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3月24日，港交所宣布将于4月10日开始交易五年期中国财政部国债期货，作为全球首只对离岸投资者开放的在岸利率产品，这一动作颇为吸引眼球。本期小编就为您带来港交所5年期中国国债期货点评。
3月24日，港交所宣布将于4月10日开始交易五年期中国财政部国债期货，作为全球首只对离岸投资者开放的在岸利率产品，这一动作颇为吸引眼球。
正如港交所指出的，中国是全球债券市场增长最快的国家，也是继美国和日本之后的全球第三大债券市场；随着中国银行间债券市场进一步开放，人民币的国际认可度提升，中国债市被纳入新兴市场政府债券指数，以及相对发达市场的债券息差等因素推动，中国债券市场的国际参与者会持续增加。
2016年2月，中国人民银行发布新政，进一步鼓励更多合格境外投资机构进入中国银行间债券市场。截至2017年2月底，境外机构持有的中国国债已超过4000亿元，如果加上政策性银行债、企业债等其他品种，存量已超过7000亿元。
2017年3月7日，花旗固定收益指数部门宣布，中国在岸债券已满足加入其新兴市场及区域政府债券指数的条件。
对于港交所推出5年期中国国债期货，我们做以下几点评论：
一，该期货品种为中国国债的境外投资者提供了规避利率风险的手段。目前受国内法规限制，境外投资者无法参与中金所的国债期货交易，因此这一期货品种的推出，受到国际投资者的广泛欢迎。
二，港交所作为一家上市公司，具有明确的策略规划和较强的发展动力。行政总裁李小加曾表示，港交所致力于发展成为各类资产的交易平台。唯有如此，香港才能成为连接中国和世界的资产管理中心。
三，离岸国债期货的推出，属于广义“债券通”的一部分。在股票的沪港通和深港通之后，连接内地与香港的债券通有望提上日程，共同资本市场的发展不会停步。
四，港交所的国债期货推出之后，境内外利率的联动将成为焦点。其重要性胜过单个或所有A/H股票价格的相互影响，可以对比境内外人民币汇率价格（CNY与CNH）。相对人民币汇率而言，境内债券利率已高度市场化，无定价权旁落之虞。但不排除在个别时候，境内国债市场走势亦会跟随香港，而后者又在很大程度上受到欧美市场的影响。
研究员 贺栋 陆润寰 胡文娟 吴紫燕
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