Archive: 2022年1月26日

节前结汇需求仍强，人民币汇率短期或将保持双向波动

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周五国家外汇管理局副局长王春英表示，近段时期人民币汇率总体稳健，2022年以来升值0.5%。近期稳健主要因为我国经济稳定恢复，出口韧性较强，叠加季节性因素导致。

王春英指出，当前我国跨境收支顺差相当高，市场预期较好，都是支撑汇率的因素。此外人民币汇率，临近春节一般企业结汇意愿较强。未来汇率走势仍受到市场供求、国际金融市场走势等多因素影响，汇率弹性增强，双向波动。

节前结汇需求仍强，人民币汇率短期或将保持双向波动

近日国内央行下调了公开市场利率10个基点，美元指数也出现阶段性回升人民币汇率，从中美央行表态观察，上半年中美货币政策可能走向阶段性分化，但均未影响人民币汇率走势震荡偏强，在岸美元兑人民币已升破6.35。

市场人士指出，在美联储议息会议召开前，市场对于美联储货币政策紧缩的预期或继续发酵，但春节前市场结汇需求仍较强，人民币汇率短期内或将保持双向波动。

他们预计，春节前结汇高峰对于人民币汇率的支持仍将继续，人民币汇率出现大幅调整可能将在我国出口及结汇明显回落后出现，人民币汇率将充当内外均衡稳定器的角色，适当贬值或是大概率事件。

平安银行避险团队认为，短期我国外贸仍具有较高景气，稳健的国际收支格局为银行间市场积累了充裕的美元流动性，企业的结汇需求依然较高。其次中美长端利差目前在1个百分点左右，对人民币汇率来说是一个相对均衡的位置；叠加后续美元指数大幅上行的动力不足，因此短期人民币汇率仍将比较有韧性，不会出现明显贬值。

平安证券首席经济学家钟正生认为，2022年人民币汇率强势基础不会快速消退，但其可能成为调节中美货币政策“松紧差”的平衡器，在贬值方向释放出更大弹性。

今年人民币汇率走势将更加复杂，双向波动也会更显著

王春英并表示，2022年我国外汇市场有望呈现总体稳定，更加趋向均衡的发展态势。近年来我国经济高质量发展，金融市场对外开放稳步推进，人民币汇率形成机制不断完善，跨境资金流动稳定性显著增强，可以较好的应对外部环境变化。

市场人士也预计，今年人民币汇率的走势将更加复杂，双向波动也会更加显著。首先国内基本面对人民币汇率支撑将会减弱，2022年出口增速高位回落，尤其是在下半年；中美利差收窄，但仍有望保持在80BP以上。

此外，经济基本面变化叠加金融机构外汇存款位于高位，外汇市场的供求格局可能不会逆转，但会明显收敛。美元指数走势对人民币汇率的显性影响将重新显现，二者的走势分化将会减弱。政策层面，更加强调预期管理，降低汇率超调，引导市场主体风险中性。

钟正生认为，国际收支对人民币汇率的支持减弱，将使得人民币汇率与美元指数的相关性重新增强，而2022年美元指数仍受到美国经济复苏和美联储加息的支持，从而给人民币汇率带来一定压力。

老牌基金公司权益类基金规模短短半年内缩水200亿

相对低迷的权益类市场，对于基金公司的非货基规模造成了很大的冲击。部分老牌基金公司的权益类基金规模，短短半年内缩水超过200亿元。

时代周报记者 宁鹏 发自上海

相对低迷的权益类市场，对于基金公司的非货基规模造成了很大的冲击。部分老牌基金公司的权益类基金规模，短短半年内缩水超过200亿元。

不过，也有部分基金公司在上半年实现了规模的逆势扩张，其中广发基金的规模增长甚至超过500亿元。

排名大挪移

据海通证券研究所金融产品研究中心数据，截至2018年二季度末，基金公司剔除货币基金后的规模排名，易方达仍以2881.98亿元排名第一，相比2017年末的2782.21亿元，增长了近百亿元。

从规模排名来看，2017年末排名前十的基金公司均留在第一梯队，但座次已经发生了很大变化。

其中多家基金公司因规模缩水导致排名下跌。其中华夏基金二季度末规模为2201.89亿元基金规模，相比2017年末的规模缩水了逾150亿元，排名亦从第2跌至第5；嘉实基金二季度末的规模为2046.74亿元，相比2017年年末的2265.26亿元，缩水了218亿元，排名从第4跌至第6；博时基金二季度末的规模为1947.81亿元，相比2017年年末的2253.76亿元，缩水了306亿元，排名从第5下滑到第7；南方基金二季度末的规模为1845.04亿元，相比2017年年末的2030.12亿元，亦下滑了185亿元排名从第6位下滑到第8位。

亦有部分公司逆势扩张。中银基金二季度末的规模为2704.91亿元，相比半年前的2327.86亿元，增加了377亿元，排名从第3变为第2；广发基金二季度末的规模为2342.41亿元，相比2017年年末的1840.26亿元，增长了502亿元，排名亦从第8位，飙升到第3位；汇添富基金二季度末的规模为2046.74亿元，相比2017年年末的1867.16亿元，增长了180亿元，排名从第7位上升到第4位。

广发基金在2018年上半年的斩获颇丰，其中、广发沪港深行龙头募集了81亿元，广发中债1–3年农发行募集了52亿元。除此以外，还有几只基金募集超过20亿元。

招商基金与建信基金保持了2017年末的排名。招商基金二季度末的规模为1617.28亿元，相比2017年年末的1828.37亿元，亦下降了211亿元，依然排名第9；建信基金二季度末的规模为1459.6亿元，相比2017年年末的1423.49亿元，增长了36亿元，依然排名第10。

值得注意的是，2017年年末以838.98亿元的规模排名第17的兴全基金，二季度以1101.01亿元的规模排名第14位。其中兴全基金规模增长，主要得益于旗下兴全合宜一季度募集了327亿元。

倘若按照剔除货基后有效规模的口径排名，排在前十位的公司分别为易方达、嘉实、汇添富、华夏、富国、广发、南方、东方红资管、兴全、博时。根据有效规模的口径，建信、招商两家银行系公司跌出前十，而权益类产品占比较高的东方红资管与兴全进入了前十。

短期理财基金影响

从整体规模来看，数据似乎仍然颇为乐观。截至2018年6月末，公募基金市场规模12.8亿元，较2017年底增加1.2万亿元，增幅为10％。

然而，这一规模带有不少水分。Wind数据显示，2018年上半年，各类基金中短期理财基金规模较年初增长91％，达6967亿元。另外货币基金规模继续攀升，占据全市场规模的66％，这一比例远高于美国共同基金市场18％的比例。

实际上，广发、中银、汇添富、交银施罗德等规模增速较快的公司，旗下都有短期理财基金。令人不安的是，嘉实、博时和招商基金等实力较强的老牌公司规模出现了较大幅度的下降。二季度A股行情不理想，导致偏股类基金规模下滑，如嘉实、易方达、华夏、南方、招商规模下降明显，都超过200亿元。

“货币基金被限制，短期理财基金成为了漏网之鱼。”一位资深业内人士告诉时代周报记者。是否计算短期理财，会导致基金公司非货币基金排名出现较大变化。据Wind数据，按各基金公司管理非货币基金（不含短期理财）资产统计，易方达基金以2469亿元荣获规模榜第一，华夏基金2062亿元、博时基金2036亿元，分列第二、第三名；按各基金公司管理非货币基金（含短期理财）资产统计，易方达基金以2990亿元荣获规模榜第一，中银基金2706亿元、广发基金2398亿元，分列第二、第三名。

从规模增长的途径来看，新发基金或是基金规模逆市扩张的主要途径。万得数据显示，中银基金上半年发行7只新基金，并为中银稳健添利新增C份额，新基金募集规模为2亿–100亿元不等；广发基金同期则新发18只新基金，并为两只ETF新增C份额。

而战略配售基金的成立，或将成为2018年年末排名的重要决定因素。华夏、南方、易方达、嘉实、汇添富、招商6家基金公司，近期分别在官网发布3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金合同生效公告，生效日为2018年7月5日。

短期理财规模将被压缩

“现在不管是权益类基金还是债券基金，都不好卖，中美贸易战叠加金融去杠杆，对投资者情绪影响较大。”华南某基金公司人士告诉时代周报记者。在这一背景下，短期理财基金成为上半年最火爆基金品种之一。

而根据中国基金报报道，这一类整体超过7000亿元的基金即将迎来整改新规。

按照“资管新规”要求基金规模，采取摊余成本法估值的短期理财基金一直存有整改的压力。近期业内传出针对短期理财基金的整改指引，要求短期理财基金按债券型基金规则进行规范，调整投资范围和投资比例至“80%以上资产投资于债券”，一改此前短期理财基金重点投资银行定期存款及大额存单、债券回购和短期债券等资产的格局。

同时，指引还要求平稳有序地完成短期理财债券基金的整改，基金管理人需要1个月内上报整改方案，并且每个月都要报告短期理财基金规模、配置情况、投资者情况及整改进展等。完成整改前，理财债券基金应确保规模有序压缩递减，每半年需至少下降20%，投资范围和投资比例也要逐步调整至合规范围。

有资深业内人士告诉时代周报记者，每半年需至少下降20%的指标压顶，对于旗下理财债券基金较多的公司来说，规模缩水的压力颇大。

鹰派转向？日本央行或将取消年度ETF购买目标，可持续

财联社（上海，编辑 潇湘）讯，尽管最为受到瞩目的美联储决议已经落下了帷幕，但本周这个“超级央行周”，显然还有诸多好戏等着上场。在美联储隔夜按兵不动后不久，巴西央行以超预期的力度大幅加息了75个基点至2.75%日本央行，而明日即将登场的日本央行，或许也将有新动作！

据日经新闻周四报道，日本央行明日或有望出台一系列政策改变的组合拳，以使其大规模刺激计划更为可持续。

目前，日本央行允许10年期债券收益率在其0%的目标上下0.2%浮动。日经新闻指出，周五日本央行很可能将这一波动区间扩大至上下0.25%。

该报告指出，通过允许收益率在更大范围内波动，日本央行将有助于缓解超低利率和收益率曲线趋平对金融机构利润造成的压力。

除了放宽收益率目标外，日经新闻预计，日本央行还可能考虑取消6万亿日元的年度ETF购买目标。

日本央行此前曾明确表示，对于刺激政策框架长期可持续性的评估工作包括了ETF等资产购买措施。日经新闻称，日本央行或将青睐灵活性更大的方式，以便更好地适应市场状况，并强调只在市场动荡时才增加购债规模。

事实上，日本央行今年已经暗地里大幅削减了ETF购买规模。截止上周五，今年以来的购买总额仅3507亿日元，为七年低点。

鹰派转向？

在日经新闻的上述爆料传出后，日本市场反应一度颇为剧烈。周四日经225指数短线迅速回落日本央行，收窄早些时候涨幅。美元兑日元也一度跳水近40点，重新回到109关口下方。

日本央行此前始终极力避免让市场觉得该行正在退出宽松政策。但若上述调整收益率曲线和取消年度ETF购买目标的计划公布，仍然很可能引发市场疑虑。鉴于日本央行现在已经是日本股票和债券的最大单一持有者，即使很小的政策调整也可能产生重大影响。

过去一年日本十年期国债收益率大多在0.05％以下。一些投资者可能认为，扩大收益率波动区间是朝着紧缩政策迈出的一步。

而在ETF购买方面，尽管彭博本月调查的经济学家几乎都预计日本央行会暗示在购买ETF方面更大的灵活性，但是只有28%的受访者预计央行会放弃6万亿日元的购买目标。

当然，从全球市场的整体外部环境看，日本央行若选择在此时作出政策的调整，或许也颇为适时。

自日本央行去年12月份宣布进行政策评估以来，美国国债收益率的涨幅远远超过了日本国债，这已经帮助大幅压低了日元汇率。这支持了黑田东彦的观点，即央行的收益率曲线控制政策框架正在有效运作，只需要一些微调，以便更长期地施行来应对通胀前景恶化。

日本央行将在北京时间周五中午时分公布政策声明，行长黑田东彦则将在下午2:30左右召开记者会。