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结汇需求与弱美元共振，人民币中间价“破7”后如何演绎？

结汇需求与弱美元共振，人民币中间价“破7”后如何演绎？

一财网第一财经官网官方账号01.2818:55

市场普遍认为，人民币汇率不会出现单边升值走势。

1月28日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，人民币对美元汇率中间价报6.9755，较前一交易日大幅调升103个基点，延续了“破7”后的升值态势。在岸人民币兑美元收盘报6.9453，较上一交易日上涨123个基点。

2026年开年以来，人民币兑美元汇率持续上演强势行情，中间价时隔两年半再度突破7.0关键关口，市场对后续汇率演绎路径高度关注。

中间价震荡上行

回顾近期走势，人民币对美元汇率中间价呈现震荡上行特征。1月27日，中间价曾小幅调贬15基点至6.9858。

关键的突破则发生在1月23日，当日人民币对美元中间价调升90基点至6.9929，单日升值幅度创下2025年8月25日以来的最大值，这也是人民币中间价时隔32个月再度跨越7.0整数关口。

与中间价的稳步突破相呼应，在岸与离岸人民币汇率早在2025年末就已开启升值进程，相继突破7.0关口。进入2026年后，两大市场汇率延续小幅升值态势，整体围绕6.9区间波动。

此轮人民币汇率的快速升值并非单一因素驱动，而是国际市场环境与国内供求关系共振形成的合力。

从外部环境看，“弱美元”格局的形成为人民币升值提供了重要外部支撑。银河证券研究报告认为，自2025年11月底以来，美元指数从100.22持续下跌至97.51，跌幅接近2.7%，非美货币普遍呈现升值。

国内层面看，季节性结汇需求的集中释放成为推动人民币走强的核心动力，且2025年末的结汇需求显著超出往年季节性水平。

“近期人民币对美元中间价升值‘破7’主要受市场汇价持续走强推动。”东方金诚首席宏观分析师王青判断，近期人民币对美元持续升值后，此前出口高增累积的结汇需求有可能在加速释放。这段时间汇市情绪偏高，正在成为助推人民币走势偏强并于近期“破7”的一个重要因素。

从更长周期观察，这种结汇热潮并非短期现象。国信证券银行业首席分析师王剑撰文称，从2025年4月开始，银行代客结售汇顺差转正，从5月开始每月录得上百亿元甚至几百亿美元的代客结售汇顺差，说明居民开始将手中外汇向银行结汇，转换为人民币。

而在金融机构的外汇信贷收支表中，国内金融机构的“外汇存款”规模并未出现很大波动，因此王剑推测我国居民的“藏汇于民”中很多外汇资金并未一开始就汇回国内，而是存在境外，也就是业内俗称的“外汇外挂”，这可能是出于享受更高利率的动机。而在近几个月汇回境内，并结汇。

国家外汇局新闻发言人、副局长李斌日前表示，2025年全年银行结售汇顺差1966亿美元。2025年12月当月跨境资金净流入和银行结售汇顺差扩大，与季节性等因素有关。而从2026年1月份以来的情况看，已有所收敛。

走强态势恐难持续全年

尽管当前人民币汇率延续偏强走势，且短期仍有支撑，但市场普遍认为，人民币汇率不会出现单边升值走势。

值得注意的是，尽管人民币中间价已实现“破7”，但2025年12月以来人民币对美元中间价已持续在向偏弱方向调控，旨在引导市场预期，防范短期内人民币过快升值，或持续出现单边走势。

对于下一阶段人民币汇率走势，监管已经多次定调。近期，中国人民银行副行长邹澜提到，人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性。在汇率政策上，人民银行将继续坚持发挥市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的功能，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

机构层面对后续走势也形成共识。银河证券认为，人民币汇率将呈现稳健的升值状态，而非“急涨”。观察历史数据，1月份人民币季节性结汇需求也相对较强，但2月、3月通常会季节性走弱，升值速率也会放缓。从技术层面来看，人民币汇率下一个比较重要的点位可能在6.85。全年来看，人民币汇率依然是双向波动，不会呈现单边的升值走势。

银河证券在研究报告中强调，人民币升值使中国股票受益。人民币稳健升值有助于减轻国际资本的担忧，降低股票风险溢价，吸引外资流入中国股市。

王青也对人民币短期与全年走势作出了判断。他认为，考虑到一季度出口还会保持较快增长，春节前企业结汇需求有可能持续释放，市场情绪偏高，再加上短期内美元指数大幅反弹的可能性不大，预计“破7”后人民币还会处在一个偏强运行状态。

而全年来看，人民币对美元汇价将主要取决于三个因素：美元走势、中间价调控力度、我国出口及国内稳增长政策效果。

基于此，王青判断，近期人民币走强态势恐难持续全年，2026年人民币对美元也可能存在一定贬值压力。一方面，2025年美元指数跌幅巨大，已对包括美联储降息等在内的各类利空因素有所消化，2026年美元指数有望企稳。这意味着今年人民币对美元被动升值动能会明显减弱。另一方面，伴随美国高关税对全球贸易和我国出口影响的进一步显现，2026年我国出口增速有可能下行，对人民币汇率的影响不容低估。

不过，国内经济基本面将为人民币汇率稳定提供关键支撑。王青判断，如果2026年人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌情况，监管层稳汇市工具会果断出手，释放清晰政策信号，重点将是通过流动性管理控制好离岸人民币汇率波动。

兑换外币的知识你知道多少

河北新闻网讯（于洋）临近春节，不少人选择出国旅行过年。出发前准备的第一件事就是兑换外币，多以美元为主。加之近段时间以来美元持续走强，部分市民也有换币投资、购买外币理财产品的需求。然而，不论是消费还是投资，难道只是简单的本外币兑换吗？事实上，这其中有许多需要了解的常识和技巧。

换购外币有多种渠道

“我打算换3000元美金，但是排号等到办理的时候，银行说不够，只能提供1700元。”石家庄市民李雪丽说，还得再换一家银行，或者等明天再来。其实，有不少换外币需求的客户都会遇到李女士这样的情况。为了避免反复“串银行”和节省时间，交通银行石家庄体育南大街支行的一名客户经理告诉笔者，可以开通网上银行，客户能够在线根据自己的时间自由选择币种兑换。“汇率是浮动的，有时候客户来到银行兑换时发现与之前自己了解的汇率不同。因此建议在网银上操作，自由选择合适的兑换时机。”该客户经理说。

据了解，银行各个网点储备的外币并不是一致的，一般情况下，市营业部比普通网点储备的外币更多，市民若有较大的换币需求，可以去省分行或市分行营业部兑换，或者提前向银行网点打电话咨询，确定银行目前有足够的外币满足兑换需求再预约前往。

外汇比外钞更划算

兑换外币有两种方式，一种是直接在银行开户，人民币兑换成外汇存在账户里，是“摸不到的”，只能显示外币金额；另一种是用现金兑换外币，拿到手的也是现金。客户需求不同，选择的兑换方式也不同。

通常情况下，有出国打算的客户要在国外消费，身上需要携带一部分现金，因此可以根据需求适当兑换外钞。若是没有此类的“刚需”，只是想兑换一些外币作为投资目的，那么可以选择开通汇户。据银行工作人员介绍，客户若是作为投资目的换外币，存在账户里的外币数量是稳定的，而且还有一小部分利息；若是取出外钞自己储藏，一来外钞有被污损、丢失的风险，不如存在银行里安全，二来待到客户拿着外钞再去银行换回人民币的时候可能汇率有浮动导致收益折损。因此，银行业内人士建议，若是投资目的，选择外汇比外钞更划算。

留学成本受汇率直接影响

家里有留学生的家庭更加关注汇率变动，一高一低直接影响孩子的留学成本。据中行出国金融服务中心客户经理韩冰介绍，由于近段时间以来人民币兑换美元的成本更多，留学的花费也水涨船高。她举了个例子：“一个留学生如果固定每年花费5万美金的话，那么，美元兑人民币的比例1比6和1比6.5就差出来2.5万元人民币。这意味着，留学变贵了。”

另外，韩冰告诉笔者，兑换美元是有额度限制的，目前每个客户一年中最多可兑换5万美元，相反，若是外钞换回人民币每次也有额度限制，数量多的话还要分批次换回。

证监会取消券商自营交易净多头限制，机构称不要高估市场影响

11月24日中午，华尔街日报中文网官方微博援引消息人士称，中国取消对券商自营股票交易的限制，允许券商持有自营股票交易净空头头寸。

在7月份中国股市暴跌期间，监管层曾要求券商保持自营交易多头头寸。简单来说，就是证券公司可以卖股票，但是买的必须比卖的多。

24日在市场还流传一份中国证监会下发的通知显示，今年7月9日，为维护证券市场稳定运行，证监会曾下发一份《维稳通知》，对证券期货经营机构维护市场稳定作出了部署。而鉴于目前市场已逐步企稳，为充分发挥市场机制自我调节作用，决定取消《维稳通知》中关于“保持股票每天自营净买入”的要求。

接近证监会的知情人士向澎湃新闻（www.thepaper.cn）确认了这一文件的真实性。

国金证券策略分析师李立峰对此点评说，上述报道基本属实。随着国家队选择部分头寸主动退出以及IPO的恢复，已经表明了监管层的态度：随着市场情绪的回暖，监管层愿意将行政手段逐步取消，市场涨跌更多的交还给市场本身决定。

据其与相关券商自营部交流下来的情况看，在11月24日之前，部分区域券商自营依然维持每日净买入状态(严格执行)，但不排除部分券商早已提前解除了限制合约，提前灵活调整仓位。

有券商人士也告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn），一些券商一直到上周（11月17日至11月20日）还不能净卖。

国金证券认为，取消自营盘的头寸限制，对市场的影响不可高估。尽管在一定程度上的确增加了之前被限制的自营盘的空头头寸，有锁定全年收益趋向，但其对市场的负面冲击无需过度担忧，不是决定市场拐点的核心因素，仍然维持市场寒冬不“寒”，看高一线的判断。

今年7月初股市第一波大跌后，监管层为了维稳股市，连发“救市金牌”维稳市场。

其中包括，分两次共要求50家证券公司以今年7月31日净资产的20%比例出资划拨证金公司，加码A股市场投资。7月4日，第一批21家证券公司共出资超过1280亿元；9月2日，公告的17家上市券商共计出资超过1389亿元。

此外，7月4日，21家证券公司发布联合公告称，上证综指在4500点以下，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。

另外，监管层还提出要求，证券公司必须保持每天自营盘净买入。

不过，随着10月份以来A股市场逐渐企稳，救市期间的一些特殊政策也开始逐渐“归位”。

最令市场期待的是A股市场新股发行重启。在暂停4个月后，11月16日，证监会宣布新股发行重启。

证监会当日表示，目前股票市场已进入自我修复、自我调节阶段，恢复和保持合理适度的新股供给，有利于增加市场活力，增强市场功能，积极稳定、修复和建设市场，促进市场的持续健康发展。

此外，证监会发放了完善新股发行的“红利”。改革后的新股发行正度拟将取消新股申购预缴款，即投资者未来打新时，不需要按照市值配售新股的足量资金在股票账户中，资金也不会被提前冻结。