【汇率变化对中小外贸企业生产经营的影响是多维度的，涉及到议价能力、成本效益、资金配置等各个方面，因此企业应树立“风险中性”理念，控制货币错配和汇率敞口风险。但在实际操作中，中小企业汇率风险管理存在金融配套服务跟不上、办理汇率套期保值业务手续复杂、银行授信要求对企业套期保值业务冲击严重等一系列问题和薄弱环节，吞噬了企业相当一部分利润。】

今年以来，随着国际地缘政治矛盾加剧、世界金融形势日趋复杂，人民币呈现出明显的升值趋势。近期，即使在美元指数突破99高位的情况下，人民币对美元汇率也依然保持稳中向好，国内外汇市场甚至出现了罕见的美元强势、人民币强势的独立走势。从美元指数和人民币汇率的变化趋势来看，自去年下半年以来，二者就已不同步。近期，随着美国加息预期升温、新兴国家货币受俄乌冲突影响“震荡”等，这一特征愈发明显。

人民币汇率保持强势和韧性

去年以来，我国服务贸易逆差大幅收窄，海外并购需求大幅下降，海外资产配置需求明显减弱；另一方面，由于人民币资产的“避风港”属性，外资对人民币资产热情高涨，去年进入我国债市、股市的外资就达1.14万亿元。

近期，随着国际地缘政治形势突然紧张，越来越多的国际避险资本涌入中国，国内银行间市场聚集了大量美元流动性，使得国内在岸人民币汇率高于离岸市场汇率，为人民币汇率“走强”提供了新的支撑，因此人民币与美元指数持续背离的现象“不足为奇”。

贸易顺差、外贸景气度高

推高人民币汇率继续升值

2021年，我国贸易顺差达6764亿美元，增长29%；今年前两个月，我国进出口顺差达1160亿美元，增长19.5%，超出多数投行预期且依然保持强劲增长，使得市场相信中国外贸仍将保持较高景气水平。

全球疫情持续蔓延、大宗商品价格上涨、供应链受阻，导致全球更多订单持续流入中国，外贸高景气度还将持续较长时间；出口企业结售汇需求旺盛，让人民币汇率有了新的上升空间，为人民币汇率提供了坚强后盾。最新披露的人民币国际收支全球排名升幅首次升至3.2%，仅次于美元、欧元、英镑，超越日元升至第四位。同时，人民币汇率BIS指数升幅与SDR指数升幅相当，说明人民币升值不仅仅是对美元xm外汇，也包括对全球主要货币的升值。

中美政策分歧或加剧

人民币汇率双向波动趋势加剧

与欧美的量化宽松不同，中国采取稳健的货币政策，没有“往市场上灌水”，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，这是人民币走向“独立”的主要原因。不过，中美货币政策的分化，也导致中美利差不断缩小。

今年2月，随着美国10年期国债收益率攀升至1.9%，中美10年期国债收益率差距降至33个月低点，两者舒适区位于80个基点下方；3月，中美利差反弹至102个基点，提振外汇市场买盘情绪；美联储正式启动加息后，中美利差或将进一步收窄，对我国跨境资本流动和人民币汇率将产生一定影响，人民币汇率双向波动趋势将更加明显。

人民币双向波动是常态。

企业应坚持“风险中性”理念

2022年人民币汇率面临宽幅波动的压力。目前全球金融市场定价和风险偏好尚未充分体现美联储加息预期，若美联储超预期大幅加息，势必推高美债收益率，缩小中外利差。同时，美联储从紧货币政策的溢出效应势必加大人民币汇率的波动性，并通过国际贸易、资本流动、股市、期货市场、大宗商品市场等对新兴经济体产生显著的溢出效应。今年2月，海外机构净卖出350亿元中国国债，创历史最大月度减持，也是2021年3月以来的首次减持。

今年以来，受疫情、宽松货币政策、地缘政治紧张等影响，全球通胀率快速上升，成为全球经济面临的最大挑战之一。部分大宗商品价格涨幅惊人，布伦特原油价格涨幅逾50%，金价突破2000美元大关。风险预期缺口出现逆转，一旦全球金融市场因美联储加息或估值调整出现波动，投资者预期发生转变，可能增加外部不确定性。部分风险将通过新兴经济体资本流动等渠道向我国溢出，也可能增加人民币汇率走势的不确定性。在此形势下，我国中小微企业汇率风险管理更加突出和紧迫。

汇率变化对中小外贸企业生产经营的影响是多维度的，涉及到议价能力、成本效益、资金配置等各个方面，因此企业应树立“风险中性”理念，控制货币错配和汇率敞口风险。但在实际操作中，中小企业汇率风险管理存在着金融配套服务跟不上、办理汇率套期保值业务手续复杂、银行授信要求对企业套期保值业务影响严重、企业汇率套期保值意识和水平薄弱、纯贸易企业交易担保资金成本压力大等一系列问题和薄弱环节，吞噬了企业相当一部分利润。

汇银企三方携手提升成效

做好小微企业汇率风险对冲指导是深化汇率风险防范的关键环节，需要汇率、银行、企业三方共同努力，针对薄弱环节，采取有针对性的措施，提高工作实效。

一是产品要有保障。银行要围绕企业外汇套期保值诉求，提供“优化版”整体外汇套期保值“套​​餐”，增加套期保值产品“供给”，切实增加中小企业选择余地。商业银行要开发研制网上交易系统，实现产品种类齐全（涵盖即期、远期、期权产品）、交易时长较长（支持夜盘订单、多日订单，与外汇交易中心同步），方便企业开展询价交易，切实实现企业外汇业务全周期管理。坚持简单易懂、成本低廉的原则，适应中小企业业务特点和操作能力，开发设计一批特色产品，确保企业想用、会用，产品好用、好用，力求以最简单的操作达到最佳套期保值效果。

二是宣传要有实效。银行要主动向企业宣传风险中性理念，推广以对冲为目的的外汇衍生品。落实银行外汇联络员走访对接机制，实行企业专人负责制，引导客户逐步改变赌汇率、赌汇率差的操作习惯，让更多企业想对冲、懂风险对冲。国家外汇管理局会同商务部、海关、贸易部等部门建立“重点支持企业”名单，定期跟进企业诉求。坚持对企业一把手直培训，确保“一把手听得懂”，提高宣传的覆盖面和实效性。建立企业交流圈，发挥示范客户引领作用，实现汇率对冲传导。 定期举办产品讲解及操作演练，线上直播讲解操作要点，推出“企业互助计划”，确保“财务人员能操作”，坚持“企业不懂，业务就不能开展”。

三是服务要优质。鼓励银行简化审批流程和手续，提高时效性。推行汇率套期保值专项授信或直接提高中小微外贸企业套期保值授信额度，解决小微企业授信额度低甚至没有授信额度的问题。鼓励银行加大服务小微企业的投入，摒弃“服务千家小微企业不如服务一家大企业”的错误观念。银行应加大外汇专业人才培养力度，加强外汇业务人员培训，为中小微外贸企业提供更加全面、专业的外汇套期保值服务。增加基层网点人员配备，提高汇率套期保值实战经验。

四是业务上要有优惠。建议金融部门出台存款补贴政策，对中小企业办理套期保值产品给予一定补贴企业 外汇风险管理，鼓励中小企业使用汇率套期保值产品，培养套期保值习惯。鼓励银行根据出口企业具体情况有条件给予一定幅度的保证金减免措施，减轻企业资金运营压力。支持银行减少中小企业办理人民币外汇衍生品的营运资金占用，加大价格贴息力度。同时，银行要切实减费让利于企业，在结售汇差价、结算手续费等方面给予企业优惠。

五是产品要便捷。简化跨境人民币结算流程和审批文件及手续，提高办理相关业务的效率。推动银行加快跨境人民币业务线上化办理，降低企业成本。鼓励企业使用跨境人民币结算，降低汇率双向波动风险。进一步完善人民币国际化基础设施，推动贸易和投资人民币结算便利化水平不断提升，稳步审慎推进人民币国际化进程。

（作者为山西省社会科学院研究员、高级经济师）

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