Archive: 2022年2月25日

日本央行10月取消-0.1％负利率政策债券收益率上限提高至0.5％

智通财经APP获悉，美国银行表示，随着对激进的经济刺激计划的支持力度减弱，日本央行将在10月取消-0.1%的负利率政策日本央行，并将其债券收益率上限提高至0.5%。

包括IzumiDevalier在内的美银分析师周二表示：“食品和能源价格的上涨可能会引发日本家庭的强烈不满，并导致政治上对日本央行及其激进的宽松政策的支持减少。我们预计，日本央行将在未来几个季度面临推动政策正常化的压力。”

美银分析师认为，包括欧洲央行在内的全球各大央行的政策收紧将给日本央行提供收紧货币政策的空间，而不会带来日元不必要升值的风险。

不过，日本央行行长黑田东彦(HaruhikoKuroda)则一再强烈反驳政策正常化的想法。日本央行观察人士认为，至少就目前而言，采取明显的政策正常化措施并非日本央行的基本设想，因为日本通胀被普遍认为不会飙升至欧美的水平，即便触及日本央行2%的目标也不会在这一水平停留太久。

2月18日，日本政府公布1月核心消费者物价指数(CPI)显示，1月CPI同比增长0.5%，低于预期的0.6%;剔除波动较高的生鲜食物但包括燃料成本的1月核心CPI年增0.2%，虽然连续第5个月上升，但仍低于市场预估的0.3%日本央行，更是明显低于2021年11月以及12月的0.5%。

通胀数据持续疲弱，远低于日本央行2%的通胀目标，这给了日本央行持续货币宽松的空间。此外，除通胀数据远低于欧美之外，日本经济复苏力度远不及美国。

上周一，日本央行采取了自2018年以来首次无限量债券购买操作。日本央行此举主要是为了降低日本债券长期利率。此前受到美联储等货币政策收紧预期影响，日本长期国债收益率上升至0.25%附近;在日本央行做出反应后，该收益率重新回落至0.22%左右。日本央行此举显示了其将继续实施刺激措施的承诺。

此外，有分析人士坚持认为，在黑田东彦任期于2023年4月结束之前，日本央行的政策将不会发生改变。

由于能源价格近期大涨，预计未来几个月日本CPI应会同步增加。瑞银经济学家Masamichi Adachi和GoKurihara表示：“我们认为，随着日本4月份通胀可能上升，市场投机将会加剧。”“然而，在我们的预测范围内，到2023年底之前，日本央行不会有任何有意义的政策变化。”

港交所 天齐锂业H股估值又会如何？锂业告诉你

碳酸锂的价格在过去的一年里经历一轮上涨行情，据生意社最新数据，碳酸锂报价最高报价突破40万/吨。多年来，随着新能源汽车行业的发展，电动汽车对电池的需求不断增长，锂作为电池技术的核心，在新能源汽车行业中扮演着至关重要的角色。

随着碳酸锂价格疯涨，积极布局全球优质锂矿资源，占据着全球最大的锂资源供给地的天齐锂业(002466)，其股价在过去一年多的时间里最高涨幅达到了4倍。锂价格的飙升了让天齐锂业获得了新的融资，缓解了流动性危机。

然而，天齐锂业以“蛇吞象”的并购方式所带来的债务问题仍悬在头上，面对债务问题，天齐锂业不得不再次启动港交所的上市计划。在港交所上市申请资料中，对所募集资金用途之一就是用于偿还SQM债务。

那么，天齐锂业如果能顺利在港股上市港交所，遗留的债务问题会彻底解决吗？天齐锂业H股估值又会如何？

一、天齐锂业债务问题

天齐锂业锂业的债务问题一直被市场所关注，而债务问题主要系2018年40.66亿美元收购全球盐湖巨头智利矿业化工 (以下简称“SQM”)23.77%的股份所致。2018年收购SQM时，天齐锂业年末的总资产才446.34亿，账面上货币资金仅19.43亿，收购股权对价超过了公司当年总资产的一半。

毫无疑问，这场收购就是一场大踏步的赌局。根据天齐锂业披露资料显示，按2017年的产量计算，天齐锂业是当时世界第三大锂化合物生产商，第二则是SQM。当年天齐锂业与SQM供应量合计占比达到35%超过世界第一雅宝公司21%的占比。

天齐锂业之所以敢赌，主要是当年收购泰利森所带来好处。收购泰利森后，天齐锂业营业收入从2013年的4.15亿上升到了2018年的62.44亿。这种营收上的质变，让天齐锂业无法拒绝。

然而，这次天齐锂业的收购并不顺利。收购中有35亿美元则来自中信银行(601998)牵头的银团，天齐锂业要在2-5年内还本付息。如此巨额的债务压得天齐锂业喘不过气，在2020年审计报告因被出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见而被深交所问询。

面对债务压力，天齐锂业以增资扩股的方式引入战略投资者澳大利亚上市公司IGOLimited（以下简称“IGO”）。根据相关公告港交所，2021 年以来，天齐锂业通过子公司引入战略投资者 IGO 的交易偿还银团并购贷款本金 12 亿美元及对应利息。

与泰利森收购不同的是，对于SQM天齐锂业仅仅只是参股，并没有绝对的控股权。然而，天齐锂业的野心似乎不止如此。在2020年年报中，不知是有意为之，还是无心之过，天齐锂业直接把SQM称为子公司，被深交所问询所指出。

二、债务依旧是个问题，上市估值成为关键

虽然IGO战略投资缓解了天齐锂业的流动性危机，但天齐锂业的债务仍旧高企。截至2021年三季度末，天齐锂业的长期借款151.93亿，短期借款18.57亿，一年内到期的非流动负债13.60亿元，资产负债率达到60.59%。

巨额的负债带来高额的财务费用，2021年三季度末天齐锂业的财务费用为15.19亿元，占营业收入比重高达39.21%。面对债务压力，天齐锂业启动了赴港上市计划。

1．赴港上市被质疑

在赴港上市过程中，锂产品价格已经进入上升周期，天齐锂业业绩出现好转迹象。根据天齐锂业最新的业绩公告显示，2021年将实现业绩的扭亏为盈，预计归属上市公司股东的净利润为18亿至24亿。

对于险些被ST的天齐锂业，此次业绩转让投资者们信心大增。不过，由于港股估值相对A股偏低，对于赴港融资的做法，有投资者在互动平台上表示质疑：在锂价上涨期间，为不选择在A股增发融资，而选择在香港上市融资。

2．估值成为关键

目前，同业的赣锋锂业(002460)的AH溢价率已经达到35.41%，H股的估值显著低于A股。天齐锂业

冲刺港交所其估值将成为市场关注点。参考同业的赣锋锂业H股的市盈率（TTM）目前为46.21，A股市盈率（TTM）为61.87倍。市场有观点表示，预计天齐锂业估值大致与赣锋锂业不分上下。

值得一提的是，锂价已经处于历史高位，锂电池行业处于高景气，市场给锂原材料上市公司超越周期的高估值已经透支了未来。

对于锂原料能否持续上涨，有观点认为，锂原料巨大的需求增长潜力才是导致人们对锂供应过剩还是供应不足看法不一的真正原因。不管供应过剩还是供应不足，有一点是可以肯定，随着锂价格越高，电动车成本也涨得越厉害，其需求也将会得到遏制。在新能源汽车销量取得大规模突破的时候，电动车上半场是电动化已经接近尾声。

此外，智利新总统博里奇上台后，提倡强化国家调控、提高矿企特许权使用费、反对矿产资源私有化、推动建立国营锂业公司。在前不久，智利官方叫停锂矿招标项目。种种迹象表明，天齐锂业参股公司SQM在未来将可能面临新的不确定风险，其港股市场估值与债务问题将面临更多不确定性。

习近平在北京以视频方式出席二十国集团领导人峰会第一阶段会议并发表重要讲话

10月30日，国家主席习近平在北京以视频方式出席二十国集团领导人第十六次峰会第一阶段会议并发表重要讲话。新华社记者 李学仁 摄

国家主席习近平30日在北京以视频方式出席二十国集团领导人第十六次峰会第一阶段会议并发表重要讲话。

习近平指出，当前，新冠肺炎疫情持续反复，世界经济复苏脆弱，气候变化挑战突出，地区热点问题频发。面对世界百年未有之大变局和世纪疫情，二十国集团作为国际经济合作主要论坛，要负起应有责任，为了人类未来、人民福祉，坚持开放包容、合作共赢，践行真正的多边主义，推动构建人类命运共同体。

习近平提出5点建议。

第一，团结合作，携手抗疫。国际社会应该齐心协力，以科学态度应对并战胜新冠肺炎疫情，加强防控、诊疗手段合作，提高应对重大突发公共卫生事件能力。二十国集团应该在凝聚共识、动员资源、推动合作上发挥引领作用。

我愿进一步提出全球疫苗合作行动倡议：一是加强疫苗科研合作，支持疫苗企业同发展中国家联合研发生产。二是坚持公平公正，加大向发展中国家提供疫苗力度，落实世界卫生组织提出的2022年全球接种目标。三是支持世界贸易组织就疫苗知识产权豁免早日作出决定，鼓励疫苗企业向发展中国家转让技术。四是加强跨境贸易合作，保障疫苗及原辅料贸易畅通。五是公平对待各种疫苗，以世界卫生组织疫苗紧急使用清单为依据推进疫苗互认。六是为全球疫苗合作特别是发展中国家获取疫苗提供金融支持。

目前，中国已向100多个国家和国际组织提供超过16亿剂疫苗，今年全年将对外提供超过20亿剂。中国正同16个国家开展疫苗联合生产，同30个国家一道发起“一带一路”疫苗合作伙伴关系倡议。中方愿同各方携手努力，提高疫苗在发展中国家的可及性和可负担性，为构筑全球疫苗防线作出积极贡献。

第二，加强协调，促进复苏。应该加强宏观经济政策协调，保持政策的连续性、稳定性、可持续性。主要经济体应该采取负责任的宏观经济政策，避免对发展中国家的负面外溢影响，维护国际经济金融体系稳健运行。

同时应该着眼长远，完善全球经济治理体系和规则，切实反映国际经济格局变化，提升发展中国家话语权。中国欢迎国际货币基金组织增发特别提款权，愿转借给受疫情影响严重的低收入国家。

应该维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，建设开放型世界经济，保障发展中国家权益和发展空间。要尽快恢复争端解决机制正常运转，维护产业链供应链安全稳定。中方倡议举办产业链供应链韧性与稳定国际论坛，欢迎二十国集团成员和相关国际组织积极参与。中国愿同各方一道，推动高质量共建“一带一路”取得更多丰硕成果。

第三，普惠包容，共同发展。应该坚持以人民为中心，提升全球发展的公平性、有效性、包容性，努力不让任何一个国家掉队。二十国集团应该将发展置于宏观政策协调的突出位置，落实支持非洲和最不发达国家实现工业化倡议。发达经济体要履行官方发展援助承诺，为发展中国家提供更多资源。我在联合国发起的全球发展倡议同二十国集团推动全球发展宗旨和重点方向高度契合，欢迎各国积极参与。

第四，创新驱动，挖掘动力。二十国集团应该合力挖掘创新增长潜力，在充分参与、广泛共识基础上制定规则，为创新驱动发展营造良好生态。人为搞小圈子，甚至以意识形态划线，只会制造隔阂、增加障碍，对科技创新有百害而无一益。

要共担数字时代的责任，加快新型数字基础设施建设，促进数字技术同实体经济深度融合首脑会议，帮助发展中国家消除“数字鸿沟”。中国已经提出《全球数据安全倡议》，我们可以共同探讨制定反映各方意愿、尊重各方利益的数字治理国际规则，积极营造开放、公平、公正、非歧视的数字发展环境。中国高度重视数字经济国际合作首脑会议，已经决定申请加入《数字经济伙伴关系协定》，愿同各方合力推动数字经济健康有序发展。

第五，和谐共生，绿色永续。二十国集团应该秉持共同但有区别的责任原则，推动全面落实应对气候变化《巴黎协定》，支持《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方大会和《生物多样性公约》第十五次缔约方大会取得成功。发达国家应该在减排问题上作出表率，充分照顾发展中国家的特殊困难和关切，落实气候融资承诺，并在技术、能力建设等方面为发展中国家提供支持。

中国一直主动承担与国情相符合的国际责任，积极推进经济绿色转型，不断自主提高应对气候变化行动力度。中国将力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和。我们将践信守诺，携手各国走绿色、低碳、可持续发展之路。

习近平指出，中国古人说：“诚信者，天下之结也。”就是说诚信是结交天下的根本。中国将坚持对外开放的基本国策，发挥超大规模市场优势和内需潜力，着力推动规则、规制、管理、标准等制度型开放，不断加大知识产权保护力度，持续打造市场化、法治化、国际化营商环境，为中外企业提供公平公正的市场秩序。我相信，中国发展将为各国带来更多新机遇，为世界经济注入更多新动能。

习近平最后强调，构建人类命运共同体需要世界各国不懈努力。道阻且长，行则将至，行而不辍，则未来可期。让我们团结起来，早日驱散疫情阴霾，携手共建更加美好的未来。

峰会由今年二十国集团主席国意大利总理德拉吉主持。二十国集团成员领导人、嘉宾国领导人及有关国际组织负责人通过线上线下结合方式与会。

国务委员兼外长王毅作为习近平主席特别代表在意大利现场与会。