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中国人民银行发布2021年第三季度中国货币政策执行报告称积极稳妥应对发达经济体货币政策调整

11月19日，中国人民银行发布2021年第三季度中国货币政策执行报告称，发达经济体政策调整对我国影响有限。下一步，要继续综合施策，积极稳妥应对发达经济体货币政策调整。

内容摘要：

·客观看待超储率下降

·通胀压力总体可控

·加大直接融资支持力度，促进钢铁企业绿色转型、低碳发展

·目前房地产市场风险总体可控

·加大住房租赁金融支持力度

发达经济体政策调整对我国影响有限

报告指出，近期主要发达经济体货币政策开始调整。本轮发达经济体放松货币政策较上一轮节奏更快、强度更大，开始调整后，推动美元指数上涨、美债收益率上升，并可能对新兴经济体产生影响。

报告认为，发达经济体政策调整对我国影响有限。当前我国宏观经济体量扩大，韧性更强；我国坚持实施正常的货币政策；我国汇率市场化改革取得进展，对外部冲击的吸收能力增强；我国金融体系自主性和稳定性更强，人民币资产吸引力增强。

报告称，我国货币政策搞好跨周期设计，能够更有效地应对发达经济体货币政策调整带来的外部冲击。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，提高管理的有效性和覆盖面；保持流动性合理充裕；推动境内伦敦同业拆借利率（LIBOR）转换工作有序进行。这些措施有助于隔离和缓冲风险，增强我国金融体系应对外部冲击的韧性。

报告提出，下一步，要继续综合施策，积极稳妥应对发达经济体货币政策调整。一是稳健的货币政策稳字当头，以我为主，增强自主性，根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏。二是深化人民币汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，完善跨境融资宏观审慎管理，引导市场主体坚持“风险中性”理念，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。三是不断深化金融双向开放，增强境内人民币资产吸引力。

客观看待超储率下降

报告介绍，本世纪以来，金融机构超额准备金需求逐步减少，超额准备金率总体呈下降趋势。近两年尤其是2021年以来，人民银行通过下调超额准备金利率以及完善流动性管理和短期利率调控框架等措施，进一步降低了金融机构的超额准备金需求，金融机构超储率进一步下降。今年前三个季度末，金融机构超储率分别为 1.5%、1.2%和 1.4%货币政策调整，同时货币市场利率运行更加平稳。

报告认为，在坚持正常货币政策的背景下，我国金融机构超储率下降既是金融体系不断发展的结果，也是央行货币政策调控机制不断完善的表现。当前不宜单纯根据流动性总量或超储率判断流动性松紧程度，更不能认为超储率下降就意味着流动性收紧，观察市场利率才是判断流动性松紧程度的科学方法。

通胀压力总体可控

在物价方面，报告认为，通胀压力总体可控。展望未来，国际疫情仍存在不确定性，但考虑到我国是全球主要生产国，经济自给能力较强，有利于应对国际大宗商品价格上涨和海外通胀上行的影响。总的看，我国总供给总需求基本稳定，央行实施正常货币政策，有利于物价走势中长期保持稳定。

发挥金融对能源安全保供

和绿色低碳转型的支持作用

报告在行业分析中专门论述了“30·60”目标下转型发展的钢铁行业。报告认为，下一步，需加快推动钢铁行业转型升级和高质量发展。一是我国铁矿石进口依存度高，要建立多元化、多渠道、多方式稳定可靠的资源保障体系，提升钢铁行业产业链水平和抗风险能力。二是稳步推动钢铁产业布局优化和结构调整，保证压减产能的退出货币政策调整，并加强预期引导，避免市场大幅波动。三是充分发挥资本市场在钢铁企业技术改造、节能环保、智能制造、兼并重组中的作用，加大直接融资支持力度，促进钢铁企业绿色转型、低碳发展。

提及下一阶段主要政策思路，报告称，人民银行将配合有关部门统筹有序做好碳达峰碳中和工作，鼓励金融机构在依法合规、风险可控基础上，合理满足煤电企业应急保供发电融资需求。创新运用可持续发展挂钩债券、碳中和债券等产品，发挥金融对能源安全保供和绿色低碳转型的支持作用。

目前房地产市场风险总体可控

报告判断，目前房地产市场风险总体可控，房地产市场健康发展的整体态势不会改变。

在介绍下一阶段主要政策思路时，报告强调，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度，配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者的合法权益。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布2022年4月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价

面对美元强势上涨，人民币汇率连续多日出现明显回调。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2022年4月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.4596元。这较上一交易日下调498个基点。

而在3月初，人民币对美元汇率中间价曾经逼近6.2元时代。跟3月1日的6.3014相比，一个多月来，人民币对美元汇率中间价已经下调了1582个基点。

此外，在岸人民币、离岸人民币对美元汇率均跌回6.4元时代。其中，4月22日，离岸人民币对美元一度跌破6.50，创2021年8月23日以来新低。

同时，美元走强，衡量美元对六种主要货币的美元指数自4月以来不断上涨，目前已经站上100关口。

人民币对美元汇率为何回调

一般来说，美元指数强弱与人民币等非美元货币具有反向关系，你强我就弱，你弱我就强。

近期，伴随美联储加息预期的进一步加强，美元指数进入4月后持续攀升。在美元指数强势的带动下，包括日元、韩元、新加坡元在内的主要亚洲货币对美元都出现了下跌，离岸人民币汇率受到了波及。

其中人民币汇率人民币汇率，日元贬值更是冲上了热搜，日元对美元汇率一度跌至约129，创20年左右新低。从3月初至今一个多月时间内，日元相对美元已经贬值超过10%。

美元走强，自然就影响其他非美货币汇率回调。

国新办货币政策调整不会改变中国国际收支基本平衡格局改变人民币汇率基本稳定态势

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英10月22日在国新办新闻发布会上表示，未来随着境内债券市场进一步稳步发展货币政策调整，各类债券产品不断丰富，以及相关法律制度与国际市场不断接轨，有望吸引更多被动型和主动型的配置资金流入。

此外，美联储货币政策调整不会改变中国国际收支基本平衡的格局，也不会改变人民币汇率基本稳定态势。10月19日，人民币对美元汇率升到了6.4以内，这是市场力量推动的正常表现。

美联储货币政策调整

不会改变人民币汇率基本稳定态势

王春英表示，这一轮美联储货币政策调整不会改变中国国际收支基本平衡的格局，也不会改变人民币汇率基本稳定态势。“当然，美国生产供给约束和需求回暖之间的矛盾难以快速消除，未来美国通胀也可能持续在高位徘徊，外汇局仍会高度关注，也会关注美联储加息步伐和有关影响。”

王春英表示，外汇局将会保持政策定力，坚持底线思维，统筹安全与发展，推进外汇领域改革开放，继续保持人民币汇率弹性，不断完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，同时，适时开展逆周期调节，切实维护外汇市场稳定。

人民币对美元汇率升到6.4以内

是市场力量推动的正常表现

“今年以来，人民币汇率有升有贬、双向波动，总体保持稳定。10月19日，人民币对美元汇率升到了6.4以内，这是市场力量推动的正常表现。”王春英称。

王春英对此分析，一方面，美元指数回落是主要的触发因素，目前市场已经逐步消化美联储缩表消息，再加上其他主要发达经济体加息预期升温，美元汇率暂时缺乏上涨动力。另一方面，9月我国货物贸易顺差仍然较高，国庆假期后集中收结汇现象比较明显。从10月20日以来的市场表现看，人民币汇率基本保持窄幅波动。

王春英强调，未来人民币汇率仍将取决于国内外经济形势、国际收支状况和国际外汇市场变化等因素，汇率既不会持续升值，也不会持续贬值，将会继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

企业要树立汇率风险中性理念

理性对待汇率涨跌

对企业而言，王春英表示，企业一定要树立汇率风险中性的理念，要立足主业，理性地对待汇率涨跌，非常审慎地安排自己的资产、负债币种和期限，选择适合自身的套保策略。

王春英提出三点建议：要识别可能面临的汇率风险。企业一定要对自己日常运营中存在的汇率风险因素进行辨析与识别，充分认识面临的风险敞口是多少。

看到有风险敞口后，要制定有效适用的套保策略。建议企业根据自身风险敞口，同时结合自己的生产经营情况制定套保策略。遵循适用原则，选择与自己风险承受能力相适应和套保需求相一致的远期、掉期或者期权等产品。可以选择静态对冲，也可以采取滚动对冲等灵活的方式。企业应该有选择的意识，商业银行也会帮助企业提供这方面的咨询和服务。

要建立完善科学的考核机制。企业应该保持财务状况的稳健和可持续。不应该以套保盈亏论英雄，不能简单地用远期汇率和到期的即期汇率做比较看套保究竟是盈还是亏、是赚还是赔。应该遵循“期”（未来）和“现”（现在）相结合的原则科学评价，把风险敞口的损益和衍生工具的损益加总后去综合评价。

中国债券市场外资占比

有较大增长空间

王春英表示，截至今年9月末，外资持有境内债券规模是6176亿美元，其中上半年外资净增持规模是1018亿美元，同比大幅增长71%。三季度以来，外资买债比上半年的高位有所回落，但与2019年同期相比，仍然增长7%。

王春英认为，在全球经济逐步恢复以及大国货币政策转向的预期下，外资购买债券保持了一定规模，而且向疫情前的常态回归，这是一个正常的表现。“从中长期看货币政策调整，外资对于稳步配置人民币债券应该还是有兴趣的，而且也将是一个趋势。”她说。

王春英进一步分析，中国债券市场规模较大，而且外资占比较低，未来有较大增长空间。境内债券收益率相对较高，人民币币值稳定，债券市场有比较良好的投资价值。中国实行常态化的货币政策，债券收益率仍然会维持在合理适宜水平。人民币债券在全球范围内拥有比较独立的资产收益表现，有助于投资者分散风险。中国的债券市场国际化水平持续提高，这也是吸引配置型资金流入很重要的原因。未来随着境内债券市场进一步稳步发展，各类债券产品不断丰富，以及相关法律制度与国际市场不断接轨，有望吸引更多被动型和主动型的配置资金流入。

当前中国跨境资金流动和外汇市场

表现出“双稳”特征

王春英表示，今年以来，全球疫情在持续演变，世界经济不平衡、不充分地复苏，主要发达国家的货币政策转向预期在逐渐升温，部分新兴经济体已经开始加息。外部环境比较严峻。在此情况下，中国外汇收支形势总体稳定，跨境资金有序平稳流动，外汇市场韧性增强，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。无论是从数量还是价格的指标看，当前中国跨境资金流动和外汇市场表现出“双稳”特征。

王春英强调，未来中国经济长期向好的基本面没有改变，国际收支基本平衡的格局没有改变，全面深化改革开放的大局没有改变，这些因素将继续为跨境资金流动保持平稳和外汇市场平稳运行提供有力的基础。