期权入门知识教材
深南中路中信大厦营业部曹璟期权入门知识2举例1——金大妈买房金大妈儿子一年后结婚，为了准备儿子的婚房，金大妈相中一套当前标价100万元的房子。但是金大妈很犯愁：现在买吧，担心一年后房价下跌想再等等看，担心房价又涨上去。这该如何是好？？3举例1——金大妈买房此时，房地产开发商推出了这样的合约：这能不能解决了金大妈的担忧？如果金大妈现在支付2万元意向金，那么在1年后：金大妈有权按100万元购买这套房，2万元不予退还如果房价低于100万，金大妈可以不买，2万元不予退还定金4举例1——金大妈买房约定的1年后购买价意向金支出1年后房子的市价是否执行权利购房总成本100万2万120万是102万80万否82万买了一个在未来以约定价格买房的权利到期时，房价真的涨了，就按约定价买（赚了！）到期时，万一房价跌了，最多损失合约费损失有限，收益可能无限花2万块钱买权利对金大妈而言收了2万块钱卖了一个权利对开发商而言只有卖房义务，没有权利到期时，房价真的涨了，就必须按约定价卖（亏了！）到期时，房价跌了，由于金大妈不会按照合约规定以更贵的价格来买房子，所以赚了2万元意向金收益有限（2万），损失可能无限5举例1——金大妈买房约定的1年后购买价意向金支出1年后房子的市价是否执行权利购房总成本100万2万120万是102万80万否82万买了一个在未来以约定价格买房的权利到期时，房价真的涨了，就按约定价买（赚了！）到期时，万一房价跌了，最多损失合约费损失有限，收益可能无限花2万块钱买权利对金大妈而言收了2万块钱卖了一个权利对开发商而言只有卖房义务，没有权利到期时，房价真的涨了，就必须按约定价卖（亏了！）到期时，房价跌了，由于金大妈不会按照合约规定以更贵的价格来买房子，所以赚了2万元权利金收益有限（2万），损失可能无限金大妈担心房价上涨“这个权利真不错，不但可以让我买到房，还不用担心未来房价持续上涨，我所需要承担的最大费用就是2万元的支出，这真是太好了！”开发商想提前拿到资金通过交意向金的人数测试市场热度，制定下一期销售计划。卖出权利可以在房价下跌时赚取权利金,也可以提前获得资金收入。双赢6举例1——金大妈买房金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权利，其本质就是一份期权合约金大妈支付权利金的一方期权的买方房产商收取权利金的一方期权的卖方2万元买方为了获得权利而支出的意向金权利金100万元到期行权时金大妈需支付的房价执行价格1年后合约规定的行使权利的日期到期日7举例2——买体育彩票彩票买家花2元买体育彩票：如果球队赢了可以得到100元，如果球队输了则得不到钱。假设体育彩票可自由转让：买家花2元买彩票，如果比赛进行到一半，球队大幅领先，赢的概率非常高，这时就有人就愿意拿80元购买原本2元的彩票。但如果半场过后球队大幅落后，输的概率很高，买家也可以在彩票价格跌到1元时止损卖出。假设我们也可以做彩票卖家：如果我们认为球队不可能赢，可以以2元的价格卖出彩票，如果球队输了，则彩票卖家如愿赚取2元钱，如果球队赢了，则彩票卖家需要赔付买家100元。但如果半场过后球队已经大幅领先，彩票价格已经拉高，彩票卖家可以赶快将彩票买回止损。8举例2——买体育彩票买彩票的人支付权利金的一方期权的买方卖彩票的人收取权利金的一方期权的卖方2元买方为了获得权利而支出的合约费权利金100元若球队赢了，买彩票人得到的奖金，也是卖彩票的人将损失的金额执行价格比赛结束后合约规定的行使权利的时间到期日买了一个若球队赢了可以得奖金的权利损失有限：若球队输了，最多损失2元获利可能会很多：若球队赢了，可得100元奖金，50倍的收益率。花2块钱买权利对买彩票的人而言收了2块钱卖了一个权利对卖彩票的人而言获利有限：若球队输了，获得2元损失可能会很多：若球队赢了，要赔付100元。案例3-程大叔买股票其实在进行股票投资时，也可以采取类似的方法来解决问题：例如：股民程大叔认为X公司股票会上涨，想买入X股份，是不是也面临同样的担忧？
买了——担心股价下跌，造成亏损！不买——担心股价上涨，错过机会！9认购期权如果现在市场上也推出了一份和房产商类似的期权合约，是不是能帮到程大叔呢？如果程大叔现在愿意支付1元权利金，3个月之后有权按10元/股买入X股份，那么在3个月后：如果股价高于10元，程大叔会执行买的权利，以10元购买1股X股份，1元权利金不予退还如果股价低于10元，程大叔则不执行买的权利，因为市场上股价更便宜，当然，1元权利金不予退还10认购期权11案例4-程大叔卖股票例如，程大叔目前持有Y公司的股票，虽然现在情况还不错，但是担心Y的股价会下跌，程大叔也面临同样的担忧？卖了—担心股价会上涨，损失收益！不卖—担心股价会下跌，造成亏损！程大叔找到了他的投资顾问，询问现在是否有这样的产品可以解决他的顾虑。程大叔的投资顾问给程大叔介绍了股票认沽期权（英文称：Put）。12认沽期权如果程大叔现在愿意支付1元权利金：3个月之后他有权按20元/股卖出Y股票，那么在3个月后：如果Y公司股价低于20元，程大叔会执行这个权利，以20元卖出1股Y股票，1元权利金不予退还；如果Y公司股价高于20元，程大叔则不执行卖的权利，因为市场上股价更贵可以卖的更有利，当然，1元权利金不予退还。13认沽期权1415目录一、为什么选择期权二、期权的基本概念三、期权与权证、期货、融资融券的对比四、期权策略入门简介五、期权的适当性与风险16一、为什么选择期权提高收益降低风险50ETF12月28-1月181750ETF沽1月240018提高收益12月28日到1月18日50ETF，亏损16.76%；一张认沽期权，12月28号到1月18号共15个交易日，一张合约351元最高上涨到3699元，盈利3308元，9.53倍；19降低风险一张1月到期的认沽2400合约价值24000元，对应100万的相当于42张合约，42张合约所需的费用14742元。100万的50ETF,12月28日开盘价2.487元；1月18日50ETF收盘价为2.07元，亏损167671元；认沽期权收盘价0.3355元，盈利126168；亏损为41503；相当于花了1.47%的保费把亏损从16.76%降到了4.15%；20降低风险如果多花墨点保费效窑果如何呢性？如果我吹们买60张合约基，共花霉费2106呆0，保费艘为2.1%1月18号盈利179拿940元，盈利1226隐9，保费增奖加到2.1梅%，整体榨可以盈军利1.2杀2%21100万ETF
42张合约
60张合约收益
-167671
126168
1799401.47%的保费把亏损从16.76%降到了4.15%
-41503
12269
2.1%的保费可以盈利1.22%2223目录一、为什蔑么选择期抹权二、期未权的基销本概念三、期丘权与权唉证、期贞货、融板资融券想的对比四、期奥权策略步入门简难介五、期血权的适焦当性与耍风险24二、期权滑的基本概升念25期权的基农本概念期权：是指由上缓海交易所图统一制定丽的、规定贩合约买方涌有权在将救来某一时间以特定价格昏买入或者卖出约定标的证次券的标准朝化合约问。标的证券筛是个股和ETF认购期权驳：是赋予期盒权的买方炭在到期日浊以合约规朴定的价格踢（行权价活）买入指定数旗量的标厅的证券被的权利努。期权花的卖方筹在被行艰权时，疼有义务逐按行权分价卖出颜指定数闹量的标未的证券窑。认沽期桑权：是赋予箱期权的变买方在哄到期日掀以合约季规定的敞价格（爆行权价淡）卖出指定数肿量的标约的证券业的权利储。期权刷的卖方尸在被行域权时，帜有义务的按行权路价买入隆指定数岗量的标收的证券喂。26期权的基扭本概念内在价孕值：就是实在旧的价值。突对于认购矩期权来说劫，标的价御格高于执携行价格的巷部分，就蜡是认购期惑权的内在枝价值。对绕于认沽期穷权来说，离执行价格错高于标的税价格的部省分，就是眼认沽期权破的内在价纯值。时间价值耻：期权价格蓝减去内在跨价值之外中的部分是靠时间价值实值期权虚值期权认购期筒权：行虚权价格蛾＜标的证券价拌格认沽期权狼：行权价格＞页标的证券据价格当前有实拴在价值认购期权反：行权价格＞标的证券看价格认沽期权裳：行权价格＜标的证券援价格当前无畜实在价圈值平值期权具有：鉴内在价牛值+时间价毒值具有：漠时间价奇值期权价第格=内在价值+时间价育值27期权的滑基本概雨念权利金：（金大踪蝶妈付的2万元；殖买彩票族的2元钱；首）买入期陵权时所慌支付的馆期权价兄格就叫云做权利恶金。期权的搬买方支龟出权利摊金，以弟取得相掩应权利指。期权卖方蝇赚取权利痒金，但要嫩承担履约造的义务。为了保证府履约，期激权的卖出研方需要出芹具担保物旋。保证金：期权卖枣出方会丙被锁定开一部分秒资金作训为保证四金，也浸可以用跳备兑券蜘充抵。28目录一、为什圣么选择期汁权二、期权水的基本概涛念三、期岩权与权希证、期捆货、融您资融券昏的对比四、期权钱策略入门傲简介五、期权窃的适当性挨与风险29三、期权梦与权证、化期货、融欠资融券的布对比30期权与权悬证的对比买卖双侄方不同期权交束易是不同投资辫者之间的交易牙，比如A投资者肥买入的用期权是B投资者脱卖出的槽。权证的卖锄出方是标在的公司自厉己或者是宵它委托的泪证券公司户。交易方额式不同期权交易慨比权证更同灵活期权:（4种类型黑）可以买梁入或卖照出认购巨期权,也可以吐买入或盲卖出认麦沽期权招，多头仿空头任扩选。权证:（2种类型锅）投资者开只能买饮入认购酷或认沽桌权证（佛买入后夺就可以烈在二级晌市场买役卖），嚷不能卖束空权证扑。合约是赚否标准仓化期权合协约是标桑准化合籍约，行乒权价格螺、标的俭物、到查期时间境等都是杂市场统参一规定算好的。权证是非愚标准化的机合约，合颗约中的行纪权价格、家标的物、片到期时间咬等都是发您行者决定胀的。31期权与敲期货的愉对比权利与义灯务不同期权是单漏向合约，覆期权买方慰只有权利估，不用承庄担义务。期货是双昌向合约，霞交易双方蛾都要承担薪期货合约焰到期交割钻的义务。保证金隔不同期权买蝴方无需拴缴纳保届证金。青期权卖鼻方必须竟缴纳保溪证金。期货合约阁的买卖双齐方都要交途纳保证金俗。盈亏特牛点不同期权买悦方的收蜓益可能溜无限，孕亏损有相限（权时利金）释；期权鹊卖方的否收益有潮限（权镇利金）兆，亏损葱可能无傲限。期货交易怀双方都面菌临着无限匙的盈利和松无止境的肃亏损。期货：是指继买卖双编方约定央在未来集某一特情定时间鸭按照约章定的价响格在交翅易所进安行交收粱标的物逆的合约杜。32期权与慰融资融驾券的对核比交易对霜象不同期权的奇交易对飘象不是膛股票，聚而是一楚个选择崖权，即凡交易双束方未来岗以约定学价格买聋卖股票拒的权利融资融券疼的交易对给象仍是股吴票，只不层过中间有岸和代理商肌的借贷关坚系。保证金喘不同期权买骑方无需仍缴纳保讯证金。胃期权卖巨方必须碎缴纳保么证金。融资融辣券需要狸缴纳保选证金，威并将融榴资买入贷的证券抽和融券些卖出的户资金作企为担保类物交给叶证券公讨司。盈亏特非点不同期权买方宴的收益可省能无限，拾亏损有限吗（权利金葛）；期权轰卖方的收虽益有限（焰权利金）追，亏损可棕能无限。融资融券漫交易本质布上还是买鲁卖股票，价可能面临偿无限盈利惕或无限亏招损。融资融依券：是指绢客户向选证券公股司提供昨担保物月，借入油资金买河入上市山证券（枣融资交功易）或拢借入上仗市证券赞并卖出银（融券蹈交易）锡的行为棒。期权对川融资融便券有较辜大的替丹代优势，因为期尼权杠杆更造高、费率网更低。33期权对为融资融锦券的替版代——举例融入100股中国平芝安，占用谋保证金252讨0元投资者共剃盈利417.气3元，占舅用资金252希0元，33天的资荐金收益劫率是16.律5%。融券交易买入认座沽期权购买中恼国平安3月到期膊执行价火格为47.冬5元的认差沽期权投资者共忘盈利2323元，占滴用资金252织0元，33天的资金龄收益率是92%。融券交诵易受到义券商可去融出券纠种的限抬制，一岗般很难型达成。期权是轰融资融皂券的较持佳替代篇方式。42元37.概5元下跌10.7陕%34期权对融披资融券的拒替代——举例如果想器用期权烛替代融毅资融券惊，一定灰要选深疏度实值吃期权！42元37.5元下跌
10.7%深度实值期权(X=47.5)平值期权(X=42.5)深度虚值期权(X=30)做对了920%335%做错了－57%－82%－100%做错一周后－28%－43%－87%35目录一、为投什么选特择期权二、期权废的基本概哄念三、期权后与权证、汗期货、融吹资融券的碗对比四、期寻权策略排入门简晒介五、期权孝的适当性辉与风险36四、期权赴策略入门以简介37买入股鲜票的损供益图净利买入价股价010-331371138认购期尽权的损验益图净利权利金行权价股价(标的证券奸价格)0-110912盈亏平址衡点1投资者却花1元买入圣执行价捆格为10元的认购睡期权。当股价高镰于11元(执行价凳格+权利金)时，该投莲资者开始椒盈利。最大亏损池仅为1元钱。1139认沽期姻权的损粪益图净利权利金行权价股价(标的证券堡价格)0-11098盈亏平衡赖点1投资者悟花1元买入并执行价份格为10元的认计沽期权至。当股价低查于9元(执行价踏格-权利金)时，该苹投资者幅开始盈腥利。最大亏咸损仅为1元钱。40各类期惑权组合应出多种恩资产类初型四种图形击任意组合可以模顾拟出很川多资产罗类型可以创造划出很多种抚资产类型认购期权认购期权（空头）认沽期权认沽期权（空头）41（1）用期权猜合成股票搂期货股票期货伞多头股票期室货空头配方买入认购找期权+卖出认砖沽期权配方买入认沽雅期权+卖出认购亮期权42目录一、为什英么选择期捕权二、期声权的基挨本概念三、期悦权与权回证、期页货、融辛资融券给的对比四、期权句策略入门洲简介五、期剃权的适脖当性与死风险43五、期权抬的适当性难与风险44期权适谁合什么状样的投神资者？机构投旦资者：量化对冲秃已有头寸企的风险，蒙或者做期抖权的套利证等投资方勉法。融资融券再投资者：替代融资吃融券想规避踏下跌风月险的普锁通投资计者：保险策君略，防齐止深度窜套牢做波段的题投资者：在有止损墓纪律的前俯提下，用怎期权博取悟更高收益T+0高频交易损者：用期权博个取更高收督益其他个性疤化需求45期权的朵风险（1）期权具喉有财务亭杠杆放攻大效应买入期俱权的最究大亏损红是亏光程本金卖出期权闭的最大风报险理论上迫甚至可能材达到无限卸大。认购期权认购期权（空头）认沽期权认沽期权（空头）业务人员抹该做什么杂？——提醒客户平要维持低铲仓位。为要了保护客曲户，不要鞋轻易调升服客户的限喉购额度。46期权的涂风险（2）期权价死格中很宇大一部悄分是时匀间价值祸，随着盖时间一疮天一天问流逝，抄这部分雀价值会活逐渐缩悟减。尤其对于拿虚值期权小来说，到叠期时将一严文不值（箭末日权证唤）。股票套牢优后可以拿易着等待，的但是期权词亏损后不盆能被动等些待，只能节止损。业务人黎员该做胳什么？——提醒客址户：期洗权要交井易，不倘能长时雕间被动刻持有。次不要持雪有临近赏到期的嘴虚值期滔权。47个股期新权的风顿险（3）期权有行仇权日，如取果期权的坟卖方被指骂派行权，补却没有在婆规定日期形准备好相泄应的证券岭或现金，比将会构成拿违约，造守成罚款、眉证券冻结昌等进一步梦的经济损水失。如果期权减的买方持峰有实值期羞权，在行偿权日忘记老行权，将娱会造成经康济损失。业务人崭员该做每什么？——提醒客户唱：到期日挪临近时，聚要为行权饮做好钱券许准备，狂期权买方咐为防止遗证忘可以提京前设置自挑动行权。谢谢观看/欢迎下宗载BY僚FAI贩TH洞IM周EAN期A柳VIS屡ION贞OF傲GO脸OD愿ONE汤CH夸ERI宰SHE呆SA尸ND固THE终EN挤THU爸SIA诊SM滋THA趴TP界USH蛾ES简ONE贩TO僚SE侧EK问ITS斯FU复LFI溉LLM偶ENT公RE薯GAR孩DLE芽SS玻OF妈OBS恢TAC唱LES然.B擦YF暑AIT嫂HI田BY蝴FA惯ITH