新年伊始，王明（化名）被客户堵在家里，他代理的铁汇平台突然出现提现困难外汇返佣金，30位客户合计约200万元的存款，已经两个多月无法提现，现在都来找他要钱。

王明称，取款困难始于2014年10月，几乎遍及全国，涉及金额约“8000万美元”。由于问题得不到解决，愤怒的代理商在元旦后围攻了上海办事处，试图拿回资金。

事实上，除了长期存在资金出金难的问题外，外汇、贵金属等保证金业务的在线交易平台的风险早已暴露无遗，如频繁出现出金延迟、客户账户被控制等。在2014年夏天的第十四届上海金融博览会上，甚至有投资者当场砸毁数家平台。

尽管如此，对高收益的追求还是吸引了不少投资者外汇返佣金，有的愿意借钱参与。在国际市场上，上述业务已有成熟机制，但中国目前不允许开展相关业务，海外平台多靠发展代理商引荐客户，这个几乎“裸奔”的投资领域在平台、代理商和投资者之间疯狂滋生。

中国面临提款困难，被指“条款不公平”

已经两个多月无法提现，这是王明从事代理业务三年多以来第一次遇到这种情况。

公开资料显示，是一家外汇、贵金属等产品的在线交易平台，总部注册于塞浦路斯，目前在中国设有24个办事处，其中北京、上海、深圳、沈阳设有一级办事处。

该类平台提供的是杠杆保证金业务，即投资者存入一笔资金作为保证金后，保证金金额可以按照一定的杠杆倍数放大，使得实际成交金额超过投资者的实际投资金额。

关于此次投资者资金出金困难的原因，在代理商圈内有三种版本：内部对冲客户过多，导致损失惨重；也有传言称其在清理内部对冲，故意不让资金出金；还有传言称为了留住资金，准备赴美上市。

13日，记者致电中国区一位姓尤的商务经理，该人士否认自己是的并挂断了电话。记者随后拨打全球服务电话，一位自称在该公司塞浦路斯总部的女士解释说，最近提现有点慢。外汇公司年底提现会比较慢，如果进的少，出的多，就会形成积压。他们最近在内部进行调整，提现限制是针对做对冲的非法套利账户。

利用进行非法套利的空间，其实源于为吸引投资者而推出的高额赠金计划，即你入金500美元，就能得到300美元的60%赠金，从而产生了套利空间。

一位从事外汇投资领域的金融分析师向人民网记者解释，做对冲的投资者，通常会损失掉投入的资金。“如果你入金5000美元，实际上可以损失8000美元，因为给你3000美元。如果你把这笔资金放到其他平台盈利，那么这3000美元在其他平台上就损失了。”

也就是说，投资者拿走了的资金。“外汇投资其实就是零和博弈，亏损的投资者的钱，输给赚钱的投资者，整体资金基本没变。”该分析师表示。

王明承认， 曾回复他们“只有在正常交易客户提现后，我们才会向套期保值客户支付款项”，但“正常交易客户已超过一个月没有提现”，并认为 的条款“不公平”。他还告诉记者，此次违规套利操作是 账户经理指使的。记者向 中国市场部发邮件求证，但截至发稿时尚未收到回复。

高杠杆是一把双刃剑，可能导致本金损失

那么为什么那么多投资者会通过此类平台进行投资呢?如上文所述，此类平台提供杠杆外汇、贵金属等保证金服务。

以外汇交易为例，当杠杆为50倍时，假设投资者预期欧元上涨，他实际投入1万美元作为保证金，可以买入一份价值50万美元的欧元合约。当欧元/美元汇率上涨2%时，投资者获利1万美元，收益率按实际投资金额计算为100%。但如果下跌2%，投资者将血本无归。

记者查阅了多家平台网站发现，外汇业务的杠杆率高达200至880倍。正是因为杠杆率高，投资者可以用很少的资金获得高额收益，但当然也可能亏损颇丰。王明的客户中，亏损和盈利各占50%，亏损的客户通常会损失本金。

平台收取点差费用（即产品波动的价格差，一般为1.5~3个点），平台与客户的盈亏没有直接关系，除非平台完全是做市商模式，客户赢钱，平台亏钱。不过，据上述分析师介绍，大部分平台都是“双轨制”，只要风控体系完善，其实盈利还是很大的。他还透露，“杠杆超过200后，投资者的交易订单很难在银行间市场成交，都是在平台内部对冲。”

因此，虽然中国暂时不允许，但为了抢占市场，正规的海外平台（英国或澳洲等监管的平台）竞争激烈，发展大量代理商，据不完全统计，中国至少有上千家平台。上述铁汇总部的前台接待人员告诉记者，只要发展3个入金500美元的客户，就可以和铁汇签订简单的代理协议，然后铁汇会给他们开通一个门户网站。她还称，铁汇的代理商返利是中国平台中最高的，黄金一手返利25美元，欧元/美元一手返利11美元。

对利润的追求也催生了假外汇交易平台，或者利用盗版软件控制客户交易账户的黑平台，甚至一些受监管的平台也涉嫌操控。此前，王明的两名客户曾投诉，他所代理的XM外汇交易平台故意操控交易，导致客户损失5800美元（折合人民币约3.5万元）。但XM却称“交易记录丢失”，并扣除了佣金。

虽然没有数据显示这些平台到底吸引了多少资金，但投资人数量不少。据铁汇总部的前台工作人员介绍，“客户有一半来自中国”。

外汇保证金业务曾遭当局叫停，因其类似“赌博”

事实上，即便是正规平台，在国内开展业务也存在着绕行法律的现象。如上文所述，目前中国不允许开展外汇保证金业务。银监会曾短暂开放银行外汇保证金业务，但在2008年叫停，理由是“目前外汇保证金交易中投资者亏损的比例很高，目前80%甚至90%的投资者都处于亏损状态，这种高亏损、低盈利的概率状况，对于参与者来说，近乎赌博。”

对于为何此后外汇保证金业务迟迟未放开，中国外汇投资研究所所长谭雅玲对人民日报记者表示，一方面，国际环境比较复杂，外汇的流量和速度比较大、快，过去外汇市场只有1万多亿美元，现在则有近6万亿美元。另一方面，外汇比期货、股票等更为复杂xm外汇，国内投资者的知识、文化和技能无法支撑。

因此，普通投资者若想投资外汇，会寻求门槛较低的国外平台（比如前述的XM平台，参与交易仅需5美元）。为响应需求，海外平台也大规模进入中国，在各个城市设立办事处或办公室进行自我宣传、发展代理商、寻求客户资源。

具体操作方式是投资者在平台官网开户后，资金通过第三方支付公司的汇兑渠道进入平台海外托管银行账户，投资者获得交易账户后即可买卖，关键是这个账户必须是客户资金集体隔离账户，所谓海外监管的核心就包含这一点。

但对中国投资者来说，一个很大的风险是，这些平台并没有相应的法律法规允许其接受境内监管和资金托管，海外监管是否涉及中国市场还不得而知。

谭雅玲指出，从制度层面看，我国外汇尚未放开，仅有银行间市场。（投资者通过平台交易）本就是违法的，要自己承担风险。她还称，未来放开是必然的。上述分析师还称，“趋势已经很明显了，就像股票、期货的推出都要经历这样的过程。”据了解，中国金融期货交易所已于2014年10月推出澳元、欧元的模拟交易。

目前，中国市场上投资黄金和外汇的正规合法渠道包括上海黄金交易所会员单位、上海期货交易所会员单位以及各大商业银行。