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2025金牛财富管理论坛成功举行

本报记者张舒琳魏昭宇

6月19日，中国证券报主办的“破局谋变共生——2025金牛财富管理论坛”在上海举办，来自公募基金、证券公司、银行理财、保险资管、第三方投顾平台、信托公司的资深人士齐聚一堂。

在全球经济格局深刻重塑的背景下，中国财富管理行业机遇与挑战并存。与会嘉宾认为，中国财富管理行业正加速向买方投顾时代转型，“以客户利益为中心”成为共识；同时，面对低利率、高波动的市场环境，多元化、全球化、灵活化的资产配置策略被视作破局核心路径。

买方投顾推动财富管理行业转型

当前，中国财富管理行业机遇与挑战并存。国联民生证券董事长、总裁葛小波在演讲中表示，中国财富管理行业仍处于变革初期，人口结构和经济环境的变化导致居民收入结构中的财产性收入增速快于经营性收入增速。

放眼海外，野村中国首席经济学家陆挺表示，过去一段时间，全球债市、股市发生巨大变化。与此同时，中国制造业在全球占比已超过30%，在多个关键领域实现快速发展。

全球经济格局正经历风云激荡的深刻重塑，经济复苏动能分化、科技革命与产业变革交织共振，将为财富管理行业带来前所未有的影响。路博迈基金总经理阎小庆认为，中国资本市场在全球市场的重要性日益提升，在二季度的股票市场展望中，路博迈集团已将中国市场上调为“超配”。

与会嘉宾认为，买方投顾将进一步推动中国财富管理行业转型。葛小波表示，财富管理的核心技术能力包括四个方面：一是平衡收益预期与风险容忍度；二是优化投资收益水平；三是了解客户；四是建立长期信任关系。阎小庆认为，随着中国证监会深化投顾业务试点改革，叠加人工智能技术突破性应用，中国财富管理行业正经历从“产品销售导向”向“客户服务本位”的转型。当三方投顾机构站在投资人立场，对产品设计、风险控制、信息披露提出专业监督时，财富管理生态才能真正建立制衡机制。

形成以客户利益为中心的共识

此次论坛的首场圆桌对话围绕“买方时代的核心竞争力”的主题展开，来自公募基金、第三方投顾平台、证券公司的高管们就如何在买方时代构建核心竞争优势展开深度讨论。盈米基金董事长肖雯表示，买方投顾的核心竞争力在于始终与客户站在一边，与客户的利益保持一致，并全程陪伴客户，帮助客户穿越市场周期实现长期回报。公募基金行业正从“重规模”向“重投资者回报”转型，行业生态将得以重构，这也正契合了基金投顾的核心理念。

嘉实财富总经理陶荣辉表示，买方投顾从理念到落地，到最终变成一家机构的核心竞争力，核心在于从公司的中后台到前台，要形成以客户利益为中心的共识。买方投顾的起点是需求分析，其次是账户的资金规划，然后才是策略和资产的匹配，最后落实到工具和产品。

国联民生证券资产配置部总经理程棵说，买方投顾的核心价值在于为合适的客户匹配适当的资产配置方案，生命力不在于颠覆性变革，而在于持续探索如何动态联结客户需求与资产配置能力。基金投顾机构应紧密联结一线实践，深入对接多元渠道，精准把握差异化的客户需求。

从海外经验看，兴证全球基金总经理助理林国怀表示，向买方投顾转型是提升投资者体验的重要举措。随着资管新规的实施，投资者逐渐适应波动的理财环境，对降低投资波动性的需求日益强烈，对多策略的需求也更为迫切。

中欧财富总经理郑焰认为，若基金投顾业务试点转常规落地，将进一步推动基金投顾机构以个人投资者的需求为导向，提供更加适配差异化需求的投顾策略及服务，带动财富管理向“以客户为中心”的买方服务转型。

探讨资产配置新策略

此次论坛的第二场圆桌对话聚焦“资产配置新策略”，面对低利率、高波动的市场环境，来自保险资管、银行理财、公募基金的资产配置专家分享了在新形势下的策略思考。国联资管总经理贺巍认为，当下世界正在发生根本性、确定性的变化：一是经济增长逐步放缓，二是外部秩序有明显的不确定性，三是低利率。基于这些变化，一些传统的资产配置体系可能不适用于现在的市场环境。

在当前环境下，投资者要更加重视多元配置思路。银华基金基金投顾投委会主任杨宇表示，近几年，公募基金投资者需求愈发多元，传统固收资产收益下降，倒逼投资者拓展配置范围。从长期看，多元化、全球化、策略灵活化是应对低利率的核心路径。

具体策略方面，兴银理财创新业务部总经理叶予璋认为，债市仍有下行空间，股市目前处于估值底部，随着经济逐步复苏，上行潜力较大。股债风险平价策略在未来1至2年内可能成为最优选择。

对于险资而言，太平洋资管另类投资中心总经理展翔表示，近年来，由于宏观经济的变化，传统保险另类投资业务规模持续下降，这给险资在低利率环境中的资产配置带来显著压力。面对这一挑战，险资正积极发展新的另类投资业务，其所在机构已将交易所资产证券化业务作为战略转型的重要突破口。

汇华理财跨境与衍生品投资总监袁平分析了银行理财公司客群的特点，他认为，客户对资金的风险偏好取决于来源与用途，客户在走进银行购买理财产品时，潜意识的需求仍是“存款替代”，这一特点在短期内难以改变。袁平强调，分散化配置是投资领域“唯一的免费午餐”，通过多元资产组合、分散化配置可提升收益确定性、降低极端损失风险，精准匹配一般理财客户的需求。

外汇管制讲的是什么

外汇管制是指一国政府为平衡国际收支和维持本国货币汇率而对外汇进出实行的限制性措施。下面小编给大家带来外汇管制讲的是什么，希望大家喜欢!

外汇管制讲的是什么

外汇管制范围

一、对出口外汇收入的管制

在出口外汇管制中，最严格的规定是出口商必须把全部外汇收按官方汇率结售给指定银行。出口商在申请出口许可证时，要填明出口商品的价格、数量、结算货币、支付方式和支付期限，并交验信用证。

二、对进口外汇的管制

对进口外汇的管制通常表现为进口商只有得到管汇当局的批准，才能在指定银行购买一定数量的外汇。管汇当局根据进口许可证决定是否批准进口商的买汇申请。有些国家将进口批汇手续与进口许可证的颁发同时办理。

三、对非贸易外汇的管制

非贸易外汇涉及除贸易收支与资本输出入以外的各种外汇收支。对非贸易外汇收入的管制类似于对出口外汇收入的管制，即规定有关单位或个人必须把全部或部分外汇收支按官方汇率结售给指定银行。为了鼓励人们获取非贸易外汇收入，各国政府可能实行一些其他措施，如实行外汇留成制度，允许居民将个人劳务收入和携入款项在外汇指定银行开设外汇账户，并免征利息所得税。

四、对资本输入的外汇管制

发达国家采取限制资本输入的措施通常是为了稳定金融市场和稳定汇率，避免资本流入造成国际储备过多和通货膨胀。它们所采取的措施包括：对银行吸收非居民存款规定较高的存款准备金;对非居民存款不付利息或倒数利息;限制非居民购买该国有价证券等。

五、对资本输出的外汇管制

发达国家一般采取鼓励资本输出的政策，但是它们在特定时期，如面临国际收支严重逆差之时，也采取一些限制资本输出的政策，其中主要措施包括：规定银行对外贷款的最高额度;限制企业对外投资的国别和部门;对居民境外投资征收利息平衡税等。

六、对黄金、现钞输出入的管制

实行外汇管制的国家一般禁止个人和企业携带、托带或邮寄黄金、白金或白银出境，或限制其出境的数量。对于该国现钞的输入，实行外汇管制的国家往往实行登记制度，规定输入的限额并要求用于指定用途。对于该国现钞的输出则由外汇管制机构进行审批，规定相应的限额。不允许货币自由兑换的国家禁止该国现钞输出。

七、复汇率制

对外汇进行价格管制必然形成事实上的各种各样的复汇率制。复汇率制指一国规章制度和政府行为导致该国货币与其他国家的货币存在两种或两种以上的汇率。

培养良好的外汇交易心理

如何培养良好的交易心理?

1.快、准、狠。这是外汇投机的三字决。在迅速变化的外汇投资中，如果有任何信息刺激外汇市场，全球性买卖盘将蜂拥而至。由于波动幅度大，波动太快，我们应该尽快做单入市。这是快。快速行动很重要，但必须有一个准确的前提。在看到准确性之后，我们必须“狠”。有些人会看中某种货币的波动方向，但他们往往三心二意，犹豫不决，不敢入市。这是一大禁忌。快、准和狠是自信和意志的表现。有了自信，你可以做任何事。你什么事都胆小。无论你做什么，你都不会取得任何成就。

2.低潮时乐观，狂热时警觉。外汇投资者常常会为汇率下跌沮丧，然后仓促平仓;由于外汇市场日益繁荣，失去理智，过于盲目乐观。因此，他经常被套得动弹不得。任何人如果不保持乐观和警惕，都不会成为外汇市场的赢家。外汇投资者必须记住，他们在低潮时是乐观的，在高潮时是警惕的。当它下跌时，不要恐慌，并保持5乐观;当上涨时，你不会被一个小小的胜利冲昏头脑。

3.外汇投资者犯错后，往往会找各种理由为自己的投资决策失误找借口。事实上，投资失误是正常的，关键是要从失败中吸取教训。没有帮助，任何决定，无论是对是错，都不会发生。与其推卸责任，不如承认错误，找出原因，对症下药。赔本支付的学费使你懂得如何再次处理类似情况，而不会措手不及，再次犯同样的错误。

4.关于长期潜在发展。人性总是想站在赚钱的一边，所以总是追求上升。当你看到下跌时卖出，但一旦市场逆转，你的反应不够迅速，你通常会遭受重大损失。我们应该更多地关注长期的潜在发展，而不仅仅是短期的账面盈余。

5.始终保持弹性。虽然外汇市场的长期趋势不会轻易改变，但短期内往往会受到各种信息的刺激。因为一件事和一句话，经常会出现大逆转。因此，无论是在资本运作上还是在长短思维上，都不要太死板。他们甚至固执，面临着太多的风险，特别是普通投资者，他们无法理解外汇市场在任何时候的变化。因此，弹性分配资金的运作模式非常重要。

小心货币关联的风险

1、什么是货币关联

货币关联字面上是指两种货币对的运动趋势之间存在一定的关联。具体关系可分为三类：同向、反向或完全随机方向。

那么如何判断货币对的关联呢?使用相关系数，相关系数为-1~+1之间的数字。

相关系数接近或等于+1，表明这两对具有很强的正相关，并且它们的移动趋势相同。

相关系数接近或-1，表明这两对货币具有很强的负相关，导致它们的移动趋势相反。

相关系数接近或为0，表明这两对货币之间的关联非常弱，或者它们的移动趋势通常是随机的。

我们可以使用货币相关性计算器来计算特定时间段内两个货币对的相关系数。

值得注意的是，货币的相对系数并不是一成不变的。货币对之间的关联可能在几天、几周、几个月甚至几年内强弱

关联变化的原因很多，包括一国利率的变化、货币政策的变化、，或者任何影响货币交易者情绪的政治和经济事件。

2、货币关联的风险是什么

货币关联与风险管理密切相关。当您同时在交易账户中交易多个货币对时，请确保了解您的风险敞口。你可能认为你可以通过交易多种货币对来分散风险。然而，许多货币对倾向于朝着相同的方向发展。

但是，当您同时购买两个负相关的货币对时，并不意味着风险可以抵消为0，因为不同货币对的点差不同。在这种情况下，由于一对货币蚕食了另一对货币的利益，您可能不仅要支付两倍的点差，还困难最大限度地减少您的收入，甚至亏损。

3、如何使用货币关联进行交易

(1).消除具有强负关联的交易

在交易多个货币对时，务必避免同时交易两组具有强负关联的货币对。这两种货币的走势相反，同时开仓多头头寸毫无意义。有时甚至要付出代价。价格的任何变化都是一对货币的上涨和另一对货币的下跌，你困难需要支付两倍的价差。

(2).使用强正相关交易来增加杠杆

同时交易两个强正相关货币对可以使你的头寸翻一番并扩大利润。但是如果你判断错误，你必须承担多重风险。

(3).通过正相关交易分散风险

通过货币关联，你可以将风险分散为两对以相同方式移动的货币对，而不是总是交易单一货币对。

(4).确认突破和避免假突破

使用货币的相关性来确认交易的入场和离场信号。