《经济时报》编辑叶锋

由于近期金价持续飙升，消费者开始以各种方式购买黄金，但不幸的是，一些消费者被商家骗走，卷走5000多万元跑路。这源于中国黄金专营店的黄金托管业务倒闭。与现金现货相比，此项业务吸引消费者的地方在于，消费者一次性付清全款后，无需取走金条，每克可节省高达24元的手续费。如果预定托管期限为一年，还可额外赠送购买金条重量的2.5%作为纯金礼品。很多消费者买黄金是为了投资增值，再加上中国黄金的金字招牌，消费者对此项业务并不怀疑，这给了不法分子利用现金进行诈骗的可乘之机。

最近投资黄金成了热议话题，黄金基金ETF（）今年以来涨幅超10%，难怪大家都跟风买入。最近投资黄金的逻辑到底是什么？我们先从黄金本身的定价逻辑说起。

黄金具有商品属性、金融属性、货币属性，其商品属性在生活中可以作为首饰、装饰品，具有保值、储藏功能。

黄金的金融属性之一就是具有抗通胀能力，黄金投资具有保值功能，在通货膨胀严重时期，黄金可以减少货币贬值带来的损失。

黄金的货币属性很容易理解，“金银并不天然地是货币，但货币却天然地是金银”。马克思在《资本论》中明确指出，金银作为一般等价物，具有易于分割、价值统一、便于携带、不易损毁、外形美观等多种属性，是最理想的货币载体。人类历史几乎有一半的时间，黄金都被用作货币。事实上，从古代吕底亚人铸造出第一枚金币，到17世纪英国确立金本位，直至20世纪70年代布雷顿森林体系瓦解，黄金基本已正式退出国际货币舞台。

在现行全球货币体系中，自布雷顿森林体系崩溃以来，黄金一直被用作对冲美元的工具，由于美元是世界货币，国际投资者要么持有美元等生息资产，要么持有黄金等不生息资产。

美元的价格可以理解为美国的实际利率，持有美元时，当美国的实际利率上升时，持有美元的收益就会上升，这时候黄金这种无息资产的吸引力就会下降，价格就会下跌，这也是为什么黄金的价格和美国的实际利率可能存在反比关系。

因此黄金的定价也需要跟踪一些影响美国实际利率的因素，包括美联储的货币政策、美国经济基本面以及美国的通胀等。

哪些因素导致近期金价持续上涨，投资者纷纷抢购黄金？

主要有以下几点，第一，海外货币政策宽松大势所趋，黄金抗通胀属性凸显，鲍威尔讲话被市场解读为鸽派，市场在美联储降息预期下交易。

其次，从美国经济数据来看，2月ISM制造业和服务业PMI均呈现超预期下滑态势，2月密歇根消费者信心指数下调，1月耐用品订单环比和工厂订单均不及预期，且出现较大幅度的下滑，美债收益率和美元指数均小幅下跌，对金价也形成一定的利好作用。

另外，黄金的避险属性在近期也表现得十分明显，尤其是2022年俄乌冲突爆发以来，金价一路走高，突破2000美元，随后维持高位区间波动，主要原因还是避险因素支撑了金价。

从长期来看，黄金可以对冲美元的信用体系xm外汇，所以当美元的信用地位受到冲击时投资外汇黄金的成本，黄金也会走强。近年来，各国央行开始买入黄金是一个比较明显的趋势投资外汇黄金的成本，同时减少了外汇储备中美元的占比，体现了全球去美元化的趋势。当美元的世界货币地位受到冲击时，对金价也是利好。

因此在金价整体受到支撑的背景下，投资者开始纷纷抢购黄金，并通过自己了解的各种渠道进行黄金投资，旺盛的需求给一些不法分子提供了“钓鱼”的机会。

消费者在实体店购买一些装饰性黄金首饰风险不大，但如果你想投资黄金，通过线下实体店购买性价比较低，安全性也较低。如果要投资黄金，建议有股票账户的直接去银行购买纸黄金或者直接购买黄金基金ETF()，没有股票账户的直接购买场外黄金链接C。

黄金基金ETF（）的对标的是在上海黄金交易所上市交易的AU999合约，相当于直接投资上海金等实物黄金，交易便捷，流动性好，T+0，最重要的是投资黄金基金ETF（）不存在破产跑路的风险。

风险警告：

投资者应充分认识到定期定额基金投资与整存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是一种简便易行的投资方式，引导投资者进行长期投资、平均投资成本。但定期定额投资无法规避基金投资固有的风险，无法保证投资者的收益，也不是替代储蓄的等价理财方式。

无论是股票型ETF/LOF基金，都是预期风险与预期收益较高的证券投资基金品种，其预期收益和预期风险水平均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资科创板与创业板股票，因投资标的、市场制度、交易规则等差异，将面临独特风险，敬请投资者留意。

板块/基金的短期涨跌仅作为文章分析观点的辅助材料，仅供参考，不构成基金业绩的保证。

文章中所提及的个股短期表现仅供参考，并不构成股票推荐或基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前进行风险评估，购买与自身风险承受能力相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。