Archive: 2022年5月27日

美股的大保姆：美联储更是资产泡沫满天飞，通胀满天飞

美联储无疑是美股的最大后台，并号称为美股的大保姆，自次贷危机之后美联储就长期通过宽松货币政策为美股撑腰，以修复金融市场的信用。而新冠危机爆发之后，美联储更是用无限量QE政策救市，大水漫灌不仅令美股一飞冲天，还令的资产泡沫满天飞，同时通胀也在不断膨胀并开始严重威胁经济，这逼迫美联储的鸽派们也不得不变成老鹰。

美联储转鹰之后调门激进，不仅要连续宽幅加息还要缩表，在激进的紧货币预期之下，美联储先后两次加息仅累计了75个基点，美股与美债就遭遇了双杀，而且通胀趋势依然没有发生扭转，这不仅把经济逼入了滞胀，更关键的是的资产泡沫有被刺破的嫌疑，严重威胁了金融市场安全美股，一旦泡沫破裂金融危机就会爆发，因此美联储也有些惶恐了，近期美联储的某些官员们又暴露出了鸽子面孔。

虽然市场预期美联储未来两个月将连续加息50个基点，但美联储官员对于9月是否加息的态度已经变得模糊，再加上欧已决定7月加息，这有利于美联储与欧联手控制通胀，因此美联储三季度的加息预期在减弱。

至5月25日，今年以来纳指跌26.91%，标普500指数跌16.52%，道指跌11.61%。由于加息对科技股及成长股压力较大，因此纳指出现了大幅回撤，亚马逊、特斯拉、微软、脸书（Meta）、谷歌等科技巨头的股票都出现了大跌过程，并转为技术熊市，美股有泡沫破裂之嫌。

同时美债前期也遭到市场的集中抛售，导致美债收益率飙升，10年期美债最高时不仅上探3.2%，而且负利率也开始转正，这令美债与美股双双面临高风险，金融市场有失衡的可能，这种情况下美债近期明显有买盘进场，不出意外的话应是美联储出手调节市场，以避免金融市场风险快速上升，美联储的紧货币口风也自然发生了转变。

前期在市场反复讲述美联储将连续加息的情况下，我始终坚持只谈美联储6、7月加息的问题，不谈美联储更远的目标，原因我前期已经说过了，那就是在美联储的以往的加息周期中金融市场几乎都出现了大问题，更何况如今的美股又处于历史性的高峰期。

美联储在这个时点下调了9月前后的降息预期，是要稳定美债与美股美股，但这一动作对通胀的威胁就会减轻，如果通胀居高不下或继续上行的话，美联储将会陷入绝地，后期美联储要么面对滞胀，要么面对金融市场动荡，几乎处在一个无解的局面中。而华尔街大行此时也缺乏破釜沉舟的勇气，一旦指挥美联储继续加息引爆全球性金融危机，如果在中国等新兴大国身上没有达到预期的收割目的，华尔街大行们又不甘心。

而美联储紧货币口风有所转变也应引起国内的重视，以避免华尔街在我国加力宏观调控周期中突然反冲我国的通胀，这会干扰我国的宏观经济调整，因此当前的宏观经济调整不仅是内变量，还有外变量，要兼顾内外才能更好地保障我国经济回归正常曲线。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）返回搜狐，查看更多

沪深两市261只低估值股“市场底”何时到来

本报记者张颖

昨日，尽管A股三大股指全线回落，但“拐点将现”的观点却被各大机构共同喊出。

通常情况下，在“估值底”确立后，“市场底”才会被逐步确认。可以看到，在近期A股震荡磨底过程中，全球股市出现了非理性调整走势，普遍跌幅在30%以上的背景下，较低估值成为A股市场抗跌的重要原因之一。业内人士一致认为，估值优势凸显，使得A股成为全球优质资产，具有良好的避险性。

数据显示，2000年以来，A股出现过5次大底，见底时间分别为2005年6月6日、2008年10月28日、2013年6月25日、2016年1月27日，以及2019年1月4日，对应的上证指数分别为998点、1664点、1849点、2638点和2440点个股动态，相应的A股动态市盈率分别为19.05倍、13.07倍、11.83倍、17.5倍和14.34倍。

而目前A股的市盈率又一次接近历史底部。截至周一收盘，全部A股最新动态市盈率为15.8倍，低于18倍的历史平均水平。上证指数市盈率为11.64倍，为历史极限低估值。记者进一步梳理发现，截至周一收盘，沪深两市共有261只个股最新动态市盈率低于10倍。这261只低估值股股价普遍较低。从最新收盘价来看，股价低于5元的有103只，占比近四成。

历史数据或已揭示“估值底”已现，那“市场底”何时到来呢？

分析人士认为，对A股市场来说，不少大资金似乎已经达成共识，即在此位置之下个股动态，市场下跌空间越大，买入的力度可能会随之提升，各类资金对当下A股市场投资价值的认可度正在不断提升。

海通证券策略荀玉根团队表示，最近一周欧美市场流动性风险缓解，G20开始携手抗“疫”，全球股市有所反弹，国内政策有望加码，A股最黑暗时刻可能过去，曙光微现，迎来阶段性反弹。但是，未来一段时间全球抗“疫”仍处于艰难时刻，市场仍可能忽阴忽晴，真正步入阳光明媚的趋势性上涨，还需等海外疫情拐点及国内基本面数据出现回升。

国信证券提出，A股估值尚处于历史底部，后市可关注两个投资方向。一是顺着政策走向寻找景气度向上的相关行业，建议关注5G、医疗设备、新能源汽车等相关行业；二是估值已达到极端历史底部的品种，典型的如银行股。

拉加德 国际货币基金组织总裁因涉嫌渎职遭遇法国共和法院正式调查(图)

国际货币基金组织总裁、法国人克里斯蒂娜·拉加德近日因涉嫌渎职而遭遇法国共和法院的正式调查。她此次涉案与一桩政治丑闻有关，当时她正担任总统尼古拉·萨科齐财政部长。2008年，为了就一起商业争端达成和解，法国政府将4亿欧元判给了法国商人塔皮埃。有人指控该案的仲裁过程受到了操纵，操纵的原因是塔皮埃在2007年的总统选举中支持过萨科齐。

此时，因为拉加德被指控，法国针对萨科齐反腐行动链条是否会越拉越长的猜测开始出现。事实上，这种猜测没有多大道理和根据，拉加德被指控是相对独立的事件，不应过多与萨科齐腐败案牵涉到一起。

怀疑和猜测根由：拉加德的政治生涯主要受益于萨科齐，两者是“”。她是在萨科齐任上得到火速提升的，此外，拉加德当选国际货币基金组织（）总裁也似乎有萨科齐的“”。

事实上，这种怀疑有其合理性拉加德，但依据现有事实上看却是站不住脚的。拉加德本身能力出众，有着较好的政治天分，在萨科齐上台前在政坛已经开始崭露头角。萨科齐只是对其“扶上马、送一程”，不能说拉加德是萨科齐绊倒卡恩的获益者。就拉加德当选IMF总裁过程来看，是其全球努力拉票并借助自己的政治和个人智慧而获得的，并且大部分欧洲国家一开始就非常支持她，这为她最终获胜奠定了基础。能否当选IMF绝不是萨科齐一个人就能左右的。

因此，可以理解为拉加德并不是针对萨科齐所进行的反腐行动的一部分，只能说拉加德可能确实存在渎职这一问题而受到法律指控。那么，拉加德被指控后，案件的前景如何呢？

拉加德不会轻易“就范”，有着律师背景的她，深知如何利用法律手段捍卫自己。最主要的是，距离她的IMF任期，还有一年拉加德，能否成功度过这一次危机，关系到她此后的任职生涯。拉加德还很年轻，只有58岁，正值政治生涯黄金时期。她一定会全力以赴维护自己的声誉以延续其政治生命。

此外，拉加德涉嫌“轻微渎职”，是一种相对较轻的指控，拉加德有更多的手段促使这种指控不被立案起诉，从而使自己顺利过关，从而令大家“虚惊一场”。不过，具体案情前景如何，还要取决于案件证据的发掘情况，其后续情况有待进一步观察。