不鲜，已经是市场公开的秘密。

中新经纬在与跨境券商客户经理和其他客服人员沟通时也发现，与港美股投资者普遍的不合规换汇同时存在的是，目前多家跨境券商的客户经理在介绍入金流程时均很注意不与“换汇”一事牵扯关系，言语间用词严谨，或是为了避免被定性成“引导用户换汇炒股”。

据中新经纬了解，上述可开境外卡的银行中，中资港卡的开卡门槛普遍较高，且耗时较长，无形中挡住了一批潜在投资者。

以中国民生银行的民生香港卡为例，开卡的存入资金门槛为30万人民币以上资产(不限于存定期、理财、基金、保险等)，此外还需要身份证、护照或港澳通行证和地址证明，才能在内地分行指定网点办理内地见证开户。

相比之下，几款门槛较低、开通程序便捷的境外卡则成为了港美股投资者使用的“网红卡”。以华美银行Velo卡为例，其首次入金金额不低于2500美元即可，还能实现线上远程开户。在中新经纬与跨境券商用户交流的过程中，有多位受访者表示自己在选择境外开户银行时听从了来自券商客户经理处的信息。也就是说，跨境券商并不直接给用户提供换汇或资金出境的解决方案，但会提供境外银行开户方法指引。

中新经纬使用华美银行APP“Velo by East West Bank”时发现，如今在新用户注册过程中，该银行对境外证券投资所带来的销户风险有所提示，要求中国大陆境内客户遵守外汇管理政策，保证购汇和汇款业务的真实性及合规性，并明确提到“华美银行有权对违反相关外汇管理政策的行为采取相应的措施，包括退回汇款、销户等”。中新经纬拨打华美银行客服热线询问相关事宜，对方表示关于被锁卡与销户的具体原因，均属于银行内部政策，无法透露。