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公募 华夏中交REIT公众部分认购规模超840亿(组图)

编辑 杜宇

供不应求的公募REITs再次迎来大爆款。

华夏中交REIT公众部分认购规模超840亿

4月7日，今年首单公募REITs产品华夏中国交建REIT（以下简称“中交REIT”）正式面向公众投资者发售。

根据基金发售公告，中交REIT面向公众投资者开售的份额为0.75亿份，按照基金认购价格，募集规模为7.049亿元。参照前述认购规模，中交REIT最终配售比例或低于0.84%。

据证券日报从多个渠道处获悉，截至4月7日上午11时10分，中交REIT公众投资者认购规模突破100亿元，已经超过募集总规模；此后认购规模继续增加，截至4月7日23时50分，中交REIT全市场募集规模已达844亿元。

与2022年首单公募REITs发售“供不应求”相呼应，尽管近期A股市场波动加剧，但公募REITs却走出了相对的独立行情。数据显示，截至4月7日，上市以来，全市场11只产品中，收益较高的REITs有富国首创水务REIT和红土盐田港REIT，二级市场涨幅分别达到了55.83%、41.92%，而紧随其后，中航首钢绿能REIT和中金普洛斯REIT涨幅也分别达到31.52%、22.63%。

“首批项目的战配比例都较高，而战配投资人又分为不同类型，有理财产品，也有机构自有资金，每类资金需求不一样，例如基金管理人会根据解禁后的二级市场表现，和做市商一起维护基金的二级市场价格整体平稳。”博时蛇口产园REIT基金经理胡海表示。

多重因素助推投资者认购热情

据券商中国报道公募，优质的底层资产、供不应求的基金份额、存续产品的优异业绩等多重因素都在助推投资者对中交REIT的认购热情。

公开资料显示，中交REIT项目底层资产是武深高速嘉通路段，武深高速联通武汉经济圈、长株潭经济圈及粤港澳大湾区三大城市群，是串联我国中部和南部区域的运输大通道，沿线人口众多、经济发达，路网通行需求旺盛。

华夏基金认为，与其他行业相比，高速公路行业受宏观经济波动影响较小，具有抗风险能力较强、现金流量充裕、投资收益较为稳定等特点，是公募REITs优质的底层资产之一。

公募REITs被誉为“资产的IPO”公募，除要求底层资产具备优质投资价值，其对项目发起人、专项资产计划（ABS）管理人、公募基金管理人以及财务顾问技术、托管人等参与方的综合实力也提出了较高的要求。

中交REIT项目发起人中国交通建设股份有限公司的控股股东中交集团是国务院国资委控股的超大型央企，是世界领先的公路、桥梁设计及建设企业。中国交建承建了港珠澳大桥、上海洋山港、长江口航道整治、京新高速、蒙内铁路等一大批技术难度高、社会影响大的超级工程，是少数几家具有全国性路产布局的企业之一，具备丰富的资产储备，可持续扩募优质资产。

该项目的ABS管理人是行业头部券商中信证券，中信证券在类REITs领域拥有丰富的承做及发行经验，是中国权益类REITs业务领航者。项目基金管理人华夏基金也具备丰富的REITs研究经验，强强联合，将为华夏中国交建REIT成立后的高效平稳运行提供强有力支持。

每日经济新闻综合证券日报、券商中国

（免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。）

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巴菲特押注国际油价上涨持续加仓西方石油公司(图)

沃伦·巴菲特曾哀叹伯克希尔哈撒韦公司缺乏良好的投资机会，不过现在的他似乎等到了。

本周，巴菲特以116亿美元收购保险公司Alleghany公司。而在此之前，巴菲特成功押注了国际油价的上涨，持续加仓西方石油公司，累计持有西方石油公司价值约80亿美元的普通股。

“巴菲特在地缘政治、经济和利率的等不确定性的因素下买进股票，是对经济投下真正的信任票，”据金融时报巴菲特，伯克希尔的长期股东J Stern & Co首席投资官Christopher Rossbach表示，“他是在告诉我们，他相信有价值，你可以收购表现良好、带来比现金更大价值的公司。”

频频出手 加仓收购

巴菲特今年出手的两笔投资都是在俄乌冲突之后敲定的。

两年前，美国新冠疫情蔓延，经济陷入衰退。巴菲特抛售了所有航空公司的股票，并减持了美国各大银行的股票。即便之后股市反弹巴菲特，他仍保持谨慎。

而如今他重返市场似乎在向人们发出信号：乌克兰局势不太可能引发与疫情一样的后果。

据金融时报，Vontobel的投资组合经理Edwin Walczak表示：“俄乌形势升级的可能性显然增加了。但是……或许在巴菲特看来，风险比疫情时期更容易量化。”

本周一，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司宣布以每股848.02美元的价格现金收购Alleghany公司所有已发行股票。

Alleghany与伯克希尔哈撒韦有许多相似之处，甚至可以被称为是迷你版伯克希尔哈撒韦公司。首席执行官Joe Brandon曾管理巴菲特旗下一家保险子公司。

不同之处在于，Alleghany更便宜，即使伯克希尔支付的溢价比原股价高出25%。截至2021年底，巴菲特收购Alleghany的股价为其账面价值的1.26倍，但2020年3月时，Alleghany的股价为其账面价值的1.35倍，而伯克希尔的股价为其账面价值的1.5倍。

巴菲特今年的第二次“大出手”，便是成功押注了国际油价的上涨，持续加仓西方石油公司。

西方石油成立于1920年，是美国跨国公司、综合性石油垄断企业，公司总部位于洛杉矶。主要业务包括石油和天然气、化工及市场营销。

巴菲特对于西方石油的偏爱在2019年便已经开始了。当时巴菲特同意提供100亿美元，帮助这家油气公司收购阿纳达科石油公司。

在巴菲特的帮助下，西方石油最终以380亿美元的价格收购了阿纳达科石油公司。但是，这项收购也让西方石油背下了沉重的债务包袱，其债务负担一度超过了400亿美元。也正因如此，在2020年油气行业萧条使得西方石油公司业绩惨淡。

不过自从进入2021年，石油价格平稳上涨，使得西方石油的财务状况得到持续改善，特别是其经营性现金流实现了大幅增长。

进入2022年3月，巴菲特开始毫不掩饰地展示自身对西方石油的偏爱。

3月1日，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司向美国证交会披露的公开信息材料显示，“股神”巴菲特持有的西方石油公司股份已达到1.13亿股，总价值约53亿美元，较2021年底显示增持。

3月2日至4日、8日至11日及14日至17日，巴菲特更是以51.03至58.58美元之间的价格持续买入着西方石油的股票，截至目前，共持有西方石油公司价值约80亿美元的普通股。

股价创新高

随着巴菲特多次押对赌注，伯克希尔哈撒韦公司的股价也水涨船高。

今年以来，股市剧烈震荡，罗素3000指数的平均成份股较近期高点下跌逾30%，标普500指数下跌超5%。

3月25日收盘，伯克希尔哈撒韦A类股股价再度逆势创出历史新高，股价一度逼近54万美元/股的大关。截至最新收盘，伯克希尔的年内累计涨幅达19.6%，大幅跑赢了美股大盘，总市值已经接近8000亿美元。

值得一提的是，今年以来，全球市场波动剧烈，科技股连续下挫的背景下，全球富豪榜TOP10的富豪均遭遇了身价缩水，仅巴菲特成为了唯一一位实现资产正增长的富豪，其身价逆势增长了230亿美元。

权益类基金发行持续“冰封于寒冬”之下2022年首只公募REITs

经济观察报 记者 洪小棠 有线上代销平台客户豪掷近30亿认购，也有渠道客户豪掷数亿元参与，一只基金发售当日吸金规模站上800亿元大关！

在权益类基金发行持续“冰封于寒冬”之下，2022年首只公募REITs——华夏中国交建高速公路封闭式基础设施证券投资基金（以下简称“华夏中国交建REIT”，代码：508018），却成为现象级发行的爆点。

此番盛景让业内人士不禁感慨：“市场真的不差钱。”

华夏中国交建REIT底层资产为武汉至深圳高速公路嘉鱼至通城段及其附属设施，基金总份额为10亿份，认购价格为9.399元/份。4月7日发行当天，该基金的认购规模逾800亿元。而在刚刚过去的3月份，公募基金发行规模持续降温并且再创新低。Wind资讯数据显示，3月新成立基金175只，平均发行份额仅6.93亿份，其中，股票型基金的平均发行份额仅2.05亿份。

为何公募REITs产品如此逆市热销？

国内首批公募REITs起步于去年5月31日，此后规模不断创下历史新高。经济观察报记者采访发现，该类产品持续受到市场热捧认购，源于外部不确定性增大，加之近期权益资产持续大幅波动，稳健回报产品需求愈发凸显。但是，在业内人士看来，天量募集规模背后，公募REITs二级市场价格或已严重脱离基本面，该类创新产品回归理性尚待时日。

配售比例创新低

若华夏中国交建REIT顺利完成募集，其总规模93.99亿元将超过此前平安广河REITs的91.14亿元的单只规模纪录，成为目前市场上规模最大的公募REITs。

华夏中国交建REIT的10亿份总规模中，初始战略配售7.5亿份，网下初始发售份额为1.75亿份，其中，公众初始发售份额为0.75亿份，公众募集规模上限为7.05亿元，认购价格为9.399元/份，发售期间自2022年4月7日至4月8日止。如网下发售及公众发售发生比例配售，则遵循全程比例配售原则。

4月7日发售当日仅半个小时，该基金的公众投资者认购金额便已超过100亿元，11点募集规模则超过200亿元，截至15点，其认购规模突破了500亿元。

虽然大部分渠道在15点已停止认购公募，但投资者热情不减，在仅有几家渠道可以认购的情况下，截至16点30分，其认购规模突破600亿。最终，该基金的认购规模约844亿元，预计配售比例创下公募配售比例新低，仅为0.84%，即如果认购1000元，最终仅有8.4元被确认。去年5月份中航首钢生物质REIT所创的1.76%最低配售比例纪录被打破。

华夏基金于4月8日发布中国交建REIT提前结募及比例配售公告称，公众投资者累计有效认购规模已超过本次公众投资者初始募集规模上限提前结募，战略投资者及网下投资者募集期限不变。

底层资产

据了解，该基金为交通基础设施类高速公路REITs。根据募集说明书，华夏中国交建REIT项目的底层资产为武汉至深圳高速公路嘉鱼至通城段及其附属设施。

公开资料显示，武深高速联通武汉经济圈、长株潭经济圈及粤港澳大湾区三大城市群，是串联我国中部和南部区域的运输大通道。

嘉通高速项目：公路主线全长90.975公里，设互通式立交8处，其中，枢纽互通3处（嘉鱼、赤壁西、通城西），一般互通5处（嘉鱼东、嘉鱼南、车埠、茶庵岭、崇阳西）；设匝道收费站5处、服务区2处、停车区2处、管理分中心1处、养护工区2处；嘉鱼连接线长5.0415公里，崇阳连接线长4.7公里。

属于华夏中国交建REITs的资产范围的是：嘉通高速及其附属设施的特许经营权；以及基于特许经营权而投资建设和拥有的嘉通高速公路资产。项目的收入来源是：通过享有《特许权协议》约定的权利，收取车辆通行费收入、服务区经营权承包费收入、收费站灯箱广告位出租收入。

嘉通高速项目分为南段和北段两个部分，收费期限都是30年。其中南段是2016年2月6日开始通车收费，2046年2月5日结束运营；北段是2016年8月28日开始通车收费，2046年8月27日结束运营。

从嘉通高速2018-2021年9月营业收入明细情况看，其主要收入来源为通行费，自2018年至2021年9月收入占比分别为：92.30%、99.95%、99.78%和97.86%，通行费收入占总体营业收入的比例平均在95%以上。

2020年后，随着疫情逐步好转，嘉通高速的通行量稳步恢复，2021年全年通行费收入相比2019年的年均复合增长率为7.30%。

在业内人士看来，高速公路作为特许经营项目，其收费标准受到国家管制公募，未来大概率不会出现明显增长，但在稳增长的背景下，这类产品依然具备市场竞争力。此外，2019年以来，受到疫情反复影响，通行费收入略有降低，但总体风险仍然可控。

收益差距

2021年是国内公募REITs元年。时间拉回到2021年5月31日，国内首批公募REITs开启认购，9只产品不到一天全部售罄，部分基金公司在当日晚间纷纷宣布提前结募。

10个月后的今天，首批公募REITs取得了不错的成绩。截至4月7日收盘，9只公募REITs平均涨幅24.86%，其中收益最高为富国首创水务REIT，上市以来涨幅55.83%，收益最低的平安广州广河REIT，上市以来涨幅为3.13%。虽然所有产品均取得了正收益，但首批公募REITs业绩差距明显，首尾相差超过50%。

记者采访了解到，公募REITs受到投资者热捧，源于地缘冲突、疫情反复等风险因素抬升导致近期权益资产出现大幅波动的影响，亦是因为该类产品回报稳健而逐步被市场挖掘。

在首批9只公募REITs产品中，有7只产品实现了分红，若以上市发行价估算，单位累计分红最高的富国首创水务REIT，分红收益率达7.34%；其次为平安广州广河REIT，其分红率为4.05%；此外，中航首钢绿能REIT、浙商沪杭甬REIT都在3.5%以上。

首批9只公募REITs产品中有两个以高速公路为底层资产，分别是平安广州交投广河高速公路REIT和浙商证券沪杭甬杭徽高速REIT，包含分红在内，其上市以来收益分别为3.13%和12.51%。

不过，从最新披露的年报来看，这两只产品出现了较大分化。

平安广州广河REIT的盈利最高，2021年6月7日至12月31日间，其营业收入达到4.34亿元，扣除营业成本相关费用后，净利润也高达1.3亿元。而浙商沪杭甬REIT同期亏损达到1628.73万元。

沪上一位公募REITs相关人士对经济观察报透露，从这两只REITs年报披露的底层资产经营情况对比它们的二级市场的价格来看，显然价格已经脱离了基本面，投资者将这类产品当股票炒，而一般REITs分红率每年在6%-8%，第一批部分产品的二级市场价格涨幅过大，实际上透支了几年的分红。

华南一位公募人士认为，目前中国的公募REITs市场规模较小，而它们在国内公募界又是新的产品类型，具有一定的稀缺性，参考首批公募REITs收益具备市场竞争力，所以这类产品的发行会受到资金热捧，不过随着REITs的逐步扩容，未来这类产品会慢慢回归理性。