美联储加息将如何影响中国外汇余额？ 当前，中美利差正在迅速缩小甚至出现倒挂。 是否会增加人民币贬值和资本外流的压力？ 我们将如何应对？

4月22日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在国务院新闻办公室召开的2022年一季度外汇收支数据发布会上进行了详细解读。

王春英表示，今年以来，世界经济增长放缓，国际政治形势复杂多变，主要发达经济体货币政策进一步收紧，国际金融市场波动加剧。 尽管外部环境复杂严峻，但我国外汇市场平稳开局，主要是人民币汇率保持稳定，跨境资金流动总体稳定，外汇市场预期基本稳定。

中国有基础、有条件适应本轮美联储政策调整

美联储正式启动加息周期。 王春英表示，对于一个经济体的国际收支和跨境资本流动而言，美联储加息确实是重要的外部变量，但根本因素是其自身的宏观基本面和市场基础。 。 就中国而言，近年来中国外汇市场韧性持续增强，具备适应本轮美联储政策调整的基础和条件。 具体来说：

首先，国内经济运行总体保持在合理区间，经济韧性较强。

二是经常项目、直接投资等基本国际收支顺差仍将保持一定规模，将发挥稳定跨境资本流动的作用。

三是我国对外资产负债结构优化，外债偿还风险较低。

四是汇率发挥调节国际收支自动稳定器作用，外汇市场不断走向成熟。

“外汇管理部门也将坚持底线思维招行外汇杠杆，密切监测美联储货币政策调整进程和溢出效应，实时评估我国外汇市场运行情况，切实维护外汇市场稳定”。 王春英说道。

近期人民币贬值主要受国际金融市场走势和市场供需影响。

本周以来，人民币兑美元汇率快速下跌，在岸和离岸市场人民币兑美元汇率分别跌破6.49和6.52。

对此，王春英表示，这几天主要受国际金融市场走势和市场供需多重因素影响。 与主要国际货币相比，今年以来人民币汇率相对稳定。

对于未来走势，王春英表示，人民币汇率仍将双向波动，将在合理均衡水平上保持基本稳定。 中国经济韧性较强，长期向好的发展趋势没有改变，国际收支结构稳定，经常项目保持合理顺差，人民币资产仍具有长期投资价值。 这些将为人民币汇率基本稳定提供根本支撑。

关于货币政策，王春英表示，近年来，中国坚持实施正常货币政策，没有效仿主要经济体实施极度宽松的货币政策。 它还注重跨周期设计。 金融体系自主性和稳定性较强，与其他实施宽松货币政策的经济体相比，外部不确定性对人民币汇率的影响相对较小。

王春英指出，下一步，中国将继续实施稳健的货币政策，增强人民币汇率弹性。 外汇局还将密切关注外汇市场形势，加强跨境资本流动宏观审慎管理，引导跨境资本有序流动，处理好内部均衡与外部均衡的平衡，维护跨境资本流动的稳定。人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

4月份以来，债券和股票项下外资净流出进一步放缓。

王春英表示，跨境证券投资的短期波动是全球市场的共同特点。 中国跨境证券投资的阶段性调整也是市场的自然反应。 跨境证券投资的局部调整并没有改变我国跨境资本流动总体平衡的格局。

她还表示，今年一季度，经常项目和直接投资项下跨境资金保持顺差，体现了我国良好的经济前景和巨大的市场潜力，支撑了我国跨境收入与跨境收入的基本平衡。支出和国内外汇供求。 跨境证券投资的短期波动并不能代表外资流动的整体格局，更不能代表外资的长期投资意愿。 随着市场消化一些短期因素并释放预期，外资机构对中国证券的投资将回归平稳状态，长期价值投资仍将是主要考虑。

王春英提供的最新数据显示，3月下旬债券、股票项下外资净流出较3月中旬环比下降39%和44%，流出规模有所下降。 4月份以来进一步放缓，部分交易日资金流入有所恢复。

“国家外汇管理局将继续保持相关外汇管理政策的一致性和稳定性，依法合规保障跨境资金顺利进出。同时，通过不断改革开放的提升，将进一步便利境外投资者投资中国证券市场。” 王春英说道。

外资投资中国债券市场的长期趋势不会改变

在债券市场方面，王春英表示，中长期来看，中国金融市场将持续对外开放，全球投资者也需要配置中国资产。 外资投资中国债券市场的长期趋势不会改变。

从国际比较来看，中国债券在全球具有较强的投资价值。 主要体现在以下几个方面：

一是投资回报稳定。 据测算，2018年至2021年，以美元折算的投资收益计算，我国本币国债指数月收益年化波动率为4.7%，低于美国债的波动率6.5%。

二是具有多元化的投资价值。 中国宏观经济政策自主权较强，国内经济和政策周期与美国等主要发达经济体不同步。 这使得人民币资产成为具有独立市场条件的重要资产类别。

第三，全球央行储备多元化的必要性。

第四，债券指数跟踪配置需求。

五是外资比重提升空间较大。

六是便利债券市场开放政策。 今后，国家外汇管理局将坚持改革开放，保持外汇管理政策的一致性和稳定性，确保跨境资金合法顺利进出，便利境外投资者投资我国的证券市场。

未来大幅去杠杆外债的压力不大。

国家外汇管理局此前公布的数据显示，截至2021年末，我国全规模（含本外币）外债余额27466亿美元，比上年末增加501亿美元招行外汇杠杆，增长1.8%。 2021 年 9 月底。

王春英表示，总体来看，中国外债大幅去杠杆的风险较小。

一是近两年我国外债变化较为稳定，与经济增长总体一致。 去年末外债余额占GDP的比重为16%，与2019年末、2020年末基本持平。外债增速与实体经济发展和增速相匹配外部资产规模较小，不存在顺周期杠杆过高的情况。 而且人民币汇率双向波动、弹性增强，汇率预期相对稳定。 未来大幅去杠杆外债的压力不大。

二是当前外债结构明显优化。 2021年末中长期外债占比47%，较2020年末上升2个百分点。中长期外债稳定性较强，占比正在崛起。 另一方面，存款、贷款、贸易融资等对市场环境变化较为敏感的融资型外债增幅不大，跨境融资行为相对理性。 去年末，外债融资比重较2016年底上一轮外债去杠杆下降了13个百分点。 这个下降幅度是比较大的。

第三，我国外债负债率、债务率、偿债率均位于国际安全线以内，远低于发达国家和新兴市场国家总体水平。 当前我国外汇市场运行总体平稳，跨境资本流动基本平衡，未来外债大幅去杠杆的风险较小。