汇率是一个国家综合国力、预期、信心、经济周期等的集中体现。

除了常见的人民币/美元汇率以外，现在我们应该更加关注人民币、黄金、美元的三角汇率关系。

简单的两两汇率往往会受到一些因素的影响而产生扭曲，而这种三角汇率可以反映更多信息。

很多人应该都有注意到，近期国内金价波动较大，与国际金价存在较大偏差。

伦敦现货金价长期在1919美元/盎司左右徘徊，但以人民币计价的黄金却十分抢手，尤其是一些黄金首饰的零售价已达到600元/克。

受此影响，内地市场黄金交易价格较国际价格溢价幅度创下新高，达到每盎司120多美元。

溢价率为6.3%，为上海黄金交易所成立20多年来的最高水平。

你可以根据人民币、美元、黄金的三角关系来算一下，汇率应该是多少。

是的，黄金是典型的国际资产，但是现在出现价差，这是不正常的。

就如同水平面上出现一个凹陷，维持不了多久，旁边的水很快就会流走。

但黄金的价格缺口却迟迟没有得到填补，其中必定有蹊跷。

原因之一是为了减少美元外汇的消耗，前几个月我们主动限制黄金进口，对一些银行来说，黄金进口额度已经减少或者停止。

因此黄金进口量出现下降，6月份中国非货币黄金进口量环比下降35%现货黄金与外汇，为今年1月份以来的最低水平。

供给减少了，消费呢？

中国黄金协会数据显示，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%，其中黄金珠宝消费量368.26吨，同比增长14.82%。

大坝的修建使得供需压力无法自动平衡。

结果导致两侧水位出现差异。

在此市场环境下xm外汇，今年以来，国内14只黄金ETF净值均创下新高，其中黄金ETF年化平均收益率达13.15%，最高的超过14%。

因此，当你询问某件商品的价格是否会上涨时，这取决于其价格。

很多人可能不明白，黄金跟美元是跷跷板，不是说黄金只有以美元计价才会上涨吗？

其实它们之间，就是一个跷跷板，黄金与美元现货黄金与外汇，美元与人民币，人民币与黄金。

能够推高金价的因素有很多，其中一个重要因素就是货币周期。

今年以来，我们接连打出降准、降息的牌，但大洋彼岸的利率却持续在高位运行。

这是两个截然相反的发展方向，经济周期和货币政策的错位造成了摩擦。

但对于我们来说，我们绝不会因为表面的汇率问题而不敢按照自己的周期做出独立的决定。

所以，该下调存款准备金率就下调，该下调利率就下调，该发债就发债，该减税就减税。

上次降准是在3月份，本次降准是在9月份。

虽然此次降准在预期之内，但降准的力度如此之大、如此之快，还是有些超出预期。

这次的特别之处在于，事先没有任何的暗示和提示，从经验上看，一般在一些重要的会议或者演讲中，都会提前提到，但这次没有。

而且宣布和实施时间仅相隔一天，这在历史上是非常罕见的。

此次降准可谓“一举三得”：一是稳增长，二是补充流动性，三是统筹推进去债务。

嗯，到处都需要钱。

这样的放松不仅可以缓解银行的成本压力，还可以配合房地产政策的优化，释放出更强的稳增长信号，这种稳增长预期有利于保持汇率稳定。

而美国方面，经济衰退并没有想象中那么严重，8月份CPI反而再次上涨，让很多人开始怀疑美国是否进入了第二轮通胀和二次复苏。

8月份，CPI反弹至3.7%，大幅高于上月的3.2%，也高于市场预期的3.6%。

很多人脱口而出这都过去了，不过好在核心CPI从上个月的4.7%回落到了4.3%。

也就是说，核心CPI继续下降，但普通CPI超预期反弹。

如果通胀持续顽固，美国将不得不在较长时间内维持高利率。

利率维持高位的时间越长，汇率的压力就越大。

然而，有两个更深层次的数据揭示它的后劲即将耗尽。

这两个数据是就业和超额储蓄。

美国非农就业数据今年已连续六个月下修，劳动力市场表现不及预期强劲，失业率一旦持续上升，即便通胀率维持在2%以上，其货币政策也将转向。

此外，过剩储蓄也已接近枯竭。

据美联储9月6日发布的褐皮书显示，部分地区报告称消费者的过剩储蓄已经耗尽，消费基本依赖借贷，部分地方消费信贷违约概率上升。

与之相对应的是，8月份美国整体零售额扣除汽油后仅环比增长0.2%，是今年以来最弱的增长，这甚至还没有减去通胀，如果扣除通胀因素，消费疲软迹象将更加明显。

因此9月不加息的概率为94%，11月和12月不加息的概率也均为60%。

那么什么时候会降息？有机会吗？

有一个主要的限制：

债务利息是难以承受的。

截至6月底，美国整体未偿还债务的加权平均利率为2.76%，而一年前为1.8%。如果美联储维持当前利率水平，其债务总利率将在一年内超过4%。

这是一个有些可怕的数字。

这意味着，全国32.3万亿美元的总债务的利息支付将在12个月内达到1.3万亿美元，使债务利息成为美国政府最大的单项支出，超过社会保障支出。

未来相当长一段时间内，黄金、美元、人民币都会是一个竞争的过程。

汇率的背后是国力的较量。