我国高额外汇储备成因和对策分析.pdf
2011年2月刊商品与质量理论研究我国高额外汇储备成因和对策分析口叶红梅(西安外事学院商学院 陕西西安710077)摘要：本文以近期我国外汇储备的相关数据为基础，分析了我国外汇储备规模结构现状和近年来我国外汇储备的利用现状和成因，旨在找出产生外汇储备持续上涨的根源以及应采取的措施。关键词：外汇储备；双顺差；风险；对策外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平 少损失330亿美元，间接地造成我国外汇储备持续增加。 衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。三、改善外汇储备的政策以及建议一、 我国外汇储备的现状规模庞大且增速较快的外汇储备会给一国经济带来许多负面影从2004年末到2008年末，我国外汇储备平均每年增长33．78％， 响，我们有必要妥善研究和分析我国外汇储备高速增长和过于依赖 最高增长率达43．32％，最低增长率也达 27．339％，2008年末国家外 美元资产特别是美国国债的现实，推动外汇储备多元化就成为中国 汇储备 l9460亿美元 ，比上年末增加4l78亿美元 ，我 国外汇储备余走向金融大国所必须迈过的一道坎。 额在20l0年预计将达 2．49万亿美元，呈逐年增加趋势。美元在我(一)逐步完善外资、外贸政策 国外汇储备中占有绝对大的比例，而对其他货币的持有比例相对较在引进外资中要更加注重技术和知识含量，改进地方政府业绩 低，例如对 日元、欧元、英镑的持有较少。考核体系。鉴于 目前跨国公司给我国带来的不容忽视 的环境污染问首先，我国外汇储备主要用于购买美 国国债和美国财政部中长 题，要严格控制引进可能对环境造成不 良影响的外商投资项 目，敦促 期债券。由于美国是我国最主要 的贸易伙伴，此外美元还是世界最 跨国公司承担更多的社会责任。严格控制资源性、高耗能、高污染产 主要的国际结算货 币，因此我 国外汇储备有近70％部分是以美元资品的出口。防止调控效果出现反弹 。加快资源、要素价格改革步伐， 产形式持有的，包括美国国债，住房抵押贷款担保证券和公司债券使出口价格能真实反映产品的生产成本，避免廉价资源的出口，缓解 等 。国际收支失衡。其次，我国还利用外汇储备帮助国内金融机构实施股份制改革。应尽快取消出口退税政策，废止对外资的”超国民待遇”。建议 2003年末，我国成立中央汇金投资有限责任公司(简称汇金公司)，由 对各级地方政府出台的鼓励引进外资的文件和政策规定进行一次认 其代表政府运用外汇储备首批向中国建设银行和中国银行分别注资 真清理。对明显有悖市场公平的对外资在税收、土地供应等方面的 250亿美元和200亿美元支持其股改上市，后来又分批向中国工商 政策优惠措施停止执行。 银行、光大银行注资。此外 ，汇金公司也向一些资本金不足的证券公(二)变”藏汇于国”为”藏汇于民” 司如银河证券、申银万国证券和国泰君安证券等注入资金。我国民间外汇之所以这么少，是因为没有形成一个与国际接轨，再次，我 国还运用部分外汇储备进 口战略性产品。产品内容涉充分市场化的市场 。我 国许多企业选择的是有汇就结，或者将外汇 及农产品、飞机、软件、汽车及零部件 、电子器件、通信产品和医疗设 存到境外的账户中，这也正是为什么近年来资本外流现象进一步明 备等我国经济发展急需的战略性资源和产品。显的症结所在。要解决这种状况，我国必须扭转现行的强制结汇管国家持有外汇储备通常会引起政府债务的增加，这是因为中央 理，逐步推行意愿结售汇制，同时适度扩大资本账户的开放，加强管 银行为了回收市场上过多的外汇 ，必须 以”外汇 占款”的形式发放等 理，真正做到变藏汇于国为藏汇于民。 值的人民币，即所谓 的基础货币，如果进行冲销操作，中央银行必须在推进”藏汇于民”的过程中，要循序渐进 ，加强对投资者的教 发行央行票据或者国债来回笼，否则将会引发通货膨胀的压力。我 育，首先满足民间对外汇的交易性需求，然后在人们对外汇有了较充 国外汇储备规模十分巨大，使得外汇市场上的外汇供应量非常充足， 分的认识之后再全面推进，降低其可能给社会带来的整体风险。与 导致人民币存在升值压力。此 同时，我们完善汇率形成机制，拓展投资渠道和丰富投资品种，建二、高额外汇储备的形成的原因立一个完善的外汇市场机制。 ．对于国民经济的健康平稳发展，高额外汇储备是一把”双刃剑”。(三)转变经济增长方式 如果无法找出高额外汇储备形成的原因，#t-~E储备过快增长将不可在我国经济内外失衡并存的结构中，外部失衡是外在表现，内部 避免地给经济发展带来不利影响。失衡才是根源所在 。协调经济的根本途径是要转变中国过度依赖外(一)”双顺差”是高额外汇储备形成的直接原因需的经济发展模式，将经济建立在以内需为主的基础上。关键是要由于我国劳动力丰富，成本低廉 ，根据比较优势的原则，我国长 完善社会保障制度 ，包括退休养老、医疗保险及住房制度等，促进居 期实施外向型的发展战略，大力发展 以加工贸易为主的劳动力密集民消费水平整体提高。如果 内需能够得到提高，那么国际收支失衡 型产业，使我国加工贸易出口大幅增长，导致了经常账户 的顺差。的问题和人民币升值的压力就能得到缓解。随着我国的经济改革不断深化，出台了一系列吸引外资的优惠(四)将外汇储备转型为能力储备 政策 ，对外资产生了强大的吸引力。持续大规模 的外商直接投资，在能力储备包括物资生产能力的储备，所需人才的储备，技术进步 加速我国经济增长的同时，也形成 了资本项 目的顺差，促进外汇储备 的储备 ，市场控制力的储备。 的大量增长。我们应鼓励实施”走出去”的对外开放战略，扶持和培养我国的(二)人 民币升值预期也是我国高额外汇储备形成的重要原因跨国公司。同时，加大对我 国具有战略意义的出境基础设施的建设近年来 ，由于我国巨额的外汇储备规模，以及 日本、美国为首的 投入，通过跨境输油气管道，铁路，公路的建设，保证资源和能源供给 一 些国家的压力，国际市场上对人民币汇率逐渐形成 了较强的升值的安全性 ，加强与周边国家的经贸关系。另外 ，对引进海外人才、我 预期。人民币的大幅升值，更加强化 了人们对人民币的升值预期 ，促国科研人员出国交流或培训进行投入，对引进 国外的先进技术和关 使大量投机性资本通过各种途径，如直接投资、证券投资，甚至非法 键设备及管理经验进行投入