2022 年 4 月 – 第 63 页

我国规模和收益“双降”部分观点很有代表性

4 月 23, 2022 通过 XM 0 评论

Wind资讯显示，今年二季度，我国货币基金规模环比下降约5800亿元，较去年三季度末的高点8.9万亿元回调约1.2万亿元，全市场700余只货币基金平均7日年化收益率由高位缓慢回落至2.43%，与商业银行一年期定期存款利率相差无几。

在看待货币基金规模和收益“双降”时基金规模，部分观点很有代表性。一是在防控流动性风险、资管新规、货币基金“限购”等因素作用下，货币基金规模和收益回落是趋势；二是从投资角度看，无论是新发行的权益类基金，还是银行理财子公司的同类固定收益类产品，对货币基金的“分流效应”都将更加明显，货币基金发展空间变得有限。

银行系基金资产管理规模_银行系基金子公司规模_基金规模

这些观点过分强调了短期不利因素。若用市场的眼光放在长远审视，影响货币基金规模变化的因素并未发生较大调整，资管产品的“生老病死”有其内在规律，货币基金仍有存在价值。

从货币市场利率变化看，一般来说货币市场基金的收益率变化与利率变动方向趋同，货币基金的整体申赎程度和规模大概率会伴随市场资金面的宽松程度发生变化，这一趋势在历史上被多次印证，不该拿来作为否定货币基金规模“缩水”的证据。

银行系基金资产管理规模_基金规模_银行系基金子公司规模

从资产管理行业看，打破刚性兑付是大势所趋，浮动净值型或市值型货币基金的出现有望弥补传统货币基金类保本产品的缺陷，投资者应该从这些新型货币基金中看到行业发展的未来。尽管有银行理财子公司发行的“银行版”货币基金、新发行的权益类基金以及存量短期理财基金参与竞争，改进后的货币基金短期内仍有现金管理工具的优势，尤其是对资金流动性有要求的投资者很适用。

从风险防控角度看，在货币基金流动性新规作用下，多数大型货币基金的规模已明显回落。今年4月份，天弘余额宝货币基金取消限购，再加上接入更多货币基金对资金实行分流，2018年底余额宝的规模已下降至1.13万亿元，低于限购前的规模。同时，货币基金的杠杆率也出现明显下降。2019年二季度货币基金杠杆从今年一季度的105.5%降至105.2%。从资产总额和资产净值差额看基金规模，货币基金整体在主动降杠杆。

银行系基金资产管理规模_基金规模_银行系基金子公司规模

无论是从货币基金自身转型意愿和实践，还是从资产管理行业发展历史，抑或是从流动性风险防控的迫切性看，取缔货币基金的观点是不合时宜的。更何况，投资者有较大的现金管理需求，传统带有保本因子的货币基金已做好转型为浮动净值型或市值型货币基金的准备。

站在金融供给侧结构性改革的高度看，在防范系统性风险的前提下，实体经济发展、人民生活最需要什么，金融供给侧结构性改革的重点就应落在相应领域。货币基金虽小，却折射出广大投资者对现金管理的需求。未来，各类财富管理机构应更多地用市场眼光看待货币基金规模和收益的起伏，以金融体系结构调整优化为重点，继续优化市场体系、产品体系，为实体经济发展和群众理财需求提供更高质量、更有效率的金融产品和服务。（周琳）

财经资讯

为什么会有这么大的资金量投向了货币市场基金？

4 月 23, 2022 通过 XM 0 评论

根据中国证券投资基金业协会公布的最新公募基金市场数据，货币市场基金规模高达95994.41亿元，占据了公募基金资产规模的47.44%，体量相当庞大。

那么为什么会有这么大的资金量投向了货币市场基金？货币市场基金的投资范围有哪些？收益和风险特点是怎么样的？本篇文章就为大家做个简单的科普介绍。

按照证监会贵基金类别的分类标准，基金的投资范围仅投资于货币市场工具的为货币市场基金（以下简称“货币基金”）。

货币市场工具（money marketinstruments）也称为现金投资工具，是固定收益证券的一部分，一般指短期（一年以内，也包括剩余期限在397天以内的债券）具有高流动性的低风险证券，其交易价格为利率，通常由政府、金融机构以及信誉卓著的大型工商企业发行，最大的特点就是流动性好、安全性高，常见的货币市场工具有：银行定期存款、短期回购协议、中央银行票据、短期政府债券、短期融资券等。

货币市场工具的投资门槛很高，在很大程度上限制了一般投资者的进入，所以普通投资者如果想进入货币市场可以借助货币基金。货币基金最大的特点就是流动性好、安全性高货币市场，当然了，其预期收益、管理费、托管费等均低于股票型基金、债券型基金及混合型基金。

应监管要求，货币基金需要定期披露每万份基金净收益和7日年化收益率。货币基金的单位净值永远为1，所以每万份基金净收益也就是每一万块钱的日收益，7日年化收益率是基金过去七天每万份基金份额净收益折合成的年收益率。

目前来看，市场上大多数货币基金的7日年化收益率在2%左右，所以货币基金的业绩比较基准一般为银行存款利率，像基金评级机构晨星网（Morningstar）都是以中国人民银行三个月人民币定期存款利率作为基准来跟目标基金做对比的。

与银行存款的固定利率不同，货币基金的每日收益情况会随着基金经理的操作和货币市场利率的波动而不断变化，所以其年化收益也是不固定的。

回顾货币市场基金的发展史，我国最早的货币基金成立于2003年，在2008年以前，国内货币基金的规模一直徘徊在千亿元左右，伴随着利率市场化的快速发展货币市场，货币基金的规模开始迅速崛起。

2013年天弘基金携手第三方支付平台支付宝推出了“余额宝”，它的本质是通过支付宝平台购买天弘增利宝货币市场基金（基金代码：000198，后改名为“天弘余额宝货币”），恰好在同年6月，债券市场发生了有史以来最严重的一次“钱荒”，所以当时余额宝的7日年化收益率达到了5.9359%，这也使得余额宝在发行后短短一年内吸引了超过5000亿元的资金累积量。