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美加息想整死中国，没成想中国楼市偷着乐！！！

但加息是斧，贸易战是剑，斧剑相加，这是特朗普的双重杀招。

这两大杀招，对全世界都有冲击，但是，冲击最大的，却无疑是中国！

加息之斧，美元的连续加息，诱使、迫使全球资本流向美国，这要是3年半之前，中国不怕，那时，我们的外汇储备近4万亿美元，但是，今天，我们的外汇储备仅有3.14万亿，3年半时间，我们的外储减少了8000亿美元左右，而且，这还是在强烈的外汇管制之下。

贸易战之剑，特朗普发动的，不是简单的贸易战，而是超级贸易战。

要知道，中国经济的相当一部分，尤其是经济发达的长三角和珠三角地区，主要是靠出口经济的，超级贸易战一发动，我们的出口经济遭受巨大的影响，就业、税收之类的，姑且不讲，大幅度减少结汇、减少外汇储备，这显然是无疑的。

加息之斧叠加贸易战之剑，其招式之猛，堪称猛虎掏心，其套路之深，堪称老奸巨滑——特朗普的这一次进攻，绝对是中美建交40年之未见。

美元加息之斧的挥出，沙特、香港第一时代紧随其脚步，纷纷宣布加息。

但是，中国这一次，却坚决地喊“NO”，表态“继续维持公开市场利率不变”——这不是第一次喊“NO”，已经是连续二次，而且都是发生在今年。

而在去年之前的美联储连续5次加息，中国均不同程度、不同形式地做了跟随。

为什么今年连续二次坚决喊“NO”？

1、今年信用收缩严重，流动性风险加剧！

前天央行公布的数据，5月份社会融资增量为7608亿元，创下22个月的新低，同比减少3023亿元，环比4月份减少7997亿元，降幅高达51.25%。

在这种情况下，如果我们跟随美联储加息，后果却会很严重——流动性风险，将会进一步加剧，市场将彻底爆发“钱荒”。

这个险，显然我们是不能冒的，即使我们还要坚决落实去泡沫。

2、美元加息，我们坚决喊“NO”，担不担心加剧资金外流呢？

理论上，是存在这种可能的，因为，美元加息，而中国不跟，美元的资金回报率，相对变得更有吸引力，从而引发国内资本流向美国。

但是，请记住，我们有强大的外汇管制，从前年到今年，我们的外汇管制是一年比一年严的。一句话，投资性的换汇，除了极少数外汇管理局审批的，大多数你是出不去的。

3、美元加息，我们坚决喊“NO”，有助于为贸易战减压。

道理很简单，美国要大幅度减少与我们的贸易逆差，这个过程中，固然是要打打停停，停停再打打，但是，中美贸易的不平衡性，终究是要收窄的。

要收窄，又不能一下子收窄力度过大，力度过大，我们的贸易出口企业是撑不住的，是极可能要批量倒闭的。

我们要减少与美国的贸易顺差，但要有一个缓解过程——美元加息，如果我们跟随加息，那么，我们的贸易出口压力，将会间接变得更大，毕竟利率与汇率是间接相连的——而如果我们坚决喊“NO”，那么，我们的贸易出口压力，将会相对减少——因为我们的出口商品，变相地将变得便宜些，而这可以适度对冲关税增加带来的压力。

美元加息，我们坚决喊“NO”，这对于万般纠缠之下的中国经济，真的很不容易！

中国自2012年经济遭遇显著下行压力后，在2016年到2017年通过提振楼市，实现了一轮增长。

目前，随着金融去杠杆，再加上出口见顶、进口大增（关税降低，国内产业受到挑战），环境保护加强，大基建变得越来越慎重，经济随时可能出现新的下行压力。所以，“金融紧缩”事实上已经在2018年上半年“见底”。match

此前央行已经启动“降准”，以替代MLF。这意味着，央行将实现“低成本印钞”，有利于降低市场利率（美联储在加息）。此次“不跟美联储”，也是这一思路的继续。

15日上午9点45分，央行“不上调公开市场利率”的决定公布后，A股随即出现了一波显著但短暂的反弹。原因很简单，央行这样做对于股市、楼市都是利好。

但股市和楼市面临不同的情况

股市利好虽多，但大扩容是其实质，只要市场能承受，新股就会源源不断，这是近期股市下跌的主要原因。

而楼市则不同，从今年前5个月情况看，中国“家庭加杠杆”仍然在火热进行中，5月新增信贷的53%给了居民家庭，这些钱当然主要用来买房子了。

我们甚至可以这样说，楼市支撑了当前53%的中国经济增量。

至于下半年，情况也只能如此。你想等着楼市入冬，等着特朗普给中国楼市降温，算是痴人说梦了。

离岸人民币上破6.95关口，外贸走势影响后市涨幅

继上周连续四日急涨后，人民币汇率再度拉升。

12月5日，离岸人民币兑美元汇率连续涨破7.0、6.95关口，日内涨幅超700点，续创11月末以来新高。同日，在岸人民币亦急剧拉升。截至《财经》记者发稿时，离岸、在岸人民币兑美元汇率分别报6.9504、6.9565。

“防疫政策逐步优化了，这对人民币汇率构成利好。”一位外资行交易员对《财经》记者说道。在她看来，国内防疫政策完善、地产支持政策频出、美元指数下跌，是当前影响人民币汇率市场的三大主线。

摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌近日表示，从基本面来看，人民币汇率走势取决于中美国债利差、经济增长差异和中国经常账户顺差表现。摩根大通外汇策略团队预计，在2023年的大部分时间里，人民币兑美元汇率可能会保持区间内波动。

“在美国通胀走势放缓，中国防疫、地产政策变动后，外汇市场的交易逻辑正在改变。”东正期货资深外汇分析师元涛在接受《财经》记者采访时说道，“未来，美联储激进加息的态度或有所松动，这可能将带动美元指数持续走弱，进而推动人民币升值。不过，目前欧美主要经济体衰退风险正不断加大，这将影响中国外需，进而影响外贸出口，或成为人民币升值过程中的一大风险。”

人民币交易逻辑生变

元涛认为，从国际因素来看，美国通胀“降温”，市场预期美联储加息放缓，带动美元指数走低、中美国债利差缩窄，是近期影响人民币汇率走高的主要原因。

美国劳工部数据显示，10月，美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，同比增长7.7%。其中，同比涨幅较9月收窄0.5个百分点，是今年1月以来最小同比涨幅。颇受美联储喜爱的个人消费支出（PCE）价格指数也出现降温迹象。10月，美国PCE价格指数环比增长0.3%，环比涨幅已连续三个月维持在该水平。

芝商所（CME）利率观察工具显示，12月，美联储加息50个基点的概率接近80%，明年本轮利率峰值预期从上月高位5.07%降至4.95%。上周，美联储主席鲍威尔在布鲁金斯学会表示，美联储放缓加息步伐的时机可能最早在12月的会议上到来。

受此影响，11月，美元指数下跌5.00%，为2010年9月以来最大单月跌幅。截至目前，美元指数报104.61。截至12月2日，10年期美国、中国国债利率分别录得3.49%、2.92%，10年期中美国债利差从此前-1.5%左右低点迅速收窄至-0.57%。

元涛还表示，从国内因素来看，市场预计国内经济基本面将企稳回升，是推动人民币走强的内因。“这背后则与国内防疫政策完善、地产支持政策频出息息相关”。

继防疫“二十条优化措施”后，近日中国多个超大特大城市同步调整防疫措施。恢复流动性方面，广州多区解除临时管控区，重庆也宣布逐步放开中心城区。居家隔离方面，广州、重庆等城市宣布符合条件密接可居家隔离。核酸检测方面，北京宣布，无社会面活动的人员，如无外出需求可不参加社区核酸筛查。

在金融支持房地产16条利好政策后，六大国有银行将相应支持总额超万亿的地产融资。11月28日，证监会发布多项涉及房企资本市场融资的措施。

摩根大通预计，中国经济将出现两个季度的疲软增长，而后恢复高增长趋势。2023年，中国全年经济或增长4%，其中消费对中国经济增长的增量贡献最大。

外贸走势影响人民币涨势？

展望后市，此轮人民币涨势会否持续，还仅是在区间内波动？摩根大通外汇策略团队预计，在2023年的大部分时间里，人民币兑美元汇率可能会保持区间内波动。中金外汇团队认为，在12月的中央经济工作会议和政治局会议中，利好经济的政策可能进一步出台，叠加季节性的结汇因素，人民币可能相对偏强。

从货币政策角度来看，摩根大通预计，美联储将在2023年一季度再次加息100个基点，并在2024年上半年开始放缓加息幅度。该机构还预计，中国央行将在2023年降息20个基点，然后在2024年维持利率水平不变。这意味着，中美货币政策不同步，将继续有利于美元在近期走强，但势头将有所放缓。

从经济基本面角度来看，元涛认为，目前，中国国内经济韧性要强于海外，国内本轮经济已经完成筑底企稳，而海外衰退周期尚未过半。在明年海外经济加速下行的背景下，人民币汇率有望企稳转强。

国际货币基金组织（IMF）的预测显示，2023年，美国、欧元区国内生产总值（GDP）或将同比上涨1.0%和0.5%。

不过，接受《财经》记者采访的多位专家均表示，目前海外多个主要经济体的衰退风险较大，由于欧美等发达经济体是中国重要的出口方向。“这些国家消费减弱，将影响中国外需，进而影响中国对外出口，从而影响人民币涨势。”东吴证券首席宏观分析师陶川表示。

海关总署统计，美元计价下，10月，中国出口总额同比负增长0.3%，进口总额同比负增长0.7%。从主要贸易对象来看，10月，中国对美国出口跌幅扩大至-12.6%，对欧盟和英国的出口也转负至-9.8%，均为2020年3月以来新低。

从当前的消费情况来看，在通胀压力下，目前欧美的“假日消费”情况亦不容乐观。密歇根大学发布的调查数据显示，11月美国消费者信心指数环比下降5.2%，同比下降15.7%。另据美国全国广播公司一项调查显示，67%的美国受访者表示，因为通胀难以买到心仪之物，69%则担心经济衰退会限制消费能力。