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内地互认基金在港销售破百亿博时精选南方绩优增长

内地香港基金互认开闸一年有余，而资金南热北冷的趋势愈发明显。业内人士预计，随着内地居民海外配置资产的需求不断攀升，2017年资金南下规模有望突破新高。近日，国家外汇管理局公布的最新统计数据显示，香港互认基金在内地销售累计破百亿元，而内地互认基金在港销售仅有1.5亿元人民币，2016年香港互认基金在内地的销售额是内地互认基金在港销售额的67倍。

香港互认基金在内地销售破百亿

国家外汇管理局统计数据显示，2016年香港互认基金在内地一年的总销售额为102.21亿元人民币；净销售额为77.72亿元人民币；内地互认基金在香港的总销售额为1.52亿元人民币；净销售额为0.96亿元人民币。

《香港互认基金管理暂行规定》自2015年7月1日起开始实施，首批7只互认基金先后在2015年末及2016年初发行。据Wind数据统计，目前已有包括博时特许价值、交银成长、招商行业领先等40只内地基金已经获香港证监会认可，获准在香港销售。当前在排队审批的内地互认基金还有9只，包括博时精选、南方绩优增长等，以偏股混合型基金居多，也有中长期纯债型基金。

不过，香港基金在内地销售获批的数量仅有6只，最新一批是2016年2月3日获批的建银国际国策主导基金、中银香港全天候中国高息债券型基金和摩根太平洋证券基金，在此之后再无新获批的香港基金。据统计，当前还有包括东方汇理香港-灵活配置增长基金、摩根全方位入息基金、施罗德亚洲高息股债基金等10只香港基金正在排队审批中，获批时间未知。

据悉，内地南下互认基金的销售较弱和2016年市场行情有关，在已注册的互认基金中，偏股混合型基金占据了半壁江山。不过，包括交银成长、景顺长城核心竞争力、中银收益等偏股混合型基金，在2016年都有不错的表现，年度回报分别为20.09%、9.56%、9.38%。

记者了解到，从当前趋势来看，内地居民的海外资产配置的需求高涨，且在不断攀升；而从已获批的互认基金来看，国际债基不仅仅在香港受到热捧，在内地也十分畅销。

9月以来互认基金销售下滑

2016年末，内地市场股债汇走弱导致内地基金在港销售情况更加低迷。内地基金在香港的四季度累计销售额为2799.81万元人民币，同时在10月和12月也出现单月净赎回。

从数据上来看，8月香港互认基金在内地销售达到单月的峰值，8月销售额共计44亿元人民币，而受到摩根基金的主动限购影响，互认基金次月限售锐减至8.4亿元，并在四季度的三个月持续走低。10月-12月的单月销量分别是3.89亿元、3.45亿元和1.62亿元人民币。同时，赎回的金额开始增大，这三个月的单月赎回量分别对应2.95亿元、6.46亿元和5.73亿元人民币南北资金，并且11月和12月两月均为净赎回。

深圳一位QDII基金经理告诉记者，香港互认基金销售走弱的原因还是和市场有关，香港互认基金中，投资标的主要集中在亚洲债券和港股。

基于全球经济整体疲软南北资金，2016年全球债指整体上涨，表现好于2015年，高收益债和新兴市场主权债表现占优。但从数据上来看，美国与非美国家的国债收益率分化：特朗普新政引发市场对美国经济的乐观情绪，推升市场加息预期，美国国债收益率整体上行。而其余海外国家国债收益率整体下行，日本一年期和十年期国债收益率均下行22个基点左右。港股市场方面，受到资金回流发达市场的拖累，恒生指数在2016年四季度下跌5.57%。深港通开通后并未出现南下资金抢筹中小盘股票的情况，活跃成交股票以中大盘蓝筹股为主，港股通四季度整体净流入478亿港币，较三季度的915亿港币明显减少。实习记者 姜沁诗

欧美股市大跌之后A股能否“风景这边独好”？

2020年的3月份已将到来，可以说，春天已经来了，但当前国内大部分公园还是关闭的，投资者无法前往公园欣赏春色，虽然遗憾，但对疫情的控制，也算是尽了一份力。

没有想到，中国的疫情逐步好转，国外多个国家的疫情却有发酵的趋势，这其中日本、韩国、伊朗、意大利等国尤其严重，正因为此，欧美股市抛压严重。由于担心疫情的发展影响世界经济复苏，投资者恐慌情绪上升，欧美股市在2月的最后一个交易周大幅下挫欧美股市，美股更是创下史上最快的回调纪录，标普500指数不到10个交易日就从高点快速下跌超过10%。

欧洲股市方面，除了意大利股市大幅下跌外，斯托克600指数、德国DAX指数、法国CAC40指数、英国富时100指数均大幅下跌，欧美作为世界主要经济体之一，其股市下跌对市场信心打击不言而喻，也正因为此，2月最后一个交易日A股重挫。

2月最后一个交易周，美股创下了2008年金融危机以来最大的周跌幅，标普500指数大跌10%左右，为2008年10月以来最大单周跌幅。欧洲斯托克600指数周跌幅也达到10%左右，创下2011年欧元区债务危机以来最大的单周跌幅。相比较而言，A股的表现还算不错，只在2月最后一个交易日表现较差，但总体而言强于欧美股市。

那么接下来，欧美股市大跌之后，A股能否“风景这边独好”？

当前，世界多国面临着疫情加剧的风险，其中的日本、韩国在世界经济领域中多个行业处于领先地位，因而，如若日本、韩国的疫情长时间不能控制的话，对世界经济将是极大的打击，A股也极可能受到压制，有可能重新下探到春节后的低点。短期来看，A股上涨的基础并不牢固，指数或将保持震荡整理的态势。

我们保持清醒的同时，也没必要盲目悲观，毕竟中国的疫情在经过全国的努力后已逐步好转，工业生产逐步恢复，央行也在频繁“出招”，央行计划对部分普惠金融服务达标的银行降准，设立3000亿元疫情防控专项再贷款，增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，下调支农及支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。而随着美联储降息预期的升温，不排除上半年央行有全面降准甚至降息的可能。

欧美股市回调，其实也有个背景，那就是欧美股市处于历史高位，而A股，至少从指数上来看，处于历史低位，中国资产可能迎来入场良机，从这个角度上来说，外资可能会加速抄底A股欧美股市，国内也不排除炒房资金转入股市，A股大幅下调的可能行不大，随着中国经济的企稳，A股完全有可能成为世界资本市场的“逆行者”，完全有可能做到“风景这边独好”，对此，我们应该充满信心……

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人民币:人民币持续升值可能性较大

人民币持续升值可能性较大

11月15日，15国《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）签署，11月16日，A股应声大涨，其中港口航运、外贸、纺织服装等板块表现强势。谭雅玲指出，人民币兑美元走进“6.5时代”也是受此消息的刺激，这是汇率市场投机情绪的反映。

“RCEP是全球最大的自由贸易区，大家认为RCEP对中国外贸极大地利好。但事实上，RCEP的轴心是东盟十国，东盟各国很多产品与中国同类产品重叠。”

谭雅玲认为要理性看待RCEP，从出口的角度，RCEP对中国的利好是有限的；从进口的角度，中国进口会加大，意味着消耗更多的外汇储备。当人民币升值，进口的产品会推高国内的通胀，隐藏了滞后的忧患。

自今年6月开始，美元兑人民币汇率从7.13的水平持续向下，10月达到6.63左右，这与贸易顺差持续扩大的走势相一致。连月来人民币升值引起广泛关注，外界对升值有两种截然相反的看法。

中银国际首席经济学家程漫江曾对媒体表示，中美两国经济基本面差异扩大支撑人民币走强。由于今年中国率先控制住疫情并迎来经济复苏，而美国疫情持续加重拖累经济复苏前景，中美两国经济基本面差异扩大，支撑人民币短期进入升值通道。

而在谭雅玲看来，受疫情等因素影响，目前中国经济增速仅为2%，本轮人民币升值不利于中国经济走强。她指出，这跟美元贬值有直接关系。从8月、9月的指标看，美元贬值幅度大约为1.3%，人民币升值幅度却达到了约1.8%，美元价格是自由浮动，而人民币是有限浮动，但人民币的升值幅度却超过了美元的贬值幅度。谭雅玲指出，这种异常现象背后，可能有海外对冲基金刻意打压中国利润的嫌疑。

从人民币与美元互动的角度出发，谭雅玲认为人民币继续升值的可能性极大。

她对时代财经分析，考虑到中国经济发展、中国企业实力、汇率周期等因素，人民币双边走势应该继续以贬值为主，但近5个多月的升值把这一逻辑打乱。

“有投行称美元被高估了10%，按目前美元指数正常水平92，意味着美元未来可能贬值至82。美国经济学界还有声音说，‘美元高估了35%’，未来美元可能贬值得更为严重。”

不必单一盯住美元

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英10月23日在国新办新闻发布会上表示，在人民币汇率双向波动弹性增强的背景下，企业应积极预防汇率风险，树立风险中性理念。这是国家层面在近期人民币升值背景下，喊话外贸企业。

谭雅玲分析，人民币兑美元走进“6.5时代”，外贸企业面临着生存危机。她以江浙一带规模比较小的企业为例人民币汇率人民币汇率，“它们的生存线是‘7’，如果到了6.7，它们几乎没有利润。”她举例子称，外贸企业主若手持200万美金，在人民币升值到6.5，他会掂量利润压缩了多少，会在交割、汇兑上举棋不定，这就叫做“账面恐慌”。“企业主看重账面损失，不去换汇而是等着人民币贬值，那么手里就缺乏流动性资金。”

谭雅玲认为，企业应对汇率风险能力较弱，充其量找银行做更多的结构性产品或者远期产品。

谭雅玲称，中小企业对中国外贸的贡献度占了总规模的50%，如果人民币持续升值，外贸经济会萎缩。尽管1—9月份，中国的外贸增长0.7%，但是10月-12月外贸增长可能不太乐观。

近日，央行行长易纲发布25页长文谈中国金融资产结构变迁，在关于管理好风险的部分，首先季提到“要管理好改革和开放顺序风险。加强顶层设计，稳妥有序推进改革和开放，处理好金融对内对外开放、人民币汇率形成机制改革和资本项目可兑换这‘三驾马车’之间的关系，实现相互协调，渐进、稳步向前推进。”

该如何处理人民币汇率形成机制改革、资本项目可兑换与对外开放的风险？谭雅玲建议，货币制度要参考一篮子货币，应该关注参考包括27种货币的SWIFT指数，不必单一盯住美元。“现在人民币汇率市场完全是对标美元的走势，汇率制度的个性和国情性没发挥出来。”

谭雅玲指出，目前之所以会盯紧美元是因为人民币是不可兑换货币，而美元是国际上唯一定价和报价货币，订单都以美元结算。

她建议政府应该出台协调机制，例如以美元换人民币时，银行给予支持通道，把27国货币的参数揉合到企业的结汇里。又例如，如果跟泰国进行贸易，鼓励企业用泰铢交易规避汇率风险。“政府还可以通过补贴、减税等方式支持外贸企业应对汇率风险。”