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IEA：各国和私人投资者必须提高H2承诺以实现其目标

IEA 表示，各国和私人投资者必须提高 H2 承诺以实现其目标。

国际能源署 (IEA) 表示，政府和私人投资者都必须增加对生产和储存的氢投资，以帮助将净排放量减少到达到净零目标的程度。

到目前为止，各国和投资者只筹集了到 2030 年所需支出的四分之一。

据国际能源署称，目前的氢投资仅达到到 2030 年实现 2050 年净零目标所需的 1.2 万亿美元总额的四分之一左右。《2021 年全球氢能评论》称，迄今为止，全球实施 H2 战略的国家已承诺投入约 370 亿美元。此外，私人已承诺投资3000亿美元。显然，这与 IEA 所说的为满足 2050 年净零承诺所需的总量相去甚远。

国际能源署的报告继续添加了一份关于氢投资的建议清单，以及应如何使用资金来加速氢的采用。该报告侧重于开发技术的重要性，这些技术将使通过可再生能源生产的这种替代燃料更便宜。生产成本——尤其是使用风能、太阳能和其他形式的零排放能源生产的绿色氢——一直是 H2 使用快速增长的最大障碍。

报告称，氢投资将需要专注于降低绿色氢气的成本。

报告详细说明，与没有碳捕获的天然气相比，绿色 H2 的生产成本可能是天然气的 2 到 7 倍。因此，投资于这种替代能源将需要为新技术和规模经济的开发提供资金，以降低价格标签。

IEA 表示：“当今生产的几乎所有氢气都来自没有碳捕获的化石燃料，导致近 9 亿吨的二氧化碳排放量国际能源署，相当于英国和印度尼西亚的二氧化碳排放量总和。”

根据该报告的数据，目前全球使用水生产氢气的电解槽产能在五年内翻了一番。目前有近 400 个项目正在开发或处于早期开发阶段。这些项目使用氢投资资金，预计到 2030 年全球氢气供应量将达到每年 800 万吨。这比今年估计的 50,000 吨大幅增加。然而，报告称，与此同时，为了到 2050 年实现净零排放目标，它只占世界到 2030 年所需的十分之一。

投资氢能会影响全球范围内的一系列行业和部门。

作者的报告称，去年几乎所有的 H2 消耗都发生在工业和炼油行业。也就是说，正在进行项目以将这种可再生能源带到可以发挥重要作用的一系列其他领域，例如炼钢、化工、运输和航空等。这些都是大量温室气体排放的领域，并且在减少这些排放的过程中面临着相当大的挑战。

目前，大多数政府政策都将重点放在生产上。然而，该研究的作者表示国际能源署，这一重点必须考虑到其他部门，以完成图景，使广泛采用成为可能。这包括从储氢到配送和加油站的整个基础设施。

现在全世界有 17 个政府制定了氢投资的具体战略。此外，还有 20 多个国家宣布他们目前正在制定自己的战略计划。也就是说，根据目前的数据，IEA 预测所有考虑到 H2 计划的国家都需要将比目前的情况更多的资金和资源投入到他们的战略中，否则他们都将大大偏离其气候目标.

关于国际能源署

国际能源署是一个自治的政府间组织，总部设在法国巴黎。它是在 1974 年经济合作与发展组织框架内的 1973 年石油危机之后成立的。

起初，IEA 的使命是应对实物石油供应中断，并充当国际石油和能源市场的统计信息来源。随着时间的推移，其目的已经发展到涵盖整个全球能源系统，包括石油、天然气和煤炭等传统化石燃料，以及减少碳排放的可再生能源，如氢投资、风能和太阳能以及生物燃料等。其他。

IEA 呼吁世界各国政府将清洁能源和氢能投资作为其从 COVID-19 大流行危机中恢复经济计划的主要组成部分。除了中国、南非、印度、巴西和印度尼西亚等主要新兴经济体，该组织还担任其成员国的政策顾问。他们旨在推动清洁能源转型，同时支持能源安全。

《大行报告》苹果公司15日发布一系列新产品+新内容

苹果公司於本月15日发布一系列新产品iPhone13系列丶新款iPad丶AppleWatch7，服务方面则主要更新AppleTV+及Fitness+新内容。券商普遍对新产品反应平淡，没有太大惊喜，但认为有利苹果公司中长线股价。高盛证券对苹果公司秋季发布会的初步反应是符预期，对供应链利好利淡亦在预计之内，建议买入立讯精密丶瑞声科技（02018.HK）丶台积电（确信买入）丶南电（确信买入）丶欣兴丶景磒丶国巨（确信买入）及台光电，建议沽售舜宇光学（02382.HK）及大立光，其中大削舜宇目标价至105元，为现时一众大行中最熊。瑞声科技（02018.HK，买入）高盛认为，基於瑞声的新光学业务（手机镜头丶相机模组丶车载镜头）业务增长，而现有业务趋於稳定，予其「买入」评级，瑞声为iPhone提供声学和触控马达等产品，预计苹果公司的新产品发布将持续支持今年下半年的收入增长高盛，以弥补过去四年的市场份额损失。此外，该行预计手机镜头业务将持续强势，出货量增长和像素组合升级，以及相机模组扩张，亦有利下半年业务增长。舜宇光学（02382.HK,沽售）高盛认为，公司的边际利润率受到较慢的产品组合升级拖累，例如手机摄象模组的升级超过手机镜头，而手机镜头的毛利率达到高峰，随着手机镜头的竞争日益激烈，规格升级速度较慢，予其「沽售」评级。

该行之前曾指出高盛，苹果公司对舜宇的收入贡献萎缩，原因是前者给出较低的手机镜头平均单价。立讯精密（002475.SZ，买入）基於立讯精密的持续产品线扩展，予其「买入」评级，苹果公司的新产品持续支持下半年的收入增长。自去年下半年起，公司参与AppleWatch的组装工序，以及AppleWatch7新规格升级，有利今年下半年收入增长。另外，该公司今年初通过增资60亿元人民币於台湾铠胜控股（Casetek），开始为AppleWatch供应金属外壳，令公司在苹果公司的智能手机和可穿戴设备之间的业务更趋平衡。大立光（3008.TW,沽售）鉴於手机镜头领域的竞争日益激烈，和智能手机品牌制造商更将像素迁移等高科技引进主摄像头後，相机设计已到达顶峰，因此高盛下调大立光评级至「沽售」。该行指，大立光於2017至19年间看毛利率（GM）达到69%的峰值，然後缓降至2020年的67%，今年第一及第二季更降至65%及60%，尽管7月和8月受到季节性利好因素，以及新iPhone订单的支持，收入按月仍跌18至20%。台积电（2330.TW,确信买入名单）由於看法台积电的前景，高盛维持台积电的「买入」评级。受行业潜在结构性驱动，晶圆代工供应为长期紧张增长领域（如高效能运算/5G/人工智能/电动车），以及台积电稳固的技术领先地位和执行力丶缓和的竞争格局以及可持续的股东回报。

美联储 加息提前，9万亿美元的资产负债表缩减也提上日程！

美联储会议纪要但是，加息提前，9万亿美元的资产负债表缩减也提上日程。在过去25年间，美联储进行了2次缩表动作，其中一次市场上演世纪大崩溃，另一次则总体实现「软着陆」，本轮美联储缩表会是哪一种历史情境重现？

德国银行的Jim Reid 在报告中写到，有人认为，1999-2000年股市泡沫的最后阶段，以及随后的崩溃是由于美联储被千年虫的未知因素吓呆了。美联储在1999年第4季度向金融系统注入了大量流动性，货币供应量和美联储资产负债表大幅增加。

后来，所谓的千年虫危机并没有出现，美联储开始收回流动性，但为时已晚。美联储释放的海量流动性「点燃」了牛市，尽管泡沫破裂有许多潜在原因（包括创纪录的估值），但有一个强有力的理由可以证明，大量流动性的注入和撤出是泡沫破灭最终阶段的一大诱发因素。

1999年第4季度，美联储资产负债表从5700亿美元左右增加到6700亿美元，这点体量与当前的美联储资产负债表相比似乎微不足道。更能直观的比较是18年后，即2017年10月美联储，美联储开始将其资产负债表从约4.47万亿美元，降至2019年8月底的约3.76万亿美元。当市场意识到系统中几乎没有足够的储备，来确保对冲基金和商业银行等杠杆金融机构的平稳运作时，一场小型恐慌和回购危机就发生了。

在2020年3月的新冠疫情袭击全球之后，美联储的资产负债表从大约4.15万亿美元，回升到8.75万亿美元。正如Jim Reid 所说：「与1999年相比，美联储资产负债表的天文数字令人难以置信」。

2017-2019年期间，美联储缩表几乎没有对整体股市产生任何影响，只在2018年第四季度出现了大规模抛售。因为当时鲍威尔评论称，离利率中性还有「很长一段路」，引发了恐慌。市场认为，股市还要面临更多的加息，直到鲍威尔在2019年1月暗示加息之路停止，美联储立场急剧转变。

总体来看，美联储缩表和加息无疑打断了长期股市牛市。就债券而言，在缩表最初期间被抛售，但在缩表的下半年强劲反弹。

2022年，按照现在美联储释放的信息，缩表在所难免，但缩表究竟是更像1999-2000年，还是更像2018-2019年呢？尽管历史上连吃缩表对市场来说都是有破坏性的，但程度大不相同。现在，美股估值只有在1999-2000年的历史高估值才能与之匹敌。然而，现在流动性仍然很充裕，正如在2018-2019年看到的那样，美联储用了一年的时间缩表和一系列加息才造成了重大的市场回撤。

无论如何，正如Jim Reid总结的那样：「超级、超级、荒谬的宽松货币政策时代，似乎即将结束。市场不可避免地会受到影响，而时机则更具争议。”

在Jim Reid2022年的信贷展望中，他认为美联储加速紧缩的预期有明显的影响，但在市场调整期间只是暂时的。尽管市场可能很快会做出反应，但紧缩政策的经济问题，可能在几年内不会完全感受到，而市场感受到缩表的痛苦时美联储，美联储可能会进行历史上最大规模的宽松周期。

编辑/somer

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