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全球货币崩溃风险信号越来越强，美股资金撤离成主流

在8月美联储降息后，华尔街对其进一步降息仍有预期，而从目前美国债券收益率曲线倒挂再次加深及更多经济数据表现不佳来看，市场对后市经济表现的担忧在加剧，再加上美国不确定的贸易政策问题，这使得市场担忧更大。

分析师Mike Mish Shedlock表示，尽管美联储表态会缓慢降息，这不是一连串降息的开始美国市场，但在目前这种情况下，市场对美联储9月再一次降息的预期非常大，同时对12月降息也有预期，这种结果最终会让美联储陷入恐慌，而这很可能会在年末出现。

对此，曾准确预测2008年经济危机的经济学家Peter Schiff在8月5日评论称，美联储正在撒谎，美国将重回零利率并推出新一轮QE，不过，在衰退面前，美联储的措施将于事无补。

数周前，BWC中文网财经团队对全球30多名金融专业人士的调查显示，他们大多数认为，美国债券和股市是目前最脆弱的资产，而反应各资产类别风险程度的美银美林的全球金融压力指数也再次回到正值并跃升至逾3个月高点，这表明金融市场压力超过正常水平。

这也印证知名趋势预言家Gerald Celente稍早时警示的全球货币崩溃风险信号越来越强的分析，而据高盛的压力测试发现，如果未来美债收益率一旦大幅跌至1.7%以下时，将导致美国经济急剧地放缓，同时股市将会暴跌20%，因为，此时美国资金将从风险资产中加速撤离，并涌向债券、黄金等避险资产，而这也是近一周以来黄金价格出现绝地大涨的逻辑。

上周，美国金融网站ZeroHedge援引的美国投资公司学会(ICI)的最新数据称，由于市场震荡侵蚀了投资者对长达九年的美股牛市的信心，美股资金正遭受10年来少见的方式在快速撤离。

对此，美国三届前共和党总统候选人Ron Paul日前在做客CNBC节目时再一次警告资本市场的风险，认为股市可能会惨遭腰斩，他称，目前的美股市场是人类历史上最大的泡沫，我看到未来有麻烦，它来自过多的债务，过多的支出。

而根据奥地利经济学派的商业周期理论，Ron Paul在经济议题上一贯反对几乎所有政府对市场的干预。他认为美联储不但不能有效制止通胀，相反，其本身就是造成通货膨胀的背后推手，Ron Paul观点是，货币政策和财政支出是推升泡沫的两股重要力量，国会支出和美联储对货币政策及利率的操纵，使得美国联邦政府负债太高，而目前经常账目赤字严重，外债也不好，而且它们也不太可能会变好。

Ron Paul：假如美股市场下挫25%，而黄金价格飙升50%，这对于我来说也不是完全令人意外的局面。

“我们这位总统爱花钱，他并不在意赤字“Ron Paul称。而我们根据美国国会预算案办公室最新一期经济展望预计中发现，2019至2028年间，美国联邦赤字平均每年将增长1.2万亿美元，而因税改原因，国会预算办公室还上调了对2019年赤字规模的预期，比2017年6月的预期增加了2420亿美元。

而此时的美联储或许除了继续按套路开启印钞机外，或已经无计可施了，事实上，鲍威尔在接受美国全国公共广播电台采访时说，长期来说，美国处于不可持续的财政道路，如果美国经济因贸易等原因出现衰退，不排除进行再次降息的可能性。

与此同时，一些与BWC中文网有联系的经济学家也告诉我们，当前的债务水平已经向美股发出了一个顶部信号美国市场，另外三个顶部信号是：新兴市场引发的风险可能对美股构成压力，此外，美国企业利润增速可能在今年第三季度见顶，另外，目前的股市很容易受到短期获利情况影响，数据表明，近月以来，美股超买水平接近于去年5月以来的高点，这是美股形成顶部的第四个信号。

不仅于此，对冲基金大佬ThirdRoint掌门人DanLoer也在财报年会上称，美股在今年秋季已出现重大转变，投资者愈加担心市盈率，现在要加大空头押注了，并称他们已经增加了空仓，现在可不是做多美股的仓位赚钱的时候。

Matterhorn资产管理公司创始人兼执行合伙人Egon von Greyerz进一步认为，今天的美国股市比1987年，1999年和2006年的估值更高，美联储和欧洲央行的信息无法更清楚，现在都处于恐慌模式，尽管尚未公开表现出来，因为，他们看到了金融系统和世界经济中的重大问题，他们将尽一切努力来拯救系统，但他们会失败，这意味着美国市场将急剧下跌，没有买家愿意以任何价格购买崩溃的资产，未来五年投资者要考虑的问题不是获胜，而是要“活下去”。（完）

国际原油价格每桶80美元关口徘徊何去何从？专家莫衷一是分歧大于共识

新年伊始，国际原油价格在每桶80美元关口徘徊，何去何从？专家们莫衷一是，分歧大于共识。几大决定性因素随时都会挑动市场敏感的神经。

首先，新冠肺炎疫情后续发展将最终决定世界石油需求变化。

难以想象，世界上很多国家以“躺平”的方式进入2022年。从欧洲到大洋洲，从南部非洲到北美，面对病毒感染人数急剧上升，所谓的“群体免疫”已经成为无奈选择，大多数国家难以承受长时间的封锁。

人们希望，疫情终将结束，世界经济随之复苏，这个时间点可能在今年，也可能在明年。届时，报复性经济增长对石油的需求也会大增。

两年前，新型冠状病毒在全球蔓延，封锁隔离政策导致世界经济陷入停顿，石油需求遭受沉重打击，油价剧烈波动。随着各国广泛注射疫苗，去年世界经济呈现复苏迹象，石油需求也开始反弹，油价逐月攀升，涨幅远超预期。

多数咨询机构预计，2022年第一季度受奥密克戎毒株大面积感染的冲击，石油需求会暂时下降，但第二季度就会反弹，今年下半年世界经济可能强劲复苏，石油需求也将持续增加。按照石油输出国组织（欧佩克）的说法，奥密克戎的影响将是“温和而短暂的”；国际能源署认为，由于疫情出现新变化，需求反弹将暂时放缓，但总体趋势不会逆转。基于同样判断，高盛认为世界能源需求的春天很快就会到来。

根据国际能源署的数据，今年石油消费量预计将从2021年的9620万桶/天提高到9953万桶/天，基本恢复到疫情前水平。一些专家的预测更为乐观，认为今年世界石油需求将达到创纪录水平，并在未来数年保持强劲增长。为此，原油价格也将稳中有升。巴克莱银行预测，2022年WTI平均价格约为77美元，高于去年每桶73美元的平均价格。高盛认为，如果今明两年疫情得到控制，油价将持续上涨，到2023年布伦特原油平均价格将达到每桶85美元。

其次，原油供应偏紧状况或将持续多年。

由于市场需求回升，去年底就有不少人警告说石油短缺或将导致供需失衡。入冬以来欧洲电力危机也给世人敲响了警钟。绝大多数的预测都表明，未来几年的石油需求将进一步增长。这就提出了一个重要问题，原油供应能否跟得上？

我们逐个看看三大产油主力的情况。

一是欧佩克。从刚刚公布的欧佩克月度会议统计看，2021年11月份欧佩克与非欧佩克产油国遵守了117%的减产要求，这意味着实际生产能力不足，甚至低于月产量配额。不出意外，欧佩克会议决定在2月份继续将日产量提高40万桶直到6月份。

另据美国能源情报署报告，欧佩克的闲置产能到2022年底可能只有511万桶/天，到2023年底这一数字可能会进一步降至400万桶/天以下，这比2021年第一季度的900万桶/天明显减少。彭博社预计2022年第一季度，欧佩克与非欧佩克产油国实际原油供应增加量将为140万桶/天，大大低于原先170万桶/天的预测。

二是美国。著名石油专家丹尼尔·耶金认为，今年美国原油产量可能会增加近100万桶，页岩油产量正在恢复，但很难回到从前高位。目前，美国原油产量比2020年初的创纪录水平1300万桶/天减少约200万桶，而同期原油库存也减少了近7000万桶。拜登政府的反化石燃料立场和激进的绿色议程在可预见的将来都制约着石油和天然气的进一步开发。有数据表明，美国27家主要石油生产商的资本支出在去年降至1110亿美元，减少近六成。预计2023年资本支出将达到1350亿美元左右，不到2014年水平的一半。

三是俄罗斯。根据俄罗斯石油公司的数据，2021年俄罗斯原油总产量约为1090万桶/天，已经非常接近原油生产能力，基本上没有增产空间了。俄石油部长诺瓦克表示力争到2022年5月份，俄原油产量将回升至1133万桶/天。即使如此，也难改下坡趋势。

此外，加拿大、挪威、圭亚那和巴西等产油国可能试图弥补供需缺口，但作用不大。

再次，投资偏好将影响油价起起落落。全球能源转型已是大势所趋，虽然困难重重，如不断上涨的成本可能在今年会非常突出。但开弓没有回头箭，追求绿色能源的脚步不会停下。

可再生能源有望实现创纪录的增长。但如果世界大宗商品价格一直保持在高位，特别是石油天然气价格居高不下，将会严重影响风力发电和太阳能光伏等清洁能源的开发利用和普及。国际能源署在《2021年市场报告》中表示，不断增加的投入成本，工资、供应链和物流负担可能会阻碍一系列低碳技术的推广和发展。到2050年，全球仍需要增加一倍的清洁能源产能，才能实现净零排放。

与此同时，随着投资者对ESG理念的追逐不断增强，对传统化石领域的投资将持续减少。不仅石油公司承受环保低碳压力原油市场报告，各大投资银行也在努力减少碳足迹。一些大型投资基金急于通过避开新的石油和天然气项目来展示绿色能力。

不过，华尔街的投机分子不会顾及公众感受。目前几乎是压倒性地预期油价会继续上涨。沙特能源大臣萨勒曼警告说，投资不足可能导致“石油供应危机”，并持续推高油价。高盛认为，不应排除到2023年油价达到每桶100美元的可能性，因为供应无法跟上需求，预计2022年和2023年布伦特原油平均价格仍为每桶85美元。摩根大通则大胆预测今年油价可能飙升至每桶125美元，2023年将升至每桶150美元。

最后，一个不容忽视的问题是伊核谈判结果。伊朗是否如愿获得原油出口自由还是未知数。伊核协议如果谈崩了原油市场报告，不排除发生重大地缘政治动荡的可能，这显然值得石油市场人士密切关注。如果美国部分解除制裁，在未来几个月需求不确定的背景下，伊朗原油流入增加对全球油价的影响非同小可。

伊朗坐拥全球第四大原油储备，潜力惊人。伊朗政府此前宣布，到2023年中期，将南阿扎德干油田的日产量从目前的14万桶提高到至少32万桶，从而实现日增100万桶的目标。截至2021年10月份统计，伊原油日产量接近240万桶，其中170万桶至180万桶用于国内炼油厂。

在上世纪70年代伊朗的原油日产量曾达到500万桶。如果制裁解除，伊朗从2022年3月份开始出口石油将增加70万桶/天。观察家分析认为，伊朗石油恢复出口将带来冲击，其直接影响是油价重挫10%。

今年主导石油市场的不确定性因素很多。我们不知道疫情什么时候结束，或是有新的病毒变异毒株一而再再而三地扰乱经济社会秩序。所以，我们既要为油价可能破百导致经济生活成本剧增做好准备，也不必为油价突然崩盘而惊慌失措。目前，原油价格预期范围从平均每桶70美元左右，到今明两年某个时候触及每桶100美元以上的高位。唯一可以明确的是，“黑金时代”已经落幕，绿色经济的脚步在新的一年还将加快。（翁东辉 来源：经济日报）

CWG专家内参：2022年2月11日(周五)

CWG专家内参2022年2月11日(周五)：

前日公布数据及消息：

美国疾病控制与预防中心(CDC)9日数据显示，美国近7日日均新增病例数为24.7万人、死亡人数为2404人。CDC数据显示，美国新增新冠病例数自1月中旬以来一直呈下降趋势，近日日均新增病例数降至25万例以下，远低于1月中旬峰值时期的80万例。

美国劳工部公布，1月CPI同比上涨7.5％，高于经济学家预期的7.3％，为1982年以来最大升幅。

美联储布拉德支持一次加息50基点7月1日前加100个基点。

美国指标收益率两年半来首破2%，CPI数据和布拉德言论提振加息预期。

OPEC维持2022年全球石油需求增长预估不变，但称有上调空间。

欧洲央行管委森特诺：葡萄牙应该继续削减债务。

加息声四起但欧洲央行首席经济学家坚持主张稳字当先。

英国消费者价格指数连月来居高不下，屡破纪录。英国中央银行英格兰银行日前表示，英国通胀率将持续上行，并在4月达到7.25%的峰值。物价飞涨导致英国民众生活水平不断下降。

日本东京新增18891例新冠肺炎确诊病例。

日本1月核心CPI年增率料放缓，贸易逆差料创八年来最大；日本1月核心消费者物价指数(CPI)上涨速度料较12月有所放缓。这将巩固外界预期日本央行升息脚步远远落后于其他经济体。

日本内阁官房长官松野：实施与新冠相关的经济刺激计划并不违背政府对中长期财政稳健的承诺。

日本央行行长黑田东彦称“不可能”缩减宽松政策：剩余任期之内辩论退出宽松政策仍为时过早；长时间货币宽松有助于提振企业获利、终结日本通缩，因此对金融机构而言并非全然坏事。各国央行货币政策没有必要朝同一方向发展。

韩联社2月10日报道，韩国四家民调机构10日联合发布的一项民调结果显示，执政党共同民主党总统候选人李在明和最大在野党国民力量总统候选人尹锡悦的支持率持平，均为35%。

市场波动：

美元指数最初上涨近0.5%，随后急挫0.4%，收盘升0.15%至95.68附近；在美联储布拉德呼吁到7月份之前加息整整一个百分点之后，出现了对美元的空头回补。

欧元上涨0.03％至1.1428，之前曾下跌0.4％，也一度上涨0.6％；早些时候，欧元受美元空头平仓影响而走弱，但实钱投资者的买盘帮助减缓了欧元的跌势；随着美元普遍走软，欧元兑美元也扭转了跌势。

英镑上涨0.16％，收盘至1.3557附近，受到兑日元的交叉盘买盘提振。

日元上涨0.42%至116.01，之前受动能买盘驱动，一度上涨0.7％至116.34，逼近2017年1月以来最高；日本央行周四表示，将以0.25%的收益率无限量购买10年期国债，凸显其防止全球收益率上升过度推高国内借款成本的决心。

现货黄金从逾二周高点大幅下滑，尾盘收于1827美元附近，此前美国通胀数据高于预期，或为美联储加快紧缩政策奠定基础。COMEX4月黄金期货收涨不足0.1%消费者信心指数，报1837.40美元/盎司。

油价冲高回落，美油一度涨逾2%触及91.74美元/桶，尾盘回吐日内绝大部分涨幅，收于90关口附近，布油小幅下跌，因市场在权衡可能出现的激进且出乎预料的加息，以及能源需求大幅上升。WTI3月原油期货收涨0.22美元，涨幅0.24%，报89.88美元/桶；布伦特4月原油期货收跌0.14美元，跌幅0.15%，报91.41美元/桶。

CWG后市预测：

本交易日，亚盘时段无数据公布；欧盘时段英国GDP年率初值、GDP月率、英国商品贸易帐、英国工业产出月率、德国CPI年率终值及瑞士CPI年率数据公布；美盘时段，美国密歇根大学消费者信心指数初值冲击市场，后面还有美国当周全美钻井总数出炉。

机构分析：欧洲央行的鹰派倾向并未让策略师们对欧洲股市望而却步。在摩根士丹利看来，欧洲股市将出现超出市场预期的上涨。摩根士丹利策略师在一份报告中表示：“我们预计，在相当良性的宏观背景、每股收益的看涨趋势和市盈率已基本正常化的情况下，欧洲股市将继续表现优异。”其表示，欧洲股市的估值已经对收紧货币政策进行了定价，而欧洲央行的转鹰则强化了市场转向在欧洲股市上拥有更大敞口的价值股的趋势。

具体商品支撑压力位：

财经日历：

15:00英国第四季度GDP年率初值、12月GDP月率

15:00英国12月季调后商品贸易帐

15:00英国12月工业产出月率

15:00德国1月CPI年率终值

15:30瑞士1月CPI年率

17:00 IEA公布月度原油市场报告

23:00美国2月密歇根大学消费者信心指数初值

次日02:00 美国截至2月11日当周全美钻井总数

CWG金融知识：

美国密歇根大学消费者信心指数初值：密歇根消费者情绪指数是衡量经济活动中消费者信心水平的指标。 它是一个领先指标，因为它可以预测消费者开支，消费者开支是整体经济活动的主要部分。如果该指标比预期更高，则应认为美元强势/看涨，而如果该指标比预期更低，则应认为美元弱势/看跌。

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