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加息 加拿大央行采取积极行动遏制30年来最高的通货膨胀升息幅度还将停止购买国债

加拿大央行采取积极行动遏制30年来最高的通货膨胀，不仅决定加息0.5个百分点——是其逾20年来最大升息幅度——还将停止购买国债以收缩资产负债表规模。

在周三的政策决定中，加拿大央行行长Tiff Macklem领导的决策者将隔夜基准利率上调至1％，并表示利率“需要进一步上升”，因为价格压力仍然远高于目标。该行还表示，从4月25日开始停止置换其持有的到期国债，启动所谓的量化紧缩。

政策发布后，短期国债下跌，截至渥太华时间上午10：16，基准2年期国债收益率达到2.332％，较政策发布前升高大约3个基点。加元兑美元略微走强至1.2639加元。

这些政策行动标志着加拿大央行有史以来可能最强力的紧缩行动之一得到加速，意味着其承认需要在通胀变得具有粘性之前，迅速退出超宽松货币政策。

“高通胀预期变得根深蒂固的风险越来越大加息，”央行在其利率声明中说，并表示“将使用货币工具来使通胀回归目标并使通胀预期得到良好锚定。”

官员们“大幅上修”通胀预测，现在预计2022年上半年平均通胀率接近6％，到明年下半年降至约2.5％，到2024年底回落到2％目标附近。

央行目前预计2022年通胀率平均为5.3％，高于1月预测的4.2％；预计2023年平均通胀放缓至2.8％，之前预测为2.3％。

缩表

接受调查的30位经济学家中，有25位预计加拿大央行周三加息50个基点，而市场定价的加息50个基点的概率约为70％。投资者一直押注加拿大央行未来几个月继续提高借款成本，直到关键贷款利率在明年此时升至接近3％的水平。 加拿大央行上个月启动加息周期，将政策利率从0.25％上调至0.5％。

加拿大央行周三还披露了量化紧缩计划的一些细节加息，从4月底开始不再置换资产负债表中的到期联邦债券。未来12个月，新冠疫情期间净买入的3500亿加元（2750亿美元）政府债券中，大约四分之一将到期。浙江推高收益率，与加息形成互补。

这是七国集团的央行自疫情爆发以来首次大幅加息。无独有偶，新西兰央行当天早些时候也将官方现金利率上调0.5个百分点，至1.5％。预计美国也将进行鹰派转变，美联储主席杰罗姆·鲍威尔和其他决策者已在谈论5月加息50个基点的选项。

央妈“放水”救市，这意味着什么？（附股）

新冠疫情在全球相继爆发以来，各国央妈纷纷“放水”救市，流动性大幅宽松。但在进入下半年之后，流动性大有退潮之势。

8月11日周二，中国央行公布的数据显示，中国7月新增人民币贷款9927亿元、社会融资规模增量1.69万亿元、M2同比增长10.7%，均不及市场预期。

分析师普遍认为，数据表明央行信贷额度已不再过度宽松，宏观流动性出现边际收紧。

中金进一步预计，从四季度到明年上半年，社融增速也会逐步放缓，M2年内也会缓慢回落。

对市场而言，这意味着什么？

股市流动性仍旧充足

国盛证券率先看到市场流动性，在这样的背景下，市场流动性并未受太大影响，因整体货币基调不变，A股监管方向不变，市场仍然能够继续上涨。

自5月开始，整体宏观流动性边际上就已有所收紧，宏观利率开始上行，但是上述券商发现，市场整体监管政策仍较为放松，在没有出现极端波动的情况下，宏观流动性并不是市场的主要矛盾。

与此同时，公募基金持仓规模在二季度突破了三万亿元，发行规模也大幅提升。鉴于今年公募基金是市场上最大的增量资金，虽然宏观流动性从5月开始收紧，但并没有影响A股市场的微观流动性。

纵观A股今年迄今的表现，国信证券认为，以公募为代表的机构增量资金是大分化时代形成的重要驱动力，强化了消费、科技行情的趋势，未来这一趋势还将继续。

市场估值驱动行情消失 未来关注顺周期

不过，开源证券牟一凌团队的观点与国盛稍有不同。

上述团队称，社融与M2的增速差继续向上，说明流动性到信用的传导继续加快，资金脱虚入实的节奏也在加快，金融市场流动性边际收紧，估值驱动行情不可延续。

另外，无论从社融-M2还是M1-M2的增速差来看，信贷扩张仍在持续，经济疫情后的U型复苏趋势不改。因为，顺周期行业未来将成为市场乐观的支撑，这也是后续攻守兼备的重要主线，建议关注。

流动性拐点将至 后续或迎估值收敛行情

结合利率走势和资金量来看，国信燕翔团队表示，货币政策已经出现了边际拐点的信号，与前期强调“逆周期调节稳增长”相比，后续货币政策将更加精准导向，并将更加兼顾稳增长与防风险的长期均衡。

叠加正在升温的通胀预期，上述团队认为市场流动性，尽管“科技+消费”的大逻辑尚未改变，但8月至年底的这段时间内，市场在全球流动性泛滥导致估值极端分化之后出现估值收敛的可能性较大，建议适当增配低估值品种。

基本面负面压制缓解 债市机会逐步显现

债市方面，中金固收认为，广义流动性的放缓，会对经济基本面构成一定的抑制，使得经济回升斜率变慢，也会一定程度抑制风险偏好。从这个角度而言，对债券市场的基本面负面压制也开始缓解。

上述券商预计货币市场利率将保持稳定，若海外市场波动带动风险偏好回落，那么货币政策甚至有可能需要重新放松。

未来一旦国债和地方债供给压力放缓，叠加海外风险偏好回落，那么债券市场有望迎来一定的交易性机会。

加息 新西兰联储预计通胀水平还将继续上行(图)

比预期更加激进！新西兰联储以22年来最大幅度加息

时间：2022年04月13日 15:29:31&nbsp中财网

不仅这次加息50基点，市场预计下一次再加50基点的可能性已经超过50%。又一个主要央行踏上了货币紧缩的征程加息，并且正在以惊人的速度前进。

周三，新西兰联储货币委员会宣布利率上调0.5个百分点，将官方现金利率(OCR)从1%上调至1.5%，为22年以来最大幅度的加息。

此举远超市场预料，在彭博社对20位经济学家进行的调查中，有15位都预计新西兰联储只会加息0.25个百分点。

而之所以选择加息0.5个百分点，新西兰联储解释道：

鉴于全球经济环境高度不确定，现在更大的举措也为未来提供了更大的政策灵活性。

新西兰银行驻惠灵顿的外汇策略师Jason Wong表示：

现在更大幅度的加息降低了以后更大幅度加息的可能性……从这个意义上说，这是一次温和的50基点加息，而新西兰联储对最终利率的看法没有改变。

并且此次加息较原定计划提前，新西兰联储对此表示：

委员会同意他们的政策‘最不后悔’的是现在而不是以后增加OCR，以阻止通胀预期上升……继续按节奏收紧货币条件是合适的。

目前新西兰的通胀水平已飙升至5.9%，高于一年前的1.4%，几乎是其1-3%目标区间顶部的两倍，并刷新32年以来新高。

新西兰联储预计通胀水平还将继续上行：

委员会成员指出，年度通胀水平将在2022年上半年达到7%左右的峰值，更持续的高通胀预期风险已经增加。

对此新西兰联储连续在四次货币政策会议均上调现金利率，自10月以来已经上调125个基点，而在那之前新西兰联储已经将官方现金利率维持在0.25%长达18个月之久。

据彭博社透露，Capital Economics驻新加坡经济学家Ben Udy表示，新西兰联储加快加息周期的决定表明，它愿意果断采取行动以应对通胀飙升，预计新西兰联储将在今年年底前将OCR提高到3%。

而除了应对国内通胀压力之外，新西兰联储还要“眼观六路耳听八方”。

澳大利亚经济学家Saul Eslake表示，虽然澳大利亚—新西兰的第二大贸易伙伴—目前的利率维持在0.1%的历史低位，但已暗示将在未来几个月内加息，他预计澳央行将在今年6月加息。

加息有风险 行动需谨慎值得注意的是，加息的风险在于借贷成本迅速上升或将导致经济停滞，并且在疫情期间，新西兰的房价已经有所下跌。

澳新银行驻奥克兰的首席新西兰经济学家Sharon Zollner认为：

由于房地产市场降温的速度比新西兰联储预期的要快，过度引导经济放缓是一个真正的风险……另一方面，如果不采取措施应对与目标相差甚远的通胀压力—尚未显示出任何转变的迹象—将有可能进一步推高通胀预期，使这项工作(加息)更难控制通胀。

消息公布后，新西兰元快速调整，随后回吐大部分涨幅。截至发稿，新西兰元兑美元报0.6825；债券收益率下跌，五年期国债收益率下滑11个基点至3.37%，主因市场预期央行未来将有更激进的加息举措。

新西兰联储将于5月25日对政策再一次进行评估。掉期交易显示加息，投资者预计再次加息0.5个百分点的可能性超过50%。

新西兰联储在声明中表示，它对2月份公布的现金利率远期轨迹仍然感到满意，这表明联储认为没有必要让基准利率高于其预测的2023年底3.25%的峰值。但联储也表示希望让OCR “更快地采取更中立的立场”，预计中性利率将在2%左右。

目前各国央行都在努力阻止高企通胀变得根深蒂固，所以除了位于全球紧缩最前沿的新西兰央行之外，预计加拿大央行也将在今天晚些时候宣布，将基准利率上调0.5个百分点至 1%。而此前美联储已表示，如果需要，他们或将从5月初的下次会议开始，采取加息0.5个百分点的行动。

□ .朱.雪.莹 .华.尔.街.见.闻