汇率激烈震荡可能成为当前国际市场最大风险.doc
汇率激烈震荡可能成为当前国际市场最大风险当前英美与欧盟和日本等国经济发展差异越来越大。英美两国的经济基本面已经开始好转, 经济开始复苏, 尽管两国的经济增长并非又出现完全企稳与繁荣, 但两国经济增长正在步入正轨, 投资在扩张, 就业在增加。因此, 如何让本稳发展则是两国央行货币政策要考虑的主要问题。所以, 无论是从两国货币政策制定者内部, 还是外部因素, 要求本国的货币政策回归常态已经成了主流。两国货币政策变化及升息呼声都很高。但是对于欧元区及日本来说, 情况则完全不同。欧元区经济出现全面收缩,经济复苏陷入停滞,失业率居高不下及通货膨胀率极低, 银行风险极高, 即使是德国及法国也是如此。在这种情况下, 欧洲央行总裁德拉吉早就向市场暗示将推出更为宽松的货币政策, 向市场将注入更多的流动性。这样,欧洲央行的利息将会降得更低。另外,一度回春的日本经济,国际市场还以为今年会有新喜色, 但是上个季度日本的经济增长快速下降, 让国际市场大跌眼镜。对此, 日本央行行长就表示, 日本央行会让货币政策更为宽松, 以便让通货膨胀率达到 2% 为止。正因为, 英美两国央行面临的升息压力逐渐升高, 而欧盟与日本则要采取更为宽松的货币政策, 把已经极低的利率越推越低, 造成两个集团的利差水平越来越大,货币政策分歧更为严重。比如,美国 10 年期国债利率与德国同类国债利率的差别到上周末时已经快到 145 个基点,比一年前的 93 个基点和今年初的 108 个基点都均大幅扩大。而这种货币政策的分歧不仅会反映在上,更为重要的会反映到汇市不同货币之间的汇率价格上, 反映在全球汇市价格剧烈震荡上。这几天美元指数快速上升就是如此。汇率是什么? 汇率就是一个国家与另一个国家之间的利益关系博弈。而国际汇市的价格剧烈震荡就会造成这种博弈更为激烈。这不仅会影响到各国之间的利益关系的调整, 也会影响到国际市场的资金的流向, 影响全球资产价格及大宗商品价格剧烈的变化。比如, 以美元为主导的国
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