Archive: 2022年5月30日

市场恐慌情绪飙升，美欧股市暴跌？无限量化宽松下的“大水牛”行情要终结？(组图)

美国当地时间6月11日，近期不断创新高的美股遭遇“黑色星期四”，美股三大股指均以暴跌收盘，道指大跌1861.82点。面对美股暴跌，美国总统特朗普又怼美联储：美联储“经常犯错”。

美股为何暴跌？无限量化宽松下的“大水牛”行情要终结？

道琼斯工业指数日K线走势图。

市场恐慌情绪飙升，美欧股市暴跌

6月11日，美股三大股指低开低走，市场恐慌指数VIX涨近50%。截至收盘，道指大跌1861.82点，跌6.9%报25128.17点；纳指跌527.62点美股，跌5.27%报9492.73点，此前一个交易日纳指刚刚站上万点大关创历史新高；标普500指数跌188.04点，跌5.89%报3002.10点，盘中一度跌近6%，距离触发熔断仅差1%。

盘面上，波音跌超16%，领跌道指。美股能源股、航空股、科技股、金融股等均有不同程度的跌幅。

VIX恐慌指数走势。

美国大型科技股中，苹果跌4.8%，亚马逊跌3.38%，谷歌跌4.29%，Facebook跌5.24%。金融股方面，摩根大通跌8.38%，高盛跌9.1%，花旗跌13.37%，摩根士丹利跌8.48%，美国银行跌10.04%，伯克希尔哈撒韦跌6.86%。能源股全线走低，埃克森美孚跌8.85%，雪佛龙跌8.4%，康菲石油跌8.17%，斯伦贝谢跌11.64%。

热门中概股多数收跌，阿里巴巴跌3.77%，京东跌5.7%，百度跌4.26%；此前出现暴涨的中概股多数出现暴跌，嘉银金科跌32.76%，魔线跌27.61%，房多多跌20.04%。

同日，欧洲股市大幅下挫，法国CAC40指数收跌4.71%，德国DAX指数收跌4.47%，英国富时100指数收跌3.99%。国际油价亦全线下跌，NYMEX原油期货收跌8.66%报36.17美元/桶，创两周新低，并创六周来最大跌幅；布伦特原油期货跌7.98%报38.4美元/桶。

美联储预计2020年美国经济萎缩6.5%

梳理发现，多数分析人士认为，市场担忧爆发第二波公共卫生危机，同时美联储悲观看待经济前景，是美股杀跌主因。

6月10日，美联储发布最新一期经济前景预期，预计2020年美国经济将萎缩6.5%。美联储主席鲍威尔表示，今年第二季度，美国实际国内生产总值的下降可能是有史以来最严重的。

资料图：美国联邦储备委员会主席鲍威尔。中新社记者 沙晗汀 摄

Axicorp首席全球市场策略师斯蒂芬·英尼斯(Stephen Innes)表示，短线和快钱交易员非常倾向于在任何悲观数据的暗示下立即抛售或获利了结。

另一方面，由于美国反种族歧视抗议持续，美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇10日警告称，抗议活动可能会导致感染病例增加。

根据约翰斯·霍普金斯大学数据，截至北京时间12日7时33分，美国累计新冠肺炎确诊病例为2018875例，死亡113774例。

尽管，美国多地逐步放松防控限制，迪士尼乐园计划在7月份分阶段重新开放。不过，由于担心大规模人群聚集导致疫情暴发，加州卫生官员10日宣布，今年将取消科切拉音乐节与驿马音乐节。另，原定于8月举行的艾奥瓦州博览会，自二战以来首次被取消。

据美国媒体报道，德克萨斯州周三新增病例2504例，为单日最高。佛罗里达州本周新增8553例，为单周最高，而加州的住院人数达到5月13日以来的最高水平，过去10天中有9天人数增加。

不过据美国媒体CNBC报道，美国财政部长姆努钦11日表示，即便新冠肺炎感染病例再次激增，美国也不应当再度令经济停摆。“这会造成更多的损害，不仅仅是经济损害，还有因为搁置而导致的医疗问题。我们不能再次关停经济活动。”

特朗普发布推特称美联储“经常犯错”

面对美股暴跌，美国总统特朗普11日发布推特表示，美联储经常犯错。非农数据表现很好，我们将会有非常好的第三季度和第四季度，而2021年将是最好的一年；疫苗和治疗方法也将很快会提供。

今年3月以来，美联储通过零利率和无限量化宽松(QE)为市场注入流动性，并通过一系列信贷工具向企业、城市和州提供贷款。截至上周，美联储的资产负债表已从3月初约4万亿美元飙升至7.21万亿美元。

不断扩张的赤字问题引起了不少人的担忧。双线资本CEO、有“新债王”之称的冈拉克(Jeffrey Gundlach)近日表示，“双重赤字”(财政赤字和外贸赤字)是美国的难题，由于采取激进的政策，美国的“双重赤字”正在急剧扩大，这将威胁美元在国际市场的稳定。

资料图。

10日，美联储重申将使用各种工具来支持美国经济，从而促进其充分就业和物价稳定的目标。在经济“步入全面复苏轨道”之前，将利率维持在接近零的水平。

但EvercoreISI宏观研究分析师丹尼斯·德布斯彻(Dennis DeBusschere)在一份报告中表示，美联储的友好货币政策无法抵消新冠肺炎疫情第二波冲击。随着德克萨斯州、亚利桑那州、加利福尼亚州的新病例和住院人数的增加，美国持续疲软的经济和收入增长的风险也在增加。

美联储10日的会议声明亦指出，“要恢复至美国爆发新冠肺炎疫情之前的水平，美国还有很长的路要走，未来数年内可能都会有至少数百万人无法找到工作，疫情对劳动力市场的影响‘令人心碎’。”在分析人士看来，这已经暗示美联储预计经济不会出现“V型”复苏。

“美联储已经没招了。”交银国际董事总经理洪灝在微博评论称。

交银国际董事总经理洪灝的微博评论。

美股史诗般的反弹行情或终结？

“机构资金并没有真正参与本轮美股的上涨”，冈拉克(Jeffrey Gundlach)表示美股，美股很可能会从目前的高位下跌。近期，散户投资者造就了美股史诗般的反弹，但聪明且经验丰厚的大户投资者对此持怀疑态度。独立研究机构莫尼塔也认为，美联储扩表所产生的资金，并不是推升美股的主要力量，推升美股的资金主要应该是居民部门和杠杆资金。

国泰君安香港认为，当前美股定价已经考虑了最乐观预期，充分反映全球疫情改善和流动性宽松的利好，未来投资者需警惕如下风险：一是经济放缓对企业冲击需要审慎评估。二是美联储流动性的独舞最终会停止，当前流动性宽松的预期过于乐观，边际需要修正。三是企业的ROIC(资本回报率)和WACC(加权平均资本成本)正在收窄，令未来美股波动风险上升。

“投资者必须认识到，疫情并未结束，全球贸易也未全面开放，本轮美国经济大概率不会‘V’型反弹。美股盈利可能不会很快修复至疫情之前水平，当前美股可能透支了未来数月的上涨空间。投资者需要警惕未来不及预期的因素，以及美联储收紧货币政策的风险。”国泰君安香港称。

莫尼塔认为，美股后续有两种可能性：第一种可能是估值出现均值回归，短期内大幅下跌，并带动指数出现大的调整；第二种可能是盈利消化估值，盈利上、估值下，带动指数继续上升。从历史上互联网泡沫和金融危机后的经验来看，第二种情况的可能性要更高一些。“如果没有特别超预期的黑天鹅事件，美股短期内大跌的可能性已经很小，未来美股估值会适当向下调整，但指数仍然大概率会保持向上走势，只是反弹速度会放缓。”

在资本市场，历史总是不断重复上演，美股后续会如何，有网友调侃：准备搬来板凳，坐等是否再现熔断。你又怎么看？(程春雨 谢艺观)

欧佩克 三大产油国表态积极商讨新一轮“减产计划”(图)

4月9日，石油输出国组织将与俄罗斯、美国等国共同召开“欧佩克+”紧急会议，商讨新一轮“减产计划”。市场分析人士指出，尽管三大产油国表态积极，但产油国间达成新的减产协议难度较大。

近日，沙特阿拉伯宣布将于4月9日召开“欧佩克+”紧急会议，商讨稳定国际原油市场措施。据悉，除石油输出国组织(欧佩克)与俄罗斯之外欧佩克，美国、加拿大、巴西和挪威等非欧佩克产油国也被邀请参会，共同商讨新一轮“减产计划”。

在3月份“欧佩克+”部长会议减产谈判破裂后，国际油价坠入冰点，一度逼近20美元/桶，不仅使产油国收入锐减，还导致美国金融市场“地震”，一场石油价格战使得本就因新冠肺炎疫情而脆弱不堪的产油国经济雪上加霜。更有分析人士指出，低油价长期持续带来的连锁反应可能引发世界经济衰退甚至大萧条。在这一情景下，提振油价成为了产油国当前最为急迫的诉求。俄罗斯总统普京表示，俄愿与美国和欧佩克国家采取协调一致行动，以确保石油市场长期稳定。俄罗斯直接投资基金(RDIF)首席执行官德米特理耶夫也表示，俄罗斯和沙特“非常、非常接近”就减产达成协议。沙特阿美石油公司则特意将5月份官方售价的公布时间延迟至4月10日，以观望会议可能产生的结果。美国总统特朗普也在社交媒体上宣布：“沙特和俄罗斯等产油国将同意减产1000万桶/日—1500万桶/日。”以上消息一出，国际油价应声上涨，布伦特原油期货和西德克萨斯轻质原油期货当天双双上涨超20%，创下史上最大单日涨幅。

尽管三大产油国表态积极，但众多市场分析人士指出，产油国达成新的减产协议难度较大。

首先，1000万桶/日—1500万桶/日的减产规模对于产油国而言过于巨大，这相当于在供给侧完全抹除美国或沙特的日产量。在3月份举行的“欧佩克+”部长会议上，沙特额外减产150万桶/日的提议就已经遭到了俄罗斯方面的拒绝，很多分析人士对俄罗斯此番能否接受新的更大规模减产提议持怀疑态度。

其次，减产协议参与国家多，协调难度大，而且减产数字又过于理想化。据估算，达到特朗普所言1000万桶/日减产规模，需要沙特削减日产量300万桶/日，其他海湾产油国削减150万桶/日，俄罗斯与美国分别削减200万桶/日，巴西、加拿大和挪威等其他产油国削减150万桶/日，才能勉强达标，这一要求对于除沙特外的其他产油国都过于严苛。有媒体指出，俄罗斯不会承担超过减产总量的十分之一，也就是100万桶/日，巴西等国虽然表态支持减产，但能否遵守减产承诺仍是未知数。

最后，特朗普对美国能否参与减产态度暧昧欧佩克，一再强调“相信市场调节，减产将会自动发生”，不愿作出具体承诺。实际上，特朗普及美国能源部对各州的石油公司管理能力有限，难以强制要求美国油企减产，这也是其不愿作出承诺的原因。据美国能源信息署计算，受价格下跌和需求减少影响，美国原油日产量将在下半年下降至1100万桶，相比3月底的1300万桶下降200万桶。有分析指出，美国方面可能使用这一数字作为其参与减产协议的依据，但这一非强制性的减产在油价回暖后能否持续也令人质疑。

据国际能源署预计，受新冠肺炎疫情影响，目前国际原油市场每天供应过剩约在2500万桶。这意味着即使产油国达成了每天1000万桶的减产协议，也难以有效缓解当前供过于求的局面，油价持续低迷的根本原因没有改变，新的减产协议虽可能在一定程度上提振市场信心，但也难以扭转油价低迷的长期走势。

不过，也有分析人士指出，在国际原油市场遭遇历史性的打击下，各方愿意共同探索解决问题的方案，已经释放出了积极的信号，无论能否达成减产协议，此次谈判都将一定程度上安抚市场的恐慌情绪。

中国资本市场迎来一个投资新品种——公募REITs(组图)

新华社北京5月31日电 题：公募REITs，如何乘风破浪？

新华社记者刘慧、姚均芳

近期，中国资本市场迎来了一个投资新品种——公募REITs。这类专业性很强的产品背后有哪些故事，又将给中国经济、中国金融体系和投资者带来哪些影响和变化？

中国版公募REITs开启

REITs全称为Real Estate Investment Trusts，即不动产投资信托基金，已经成为国际资本市场的重要金融投资产品。

这种产品是实现不动产证券化的重要手段，通过发行收益凭证汇集投资者的资金，交由专业投资机构进行不动产投资经营管理，并将投资收益及时分配给投资者的一种投资基金。

截至2019年，全球已有40多个国家和地区形成了REITs市场，并建立相关制度，资产管理规模超过2万亿美元。

在发展中，REITs包含的不动产从商业地产、公寓逐步扩展至交通、能源、仓储、工业、医疗、通信等领域公募，推动了众多传统业态的深刻变革。

REITs进入中国市场的过程并非一蹴而就。如何针对中国经济、金融的发展实际设计符合中国市场的改革路径，考验着改革者、市场参与方的决心与智慧。

经过多年探索，中国版的公募REITs找到着力点，从基础设施领域切入开始试点，探索出了一套符合中国国情的制度设计，开启乘风破浪的旅程。人们期待着，公募REITs在中国市场焕发新的生机，为中国经济高质量发展注入更多活力。

对于投资者而言，REITs具有相对稳定的投资收益，可以成为长线投资产品。对于资产持有者来说，REITs实现了依托不动产的权益性融资，在一定程度上消除了不动产易导致资金错配的缺陷，从而可以有效防范债务风险，提高长周期、风险性资产的流动性。对于运营方而言，REITs在将募集资金用于持有资产的同时，又可以并购新的项目，是运营管理和商业模式复制的高效助推手段。

回应中国经济“升级”的需求

中国经济转型升级需要形成更高效率和更高质量的投入产出关系，实现经济在高水平上的动态平衡。这离不开一个更高质效的金融体系。

在北京大学光华管理学院副院长张峥看来，改革开放40多年，中国创造了经济发展的奇迹。特别是近20年，房地产和基础设施投资是中国经济增长的重要驱动力。

这个过程中，以土地和基础设施为抵押品，成为信用扩张的主要方式，为中国经济发展提供了大量资金，支撑中国经济快速发展。房地产和基础设施存量大量形成的同时，也要看到，政府部门与企业的负债率攀升。

如何坚持深化供给侧结构性改革这条主线，继续完成“三去一降一补”重要任务，是摆在各方面前的重要课题。

对于中国的金融体系来说，持续深化改革，提高直接融资比重，有效盘活存量资产、形成存量资产和新增投资的良性循环成为回应中国经济“升级”需求的必修课。

公募REITs是重要的改革举措。多位业内人士指出，我国各级政府和相关企业支出中用于投资的比例较大公募，积累了规模庞大的优质基础设施类资产。基础设施REITs可盘活这些存量资产，提供增量投资资金，降低杠杆率，有利于防范化解地方政府债务风险，促进经济高质量发展。

证监会新闻发言人高莉介绍，首批REITs试点项目涵盖高速公路、工业园区、仓储物流、污水处理和垃圾发电等多种资产类型，募集资金用于新的基础设施和公用事业建设，重点投向补短板领域。下一步，证监会将及时总结试点经验，适时稳步扩大基础设施REITs试点范围。

引领居民投资新风向

伴随着中国经济的腾飞，中国居民积累了大量财富。人们理财需求的旺盛催生了一个蓬勃的财富管理市场。

“十四五”规划纲要明确提出，多渠道增加城乡居民财产性收入。这将为消费提供长期的内生动力，同时也更好满足人们对美好生活的向往。

居民的财产性收入主要来自金融市场的回报，要多渠道增加城乡居民财产性收入，需要开发与各类居民需求相匹配的金融产品。

长期以来，中国理财市场的主流产品分别为“低风险、低收益”和“高风险、高收益”两类。家庭资产配置的产品篮子一直存在“短板”。

公募REITs的推出有望提供一种不同于股票和债券的大类资产。张峥认为，公募REITs的投资属性可以用“中风险、中收益，高比例分红”来形容，能够降低不动产的投资门槛，帮助投资者更好地享受中国经济发展的红利。

“由于公募REITs的底层资产是不动产，与目前市场上主流的股债为主的金融资产关联性低，有助于投资者资产配置的多元化，具有较高的配置价值。”张峥说。

监管部门释放出鼓励公募REITs发展的信号。证监会表示将积极培育多元化REITs投资者群体，鼓励银行、保险、社保基金、证券、基金等专业机构投资者参与。

随着公募REITs市场发展，未来这个市场的规模将会有多大？张峥等专家测算，根据中国的不动产资产规模和海外REITs市场发展经验，保守估计中国公募REITs市场将达到5万亿-14万亿元。

未来，公募REITs发展要做的“功课”还有很多：底层资产范围的拓展、管理人能力的提升，投资者的培育……这些都需要持续探索。