Archive: 2022年1月22日

美国通胀 美国低收入假日气氛有些变味儿涨幅物价让今年有些严重

美国正经历着严重通货膨胀。传统假日消费旺季即将到来，但对一些美国低收入家庭而言，创下30年来最快涨幅的物价让今年的假日气氛有些变味儿。有美国媒体评论称，如果美国政府不能阻止通胀恶化，社会弱势群体将会受到严重的影响。

新加坡《联合早报》网站17日报道说美国通胀，对于将大约三分之一的收入用于食品和能源等必需品的美国低收入家庭来说，通货膨胀的影响尤为严重。工资涨幅被上涨的物价侵蚀，联邦抗疫救济计划也已经到期。报道称，根据一项调查，超过11%的美国民众打算在即将到来的假日期间一分钱也不乱花，这一比例为至少10年来最高，是2020年的两倍多。经济学家预计美国通胀，价格上涨将在短期内遏制消费者需求。

作为通胀关键指标，美国劳工部稍早前公布的10月消费者价格指数同比上涨6.2%，创31年来最大同比涨幅。美国《财富》杂志网站16日发表评论文章称，通货膨胀将会对社会弱势群体带来尤为严重的后果。文章认为，美国政府目前担心的并不是物价上涨，而是美国经济复苏受到影响。出于这层考虑，美联储不仅不承认人们对价格上涨的担忧，甚至认为这只是短期现象。还有人鼓吹，比较不富裕的群体更容易从通胀中获益。

媒体:弱势群体将被迫为通胀买单

文章表示，现实情况却远没有那么简单。首先，通货膨胀对工薪阶层伤害更大。富裕阶层拥有一定资产，能更好地抵御通胀带来的经济压力。但对于美国工薪家庭而言，他们的工资很难应对通货膨胀的侵蚀。其次，在通胀周期中，美国政府必须采取更严格的财政和金融措施。这些措施会对弱势群体造成更严重的后果。更大幅度的加息和财政支出的减少导致经济活动严重放缓，裁员和更高的借贷成本将极大影响工薪阶层的生活。最后，高通胀率会导致人们对未来产生不确定性和焦虑感，尤其是那些缺乏抵御能力的美国底层人群。文章最后警告，美国政府和美联储负有共同责任阻止通胀恶化，否则弱势群体将被迫为此买单。

1月20日本月贷款市场报价利率(LPR)公布

1月20日，本月贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期LPR、5年期以上LPR分别下降10个、5个基点。LPR本年度第一次发布即非对称下降，发布时间也从每月20日上午9:30调整为9:15，传递出央行加强预期管理、呵护市场信心的明显信号。下一步，我国货币政策应更主动有为、积极进取，在服务实体经济、维护大局稳定方面发挥更大作用。

本月LPR非对称下降，体现了货币政策稳中有进、主动有为的原则和方向，基本符合市场预期。从原因看货币政策，一是中期借贷便利（MLF）中标利率下降推动LPR下降；第二，银行资金成本降低，扩大了银行减少加点的空间。从宏观环境看，此举是为了更好地支持经济稳步恢复。从近期公布的2021年四季度经济数据看，投资、消费等指标较为低迷，经济下行压力进一步增大。在这种情况下，LPR第一次连续两个月下降，有助于保持经济平稳健康发展。从时机选择看，本月LPR下行的时间窗口较为适宜，在美国加快收紧货币政策之前，可为我国赢得应对发达经济体金融政策外溢风险的主动空间。

因此，本月LPR非对称下降，传递了三个方面的积极信号。第一，稳增长是当下重要的政策目标和任务。近期货币政策持续调整产生叠加效应，有助于恢复市场主体对未来的预期和信心，激发市场投融资需求，推动经济稳步增长。第二，继续降低实体经济融资成本。1年期和5年期以上LPR双双下降，短期和中长期贷款利率都有望进一步下行，直接利好实体经济。第三货币政策，加强金融风险防范。一段时间以来，银行信贷投放增速有所下降，部分银行甚至出现“资产荒”。LPR下降有助于刺激市场主体有效信贷需求，使银行更好地保持资产负债平衡和稳健发展。

将5年期以上LPR作为定价基准的，主要是重大项目贷款、基本建设贷款以及个人住房贷款。5年期以上LPR下降，进一步推动长期贷款利率下行，降低长期贷款项目成本，有助于激发市场主体长期投资。同时，这也将有助于推动增量个人住房贷款利率下行，降低住房消费者的负担，更好地满足合理的住房消费需求，促进房地产市场良性循环和健康平稳发展。由于部分存量贷款重定价日为每年1月1日，5年期以上LPR下降对存量个人住房贷款的影响相对有限；两个期限的LPR与上月一样仍然非对称调整，表明坚持“房住不炒”的定位仍然不变。

下一步，我国货币政策应坚持逆周期和跨周期调节的结合，更加主动有为，更加积极进取，注重靠前发力。在具体操作上，应进一步开大货币政策工具箱，坚持总量工具和结构性工具相结合，更好地发挥货币政策对稳增长、扩内需的积极作用。一方面，要运用存款准备金、公开市场操作、再贷款再贴现等总量工具，向市场提供更加充足的流动性，努力扭转预期转弱、需求萎缩的趋势；另一方面，要用好定向降准、普惠金融定向降准、普惠小微贷款支持工具等结构性工具，持续降低中小金融机构资金成本，加强对重点领域和薄弱环节的支持服务。

同时，要进一步疏通货币政策传导机制，加大对金融机构的正向激励，使流动性更高效、更精准地注入到实体经济。金融机构更要进一步创新产品和服务，主动出击，全面发力，在加强风险管理的情况下加大加快信贷投放，努力保持信贷总量稳步增长。当然，稳增长、扩内需还需要财政政策等协同发力。

（作者系招联金融首席研究员）

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

本周五日本央行或公开宣布企业债券缩减购买计划(图)

曾经在疫情大流行期间向市场注入的流动性，现在都要一点一点收回来。

在美联储开始行动的同时，日本央行也踏上了同样的节奏。

据彭博社消息，本周五日本央行或将公开宣布已经在进行中的企业债券缩减购买计划。

根据日本央行公布的数据显示，从2020年12月以来其企业债券购买量就在持续下降，此外还取消了已持续四年的80万亿日元（约7000亿美元）规模的年度债券购买行动。

而在ETF方面，日本央行也一改往日激进的风格，从今年3月份起就已经大幅削减了其购买规模。

按照TS Lombard宏观研究主管Freya Beamish的说法，与其他发达国家央行相比，日本央行的这种做法“更加灵活”。

那就是秘密缩减。

就像日本央行前首席经济学家早川英夫（Hideo Hayakawa）说的那样：“从某种意义上说，日本央行缩减规模已经有一段时间了。”

先行动，再公布

所谓秘密缩减，就是先行动，再对外公布，从而避免传统的关于缩减购债规模的讨论会议。

彭博社表示，日本央行行长黑田东彦（Haruhiko Kuroda）的做法日本央行，是致力于在保证市场稳定、股市不受影响的前提下，以合理成本最大程度地扩大其调整空间。

也就是说，这种“秘密缩减”的方式可以使日本央行在需要时，短时间内再度开启购债。

这种做法或许也和日本央行常年的量化宽松政策有关。

在过去三十年中，日本央行为刺激国内经济而持续采取量化宽松，购债规模超过日本GDP日本央行，并且通过购买价值数十亿的ETF和REITS来支撑股市。