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交易如同追女孩子，既得自己喜欢，又得游刃有余的拿下 国内期货

交易如同追女孩子，既得自己喜欢，又得游刃有余的拿下。

国内期货，64个品种，去掉3个五大三粗的姑娘国债，再去掉小麦、早稻、晚稻、粳稻、菜籽、棉纱、线材、胶板这8个智障，剩下的53位花姑娘各有各的性格，各有各的美。

高冷型：IF、IH、IC 三大股指期货

只有女神才能玩转的高冷，也不是所有男生都有机会跪舔，我们屌丝就不行，买不起，只能玩玩保证金低的商品期货。她们永远只和有钱人玩个死去活来，给我们小散户传递的永远是距离感。

女汉子：沪金（AU）、沪银（AG） 贵金属

平时我们不在乎，不喜欢，但是遇到问题、遇到风险的时候，似乎只有他们能经得住考验。每一次的金融危机时刻，每一次战争，每一次恐慌事件都是黄金、白银扛起大旗的时刻。

绿茶婊：锰硅（SM）、硅铁（SF）、鸡蛋（JD）、苹果（AP）、红枣（CJ）、玻璃（FG）

这些品种，平时表现的非常柔情似水，非常温文尔雅，其实都是在装，冷不丁的给你来一下，突如其来的大涨或大跌，甚至是跳涨或跳跌，用各种方式来炫耀自己。

作女型：白糖（SR）、棉花（CF）、橡胶（RU）、20号胶（NR）

她们从来就没安分过，而且特别的任性，还总是无事生非。你以为她要涨了吧，稍不留神就跌了；刚刚还是跌的，突然有可能就飙升了，像发了羊癫疯似的。能经得住这种作女型产品的人，都是高手。

清纯型：纸浆（SP）、纤板（FB）、淀粉（CS）、粳米（RR）、玉米（C）

清纯也好，呆傻也好，反正平时没啥波动，波动的非常小，盘子也非常小，适合小资金玩玩，就像小学生谈恋爱般，要想修成正果，难得很。

睿智型：沪铜（CU）、沪铝（AL）、沪锌（ZN）、沪铅（PB）、沪锡（SN）

这些有色金属，走势几乎一致，对经济，对市场方向也往往起到牵引的作用，波段性，趋势性比较强。

风骚型：沪镍、菜油

在所有的商品期货中，就属她俩最妖娆，日内波动振幅最疯狂，忽上忽下的，让人很难拿捏，可远看，可亵玩，绝不可动情，以日内交易为主的产品。

温柔型：铁矿石（I）、不锈钢（SS）、螺纹（RB）、热卷（HC）、甲醇（MA）、豆一（A）、豆二（B）

这些品种，日内振幅相对较小，但是日线级别的趋势性行情中就比较强势了，比较适合稳健型的人操作

幽默型：焦炭（J）、焦煤（JM）、郑煤（ZC）

不是她们本身的幽默，而是她们常常会戏弄投资者，这一刻你看到的是狂跌，下一刻你看到的就是狂涨，把投资者当猴一样耍弄。

独立型：纯碱（SA）、尿素（UR）、

我行我素，嗯，相对走势非常独立，会受到同板块的产品影响，但又走自己独立的风格，往往更受到自身独立的产业链供求关系的影响。

体贴型：豆油（Y）、棕榈油（P）

说她们体贴是因为她们的走势相对更加的小波段话，不管是日内还是日线级别的行情，更加的注重技术性行情的走势，可操作性比较强，更像一个成熟的女友。

贤惠型：原油（SC）、沥青（BU）、燃油（FU）、液化石油气LPG（PG）

在没有特别大的风险事件的情况下，这些品种的走势更有规律性，更加的趋势性，有更好的利润空间。对我们投资者更加的照顾，是个贤妻良母型的女友。

理智型：豆粕（M）、菜粕（RM）

走势很稳定，毕竟她俩主要受到GJ的控制，毕竟她俩对畜牧业贡献比较大，多数时候更是在区间内运行。

狂野型：PTA（TA）、乙二醇（EG）、苯乙烯（EB）、聚丙烯（PP）、PVC（V）、塑料（L）

这些产品疯起来，风骚型的产品都得靠边站。强势的时候无法判断何时是个尽头，下跌的时候不要去预判何时是个底部。就算是日内的波动也比其他的类型的更加动荡。是短线客更是狙击者的最爱吧。

萝卜白菜各有所爱，每个人都有自己喜欢的品种，每个人都有心目中的那个女孩，谁才是那个能够伴随你终生的女孩，谁才是让你长期保持盈利的品种呢？

12.3债市收盘丨30年国债大雨，跌得更疼！原因是什么？

盘中还好好的，屏幕里一片浅绿，十年期活跃券的收益率还是红的，到了四点之后突然像有人把闸门一拉，长端直接从楼上跳，三十年那条线抬头就是一截，盘中一度往上冲了好几个点位，雨说来就来。

股市也不给力，上证往下挪，转债也蔫了，翻红的个股没撑住多少，整体情绪就一个词：双杀。信用那边和同业存单像阴天没出太阳，利率债这边是真下雨，砸得声音清脆。

很多人第一反应是：怎么又是三十年挨揍最狠？十年还是窄窄地晃，长端偏偏走成这样。别把它想得太复杂，长端就是那种风吹草动就会摆大幅的段位，久期长、价格对收益率特别敏感，平常涨多了、位置有点拔高的时候，来一口风都容易成风暴。

这波基本面真不至于支持这样的大砸。经济数据没有突然变脸到需要用三十年跳来表达悲喜，通胀也不像要脱缰，资金面白天也不是那种一眼枯水的状态。问题多半出在交易层面：机构手上的长端筹码多，年内赚的浮盈厚，到了年底考核节点，止盈、调仓、控净值波动这些动作集中一起做，尾盘流动性本来就薄，几单往外砸，报价就顺势被抬高，一个人咳嗽，整条走廊都跟着咳。

今年超长债之前走得太顺了，几批超长期特别国债、政策性品种一发一发地来，供给不小，但大家在低利率心态里熟练地“下曲线上抄”惯了，曲线被一路压得平整。到了十二月，市场对“稳增长加力”的预期升温，你说是不是发力？不知道，但只要这种预期在，长端的期限溢价就不会老实，先把不确定加到价格里，这是市场的本能。十年期往往被“央妈跨周期”的口径锚住，稳稳地小步挪，三十年则要对未来更长的政策路径、财政强度、通胀的尾巴都给出价格，动静自然就大。

还有一个细节容易被忽略：四点以后，交易台上能接货的人少，做市的心也更谨慎，价差拉开，单子一砸下去，不是有人抢，是大家都抬眼看。这种时候，只要有一两家带着浮盈把仓位轻一下，价格就会走形。你看盘面，会发现并不是信用系统性风险爆发，也不是资金突然凶猛收紧，更多是情绪和交易节奏放大了波动。

有人说是“跨周期调节”的暗示让大家不再追估值。这话也有点道理。央行这几年一直讲跨周期、逆周期，核心意思就是不要让任何资产走出单边，债市这边一旦出现“躺赢”的气质，窗口指导也不会缺席。加上年末财政、地方债、政策性银行债的供给安排，哪怕是传闻、征询，都能让长端心里有数：别挤到一条路上。

也有人把眼光投向外面：海外长端波动这两天也不老实，美债、日债都在重新定价未来的利率曲线，跨市场的套利、套保是会传导到我们这边的。但你真要说它是主因，也不至于，更多还是内因让长端喘不上气。

尾盘这样砸，最受伤的就是重仓三十年的债基和偏利率的组合，净值波动会集体显形；纯债也不太能全身而退；混合里边债的占比高一点的，当天也不好看。这种时候，很多朋友会问：“性价比看着高的长端，为啥不涨反跌？”因为看性价比不能只看静态收益率，还得看路径和波动，你抱的是一根会抽风的弹簧，便宜不代表今天就给你赚钱，尤其在年底这种容易被“业绩结算+交易层面”的事左右的时段。

十年期今天的窄幅震荡，反而更像现实。短中端被资金面、政策表述更稳地牵着，走得小心又克制；长端把未来很多可能性一次性往里装，结果就容易变成过山车。你可以说三十年是“超跌”，但这个词通常是盘后给自己找的情绪缓冲；市场当下的定价就是当下的共识，明天变不变看的是供需和预期，而不是某个绝对“合理”的点。

当然，交易桌上还有更细的原因，比如保险、银行的资产负债配比，一些产品从摊余成本切回公允价值，或者为了来年有更灵活的配置窗口先把“长久期”减掉，减少对净值的影响；再比如部分做杠杆的资金遇到保证金需求，涨了这么久，现在一回头就先把最敏感的那段砍掉。这些都是我们在屏幕外看不见、却在价格里反映出来的动作。

有人喜欢把这类行情定性成“砸情绪”。也不是不可以。债市里情绪的来源很直接：对未来的担心。担心十二月稳增长真发力，担心明年财政更积极，担心某一个数据会给期限溢价再添一把火。情绪来的时候，研究报告也管不住手，图形上的支撑线都像纸糊的。只要你承认交易有短期的自我实现，就能更坦然地看待这种尾盘跳水。

如果一定要找观察点，我更在意三个动作：第一，隔天早盘的买盘是不是愿意接长端，还是只敢在十年附近搞点小仓位；第二，券商和大行的做市是不是把价差缩回来，说明交易恢复正常；第三，供给消息有没有边走边调的迹象，特别是超长端的发行节奏和数量，这些直接决定三十年有没有喘息的窗口。但这些是观察，不是指挥棒，市场会用自己的方式给出答案。

今天这样的雷阵雨，对喜欢把仓位堆到三十年的资金来说就是一堂课：便宜是相对的，波动是绝对的；净值管理是现实，故事要慢慢讲。对普通持有人来说，看到净值红黑翻，会不舒服，但也别把一天当成一年。债市的路不会笔直，它一直是坑坑洼洼、拐来拐去。

这会儿盘后算“碎蛋”，数不清，但能想象很多产品都要写解释。没有必要互相吵，年末这种事每年都来一两次，只是今年长端被关注得更多，所以动静也更大。情绪放过去，交易回到正轨，再看曲线的形状会更实在。

每天收盘后我都会盯一眼长端的价差和成交，看看是不是从午后恐慌切回理性。明天四点以后，还是要盯。今晚不出意外，又是一个“凉凉”的夜。