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方星海：中金所要有序增加金融期货期权产品供给

中证网讯（记者 昝秀丽）证监会4月10日消息，证监会副主席方星海当日在商业银行参与国债期货交易视频启动仪式上讲话时指出，中金所要发挥资本市场的中枢作用，有序增加金融期货期权产品供给，不断提升市场运行质量，扩大市场深度，让金融期货成为助力金融机构平稳经营，服务市场健康发展的重要力量。

方星海表示，在国务院金融委的统一领导下，在财政部、人民银行、银保监会等相关部委的大力支持下，商业银行4月10日正式成为中金所的会员，参与国债期货交易。这凝聚了业界的智慧与汗水，标志着我国国债期货市场发展迈上了一个新台阶，对形成统一高效的金融市场具有重要的意义。

利率是最重要的金融市场价格。作为利率发现和管理利率风险的工具，国债期货是我国金融市场重要的组成部分。经过6年多的发展，已经形成了包括2年、5年、10年三个关键期限产品的国债期货市场，市场运行良好，对提升债券现货市场流动性和定价效率，完善国债收益率曲线发挥了重要作用。作为国债最大持有者的商业银行参与国债期货交易，必将进一步提高国债期货价格的有效性和代表性，推动各类金融要素市场内在有机地联为一体，提升金融市场配置资源的效率。与此同时，商业银行参与国债期货交易后，一方面可以充分利用国债期货工具管理利率风险、稳定资产价值；另一方面，在债券市场出现波动期间，还可以利用国债期货流动性好、成交快速的优势，分流债券市场抛压，平缓现货市场波动，从而促进债券市场整体稳定运行。

今年以来，受新冠肺炎疫情影响，全球金融市场剧烈波动，风险显著放大。在此背景下，我国金融期货市场稳中有进，有效地服务了金融企业需求。一季度国债期货市场累计成交482.53万手、季末持仓14.14万手，同比分别增长72.50%、68.27%。10年期主力合约价格与最便宜可交割券的基差为贴水1.13%左右，期现价格联动紧密，较好地满足了机构风险管理的需求，提升了现货市场流动性，也为国债的顺利发行提供了有力保障。

方星海强调，当前，我国正在疫情防控常态化条件下加快恢复生产生活秩序。同时，经济社会发展面临着诸多挑战。中金所要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，紧紧围绕服务实体经济的宗旨，发挥资本市场的中枢作用，有序增加金融期货期权产品供给，不断提升市场运行质量，扩大市场深度，让金融期货成为助力金融机构平稳经营，服务市场健康发展的重要力量。

新品种来了！深证100股指期货期权征求意见稿发布，要点一文读懂

新的股指期货期权产品来了。

8月19日，中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）发布《关于深证100股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》。

公告称，制定了《深证100股指期货合约》（征求意见稿）、《深证100股指期权合约》（征求意见稿）、《中国金融期货交易所深证100股指期货合约交易细则》（征求意见稿）和《中国金融期货交易所股指期权合约交易细则》（修订征求意见稿），现向社会公开征求意见，反馈截止时间为2023年8月24日。

此前，中金所已经推出了沪深300（IF）、中证500（IC）、上证50（IH）股指期货、沪深300股指期权、中证1000股指期货、中证1000股指期权等权益类产品。

中金所表示，为使新产品研发设计更加合理，满足市场参与者需求，充分听取市场意见，根据《中华人民共和国期货和衍生品法》《期货交易管理条例》和中国证监会相关规定，制定了上述征求意见稿并向社会公开征求意见。

同日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时表示，将研究推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种，更好满足投资者风险管理需要。允许更多境内外投资机构在审慎前提下使用衍生品管理风险。

澎湃新闻记者梳理上述征求意见稿，总结了八大要点。

一，标的指数为深证100。

深证100股指期货和期权合约标的是深圳证券交易所编制和发布的深证100指数。深证100指数由深市市值大、流动性好的100只股票组成，是深市旗舰产品指数，表征创新型、成长型龙头企业。

二，深证100股指期货的合约面值约为95万元。

深证100股指期货的合约乘数为每点人民币200元，以当前深证100指数约4755点计算，深证100股指期货的合约面值约为95万元。目前已上市四个股指期货产品合约规模约在75万元~120万元之间，深证100股指期货的合约规模与现有已上市股指期货产品合约规模相当。

三，深证100股指期货合约的其他主要条款与现有已上市股指期货产品基本保持一致。

深证100股指期货的报价单位为指数点。最小变动价位设计为0.2点。合约月份为当月、下月及随后两个季月。交易时间为9:30-11:30和13:00-15:00。涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%，到期月份合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。最低交易保证金标准设计为合约价值的8%。最后交易日为合约到期月份的第三个星期五，遇国家法定假日顺延。最后交易日即为交割日。交割方式为现金交割。深证100股指期货的合约交易代码为IZ。

四，深证100股指期货最低交易保证金标准为合约价值的8%。

深证100股指期货的最低交易保证金标准设计为合约价值的8%。最后交易日为合约到期月份的第三个星期五，遇国家法定假日顺延。最后交易日即为交割日。交割方式为现金交割。深证100股指期货的合约交易代码为IZ。

五，深证100股指期权的合约面值约为48万元。

深证100股指期权合约的合约乘数为每点人民币100元，与已上市的三个股指期权产品一致。以当前深证100指数约4755点计算，深证100股指期权的合约面值约为48万元。

六，深证100股指期权合约的其他主要条款与现有已上市的股指期权产品基本保持一致。

深证100股指期权合约类型为看涨期权、看跌期权。报价单位为指数点。最小变动价位为0.2点。每日价格最大波动限制为上一交易日深证100指数收盘价的±10%。合约月份为当月、下2个月及随后3个季月。

七，深证100股指期权的行权价格覆盖深证100指数上一交易日收盘价上下浮动10%对应的价格范围。

具体来看，对当月与下2个月合约：行权价格≤2500点时，行权价格间距为25点；2500点

如何认识期权产品与二元期权的区别？两者在交易中有何不同特点？

在金融市场中，期权产品和二元期权是两种不同的金融工具，清晰认识它们的区别以及各自在交易中的特点，对于投资者而言至关重要。

从本质上来说，期权是一种合约，赋予持有者在特定日期或之前以预定价格买入或卖出标的资产的权利，但不负有必须执行的义务。而二元期权，虽然名字中包含“期权”，但本质上是一种简单的金融衍生产品，投资者只需预测标的资产在未来一段时间内的价格走势方向（涨或跌），无需考虑涨跌幅度。

在交易特点方面，两者存在诸多不同。首先是收益和风险特征。期权的收益和风险具有不对称性。对于认购期权的买方，最大损失是购买期权所支付的权利金，而收益可能随着标的资产价格的上涨而无限增加；对于卖方，最大收益是收取的权利金，但潜在损失可能非常大。二元期权则是固定收益和固定风险。投资者在交易前就明确知道如果预测正确能获得的固定收益和预测错误会遭受的固定损失，不存在额外的收益或损失。

其次是交易灵活性。期权的交易策略丰富多样，投资者可以根据市场情况和自身风险承受能力，通过不同的期权组合（如牛市价差、熊市价差等）来实现不同的投资目标。而二元期权的交易策略相对单一，主要就是判断价格的涨跌方向，缺乏足够的灵活性。

再者是市场监管。正规的期权市场受到严格的监管，交易流程规范，投资者的权益能得到较好的保障。例如，在我国，期权交易在上海证券交易所、大连商品交易所等正规交易场所进行，有完善的法律法规和监管机制。而二元期权在很多国家和地区被认定为具有赌博性质的金融产品，不受正规监管，存在较大的欺诈风险。

以下是两者特点的对比表格：

对比项目期权二元期权

本质

赋予持有者买卖标的资产权利的合约

简单金融衍生产品，预测价格涨跌方向

收益和风险特征

收益和风险不对称

固定收益和固定风险

交易灵活性

交易策略丰富多样

交易策略相对单一

市场监管

受到严格监管

很多地区不受正规监管

投资者在参与金融交易时，应充分了解期权产品和二元期权的区别，谨慎选择适合自己的投资工具，避免陷入不必要的风险。