Archive: 2022年5月28日

拉加德 帝国银行预测拉加德上任之后将会延续欧央行当前的政策刺激

经过整整3天的密集磋商，新一届欧盟领导班子终于出炉，受到高度关注的欧洲央行行长一职最终花落现任IMF总裁拉加德。

对于欧洲央行首位没有经济学背景的行长而言，接下“超级马里奥”的位置不会是一件轻松的事情。加拿大帝国商业银行发表报告称，拉加德的任命仍存在一定的变数，同时欧元也有进一步贬值的预期。

任命并非板上钉钉

加拿大帝国商业银行指出，按照既定的日程，拉加德将会在现任行长德拉吉10月底任期结束后上任，但目前拉加德距离上任还差最后一道程序。

根据欧盟领导人达成的协议，拉加德的欧洲央行行长位置是与德国防长Ursula von der Leyen欧盟委员会主席的位置绑定的。换句话说如果Ursula von der Leyen无法在更趋分裂的欧洲议会中拿到多数选票，拉加德的任命也会因此推迟。但帝国银行认为这并不是可能性最高的结果。

欧元/美元前景

帝国银行指出，如果拉加德顺利上任，其施政方针也会与职业经济学家出身的德拉吉有着显著的区别，她势必会更加依赖欧洲央行的智囊提出的建议。(例如欧央行首席经济学家Philip Lane)

而律师出身的拉加德，则会在更广泛的意义上融入欧洲错综复杂的政治网络，在经济下行周期中敲打欧盟成员国拿出更多的财政措施。

从拉加德过去的言论来看，她更加推崇政府层面的投资支出而不是经济政策刺激。同时拉加德更加支持欧盟在财政以及银行业中进一步整合，这可能会与Ursula von der Leyen的方针出现冲突。

帝国银行预测拉加德上任之后将会延续欧央行当前的宽松政策，欧元有望进一步走弱。拉加德曾经对欧央行充满争议的资产购买计划表示支持拉加德，同时也曾呼吁美联储和欧洲央行“更加耐心”。

总而言之，拉加德是一个实用主义者拉加德，这一点在她出任IMF总裁的履历和应对希腊危机的表现都能看出来。她自称支持自由派的经济观点，支持自由贸易和减少政府干预。

对于欧元/美元而言，最为主流的观点是进一步走弱。帝国银行认为，拉加德毫无疑问会更加依赖欧央行的技术官僚，但别忘了在其上任之前欧洲央行还会有三次政策声明，潜在的人事调动也有可能发生，所以在一切尘埃落定前不要太早得出结论。

几年超募还大大缩募46％近端新股机会在科创板

未来几年公司业务处于高速发展期，平台化建设初见成效，研发开支高峰期已过，期间费用增幅远小于营收增速科创板，亏损逐渐收窄。东北证券预测公司2022年-2024年实现营业收入16.8/24.64/32亿元，根据可比公司估值，给予云从科技9-15倍的PS估值，上市后合理的股价区间为20.4-34元。可以发现此次机构对于该股定价是合理低估的，并且公司不仅没有超募还大大缩募46％，因此股价没有破发应在情理之中。

否极泰来？近端新股机会在科创板

进入5月份，随着科创板和创业板新股的首发PE（摊薄）持续下降，科创板和创业板新股的首日涨幅及首日开板估值有所回升，但绝对位置仍不高，二级市场机会逐步增多。Wind近端次新股指数相比较于创业板仍处溢价状态（比值为1.02，前值1.05,2014年以来范围区间0.6-1.6），周环比继续下降。

Wind近端次新股指数成份估值（市盈率，TTM-PE中值）中枢继续下移，创业板估值（市盈率，TTM-PE中值）继续回升，全部近端新股整体相对创业板的估值溢价逐步回落，创业板新股更符合底部特征，但鉴于近端优质新股相对集中在科创板上市，山西证券建议重点关于科创板新股的结构性机会。

统计2008年7月10日至2021年6月11日期间2803只新股上市前四年的整体涨跌幅，发现随着上市时间的延长，新股年度涨幅逐年递增（-10.49％、0.67％、17.41％、21.95％）。其背后的逻辑可能是：上市第一年，流通市值小，易受市场关注，估值溢价较高，经营处于上升期；上市第二年，市场不再将其作为新股来关注和估值，小非开始逐步解禁，估值相对成熟的公司有压力科创板，募投项目开始实施，相关折旧增加；上市后的第三年，估值已基本消化，募投项目产能爬坡，业绩释放，经营状况容易改善。站在当前时点上，山西证券建议重点关注2020年至2021年上市的优质优质新股。

受隔夜美股上涨带动亚太区域多地股市走高继续震荡上扬

【环球财经】隔夜美股上涨带动区域股市走高 海指周五继续上涨

新华财经官方微博05月27日18:37

新加坡5月27日电（记者 李晓渝）受隔夜美股上涨带动亚太区域多地股市走高，近期数据显示新加坡制造业与服务业保持增长，市场信心有所恢复等因素影响，海指27日继续上涨。

当天，海峡时报指数跳空高开，开盘报3232.72点，上午一度冲高突破3230点，但午休前回落到3220点附近。下午海指短暂回落后开始震荡上扬，最终收涨0.67%，而前一交易日海指上涨0.93%。当日最高报3233.73点，最低报3218.72点隔夜美股，最终收于3230.55点。

富时系列各指数中，富时新加坡交易所亚洲Shariah 100指数（FTSE SGX Asia Shariah 100）上涨1.52%；富时海峡时报整体指数上涨0.6%隔夜美股，富时凯利板指数上涨1.38%；富时海峡时报中国指数上涨1.84%；富时海峡时报消费品与服务股指数上涨1.03%；富时海峡时报微型股指数下跌0.07%；富时海峡时报大中型股上涨0.59%，富时海峡时报中型股指数上涨0.21%；富时海峡时报小型股指数下跌0.89%。

数据显示，周五新加坡股市成交量约为13.6亿股，成交额约为10.8亿新元（约合人民币52.92亿元）。收涨股票288只，收跌股票166只。

新加坡统计局发布的数据显示，今年第一季度新加坡服务业（批发、零售、住宿、食品服务除外）的商业收入同比增长13.2%，但环比下降1.6%。

大华银行研究团队发布报告称，4月新加坡制造业产出同比增幅超出市场此前预期，但环比增幅却低于预期。全球贸易复苏和亚洲的逐步开放边境为新加坡制造业增长提供了支撑。该团队预测，全球贸易活动仍将保持活跃，今年全年新加坡制造业将平均增长4%。

当地媒体引用银河—联昌证券的报告指出，尽管外部风险不断增加，在国内与边境防疫管控放宽的带动下，新加坡零售、陆路交通和航空交通行业将会受益，并继续提振该国国内经济活动的表现。该机构看好建筑类股，原因是旅游与边境管控放宽后，新加坡建筑业面对的劳工短缺的问题将会缓解。考虑到新加坡建筑活动稳步复苏，以及建材价格上涨快于预期，该机构预测BRC亚洲（BRC Asia）和泛联集团（Pan United）今年的盈利表现会好于此前预期。