国家外汇管理局：三方面措施促进外贸和外资稳健发展

人民币大幅回升！中国手握主权，不吃日本当年的亏

人民币升值就喊“天塌了”，贬值也喊“天塌了”？这届“懂王”咋这么难伺候？

2026年8月31日，央行授权外汇交易中心公布的人民币对美元中间价报6.7828，虽然较前一交易日小幅下调了17个基点，但纵观整个8月，人民币中间价累计升值了66个基点。在岸和离岸汇率更是双双稳在6.73附近。

这本该是人民币资产吸引力增强的信号，可那熟悉的“天塌了”论调又来了。前两年汇率破7奔7.4的时候，那帮人捶胸顿足，说“资金外逃”、“经济要崩”，贬值是“卑微求生”。现在汇率杀回6.8区间，他们又换了台词，开始复读“升值不利于出口”、“中国药丸”。

合着在这些人眼里，人民币是个正反两面都是输的硬币？这哪是分析经济，这是玩玄学呢。今天咱们就着今天这汇率，聊聊这波人民币走强的底牌，顺便打打那帮二极管的脸。

从“卑微贬值”到“被迫升值”，逻辑变脸比翻书快

前两年人民币走弱的时候，主流叙事是被动的、悲惨的。但2025年到2026年初这波升值，性质完全不一样。

最直接的证据是：我们是带着巨额顺差升值的。根据外管局的数据，2026年上半年，我国经常账户顺差达到了26174亿元人民币，其中货物贸易顺差就有36284亿元。今年二季度，经常账户顺差折合美元高达1951亿美元。

一边是卖爆全球，一边是汇率坚挺。这哪是“被动升值”？这分明是“供不应求”导致的汇率重估。以前卖衬衫袜子，利润薄如纸，汇率一抖就得亏本；现在卖的是新能源车、锂电池、光伏，2025年“新三样”出口增长28%，高附加值产品占比冲到42%。拿着全产业链的底牌，汇率波动就成了毛毛雨。

那份“新广场协议”的梦，该醒醒了

文章提到的欧洲想搞“新广场协议”逼人民币升值，这事儿虽属推测，但背后逻辑不虚。只是他们忘了，1985年日本是被驻军的，美国拍桌子日本只能签字。现在中国拥有完全的金融主权，想用对付日本那套对付中国？先问问自家工业底子答不答应。

况且，哪怕升值到这个地步，咱们的真实购买力依然被低估。一瓶可乐中国3块5，澳大利亚折合人民币27块，这就是购买力平价的差距。现在的升值，更像是人民币真实价值的“估值修复”，是对过去过度低估的纠偏。

最大的杀招：那1.13万亿美元的“沉默大军”

很多人只盯着央行的动作，却忽略了一个隐藏的“多头大军”。因为前几年汇率波动大，很多出口企业手里攒着大量美元没结汇。这笔钱积压市场估算大约1.13万亿美元，他们的成本线大多在7.0到7.2。

现在汇率破了6.9，这帮企业坐不住了，为了避免汇兑亏损，只能开启“止损结汇”：越升值，越急着换回人民币；越换，升值压力越大。

这是个恐怖的正反馈。那些想在离岸市场做空人民币的国际炒家，现在面对的不是央行的外汇储备，而是中国出口商手里那1.13万亿待命的美元。这笔钱一旦集中释放，就是摧枯拉朽。

贬值是武器，升值更是利器

别再二极管了。经济学里没有永恒正确的汇率方向，只有合不合适。2026年的中国，既不是1985年的日本，也不是如今的阿根廷。我们的货币工具箱里，扳手和螺丝刀都是顺手拈来。

当我们需要抢市场，汇率可以松一松；当我们已经拿下市场，需要买矿、买技术、降通胀时，升值就是大杀器。

2025年底国家取消光伏和锂电池出口退税，就是明牌：国家觉得卖便宜了，要涨价。 这跟汇率升值的逻辑如出一辙。

至于那帮还在纠结升值贬值谁更惨的人，让他们继续活在地摊文里吧。当一个国家强大到能把汇率当成工具箱里的扳手，想拧紧就拧紧，想拧松就拧松时，这才是真正的金融主权。

重磅！外汇局拟施行一揽子新政！

近日，为进一步便利经营主体开展跨境投融资活动，优化营商环境，服务经济高质量发展，国家外汇管理局起草了《国家外汇管理局关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知（征求意见稿）》（以下简称《通知》）。

记者注意到，《通知》共涉及深化跨境投资外汇管理改革、深化跨境融资外汇管理改革、优化资本项目收入支付便利化三方面共9项具体政策，其中多项外汇便利化政策前期已在部分省市试点，此次《通知》发布后这些政策将推广至全国。国家外汇管理局有关部门负责人对《金融时报》记者表示，近年来，国家外汇管理局按照系统集成、稳妥有序的思路积极推进外汇管理改革，不断提升跨境投融资便利化水平，促进优化营商环境，服务实体经济高质量发展。《通知》涵盖投资、融资、支付等一揽子便利化政策，综合体现外汇管理深化改革、扩大开放、促进引资稳资导向。

降低境外投资者“脚底成本”

《金融时报》记者注意到，为更大力度吸引和利用外资，此次《通知》在深化跨境投资方面出台多项政策举措。《通知》取消外商直接投资（FDI）前期费用基本信息登记，境外投资者可直接在银行开立前期费用账户并汇入相关资金，无需在开户前办理登记手续。

境外投资者在境内设立外商投资企业前，需汇入部分资金用于项目评估、市场尽调等投前活动。按照现行规定，境外投资者汇入这些资金前需先在银行办理前期费用登记，凭登记信息开立相关账户接收资金。上述有关部门负责人表示，取消FDI前期费用登记，将降低境外投资者“脚底成本”，提高资金效率，助力加快投资落地。

与此同时，为便利外商投资企业境内再投资，《通知》明确，取消外商投资企业境内再投资登记，外商投资企业以外汇资本金及其结汇所得人民币资金开展境内再投资，被投资企业或股权出让方无需办理接收境内再投资基本信息登记及变更登记，境内再投资资金可以直接划至相关账户。上述有关部门负责人表示，此前，外商投资企业境内再投资登记及变更登记需向银行提交多项材料，经银行审核后予以登记并办理相关资金入账、划转，这次新政能够有效提高外商投资企业在境内开展再投资效率。记者注意到，此前，外商投资企业境内再投资免登记政策已在19省市试点，运行良好，《通知》将此项政策进一步推广至全国实施。

此外，《通知》还允许外商直接投资项下外汇利润境内再投资。“此次新政从法规层面明确允许外资企业境内合法产生的外汇形式利润、境外投资者合法取得的外汇利润在境内进行再投资，为外资企业和境外投资者办理相关业务提供了明晰的政策依据。”上述有关部门负责人表示。

拓宽高新技术、“专精特新”和科技型

中小企业融资渠道

高新技术和“专精特新”企业是创新驱动发展的重要力量。近年来，国家外汇管理局不断拓展企业跨境融资渠道，支持高新技术企业更好利用国内国际两个市场、两种资源。

此次《通知》对跨境融资外汇管理进行了进一步优化。其中，在提升跨境融资便利化水平方面，考虑到科创型企业净资产规模较小，《通知》将全国范围内高新技术、“专精特新”和科技型中小企业外债便利化额度统一提高至等值1000万美元，将有关部门依托“创新积分制”遴选的符合条件的企业外债便利化额度提高至等值2000万美元。

近年来，国家外汇管理局不断扩大跨境融资便利化试点，支持高新技术、“专精特新”和科技型中小企业创新发展。目前，试点范围已扩展至全国，其中，天津市、上海市、江苏省等17个省市符合条件的高新技术、“专精特新”和科技型中小企业，可在不超过等值1000万美元额度内自主借用外债，其他省市高新技术、“专精特新”和科技型中小企业，则可以在不超过等值500万美元额度内自主借用外债。

“《通知》将全国范围内高新技术、‘专精特新’和科技型中小企业外债便利化额度统一提高至等值1000万美元。此外，特定赛道、‘创新积分制’遴选的符合条件的企业外债便利化额度还将提高至等值2000万美元。政策发布后将有利于企业降低融资成本、增加研发投入、推动技术进步。”上述有关部门负责人表示。

同时，《通知》还简化了参与跨境融资便利化业务企业签约登记管理要求，不再要求相关企业在签约登记环节提供上一年度或最近一期经审计的财务报告。“企业财务审计流程较长，审计的财务成本也较高，新政发布后能够有效减轻企业财务成本，提高融资效率。”上述有关部门负责人表示。

此外，为促进科技创新要素跨境流动，便利非企业科研机构吸引利用外资，《通知》将前期已在16个地区实施的“科汇通”试点进一步推广至全国，明确境内非企业科研机构接收境外资金参照FDI企业办理相关登记和汇兑手续。

优化调整房地产行业外汇管理措施

值得关注的一大亮点是，《通知》缩减了资本项目收入使用负面清单，取消了资本项目外汇收入及其结汇所得人民币资金不得用于购买非自用住宅性质房产的规定。

《金融时报》记者了解到，现行政策中规定，资本项目外汇收入及其结汇所得人民币在境内支付使用时，不得用于购买非自用的住宅性质房产。“该项政策是在房地产市场过热背景下落实房地产宏观调控的一项举措。”上述有关部门负责人表示，国家外汇管理局从防范“热钱”投机炒作角度，配套出台了非房地产企业的资本金、外债等资金不得用于建设、购买非自用房地产的措施，为房地产市场阶段性平稳健康发展发挥了积极作用。

近年来，国内房地产行业步入新发展阶段，房地产行业相关宏观调控措施已优化调整。“基于此，相关外汇管理措施也有必要加以优化，以适应新形势新要求，助力房地产市场回稳。”上述有关部门负责人表示。

对于境外个人来讲，此次《通知》发布后，境内购房结汇支付将更加便利。此前，境外个人境内购房办理资金结汇支付时，需提供房地产主管部门出具的购房备案证明文件，而房地产企业通常要求先收到首付款才办理网签。记者注意到，《通知》将在粤港澳大湾区试点实施的港澳居民购房结汇支付便利化政策推广至全国，境外个人在满足各地购房政策条件下，可以在取得房地产主管部门出具的购房备案证明文件之前，凭购房合同或协议先行在银行办理购房所涉外汇资金结汇支付，后续再向银行补交购房备案证明文件。

“为进一步扩大便利化政策的普惠性，满足更多境外个人因在境内工作、生活产生的合理购房需求，将在粤港澳大湾区试点实施的港澳居民购房结汇支付便利化政策推广至全国。”上述有关部门负责人表示。

此外，《通知》还对资本项目收入支付便利化政策进行了优化。上述有关部门负责人介绍称，结合市场反馈，允许银行依据客户合规经营情况和风险等级等自行决定事后随机抽查的比例和频率，并与外汇展业改革有效衔接。这将进一步提高企业便利化业务体验，助力优化外资来华投资兴业环境。

俄罗斯大量抛售人民币外汇，难道中俄关系不铁了？专家：正常现象

最近网上又在热议俄罗斯抛售人民币外汇的事儿，好多人一看这新闻，就觉得中俄之间是不是出啥问题了，其实这事儿不能光看表面。

国际货币基金组织的数据显示，从俄乌冲突爆发以来，俄罗斯确实减持了不少人民币资产，累计卖掉的价值超过45亿美元，现在手头剩下的人民币外汇储备已经降到30亿美元以下。为啥要卖呢？不是因为跟中国闹别扭，而是市场上的正常操作。

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俄罗斯的外汇储备结构本来就挺复杂的。战前，他们把不少美元换成欧元，想着跟欧洲多做生意，结果欧洲跟着美国一起制裁，冻结了俄罗斯一大笔海外资产。那些欧元美元搁那儿花不出去，等于废纸一张。

俄罗斯央行一看不行，得赶紧调整，卖掉这些没法用的东西，转向黄金和卢布这些自己能控制的。人民币虽然在中俄贸易里用得不少，但也受全球金融环境影响。美联储从2022年开始加息，美元升值，新兴货币包括人民币都承压。

俄罗斯拿着人民币债券，价值缩水了，卖掉就是为了止损，换成更稳定的东西。这不是针对中国，而是全世界持有非美元资产的国家都得面对这个问题。

今年上半年，俄罗斯的外汇储备总额已经超过6500亿美元，黄金占比上升，外币部分压缩了。俄罗斯央行报告显示，他们的外储中人民币占比从高峰降到三分之一左右，这跟卢布在贸易结算里份额上升有关。

现在俄罗斯出口收入一半以上用卢布结算，减少了对外汇的依赖。专家分析，这属于经济过热下的调节，俄罗斯基准利率调到18%，通胀率9.18%，经济增长4%，但这些增长靠印钞票堆起来的。

俄罗斯央行延长外汇管制到2025年9月底，就是为了稳住市场，避免资本外流。简单点说，抛售人民币是优化配置，不是抛弃伙伴。

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中俄贸易这块儿，大家都知道，用人民币结算的比例很高，石油天然气出口换成人民币，俄罗斯再用这些钱从中国买机械设备。

2024年双边贸易额2448亿美元，同比增长1.9%，中国对俄出口增长4.1%。今年继续保持势头，能源项目推进，远东开发加速。普京还说，发展对华关系是俄罗斯长期战略选择。

霍普金斯大学教授汉克指出，俄罗斯央行紧缩政策限制卢布供应，年增长率从23.9%降到负1.19%，这让卢布成为今年全球表现最好的货币，升值超40%。抛售人民币的同时，他们也在卖欧元美元，只留黄金、人民币和卢布。

西方媒体老爱挑着说俄罗斯抛售人民币，唱衰中俄合作，但忽略了整体调整。俄罗斯宏观经济专家表示，人民币在国家货币体系里地位重要，贸易结算普及更多领域。但美联储加息导致资本回流，全球资产价格波动，俄罗斯选择卖出锁定收益，避免更大损失。

俄罗斯抛售人民币对中俄关系有啥实质影响？基本没有。两国贸易没到顶，随着远东建设，合作只会更深。俄罗斯计划建加密货币交易所，支持对外经济活动，用人民币结算的部分还在扩大。

莫斯科交易所6月人民币交易活跃度上升，虽然日均不到1000亿卢布，但出口商人民币供应增加，进口商用得也多。俄罗斯大型出口商结汇要求延长到今年4月30日，加强对外汇市场监管，确保经济稳定。

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中俄关系在今年新发展，元首领航注入新动能。两国作为联合国安理会常任理事国，政治经济军事战略合作密切。新时代全面战略协作伙伴关系，不针对第三方，不受一时一事影响。

普京表示，俄中关系建立在相互平等尊重基础上，坚定推动发展扩大互利合作是战略选择。王毅说，成熟稳定的中俄关系站在新型大国关系前列，无论国际环境怎么变，历史逻辑不变，内生动力不减。

有些人总爱借抛售人民币唱衰，说中俄友谊小船不稳。其实过去一年，俄罗斯卖了45亿美元人民币，储备减少三分之一，但这是最大规模行动吗？不一定，战前他们卖美元买欧元，现在调整罢了。

新华社确认俄罗斯抛售人民币填补财政缺口，但规模没那么夸张，7月卖量减少一半以上。俄罗斯经济向东看，中俄经贸合作前景广，从几十亿美元增到近900亿，卢布贬值让人民币在本币结算中主导权更大，有利于人民币国际化。

俄罗斯央行报告指出，人民币卢布贸易结算有问题，出口进口商用不可兑换货币，但2024年他们离岸人民币资金池扩大，为中俄金融合作设置限制。制裁影响下，俄罗斯加速去美元化，1000亿美元换成欧元人民币日元，但人民币贬值风险存在。克里姆林宫权衡，制裁损失大，选择抛售正常。

跨境金融创新，迎来又一重要突破！

12月5日，中国人民银行上海总部发布的《上海自由贸易试验区自由贸易账户功能升级实施办法（试行）》正式生效，跨境贸易投资自由化便利化水平迎来新升级。

在此背景下，包括交通银行、农业银行等在内的中资机构，以及汇丰银行（中国）有限公司（下称“汇丰中国”）、花旗银行（中国）有限公司（下称“花旗中国”）等在内的外资金融机构纷纷落地首批试点工作。

有业内人士认为，此次新规落地将为符合资质的企业带来多方面金融便利，也将会使得外债与境外放款收付流程更加简化，与境外资金往来更加便利，是上海自贸区深化金融改革开放的重要举措。

中外资行首批试点工作落地

随着《上海自由贸易试验区自由贸易账户功能升级实施办法（试行）》于12月5日正式实施，上海自贸区跨境金融创新迎来又一重要突破。

据了解，交通银行上海市分行与农业银行上海市分行作为首批试点金融机构，于新政落地首日即成功为多家企业完成自由贸易账户功能升级业务，上海在推进跨境资金流动管理制度型开放方面迈出实质性步伐。

具体来看，交通银行上海市分行在新政实施当日即为两家试点企业成功办理自由贸易账户功能升级，成为上海地区首批落地该业务的试点银行。农业银行上海市分行同样作为首批开展自由贸易账户功能升级试点的金融机构，为临港新片区高端石油装备制造龙头企业中曼石油天然气公司、集成电路行业头部芯片制造企业办理自由贸易账户功能升级业务，实现试点业务落地。

外资银行也在积极响应。汇丰中国日前宣布，作为首批上海自贸账户功能升级试点外资银行，已为上海自贸区内参与试点的一家跨国企业顺利开立了功能升级自由贸易账户。

事实上，上海于2014年率先试点自由贸易账户，在自贸区金融开放政策的支持引导下，汇丰中国作为首批参与自由贸易账户试点的外资银行，已经开展了自贸区分账核算业务境外融资、自由贸易账户全功能资金池以及自由贸易账户银团贷款等服务。

与此同时，花旗中国也宣布，作为首批试点银行之一，该行率先在上海落地了这一项目，成功为四位企业客户开立功能升级自由贸易账户。由此，汇丰中国、花旗中国均成为试点实施后首批完成企业账户开立的银行之一。

花旗中国总裁、花旗银行（中国）有限公司行长张文杰表示，上海自贸区一直是中国金融改革的前沿阵地，此次自由贸易账户功能升级，将进一步提升自贸区跨境金融服务的效率和便利性。

此外，渣打中国作为首批参与的试点行，也同步推出了“自贸2.0账户”解决方案。

持续拓展账户功能及应用场景

从今年的情况来看，多方对于提升跨境金融服务便利化，拓展自由贸易账户功能及应用场景的部署与探索持续进行。

今年4月，中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政府印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》要求，拓展自由贸易账户功能及应用场景。

今年6月，人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上宣布将在上海实施八项政策举措，优化升级自由贸易账户功能便是其中之一。

今年11月初，中国人民银行上海总部印发《上海自由贸易试验区自由贸易账户功能升级实施办法（试行）》的通知显示，为探索实现自由贸易账户跨境资金自由收付，满足实体企业新发展需求，深化上海自贸区跨境资金流动管理制度型开放，支持上海国际金融中心和国际贸易中心建设，根据总行《中国人民银行办公厅关于同意上海总部升级自由贸易账户功能的批复》等有关规定，经中国人民银行总行批准，现印发《上海自由贸易试验区自由贸易账户功能升级实施办法（试行）》（本文称“《实施办法》”）。

根据要求，自上述通知发文之日起，各相关金融机构应按《实施办法》要求，启动自由贸易账户功能升级试点，建立健全试点业务内控机制，完善配套系统建设，配备专项服务团队，为试点企业提供高质量跨境金融服务。

《实施办法》提出，经办银行可凭试点企业收付款指令直接办理升级账户与境外账户、离岸账户、境外机构境内账户、升级账户、多功能自由贸易账户以及非居民开立的自由贸易账户之间的资金划转（ “跨一线”）。试点企业开展证券投资以外的资本项下业务，不受投注差外债、全口径跨境融资、境外放款相关额度和审批限制，无须到外汇管理部门办理前置业务登记、备案或开立专户等。

对于“跨二线”资金划转，《实施办法》明确，升级账户与同名非自由贸易账户之间（“跨二线”）不得划转外币，划转人民币资金按照相关要求纳入宏观审慎额度管理。

制度先行对接国际标准

综合来看，自贸账户功能升级试点启动后，将全面对接国际高标准经贸规则，允许资金在企业经营范围内和负面清单外“跨一线”自由划转且没有额度限制、“跨二线”宏观审慎管理。

汇丰中国环球支付方案部董事总经理曾愫认为，作为中国高水平金融开放的最新举措，此次试点政策不仅是在自贸账户功能上做“加法”，更将为跨境贸易投资的自由化便利化带来“乘数效应”。

“对企业而言，这将显著提高资本项目资金调拨的便利性，推动境内外资金围绕服务实体经济开展高效结算、融通及周转。为企业开立账户后，我们将积极探索以功能升级自贸账户为载体的金融服务便利化及创新，更好地服务企业的跨境贸易和投资需求。”曾愫指出。

实际上，2014年，上海率先开展自由贸易账户试点，历经11年探索创新，已形成一套成熟的“上海经验”，并逐步推广至海南、广东、深圳等地。截至2025年4月末，上海累计开立各类自由贸易账户数量已达17.74万个；发生本外币跨境收支折合人民币年均增速超30%；非居民企业通过自由贸易账户办理跨境收支折合人民币年均增速近40%。

渣打中国交易银行部总经理张荧也表示，通过此次升级，上海自贸区内的贸易结算将进一步对接国际最高标准，从而强化上海自贸区作为在岸和离岸业务统筹枢纽的重要作用。