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最新公布：中国外汇储备规模达33991亿美元，央行连续15个月增持黄金！专家：美元延续弱势，金价可能在相当长一段时间内易涨难跌

2月7日，国家外汇管理局披露，截至2026年1月末，我国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23%。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，1月末外储规模环比上升幅度为2024年1月以来最高，主要受当月美元指数下跌和全球金融资产价格总体上涨双重驱动。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，随着跨境投融资便利化政策持续加码，资本市场对外资吸引力将持续增强。我国经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，为外汇储备规模保持基本稳定提供了有力支撑。

当前外储规模 已处于3.3万亿美元以上相对偏高水平

中国民生银行首席经济学家温彬分析，1月份，受多重因素叠加影响，美元延续弱势：一是特朗普在委内瑞拉、伊朗、格陵兰岛等多地开展或威胁军事打击，加剧了地缘政治风险，美元信用风险高企；二是特朗普暗示对美元贬值持开放态度，引发市场抛售潮。美联储委员释放鹰派信号，加之沃什当选美联储主席的预期发酵，美债震荡上行，全球资产价格整体上涨。

温彬指出，受资产价格变化与汇率波动综合影响，1月末外储环比上涨412亿美元至33991亿美元。汇率方面，1月份，美元指数下跌1.2%至97.1，月中一度跌至四年来低点95附近。非美货币齐涨，日元、欧元、英镑兑美元分别上涨1.23%、0.9%、1.6%。资产价格方面，十年期美国国债收益率上涨8个基点至4.26%。全球股市整体震荡偏强，标普500指数环比上涨1.4%，欧洲斯托克指数上涨3.4%，东京日经指数上涨5.9%。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，受美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查、美国政府的对欧政策再起波澜，以及市场警惕日本政府可能出手干预汇市等因素的综合影响，1月份美元指数下跌1.2%。这会推动我国外汇储备中非美元资产升值，推高以美元计价的外汇储备规模。

王青估计，1月份美元指数因素带来的影响在150亿美元左右。其次，受AI投资热潮等驱动，年初全球股指上涨，这抵消了当月美债收益率小幅上升的影响，1月全球金融资产价格总体上涨，也对我国外储规模有较大推升作用。

王青指出，2026年1月末我国外储规模已连续六个月处于3.3万亿美元之上，创2015年12月以来最高。背后主要是受2025年以来美元指数大幅下降、全球主要股指上涨，以及美债收益率有所下行、美债价格走高等因素带动。

王青还判断，考虑到当前外储规模已处于3.3万亿美元以上相对偏高水平，而且当月央行增持黄金规模有限，1月份央行可能继续实施了一定规模的外储资产净卖出。最新公布的2025年三季度国际收支平衡表显示，2025年前三季度金融账户储备资产项下持续处于资金净流入状态。这与同期央行外汇占款规模持续小幅下降相印证。

王青推测，包括1月份在内，2025年四季度以来央行仍在持续实施一定规模的外储资产净卖出操作。这样可以避免外储规模在较高水平基础上过快增加，兼顾外储的安全性与收益性。

央行继续增持黄金

王青表示，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕状态。综合考虑各方面因素，未来外储规模有望保持基本稳定。王青指出，在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

温彬分析，2025年，我国外贸展现出强劲韧性，出口规模创下历史新高。以新能源、高端装备为代表的机电行业出口占比持续提升，国际市场布局更趋多元均衡。跨境资本流动方面，境外投资者对人民币资产的长期配置意愿稳步提升，证券投资维持合理规模净流入，外商直接投资保持平稳。随着跨境投融资便利化政策持续加码，资本市场对外资吸引力将持续增强。我国经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，为外汇储备规模保持基本稳定提供了有力支撑。

黄金储备方面，央行最新披露，1月末对应规模为7419万盎司，较上月末增加4万盎司。

王青指出，2026年1月末官方黄金储备连续第十五个月增加，但增量连续第十一个月处于低位，符合市场预期。伴随全球地缘政治风险居高不下，以及美联储持续降息，1月国际金价延续快速上涨势头。这是当月央行增持黄金规模继续处于偏低水平的一个原因。

近期央行继续增持黄金，王青分析，主要原因是全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的必要性上升。

王青认为，近期央行在国际金价持续大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的信号。背后是截至2025年12月末，在主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比约为9.7%，明显低于15%左右的全球平均水平。从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。

从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，王青判断，接下来央行增持黄金仍是大方向。

他还判断，近期国际金价大幅波动对央行增持黄金的影响有限。

40万亿爆雷，56.32%暴跌：人民币找到新靠山，不是美元！

近期全球金融市场迎来剧烈震荡，美国联邦政府债务正式突破40万亿美元大关，美债市场遭遇大规模抛售，长端收益率创下近二十年新高，全球各类风险资产同步大幅回调，部分权益标的回撤幅度达到56.32%，美元资产的传统避险光环正在快速褪色。一直以来，全球各国外汇储备、跨境贸易结算大多依赖美元体系，人民币长期处于被动跟随的状态。但在本轮美债风波当中，人民币展现出极强的稳定性，汇率韧性十足，跨境使用规模持续攀升，它的全新支撑体系已经成型，不再单纯依附美元的强弱走势。

很多普通投资者会疑惑，美元长期霸占全球货币霸主地位，美债一直被看作全球最安全的底层资产，为何如今会出现信用松动？人民币脱离美元单一锚定，底气到底来自哪里？今天抛开网络上极端唱衰美元、过度炒作人民币的片面言论，用大白话梳理本轮全球债市波动的底层逻辑，拆解人民币新的支撑底座，同时客观看待国际货币体系的缓慢演变，认清当下真实的全球金融格局。

一、40万亿美债压顶，美元资产正在遭遇信任考验

美国财政部最新公开数据显示，联邦政府未偿总债务已经突破40.05万亿美元，这个数字远超市场此前的预期。从30万亿债务增长到40万亿，美国只用了四年半时间，债务扩张速度完全失控。当前美国每年需要支付的国债利息已经接近1.2万亿美元，这笔开支甚至超过了全年国防预算，利息支出已经成为美国财政最大的刚性负担。

为了稳住债市，美国财政部紧急出手，将长期国债单次回购上限从20亿美元翻倍至40亿美元，试图压低长端国债收益率。但这一操作只维持了一天的短期效果，30年期美债收益率很快再度冲高，最高触及5.34%，创下2007年以来的历史高位，10年期美债收益率也站稳4.7%上方。收益率上行意味着债券价格下跌，全球持有美债的各国央行、机构投资者账面浮亏持续扩大，市场出现明显的抛售情绪，也就是大家口中的“债市爆雷”。

美债收益率飙升，直接引发全球资本市场连锁反应。全球风险资产普遍承压，部分新兴市场股市、美股科技板块出现大幅回调，相关标的最大回撤达到56.32%。过去几十年，全球资金习惯在动荡时期买入美债、美元资产避险，而这一次，传统避险资产反而成为风险源头，资金开始重新寻找安全的配置方向。

这里要理性澄清，美债并不会短期出现实质性违约，美元的全球支付地位依旧短期内难以撼动。但不可否认的是，美国债务不可持续的结构性问题已经暴露，市场对美元资产的长期信心正在缓慢下降。各国央行不再把美债当作唯一的压舱石，开始主动调整外汇储备结构，减持美债、增持黄金与多元化主权货币，全球货币体系正在悄然发生分化。

我国也顺应这一趋势，持续优化外汇储备配置。数据显示，我国持有美债规模已经从历史峰值1.32万亿美元，回落至6500亿美元左右，减持幅度超过一半，创下近18年新低。与此同时，我国官方黄金储备连续20个月保持增持，外汇储备总量稳定在3.3万亿美元以上，整体储备结构更加均衡，不再过度依赖单一美元资产。

二、误区破除：人民币的新靠山，不是替代美元，而是多重真实需求

网上很多解读片面认为，人民币要快速取代美元地位，这是不符合现实的夸张说法。人民币汇率保持稳定、国际使用度提升，并不是靠和美元对抗，而是找到了属于自己的多重支撑，这些支撑来自实体经济、大宗商品结算、全球储备配置、区域贸易合作，是实实在在的真实需求，而非金融炒作。

第一个核心靠山，是我国强大的实体经济与贸易顺差基本盘。我国是全球第一大货物贸易国，拥有完整的全产业链，工业产能覆盖全球绝大多数品类。2025年我国贸易顺差规模保持高位，源源不断的外贸收入，为人民币提供了最底层的实体经济支撑。不管全球金融市场如何波动，实体货物的进出口需求是刚性的，企业跨境收付、贸易结算的真实需求，构成了人民币最稳固的底盘。和单纯依靠金融霸权支撑的美元不同，人民币的根基扎根在实体经济当中，抗风险能力更强。

第二个关键支撑，是大宗商品人民币结算规模持续扩容，打破石油美元的单一垄断。我国是全球最大的石油、铁矿石、天然气进口国，过去这类能源、矿产交易长期强制使用美元结算，这也是美元维持全球地位的核心基础。如今这一格局正在逐步改变，俄罗斯、伊朗、阿联酋等能源出口国，对我国出口石油、液化天然气已经开始大规模采用人民币结算；铁矿石领域，巴西、澳大利亚部分矿企也开始参考人民币定价指数进行交易。2025年人民币结算占我国货物贸易的比例已经接近29%，大宗商品领域的人民币循环正在慢慢形成，不再所有跨境能源交易都必须兑换美元。上海原油期货市场运行多年，已经成为全球重要的原油定价参考之一，为人民币大宗商品计价提供了市场化平台。

第三个重要依托，是全球央行持续增持人民币储备资产。国际货币基金组织数据显示，全球外汇储备当中，人民币资产占比已经实现连续多年上升，当前占比达到2.88%，创下历史新高，全球持有人民币储备规模超过3300亿美元。越来越多国家意识到，把所有储备全部放在美元资产当中，会面临美债波动、美元政策收割的风险，分散配置人民币、欧元、黄金等资产，能够降低单一货币的风险。人民币主权债券稳定性强、收益率合理，成为很多新兴市场国家储备多元化的优选标的。

第四个底层保障，是我国独立稳健的货币政策。美联储为了应对国内通胀，频繁加息降息，美元指数剧烈波动，给全球各国汇率带来巨大冲击。而我国始终坚持实施稳健的货币政策，不盲目大水漫灌，也不跟随美联储激进加息，国内物价水平保持稳定，人民币对内购买力稳定，这是汇率对外保持韧性的关键。在全球利率剧烈波动的环境里，人民币的稳定性本身就是稀缺的优势。

三、和美元的逻辑完全不同，人民币走的是循序渐进的务实路线

美元能够成为全球核心货币，依靠的是二战后全球金融体系布局、军事霸权、石油绑定、SWIFT支付体系等多重加持，带有很强的排他性和垄断性。而人民币国际化从一开始，就没有走争霸路线，而是依托双边合作、区域贸易、实体经济需求，稳步扩大使用范围，这也是它能够摆脱美元单一影响的关键。

一方面，我国和“一带一路”共建国家、RCEP成员国广泛签署双边本币互换协议，双方贸易直接使用本国货币结算，跳过美元兑换环节，既降低企业汇率兑换成本，也减少对美元通道的依赖。东南亚、中亚、中东多个国家，已经把人民币纳入日常支付货币，边境贸易、跨境电商、基建投资当中，人民币的使用频率越来越高。这种基于互利共赢的合作，不是强制推行货币，而是市场自然选择的结果。

另一方面，我国持续开放国内金融市场，债券通、股票通、跨境理财通等渠道不断完善，境外投资者可以便捷投资我国国债、政策性金融债、优质上市公司股票。人民币资产的流动性不断提升，海外配置人民币资产的门槛持续降低，进一步夯实了人民币的国际需求基础。

我们必须清醒认知，人民币短期之内不可能取代美元的全球支付主导地位，美元在SWIFT全球支付体系当中依旧占据50%以上的份额。人民币的崛起，是国际货币体系多元化的一部分，和欧元、英镑、日元等货币一起，打破美元一家独大的格局，让全球储备和结算多一个安全选项。这种多元化格局，恰恰是全球金融稳定的重要保障，避免单一货币的政策波动冲击全球经济。

四、本轮市场波动，给普通人带来哪些现实启示？

很多普通投资者面对全球债市震荡、股市大幅回撤，会产生焦虑情绪，担心自己的财富受到冲击。其实看懂人民币的支撑逻辑，就能明白国内资产的相对稳定性，同时避开盲目跟风的投资误区。

第一，不要迷信美元资产的绝对安全。过去很多人认为美债、美股永远不会大跌，本轮波动证明，任何资产都有风险，美国债务的结构性问题，会长期影响美元资产的表现。家庭资产配置不要全部换成美元、美债，适当分散配置人民币固收、黄金、国内优质权益资产，能够对冲单一货币的风险。

第二，理性看待人民币汇率波动。人民币不会单边升值，也不会持续贬值，实体经济、贸易顺差、大宗商品结算的支撑，会让汇率保持双向波动、总体稳定的格局。普通民众不用恐慌换汇，也不要炒作汇率，正常的跨境消费、留学购汇按需办理即可。

第三，大宗商品相关产业迎来新机遇。石油、铁矿石人民币结算推进，国内能源、矿产企业不用频繁兑换美元，汇率风险降低，进口成本更加稳定。对于普通投资者来说，关注实体经济相关的优质行业，比追逐海外高风险美元资产更加稳妥。

第四，摒弃极端对立思维。不要唱衰美元，也不要过度神化人民币。国际货币格局的演变是漫长的过程，美元的短期地位依旧稳固，人民币的成长是循序渐进的长期过程。全球金融稳定，需要多种货币共同发挥作用，对抗单一货币的霸权风险。

五、全球货币体系走向多元，是时代必然趋势

二战之后建立的布雷顿森林体系，奠定了美元全球货币的地位，几十年间，全球贸易、储备、借贷几乎都围绕美元展开。但随着全球经济格局变化，新兴经济体快速崛起，美国债务规模无限扩张，美元的信用基础不断被侵蚀，单一货币主导全球金融的模式，已经越来越难以适应时代发展。

各国央行纷纷减持美债、多元化配置储备，大宗商品结算开始脱离美元垄断，人民币、欧元等货币的国际使用度稳步提升，这不是某一个国家的刻意推动，而是全球市场自发选择的结果。美元依靠霸权强行维持垄断地位的难度越来越大，货币多元化是不可逆转的时代趋势。

对于我国而言，人民币找到多重支撑底座，摆脱对美元的单一依赖，不仅能够降低外部金融风险，保障国家金融安全，也能为全球经济提供更加稳定的货币选项。我们不追求货币霸权，只追求平等互利的国际金融环境，让全球各国都能拥有更多元的支付、储备选择，减少美元潮汐收割带来的经济波动。

40万亿美债引发的市场震荡，只是全球货币体系转型的一个缩影。未来很长一段时间，美元依旧会是重要的国际货币，但人民币依托实体经济、贸易需求、大宗商品结算、全球储备配置形成的全新支撑，会让它在国际舞台上发挥越来越重要的作用，真正成为全球资金的新避风港之一。