美股10年期国债收益率提高，债券、股票价格下跌等关系
与通货膨胀的关系
在利率上行周期，往往伴随着几个情况。
例如通货膨胀提高，债券、股票价格下跌等。
首先，是通货膨胀。
公众对未来通货膨胀的预期，会影响现在的利率水平。
如果人们担心未来发生通货膨胀，现在的利率水平，就会相应的提高，例如10年期国债收益率变高。
所谓的通货膨胀，我们比较直观的感受是物价上涨。
因为衡量通货膨胀，往往用的就是跟居民密切相关的，消费品和服务的价格来衡量的。
像经常提到的CPI，消费者物价指数。
这个指数不同国家算法不同，也会修改指数的规则。
不过通常在国内通胀，看的就是常见的两百多种，跟居民日常比较相关的消费品、服务的价格走势。
如果物价指数走高，也意味着通货膨胀会高一些。
通货膨胀如果提高，往往利率水平也会提高。
与债券价格的关系
而利率上行的阶段，通常债券的价格会下跌。
因为所谓的利率，等于利息/市值。
利息在一段时间里变化不大，如果利率上行，往往就是市值下跌带来的。
所以每次利率上行周期，纯债市场表现就比较低迷。
例如2022年4月份，美股10年期国债收益率快速上行，全球债券指数基金就大幅下跌了。
与股票投资风格的关系
利率上行，对股票市场整体也是负面的。
不过，不同投资风格的品种，受到的影响也会有差异。
通常利率上行阶段，成长风格受影响会更大。
价值风格受影响相对较小，甚至有的价值风格品种还会受益。
像今年全球通货膨胀率提高，也是因为上游的材料、能源等价格上涨。
对应行业的盈利会不错，这些也是价值风格的常客。
同时，利率上行，对银行等金融行业也有利。
银行的商业模式，可以用一句话概括：“利息收入+非利息收入-利息支出-风险准备金”。
利率上行通胀，银行的利差收益也会提高。
银行等金融行业，也是价值风格的主力。
今年利率上行周期，全球也是价值风格相对更强势。
美股、A股价值风格从2021年至今，都跑赢了大盘平均水平。
不过这里的强势，是相对股票市场平均表现来说的。
如果股票大盘整体下跌，价值风格会跌的少，这也是强势的一种方式。
但想要有比较好的绝对收益，还要等到大盘上涨的阶段。
低估买入+长期投资
那对我们投资来说，该怎么办呢？
首先，利率上升周期，也是有品种受益的。
例如今年的价值风格。
咱们的主动优选投顾组合、指数增强投顾组合中都有配置不少价值风格的品种，也做好了相应的投资。
其次，通货膨胀、利率都是有周期的。
像利率周期，往往3-4年一轮。
有上升周期，也有下降周期。
例如：
• 2016-2018年是上升周期；
• 2018年到2020年是下降周期；
• 2021年至今又是上升周期。
利率周期的长度，比股票市场的牛熊周期还要更短一些。
如果买的低估，又做好了长期投资的准备，那利率波动，对我们长期收益也没有太大影响。
所以也不用太担心～
