瓦尔加分析指出，在当前油价水平下，OPEC+组织不太可能调整其政策，本周该组织极有可能维持原有协议，计划在3月份将每日产量提升40万桶。这些因素共同构成了近期市场供应紧张的局面。观察发现，自今年起，布伦特原油合约间的贴水幅度有所增加，这反映出短期内能源的供需关系变得更加紧张。与此同时，市场对于美联储加息的预期以及下半年可能出现的库存增长，目前尚未对市场产生显著的冲击。

地缘风险推高能源溢价

在过去的七天里，东欧地区成为了全球关注的中心。美国、俄罗斯、欧盟以及北约这四方势力在乌克兰问题上的紧张局势，一度导致全球资本市场出现波动，同时，新一轮能源危机的风险也在不断攀升。

美国与俄罗斯之间的竞争和对抗依旧激烈。在上个月26日于巴黎举办的“诺曼底模式”四方会晤中，紧张局势得到了一定程度的缓解，然而并未彻底消除各方的核心忧虑。瓦尔加向第一财经记者透露，乌克兰局势使得能源问题成为了至关重要的风险因素。目前，“北溪2号”管道尚未获得德国监管部门的批准。在天然气库存较低的情况下，欧洲的天然气价格波动剧烈，这进一步增加了各国经济复苏的不确定性。这种情况可能导致对原油作为替代能源的需求上升。而随之而来的战争以及由此引发的制裁，可能会引发类似于俄罗斯与欧洲经济遭遇的地震级后果。

伊朗原油的进场时间同样对油价的预测产生着影响。在奥地利首都维也纳，上周关于伊朗核问题的第八轮全面协议谈判暂时中止。俄罗斯驻维也纳国际组织代表，同时也是伊核协议谈判俄罗斯代表团的首席代表，米哈伊尔·乌里扬诺夫指出，若伊核协议能在2月份得以恢复，那么关于取消对伊朗石油制裁的议题有望在4月之前得到解决。

美国国务院发言人普赖斯在上月24日透露，美国已做好与伊朗就双方重返伊核协议等议题进行“面对面”沟通的准备，然而，他并未透露具体的对话时间。综合之前的新闻报道，尽管在此次谈判中，各方达成了一些基本共识，但美国与伊朗在诸多关键问题上仍存在显著分歧，至于能否成功打破目前的僵局，还需进一步观察。与此同时，也门胡塞武装对阿联酋的攻击同样为未来的谈判局势增添了变数。摩根大通预测，若美国最终选择解除制裁，伊朗的额外产能有望增加至140万桶/日。随着油价的不断攀升，伊朗原油的重新进入市场或许能够带来解决问题的途径。

进退两难拜登无牌可打？

能源价格的上涨加剧了物价上涨的压力，这一现象已导致民众对美国政府的强烈不满。目前，美国的通胀率达到了40年来的最高点，12月份的消费者支出物价指数（PCE）同比上升了5.8%。根据达拉斯联储去年11月发布的研究文章，每100美元的石油价格上升将导致一年期家庭通胀预期增加1.2个百分点。

高油价预示着由能源引发的通货膨胀将持续存在。根据GasBuddy油价统计软件的数据，目前美国汽油的平均价格正稳步上升，已超过3.30美元/加仑，比去年同期增长了近1美元。近期成品油的反季节性上涨让对价格敏感的美国民众感到担忧。

面对压力，美国尝试了多种策略来抑制油价。拜登政府努力与其他国家协商，共同调整战略储备的投放计划，在近三个月内，美国能源部已两次动用了近4000万桶原油，然而，这一举措与全球每日接近1亿桶的原油消费量相比，效果微乎其微。白宫对OPEC+增产计划的施压并未取得实际成效，以沙特为首的产油国组织依然保持原有做法。相较之下，对国内油气生产商施加压力，以及禁止美国原油出口的潜在措施，鉴于拜登的环保立场及实施的可能性较低，这些做法的推行几率并不大。

瓦尔加对第一财经记者透露，尽管油价已变得颇具吸引力，但在美国境内大规模增产的可能性却并不高。他强调，多数美国勘探公司依旧将资本管理视为头等大事，致力于降低再投资规模并尽可能提升自由现金流。由大宗商品价格上涨所获得的收益，普遍将用于改善资产负债状况，并通过股票回购、发放特别股息等形式，回馈给股东。

瓦尔加指出，与俄罗斯原油的回归相比，伊朗原油的重新进入市场对供需平衡的效应更为显著。然而，目前华盛顿政府面临着两难境地，放宽对伊朗的制裁可能会在中期选举前导致对伊强硬派的支持率下降。鉴于此，拜登政府可用的手段寥寥无几。若地缘政治风险未能得到有效控制，待美国传统夏季消费旺季来临之际，汽油价格有可能攀升至每加仑4美元甚至更高，这将对民主党在中期选举中的表现以及拜登总统的连任前景造成负面影响。尽管目前谈论此事尚早，但对于支持率持续下滑的拜登总统来说，这显然是一个不容忽视的挑战。