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关税 2022年5月1日至2023年对煤炭实施税率为零

为加强能源供应保障，推进高质量发展，国务院关税税则委员会按程序决定，自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。

根据公告附表关税，原本实施3%、5%或6%最惠国税率的进口煤炭，此次均将实施税率为零的进口暂定税率。

据上海证券报报道，目前，我国煤炭进口最大的来源国是印度尼西亚。根据《中华人民共和国与东南亚国家联盟全面经济合作框架协议》和进出口税则（2021），目前适用的税率是0。其他进口来源国俄罗斯、蒙古、加拿大进口的煤炭适用最惠国税率，根据不同煤种税率水平有所不同。在去年澳大利亚减少了对中国煤炭出口后，俄罗斯成为我国的第二大煤炭进口国，仅次于印度尼西亚。

海关总署数据显示，2022年3月进口煤炭1642.3万吨，同比下降39.9%；一季度累计进口煤炭5181.2万吨，同比下降24.2%。

中国国际工程咨询有限公司高级工程师张建红表示，目前海外煤炭价格高企是抑制进口量增长的主因，此次对所有煤炭实施税率为零的进口暂定税率，有利于降低进口成本，扩大煤炭资源进口特别是蒙俄加等国的煤炭进口，更好地保障供应，引导煤炭下游行业降低煤炭消耗量，促进煤炭行业转型升级和高质量发展。但在国际能源价格回落前，预计煤炭进口量难以大幅提升。

外媒高度关注

彭博社报道，中国财政部28日在其公告中表示关税，自2022年5月1日至2023年3月31日对所有煤炭实施税率为零的进口暂定税率，以此保证能源供应。依据煤炭的不同种类，当前的进口税率从3%到6%不等。随着全球价格飙升，中国的煤炭进口量到今年3月底时下降了24%。中国是世界上最大的煤炭进口国。

“我们认为俄罗斯煤炭很可能是主要受益者。”摩根士丹利分析师在一份研究报告中写道，中国此举可能是对秦皇岛——中国关键的煤炭进口港口城市出现的“国内煤炭物流中断”的反应。

根据之前达成的一份协议，中国最大的煤炭供应国印度尼西亚已经享受零进口关税。澳大利亚也享受零进口关税，但中国在2020年停止从该国进口煤炭。俄罗斯在去年成为中国第二大煤炭供应国。

对煤市影响几何

据界面新闻报道，多位煤炭分析人士认为，实施煤炭进口零关税，对拉动煤炭进口的作用有限。

中国进口关税税率设置最惠国税率、协定税率、特惠税率、普通税率、关税配额税率等税率。对进口货物在一定期限内还可以实行暂定税率。

中国的主要煤炭进口国包括印尼、俄罗斯、蒙古、澳大利亚、加拿大等。

一位从事中东煤炭进口的贸易人士表示，此前中国煤炭进口关税较为固定。印尼、菲律宾、马来西亚、澳大利亚等国家为东盟协议国，这些国家已经享受中国的关税豁免待遇。煤炭进口零关税政策，对这些国家的煤炭进口基本没有影响。

“新政策对俄罗斯、南非、哥伦比亚等国进口形成优惠。但俄罗斯出口的煤炭存在运力问题，南非等国的煤炭大多被欧洲国家锁定。”上述人士表示，因此零关税对进口这些国家的煤炭助力效果也有限。

一德期货分析认为，蒙古、俄罗斯、加拿大进口按最惠国待遇，大部分税率为3%，极小部分为5-6%，零关税对应影响蒙煤进口税金价格约60元/吨，降价幅度不大，且蒙古进口煤主要受疫情影响，难以大幅增长。

更为重要的是，国内外煤炭价差倒挂严重，是抑制当前煤炭进口的关键因素。

多位业内人士称，在国际煤炭价格高企的情景之下，关税政策短期内对进口煤市场增量影响有限，对远期供应可能会产生一定影响。

据国盛证券，目前俄罗斯4600大卡动力煤离岸价报价约149.8美元/吨，若关税由6%降至零，到岸完税成本由1430元/吨降至1350元/吨左右。国内5000大卡动力煤报价为950-980元/吨，仍有近400元/吨的价格倒挂。

中国海运焦煤主要来自俄罗斯、美国、加拿大，目前运至中国的焦煤成本加运费报价约515美元/吨，若关税由3%降至零关税，完税成本由3965元/吨降至3855元/吨。国内京唐港焦煤一线报价3500-3600元/吨，仍有250-350元/吨的价格倒挂。

国家统计局数据显示，去年中国生产原煤40.7亿吨，进口煤炭3.23亿吨，同比增加6.6%，进口量连续第二年超3亿吨，煤炭进口依存度为7.3%，同比增加0.05个百分点。

据秦皇岛煤炭网，在煤炭进口量存在预期减少的情况下，国家相关部委组织了补签进口煤应急保障的中长期合同，按照最多不超过去年进口量与今年已进口量之差的原则，各地补签中长期合同量为1.58亿吨，补签量约占2021年全国煤炭进口量的49%，接近进口总量一半的空缺已得到政策保障。

为保障国内煤炭等能源稳定供应，东南、华南部分省份还放宽了对进口煤的通关限制，新流程的清关程序有了较为明显的简化。

此前的印尼煤进口政策要求，除广东地区外，其他华南港口入关需要提供终端采购合同背书。如今广西已全部放开印尼煤进口通关，福建部分放开。这有利于印尼煤快速入境，意在鼓励贸易商进口通关。

来源：浙江贸促综合整理自上海证券报、环球网、界面新闻

美知名投资人·冈拉克：美国通胀率可能接近10%历史新高

近日，美国知名投资人杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）警告称，美国今年的通胀率可能接近10%的历史新高，而在应对通胀方面承担主要责任的美联储，则对此应对不利，“表现糟糕”。

冈拉克认为，现在的经济前景相比9月份“严重恶化”。他重申了长期以来对美元的看跌立场，并提到了“高得离谱”的预算赤字，同时建议投资者出售美国股票，购买新兴市场股票。

冈拉克指出，市场肯定越来越担心经济衰退的可能性。随着食品和能源价格飙升，将在家庭预算中占比更大，可能会导致“需求破坏”。

美国劳工部3月10日公布的数据显示，美国2月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.8%，同比上涨7.9%，创1982年1月以来最大同比涨幅，2月份CPI环比和同比涨幅均较1月份明显扩大，表明美国通胀率继续强势上扬。同日，美国财政部部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）预测，美国当前的高通胀可能会持续到2022年底。

3月11日，美国密歇根大学公布的调查报告数据显示美国通胀，美国消费者信心指数初值跌至59.7美国通胀，创2011年9月以来新低。

美国有线电视新闻网9日报道称，通货膨胀正在打击美国各大经济部门，加重了普通美国家庭的生活负担。

3月16日，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到0.25%至0.5%之间。这是美联储2018年12月以来首次加息。美联储还发表声明称，近几个月来，美国就业增长强劲，失业率大幅下降，但通胀仍处于高位。

处处“日本化”？日本持续20多年的低利率现象在全球可谓绝无仅有

日本持续20多年的低利率现象在全球可谓绝无仅有。90年代中期开始，日本利率长期维持低位，1999年，日本开始推行零利率，并于2001成为全球首个实践量化宽松的国家。但直到现在，日本仍未能达到通胀目标。

当前，全球正处在低增长、低通胀、低利率的大环境中，这种现象也被称为“日本化”（Japanification）。我们应该如何看待这种现象？宽松的货币政策和扩张型的财政政策会帮助各国达成想要实现的经济目标吗？

在近日举行的首届外滩金融峰会上，日本央行原行长白川方明就上述问题给出自己的思考。他认为，当前，能让货币政策有效的机制有两种：一是把未来的需求挪到现在，二是通过调整汇率把外国的需求转移到本国。但二者都有一定的前提条件，否则无法发挥作用。

他预计，长期低利率还将持续一段时间，这是货币政策发挥作用的第一种机制即前置渠道，未来的需求会被消耗，利率自然会下降。低效率企业可以在低利率环境中继续生存，潜在增长率也会因此下降，自然利率也会下滑，而央行不得不跟随自然利率的脚步。

“最终我们都会向零利率靠拢。”白川方明说。

他最后强调，无论采用哪种宏观经济政策（货币政策或财政政策），提前满足未来需求的能力最终都受到潜在增长率的限制。因此，在当前的形势下，要做的是提高生产率。

处处“日本化”？

文 | 白川方明

全球金融危机爆发至今已有12年了。目前的情况是低增长、低通胀，利率长期处于低点。此外，在民粹主义抬头的情况下，央行有时会被攻击。

长期低利率通常被称为“日本化”（Japanification）。从20世纪90年代中期开始，日本出现零利率。当时利率是0.5%，但实际相当于零（图1）。2001年3月，日本开始放松货币政策。刚开始，我没有想到其他国家也会采取这样的政策，但世界上所有国家很快都或多或少地实施了同样的政策，而且现在仍在维持低利率。目前，欧元区和日本的10年期国债利率已经进入负区间。（图2）

图1 政策利率

图2 10年期国债利率

从“日本失去的20年”中

吸取的教训可能不对

在今后可能出现负利率的情况下，央行应该如何应对？美联储和欧洲央行可能都已经开始放松政策，而且各个央行都非常有可能实施宽松政策，采取宽松措施，如购买资产、实施深度负利率、进行前瞻性指导。

这些将要实施的宽松货币政策会对增长和通胀带来较好的影响吗？对此，我感到非常怀疑。有人指出，货币政策放松空间有限。确实如此，但我们得更深入地考虑到放松货币政策本身的影响。

最近，学术界的观点也开始发生转变。几个月前，劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）认为，日本央行的全面落败及其为提升通胀付出的巨大努力表明，此前被视为公理的东西实际上是错的，而央行不能总是通过政策来确立通胀率。对此判断，我深表赞同。我的依据是：

首先，要回溯走到负利率这一步的过程。20年来，日本央行一直遭受批评。人们通常会说，日本的低增长和低通胀是因为日本央行的货币政策不够大胆。如何避免重走日本的路？答案其实非常简单，泡沫破裂后应该大胆地放松政策，据说这就是从日本的经历中学到的教训。

现在，许多国家都处于和日本一样的境地，人们一般称之为“日本化”。尽管我并不喜欢这个词，但如果情况真是如此，那有两种可能的解释：一是这些国家没有认真实施从“日本失去的二十年”中取得的教训经验，但鉴于央行资产负债大幅增长以及宽松货币政策的长期延续（图3），我对此持怀疑态度；二是所推荐的政策或吸取的教训不对，这个解释在我看来更可信。因此，我们必须考虑的是，什么样的机制能让货币政策变得有效。

图3 央行资产负债表规模

来源:BIS Market Committee,“Large Central Bank Balance Sheet and Market Functioning” (2019)

量化宽松有效吗？

让货币政策变得有效的第一种机制是把未来的需求挪到现在，即借用今后的需求。这种做法是有效的，但最终明天也会变成今天。因此日本央行，我们不得不把后天的需求借过来，但后天也会变成今天。因此，政策有效的前提是经济受到的影响是暂时的，但如果不是暂时的，那这种做法就不会奏效。

让货币政策生效的第二种机制是，通过调整汇率，把外国的需求转移到本国。这个办法也有效，但同样地，其有效前提是这个国家受到的经济冲击是独特的，不能出现所有国家的汇率下跌的情况。在全球经济受到冲击时，日本受到的影响特别大，这是因为日本的利率处于全球最低水平。

那么，量化宽松有效吗？在防止金融系统崩溃方面它确实奏效，这一点千真万确，我坚决支持这项政策，但实际上，这是前一种影响的终结。在金融危机最严重的阶段结束后，第二轮和第三轮QE的实施有效吗？事实上，这时的货币宽松对经济增长和通胀的影响非常有限。

此外，标准的宏观经济措施会有效吗？鉴于上述原因，我持怀疑态度，下面介绍两个事实加以说明。一是泡沫破裂后的GDP对比（图4），这里的衡量方法是GDP相对于经济泡沫期最高点的比例。就日本而言，这个时间点是1991年，美国则是2007年。比较日本、美国、欧元区和英国这四者的情况，可以发现它们之间没有明显区别，甚至是在当时日本并未采用量化宽松或其他措施的情况下。

图4 泡沫破裂后的GDP对比

同样地，从美国失业率上看（图5），2009年起，美国的失业率开始下降，但第二、第三轮量化宽松后，失业率并无明显改变。如果我的分析正确，那么我预计长期低利率还将持续一段时间，原因在于这是前置渠道，今后的需求会被消耗掉，因此，自然利率会下降。

图5 美国失业率

货币贬值可能也会起作用，但正如我前面所说，所有国家不能一起贬值。所以，最终我们都会向零利率靠拢。在长期的低利率下，低效的公司会生存下来，那么潜在增长率就会下降。因此，自然利率也会下滑日本央行，那么央行就不得不跟随自然利率的脚步，现在发挥作用的就是这种机制。

摆脱“日本化”并不容易

关键要提高生产率

决策者和学术界现在都在呼吁实施扩张型财政政策。通过财政政策提前满足未来需求更为直接，因此导致的债务增加主要是公共债务。在某种程度上，政府有更多的能力来偿还债务，它可以使更多的需求超前。但本质上，财政政策依然是前置策略，唯一的区别是借用的未来需求是民间需求还是公共需求。如果财政政策应用于生产性投资，那它可能奏效。但基于我过去的经验，我持怀疑态度。很显然，前置策略或购买时间策略不能解决我们现在所面临的问题。

另外，人们经常引用日本的情况来解释这方面的问题。但如果看一下2000年以来适龄劳动人口人均GDP增速（图6），我们会发现，日本的增长率是最高的，且远高于美国，尽管GDP本身增速没有这么快。

图6 适龄劳动人口人均GDP增速（左）

及GDP增速（右）