明年股市狂潮还能继续吗？看看主要央行的资产负债表

市场资讯 11月22日06:22

风信息

随着全球通胀加剧，市场开始押注主要央行明年将收紧货币政策。但这个过程不会在一夜之间发生。分析人士认为，在向经济注入数万亿美元后，此前央行“泼水”的效果依然挥之不去，这也使得股市牛市可能不会这么快结束。

为缓解新冠疫情对经济的影响，世界各国央行纷纷推出大规模资产购买计划，导致近20个月资产负债表大幅扩张。

Yardeni Research在11月18日的报告中指出，截至11月17日，美联储的资产负债表规模约为6万亿美元；截至11月12日，欧洲央行和日本央行的资产负债表规模分别在7万亿美元和4万亿美元左右。

该公司驻苏黎世的首席经济学家杰罗姆·让·海格利表示，各国央行的政策仍然在发挥“刺激”作用。

一些央行已宣布将逐步取消刺激措施股票，并可能从明年开始加息。然而，在不扼杀脆弱的经济复苏的情况下实现货币政策正常化仍然是一个挑战。

美联储在 11 月的会议上表示，将开始缩减每月购债规模，并计划在 2022 年结束操作，同时暗示对加息保持耐心。加拿大央行已结束量化宽松，英国央行也准备加息。欧洲央行12月会议可能会决定结束抗击疫情的紧急购债计划，货币市场将央行加息预期从2022年12月推迟至2023年2月。

各大央行虽已发出政策转向信号，但都主张紧缩问题不能操之过急，高通胀能否持续还有待观察。分析师预计，到明年夏天，美联储的资产负债表将增加 4000 亿美元。经济学家今年早些时候预测，2022年，发达经济体央行资产负债表上的资产仍将净增加1.5万亿美元，全球利率预计仅上升11个基点点。

// 在歌曲结束之前，人们将离开 //

在前所未有的货币和财政刺激措施的支持下，全球股市自 2020 年 3 月以来大幅上涨，今年美股创下 66 次收盘纪录。尽管央行已开始缩减资产购买规模，给股市增加不确定性，但股市也面临高估值和企业盈利增长放缓的担忧。一些分析人士仍然乐观地认为该党明年将继续。

标普500指数的历史走势表明，央行减少购债并不一定会对股市产生长期的负面影响。CFRA Research的数据显示，在2013年5月美联储“收缩恐慌”期间，股市在开始时经历了小幅回调，然后继续上涨。该机构首席投资策略师萨姆斯托瓦尔表示，尽管标准普尔 500 指数在一个月内下跌了近 6%，但人们错误地认为市场“接近熊市”。

市场观察人士表示，美联储主席鲍威尔可能正在研究历史教训，以确定正确的行动方针股票，避免重蹈覆辙。他强调的是要采取更加“耐心”的方式来规范政策。

摩根大通是看好股市的投资银行之一，该银行的策略师预计央行的政策立场将保持温和。该银行预计标准普尔 500 指数将在 2022 年上半年达到 5,000 点。

高盛集团策略师最近上调了对美股的预测，预计标准普尔 500 指数到明年年底将攀升至 5,100 点。他们指出，企业盈利增长和历史低利率将成为股市上涨的动力。他们建议增持信息技术、金融和医疗保健行业，减持必需消费品、公用事业、电信服务和汽车行业。

财富管理首席投资官Mark Haefele在展望2022年时表示，在货币刺激力度减弱、周期股跑赢大盘的环境下，标普500指数明年6月可能达到5200点。他建议买入全球经济增长的赢家，包括美国中盘股、全球金融股、欧元区和日本股票，以及能源和大宗商品。

虽然建议投资者在2022年远离美股，但他们提供了其他选择，认为可以在欧洲和日本寻找机会，因为这些国家的通胀压力较低，央行会更有耐心。

高盛还表示，欧洲股市的涨势远未结束。在低利率、低估值和强劲的盈利复苏等因素的推动下，斯托克欧洲 600 指数明年的回报率有望达到 13%。