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机构论市板块异动牛熊股点评(附股)(组图)

机构论市

板块异动

牛熊股点评

机构论市

以券商为首的大金融板块，在两点后突然强拉了一波尾盘，推动上证指数创出2020年3月份以来的阶段新高，让市场颇为振奋；同时周四北向通道又外资被挤爆，全天净流入规模高达190余亿，这种外资大规模抢入A股，大金融又配合拉尾盘的行情，不仅会有效提振市场人气，更对后市行情走向有着至关重要的意义。

众所周知外资投资风格和内资不同，外资往往会更加趋向于配置化投资，也就是重点挑选某几个行业龙头进行配置，比如贵州茅台、五粮液、中国平安、美的集团等白马股，就是外资经常大买的个股。近期这些白马权重股一路凯歌，甚至接连创出历史新高板块异动，和外资持续不断涌入，以及部分公募基金加码配置有着密不可分的联系。

而目前外资流入趋势暂时还看不到暂停迹象，同时国内公募基金发行规模也在不断扩大，近期多个基金发行都迎来了基民爆买，显示出场外压根就不缺钱，并且周四在大涨已经成立的情况下，资金还在尾盘抢入大权重，也说明这种权重白马拉指数的行情，可能会在中期延续。

所以，我们现在也没必要抱怨A股光涨指数不涨股了，而要尽快调整心态来适应这种机构主导的指数型行情。

6月新发公募基金规模大幅度增长！

当然就短期来看，周四两市放量拉升后，由于看多情绪过于一致，周五又是周五时点，部分短资可能会有获利了解意愿，而且周三文章也提到，现在中美关系处于非乐观状态，所以，短期操作要考虑高举高打的风险了，特别是部分题材跟风股要注意规避；毕竟随着资金加速涌入权重马，题材股可能会进一步面临资金短缺的困境。

板块异动

| 芯片半导体概念

大科技这一块，半导体 材料和设备周四应该是超预期，消费电子依旧是分化调整，从成交额来看，后面板块大概率会新高，主要是紫光国微的超预期，周四的龙虎榜机构继续买买买，和光大证券机构出货8亿形成明显的对比，这就是赚够了直接擦擦屁股走人，后市可以还是要重点关注的，毕竟是资金深度介入的。

| 抖音概念

头条这一块就两个标的了，一个是凯撒文化、一个是省广集团，大资金非常愿意在里面做T，涨停卖、低开买，根本不怕被核板块异动，所以我们如果参与一定要有高抛低吸的觉悟，剩下的基本都掉队了，没有看的必要。头条这一块就两个标的了，一个是凯撒文化、一个是省广集团，大资金非常愿意在里面做T，涨停卖、低开买，根本不怕被核，所以我们如果参与一定要有高抛低吸的觉悟，剩下的基本都掉队了，没有看的必要。

| 券商、免税板

周四市场龙头光大证券涨停板机构甩货8亿，接棒的全是一线游资，A股整体券商位置比港股高的不是一点半点了，港股地板趴着，大A股直接要新高了。看着中信建投的市值都超中信证券了，不得不服大A股的筹码流玩的就是溜啊。就因为他次新股，流通盘小，炒作能炒成这种高度也是牛逼，我觉得券商周四就是集体毕业照，别参与了。

王府井继续高举高打，后排标的格力地产、凯撒旅游、绿地集团等都算是第二梯队，核心中军中国中免周四高位震荡，我觉得免税这一块还没有走完，只不过核心票不好介入罢了，可以看看绿地集团，我感觉他的空间会比较高。

牛熊股点评

| 牛股点评

三全食品(002216)周四上涨10.00%。公司是中国速冻食品行业首家上市公司，市场占有率连续多年达到30%以上，位居行业第一。公司拥有“三全”和“龙凤”两大知名品牌，建有8个生产基地，构建了覆盖全国的完善的“全冷链”系统。2020年5月，公司与天马食品合作，开始涉足鱼肉、禽肉速食业务。据悉，继一季度业绩增长超过5倍后，公司上半年净利润预增390%-420%。二级市场上，该股周四应声涨停，公司业绩与股价齐飞，关注交易性机会。

中科曙光(603019)周四上涨10.00%。公司是中国高性能计算、服务器、云计算、大数据领域的领军企业。公司的硬件产品、解决方案、云计算服务已被广泛应用于政府、能源、互联网、教育、气象、医疗及公共事业等各个领域。二级市场上，该股周四放量涨停，国内芯片产业利好不断，建议保持关注。

王府井(600859)周四上涨10.00%。公司是中国大陆专注于百货业态发展的最大零售集团。公司的零售网络覆盖华南、西南、华中、西北、华北、东北、华东七大经济区域，在28个城市开设47家大型百货商店，形成了处于不同发展阶段的门店梯次。公司2020年一季度净利润亏损2.02亿元，业绩表现不佳。消息方面，公司获得免税品经营资质，成为我国第8个拥有免税牌照的企业。二级市场上，免税概念炒作正酣，该股强势三连板，6月以来股价频创新高。

英威腾(002334)周四上涨10.02%。公司主要从事工业自动化和能源电力两大领域，主营产品为工业自动化、能源电力等行业的变频器、UPS电源、电机控制器等产品。公司通过收购普林亿威开展新能源汽车电机业务，但由于业绩不佳，公司已经因为这笔收购连续两年计提商誉减值。公司最新公告，以1500万元投资比亚迪半导体。另据报道，未来三年上海将新增10-20万个充电桩。二级市场上，充电桩概念表现活跃，该股周四跳空涨停，不妨波段参与。

| 熊股点评

艾迪精密(603638)周四下跌7.76%。公司主要从事液压技术的研究及液压产品的开发、生产和销售，是我国挖掘机液压破碎锤龙头企业。近两年，公司破碎业务终端销售集中于主机厂，65%的产能投向三一、徐工等龙头企业。公司2019年净利润同比增长52%，推10转4.5派1.7元，已于6月1日除权除息。受疫情影响，公司2020年一季度净利润同比下降3.52%至8594.42万元。二级市场上，该股上半年累计涨幅超150%，近两日大幅回调，仍面临一定抛压。

正川股份(603976)周四下跌5.20%。公司专注于药用玻璃包材的研发、生产与销售，已形成以“拉管—制瓶—制盖”为一体的生产运营体系，是国内技术领先、产销量前茅的药用玻璃管制瓶生产企业之一，也是国内同类药玻企业中首家A股上市民营企业。受疫情影响，公司2020年一季度营收净利双双下滑。公司日前公告，关注到疫苗玻璃瓶短缺传闻，暂未接到相关批量采购订单。二级市场上，该股周三冲高回落，周四低开低走，概念炒作告一段落。

金莱特(002723)周四下跌9.63%。公司是备用照明及电器领域的专业制造商，专注可充电备用照明灯具以及可充电式交直流两用风扇的研发、生产和销售。2019年底，公司以1.5亿元收购国海建设100%股权，将业务拓展至建筑施工领域；2020年6月，国海建设中标2.05亿元项目，公司加速推进“小家电+工程施工”双主业发展。最新消息，公司与国美电器签署战略合作协议。二级市场上，该股周四盘中跌停，“意向性协议”疑似“蹭热点”，暂观望。

三诺生物(300298)周四下跌6.03%。公司是一家致力于利用生物传感技术研发、生产、销售快速检测慢性疾病产品的高新技术企业，其产品及服务具体包括血糖监测系统、血脂检测系统、糖化血红蛋白检测系统等。2016年以来，公司接连完成两笔海外收购，然而收购标的持续亏损严重侵蚀公司利润，导致公司2019年增收不增利。另外，公司日前公告，实控人拟减持不超2%股份。二级市场上，该股上半年实现翻倍上涨，本周连续调整，建议谨慎参与。

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国际油价波动国际原油价格出现第二次大幅下跌(组图)

原油市场价格波动

国际原油价格在4月份出现了第二次大幅下跌，原因是现货市场的石油供应过剩不断增加。欧佩克一篮子参考货币（ORB）价值暴跌16.26美元，至17.66美元/桶，跌幅48.0%，为2001年底以来的最低价位。

原油期货方面，洲际交易所（ICE）布伦特（Brent）原油期货下跌7.10美元，至平均26.63美元/桶，跌幅为21%。纽约商品交易所（NYMEX）西德克萨斯（WTI）中质原油期货下跌13.75美元，跌至平均16.70美元/桶，跌幅为45.2%。由于全球石油市场基本面进一步恶化、全球石油库存迅速增加，所有原油期货远期曲线的期货溢价结构进一步变陡。

今年4月，基金经理坚定地提高了洲际交易所布伦特原油和纽约商品交易所WTI合约的期货和期权净多头头寸。

全球经济形势

预计全球经济在2020年面临衰退，下降3.4%，而前一年的全球经济增长率为2.9%。在经济合作与发展组织（OECD）内部，预计美国经济在2019年增长2.3%，2020年将下降5.2%。

预计欧元区经济下滑幅度更大，2020年欧元区经济活动下降8.0%，而2019年欧元区经济活动增长1.2%。

预计2020年日本经济收缩5.1%，而2019年的增长率为0.7%。

继2019年中国经济增长6.1%之后，预计2020年中国GDP增长为1.3%，从2020年第一季度的大幅减速中复苏。

预计在2020年印度的经济增速预计下降0.2%，比2019年5.3%的增速明显放缓。

预计巴西经济在2019年增长1.1%之后，2020年将收缩6.0%。

据预测，由于新冠疫情的影响，还有国际油价的暴跌，俄罗斯经济在2019年增长1.3%之后，2020年经济将收缩4.5%。

全球原油需求

与上个月的预测相比原油市场报告，2019年全球石油需求增长基本保持不变，全球石油需求增长了83万桶/天，达到平均98.72万桶/天。到2020年，全球石油需求增幅将下调2.23亿桶/天，目前预计将下调9.07亿桶/天。

全球主要石油需求将在第二季度出现最严重的萎缩，主要集中在OECD中美洲国家和欧洲国家，交通和工业燃料需求受到的影响最大。

因此，当前OECD的石油需求下调了120万桶/天，而非OECD的石油需求增长下调了103万桶/天，总石油需求为90.59万桶/天。

事实上，在2020年，政府若能更早地解禁新冠疫情相关的限制措施，再加上实施非常规计划刺激经济，原油需求严重萎缩现象将得到缓解。

全球原油供给

由于澳大利亚产量数据的向上修正，预计为202万桶/天。非欧佩克国家对2019年石油供应增长预测较上月略有上调，上调幅度为4万桶/天，到2020年，非欧佩克国家的石油供应将比前期预测继续减少近200万桶/天，目前的预测是减少350万桶/天。

本月的主要修正是基于石油公司宣布的停产或减产计划，其中包括主要的北美石油公司。在全球范围内，不包括《合作宣言》(DoC)的参与国，截至2020年5月6日原油市场报告，由于需求不足、油价低迷、供应过剩和储存能力有限，已宣布减产约360万桶/天。

在2020年美国石油供应增长预测被下调130万桶/天，同比下降140万桶/天。加拿大和巴西也分别下调了30万桶/天和10万桶/天。

预计2020年的原油供应中，只有挪威、巴西、圭亚那和澳大利亚原油供应出现增长。据预测，欧佩克2019年的液化天然气产量将增加4万桶/天，平均为479万桶/天，2020年的产量将增加4万桶/天，平均为483万桶/天。据二手资料显示，在4月份，欧佩克原油产量增加了180万桶/天，达到平均3041万桶/天。

石油产品市场和炼油业务

大西洋盆地的炼油厂利润在4月份有所回升。炼油厂进一步减产，以及较低的原料价格，抵消了需求疲软造成的负面影响。此外，在驾驶季节开始之际，美国和欧洲放松了封闭措施，为政府提供了亟需的刺激。

在亚洲，在海外需求不足的情况下，炼油厂加工速度的提高，超过了产品库存的下降速度，令该地区产品市场承压。

油轮市场

对油轮市场而言，4月份是一个亮点，重油（dirty oil）和轻油（clean oil）运费在4月份都出现了大幅上涨。重油运费在4月初达到峰值，随后开始下降，但仍维持在相对较高的水平。油价上涨受到油轮需求飙升的支撑，原油价格走低，以及出于对陆上存储能力的担忧，推掉原油的过剩供应，显得很有必要。

与此同时，由于炼油商和贸易商希望提振石油产品出口，转而采用浮动储存，4月中旬轻油运费跃升至历史高位。然而到了月底，运费又回到了标准水平。预计自愿和非自愿原油和石油产品减产将在未来几个月减少对油轮运输需求，不过浮动储存的增加倒是抵消了运输需求的缩减。

原油和成品油贸易

根据初步数据，美国4月份原油进口量降至5.4万桶/天，为1992年以来的最低水平，而美国原油平均出口量为3.2万桶/天，低于2020年2月370万桶的峰值水平。

今年3月，中国原油平均进口970万桶/天，8个月来首次低于1000万桶/天。在柴油出口大幅增长的带动下，中国石油产品出口猛增至185万桶/天，为有记录以来的第二高水平。

印度3月份原油进口量平均下降到每天460万桶，这主要是受政府月底开始的疫情禁令的影响。受柴油出口增加的支持，印度的石油产品出口增长了10%。

日本的原油进口两个月来首次增加，3月份平均每天增加310万桶，而石油产品进出口略有下降。OECD欧洲的最新官方数据显示，1月份原油出口继续下降，达到220万桶/天。

商业库存变化

今年3月份，OECD商业石油库存月度增加了5770万桶，达到30.02亿桶，比去年同期增加了1.258亿桶，比近五年的平均水平高出了886万桶。其中，原油库存增加4910万桶，产品库存增加860万桶。

就库存覆盖天数而言，OECD的商业库存在3月份上涨了8.9天，达到86.1天。这比2019年3月高出25.1天，比近五年的平均水平高出23.8天。

4月份的初步数据显示，美国商业石油库存激增8110万桶，达到1395万桶，比去年同期增加了1.361亿桶，增幅为10.8%，比近五年的平均水平增加了1.237亿桶，增幅为9.7%。

就库存种类而言，4月份原油库存增加了47.9万桶，石油产品库存增加了3320万桶。

供需平衡

2019年欧佩克原油需求为29.8万桶/天，比2018年减少了120万桶。在2020年，以及最近在欧佩克和非欧佩克部长级会议上达成的协议，对欧佩克原油的需求预计为2430万桶/天，比2019年的水平低560万桶/天。

值得注意的是，考虑到《合作宣言》(DoC)框架下的自愿调整量，2020年对欧佩克原油需求与上月估值基本持平。

一些欧佩克成员国最近宣布进一步减产，预计将加速市场重新平衡，并在2020年提高对欧佩克原油的需求。

中信保诚年内10次举牌险资都偏好哪些股票？(名单)

和市场预期的一致，险资的举牌浪潮正翻涌不停。

4月8日，中信保诚人寿宣布举牌H股上市公司中集集团（02039.HK），这是其今年时隔半个月的第二次举牌，也是险资今年短短三个多月的第10次举牌，一举超过了去年全年的险资举牌数量。

举牌潮下，险资都偏好哪些股票？

根据第一财经记者的统计，从今年10次举牌所涉及的标的来看，既有险资长久以来偏好的银行股、地产股，也有工业机械、电力、金属等非金融股。而如果将范围扩大至险资进入前十大股东的重仓股，银行地产股依然是险资最爱，其中银行股持仓市值超过险资重仓股市值的一半。

业内分析师认为，低估值、高股息率的金融同业公司、能与险资产生协同效应的标的以及具有稳定现金流的上市公司是险资的“心头好”。而从会计核算、业务协同、监管因素等方向来看，预计保险公司今年对优质上市公司的“举牌潮”仍将延续。另外，在低利率的情况下，业绩稳定的高分红龙头股或也将成为一种债券替代品，2020年险资对高分红股票的配置或超预期。

今年举牌数已超去年

中信保诚人寿在中国保险行业协会官网的信息披露公告显示，其通过深港通从港股二级市场买入中集集团股份并达到举牌线。举牌后，持有中集集团1.0324亿股，占其H股股本比例约为5.0121%。

Wind信息显示，中集集团是世界领先的物流装备和能源装备供应商，多项集装箱种类产销量全球第一。

事实上，作为一家中小合资保险公司，中信保诚年内已然举牌了两次，之前那次对中国光大控股（00165.HK）的举牌仅仅是在半个月前公告的。

一名行业分析师对第一财经记者表示，在目前的市场情况下，各方险资对于权益性资产的兴趣都较为浓厚，中小险企的加入也并不算令人意外，而之后可能会有更多的中小险企进行举牌。不过，由于大型险企的投资资金体量更大，更容易达到举牌线，因此依然还会是举牌的主力军。

确实，大型险企成为了这一轮举牌潮的绝对主力。算上此次中信保诚人寿的举牌，今年至今三个多月，险资共举牌了10次，举牌次数已超过去年全年的8次。中国人寿、中国太保、太平人寿交替登场，贡献了其中的7次。而去年的8次中，也是中国人寿和中国平安“交相辉映”的场景。

但同样是大型险企，和去年不同的是，今年不仅举牌节奏明显加快，且集中在H股市场。除了实际交易时间发生在去年的太平人寿对大悦城（000031.SZ）的举牌，以及处于纾困目的的华泰资管对国创高新（002377.SZ）的举牌，今年2月开始实际上所有的险资举牌对象都集中在H股。

综合业内人士观点，一方面由于今年市场看好权益性资产，因此险资对于股票明显加仓；另一方面，由于AH股溢价，在A股和H股可以获得相同分红的情况下，保险公司普遍对更为便宜的H股兴趣更高，而由于H股的举牌线是达到上市公司H股流通盘的5%，而非总股本的5%，因此更容易达到举牌线，也反过来造成了险资H股举牌的更为密集。

不过，在整个逻辑中，可以看到H股今年对于险资毋庸置疑的吸引力。

事实上，近年来险资对于H股的热情一直不低，天风证券数据显示，上市公司持有的港股基本以估值低、股息高、业绩确定性强的金融、地产等板块为主。

在几大上市大型险企中，尽管今年中国平安还未出手举牌，但其过去几年对H股早有布局，工商银行、汇丰控股、中国金茂等均显示其集中持有优质核心资产的配置思路。中国人寿近年则加速布局，南下出手举牌了农业银行、中广核电力；一向低调的中国太保今年也较为罕见地三次在H股市场分别举牌赣锋锂业、锦江资本，其中锦江资本更是被太保人寿两次举牌；新华保险尽管这两年还未出现在举牌的名单中，但其高管在业绩发布会上对南下“扫货”也持肯定态度。

在同样的分红率下，上市险企选择举牌的H股基本均为A、H两地上市的内资股，这样可以更低的价格获得相同的分红。第一财经根据Wind资讯统计，以4月9日收盘价来计算，今年险资举牌的内资股A股溢价率均为20%及以上，其中中广核电力和赣锋锂业的A股溢价率均高于70%，而中信保诚人寿最新举牌的中集集团A股溢价率也有24.26%。

天风证券计算认为，目前整体港股市场处于估值低位，上市保险公司持有的高分红股票对应2020年的平均股息率高达7.1%。川财证券则称，预计在一段时间的震荡和波动之后，中长期来看，港股仍然具备较好的配置价值。

险资喜欢什么股票？

在近两年新一轮的举牌潮下，险资喜欢一些什么股票？

根据第一财经记者的统计，从今年10次举牌所涉及的标的来看，既有险资长久以来偏好的银行股、地产股，也有工业机械、电力、金属等非金融股。

而结合去年情况来看，低估值、高股息率的金融同业公司、能与险资产生协同效应的标的以及具有稳定现金流的上市公司是险资的“心头好”。

其中，金融股一直是险资的重点持仓领域，从近两年的举牌来看，中国人寿举牌中国太保、农业银行、申万宏源；中信保诚人寿今年举牌的中国光大控股均是此类标的。天风证券认为，中国人寿举牌的公司均为被资本市场低估、高股利支付率的公司，能够通过较低的价格买入从而在未来获取较高的分红收益。

根据Wind资讯数据，中国人寿举牌的农业银行、中国太保，申万宏源A股上市以来分红率分别为27.13%、38%、20.24%。

新华保险首席执行官、总裁李全也在3月26日召开的业绩发布会上表示，金融类的银行、保险股，虽然短期有投资风险，但长期有投资价值。从长期来看，特别是在利率大幅下降的情况下，银行等大型金融机构比较有抗风险能力：一方面可以作为债券替代品，另一方面，一些中资银行股息率不少在6%以上，估值方面，市净率PB仅在0.4倍、0.5倍，非常有投资价值。

当然，除了金融股之外，险资举牌标的的行业也各有差异。不过总结来看，大部分标的共同的特点是能和险资产生协同效应或是业绩稳定的行业龙头。

能和险资产生协同效应的标的中，最为市场津津乐道的自然是保险股对于地产股的偏好。中国平安举牌的中国金茂、中国太平举牌的大悦城均为地产股，两者协同主要源于地产公司的负债端能够与保险公司的资产端对接险资，同时双方在养老地产能业务领域上的合作也具有一定空间。

而类似中国人寿举牌的中广核电力、中信保诚人寿此次举牌的中集集团均为所在行业的龙头公司，业绩及现金流较为稳定。以中广核电力为例，天风证券认为，核电是一个具有资质和技术双重壁垒的行业，注定了长期都将处于参与者少、集中度高的状态，短期内新进入的竞争对手难以撼动具有垄断地位的企业，因此未来的现金流确定性较高，能够为公司提供稳定的回报。

如果将范围扩展到险资进入前十大股东的重仓股，银行地产股显然是大幅领先的险资最爱，其中银行股持仓市值超过险资重仓股市值的一半。

在已发布2019年年报的上市公司中，保险资金进入前十大股东的有128只，市值共计2718亿元，其中对银行股的持仓市值高达2056亿元，占比高达75.65%，制药生物科技以及房地产两个行业的持仓市值则分别为5.86%及5.75%，分列二、三位。

而在数据较为完整的2019年三季报中，天风证券数据显示，保险进入上市公司前十大股东的股票有536只，重仓持股市值共计6349亿元；其中，对银行板块的持股市值为3569亿，占比达到56.2％；对地产、公用事业、日常消费的持股市值分别为990亿元、410亿元、274亿元，占比分别为15.6％、6.5％、4.3％，配置行业基本集中在低估值、高股息的银行、地产。

举牌潮仍将持续

尽管今年的险资举牌潮已现汹涌，但业内人士普遍认为今年险资对优质上市资产的举牌潮仍将延续。

“权益性资产对于险资来说本来就是很重要的资产，而举牌是基于中意标的的集中投资，也是比较常态的操作。从今年来看，大型险企的举牌仍旧不会停。”一名保险资管公司高管对第一财经表示。

背后逻辑则与会计核算、业务协同、监管等多方面因素有关。

在会计核算方面，尽管新金融会计准则IFRS9被再度延期执行，但业内人士仍认为各大型上市险企会预先准备，偏向长期股权投资，以免未来个股价格波动过分影响利润表现。长期股权投资具有期限长、收益稳定的特点，以权益法核算的长期股权投资可提升投资稳定性；另外，长期股权投资可发挥业务协同效应，拓宽上下游渠道，完善产业链布局。而将上市公司纳入长期股权投资的第一步往往就是举牌。

天风证券表示，长期股权投资的实际报酬率取决于公司利润和分红派息，目前市场约1/4股票的静态报酬率可达到5％以上险资，“权益法核算”有望提升投资收益率水平。

而在会计准则的指挥棒下以及低利率的情况下，天风证券预计，可作为债券替代品的高分红率股票2020年增配力度或超预期，未来权益资产的收益将更稳健。

同时，监管的松绑也为险资进一步入市插上了“翅膀”。在对权益性资产的加仓下以及监管口径将优先股、未上市股权、可行使转股权的可转债纳入权益性资产的情况下，部分公司的权益性资产已接近30%的上限。例如本次举牌后，中信保诚人寿权益类资产账面余额约为188.65亿元，已占该公司2019年四季度末总资产的23.7705%。

银保监会副主席周亮此前表示，将深化保险资金市场化改革，允许偿付能力充足率较高的、资产匹配度较好的保险公司适度提高权益类资产投资比重，突破30%上限。

一名大型保险资管公司高管对第一财经表示，投资比例的上抬，无疑可以使得险资投资时有更大的灵活性和更多的战略选择，同时也将给险资举牌优质上市公司提供更多空间。