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这是一个道指较重获巴菲特连续第四个季度业绩(图)

除了囤积天量现金，巴菲特基本只买4只股票，买的最多的却是

时间：2021年11月08日 07:05:20&nbsp中财网

周六，巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦公布的第三季度财报显示，该公司当季经营利润维持增长，但受金融投资收益减少影响，净利润同比大幅下滑。

财报显示，伯克希尔哈撒韦第三季度经营利润为64.7亿美元，较去年同期增长18%；净利润103.4亿美元，合每股6882美元，同比下降66%。

此外，值得注意的是，截止9月30日，伯克希尔哈撒韦的现金储备达到创纪录的1492亿美元，高于第二季度末的1441亿美元和第一季度末的1454亿美元。

伯克希尔哈撒韦表示，在第三季度回购了76亿美元的股票，超过了第二季度总计60亿美元的股票回购，是自2018年巴菲特改变投资策略以来第三高的股票回购水平。

周五收盘，伯克希尔股价报434000美元，年初至今上涨了26%。

投资组合较为集中 基本只买四只股票

在股票回购进行得“如火如荼”时，他仍然只青睐4个其他公司的股票。

目前，巴菲特的股票投资组合的一大半高度集中在4只股票中——截至今年第三季度，其公司持股的68%由苹果公司(1204亿美元)、美国银行(313亿美元)、美国运通(183亿美元)和可口可乐(219亿美元)组成。

这是一个道指较重的投资组合：苹果、美国运通和可口可乐都是道琼斯指数的成分股。

随着伯克希尔公司的现金储备达到创纪录水平，沃伦·巴菲特正不断减少伯克希尔在股票上的投资。

第三季度的财报还显示，伯克希尔的股票销售净额为19.5亿美元，高于第二季度的11亿美元，但低于第一季度的39亿美元。这已经是巴菲特连续第四个季度净卖出股票了。

对伯克希尔的回购超过了苹果

随着时间的推移，近年来，巴菲特在股票回购上的投资已经超过了对苹果的投资。

自2018年年中以来，伯克希尔回购伯克希尔股票的资金，比截至去年年底累计投资苹果的资金多出近200亿美元。

截至9月底，伯克希尔持有苹果公司股票的总额约为1210亿美元。根据最新数据，自2016年开始积累苹果股份至2020年底，伯克希尔仅花了310亿美元购买苹果股票。

与此同时，自三年多前改变投资策略以来，巴菲特总计投入了约510亿美元用于股票回购；今年年初迄今，股票回购总额为206亿美元，而2020年全年为247亿美元。

根据周六提交的文件，伯克希尔还披露，从9月底到10月27日，该公司回购了至少17亿美元的股票。

作为伯克希尔的董事长兼CEO，巴菲特已经将伯克希尔打造成了一个市值超过6500亿美元的庞大集团，但这种规模也给他带来了巨大压力，他需要进行他称之为“大象一般的”收购，以推动伯克希尔的发展。

巴菲特最近在寻找交易的过程中遭遇挫败，激进的私人资本公司有时会出价更高，这使得他越来越依赖股票回购巴菲特，以此来让伯克希尔创纪录的现金储备也发挥作用。

多年来，巴菲特更喜欢大额交易和花钱购买其他公司的股票，而不是进行股票回购。

但在2018年，情况发生了变化，当时公司董事会取消了回购上限，使得巴菲特和他的长期商业伙伴查理·芒格(Charlie Munger)在分配利润方面有了更大的灵活性。

Edward Jones的分析师Jim Shanaha表示，尽管投资者通常希望管理层在何时以及如何花钱方面保持自律，但不断增加的现金储备“多少有些令人失望”。

帝国金融研究公司(Empire Financial Research)的惠特尼·蒂尔森(Whitney Tilson)却对这次回购表示支持，但他指出，他仍希望看到巴菲特找到下一个有利可图的股票去进行押注。

据彭博报道，Tilson表示：

如果巴菲特能找到另一个苹果公司，我显然宁可他去这样做。

当现金充裕时，回购伯克希尔的股票是十分合理的。

“股票回购十分合理”

市场的持续反弹、私募股权交易商和大量特殊目的收购公司将许多潜在收购目标推高至创纪录的价格。

特别值得一提的是，由于特殊目的收购公司(SPAC)可以将许多潜在收购目标的价格推高至创纪录的水平，它引起了巴菲特及芒格的不满。

巴菲特在5月份的股东大会上表示：

坦率地说巴菲特，我们对此没有竞争力。

巴菲特为股票回购的做法进行了合理性解释，称这既能让急于出售股票的投资者受益，也有利于那些打算永远持有伯克希尔股票的投资者。

他说：

从本质上讲，当其他合伙人都希望你进行再投资时，这是一种将现金分配给那些想要现金的人的方式，也是一种储蓄工具。

巴菲特解释说，如果一家企业的四个老板中有一个想要现金，只有两种方法可以做到，“我们可以给我们四个人都支付股息，如果我们中有三个人不想这样做，我们可以以公平的价格回购股票。”

美国现政府为何要维持对华关税？中国加征关税政策危害

近日，美国新任财长耶伦表示，美国将维持对中国加征关税，并进一步评估，从而选择跟中国以何种方式合作。同时，美国候任贸易代表戴琦也表示，关税是美国对外贸易，特别是对华贸易政策工具箱中的“合法工具”。以上表态不仅与美现政府多次批评前政府的关税政策危害美国经济不符，也与国际社会期待美国尽早结束对华贸易战、不要妨碍世界经济复苏的期待相背。那么，美国现政府为何要维持对华关税呢？

首先，现在的美国政府刚刚走马上任，很多内外政策都在探索、形成当中。对于新的对华经济政策也是如此，他们或许还没有足够的时间制定，或许还没有达成内部的一致。但无论如何，在新政策出台之前，维持原有政策是一种过渡时期的选择，未来可根据国内国际情况，将新老政策相互结合，形成一套新方案。

其次，美国新政府在关税问题上的态度恰恰反映出他们现在复杂纠结的心情。一方面，理性的判断让他们无法认同特朗普政府的关税政策，认为其不仅损害美国消费者利益，也严重影响了美国长期经济发展和世界经济复苏，并且本质上不会改变中美之间的贸易现状和结构。但另一方面，无论是顾忌美国内对华强硬派的攻击还是增加下一步对华谈判的筹码，现在的美国政府都愿意先保留一段时间关税，以赢得更多对华谈判空间和国内支持。

第三，经过特朗普一个任期，美国国内的保守主义势力越来越庞大，反对全球化和自由贸易的人也越来越多，他们不仅认为贸易和全球化剥夺了他们的工作，导致他们降薪甚至是失业，同时认为加征关税可以让美国短时间内得到几百甚至上千亿美金的“额外收入”，不会考虑此举对美国经济造成的深远影响。只要美国内持有这样错误观点的人足够多，政府就会“无条件”支持照顾他们的意见。毕竟他们的选票决定了政客的未来，这就是美国式民主的天然弊端。

第四，加征关税并不是特朗普政府的“发明创造”。正如诺贝尔经济学奖获得者、纽约大学教授托马斯·萨金特所说关税，“美国用加征关税威胁其他国家，以达到让其他国家降低关税的目的，是100年来惯用的‘老伎俩’。”无论是针对竞争对手还是盟友，只要美国政府认为符合其自身利益，就会毫不犹豫挥舞“关税大棒”，甚至很少有国家没有被美国用关税威胁过。可以说，加征关税一直就是美国政府的“霸权工具”，对此大可不必大惊小怪。

那么，面对美国的“关税大棒”我们是否要担心害怕呢？答案显然是否定的！

首先，中美关系本质是互利共赢的，双方经贸往来密切，利益纽带很紧，两国人民从中受益良多。这种联系绝不会因为个别人的个别政策说变就变。数字是不会骗人的。2020年，中美双边货物贸易总值4.06万亿元，增长8.8%，占同期我国进出口总值的12.6%。其中，对美出口3.13万亿元，增长8.4%关税，自美进口9318.7亿元，增长10.1%。美国商会2月17日发布的《了解中美脱钩》报告显示，美中全面脱钩将给美国带来数千亿美元的巨大损失，美国航空、半导体、化工、医疗器械等行业将遭受重创。

其次，中国广阔的市场备受世界青睐，美国经济界也一直积极融入中国的新发展格局、享受中国发展红利。3月9日，中国美国商会发布《2021中国商务环境调查报告》称，2020年，三分之二的美在华企业实现营收增长或基本持平。一半以上企业认为中国营商环境正在改善，仅12%认为中国投资环境恶化。61%的企业相信中国政府未来3年将进一步扩大市场开放。三分之二企业表示将增加在华投资。2020年，受新冠肺炎疫情影响，全球各经济体的注入外资总额骤降42%。其中，美国吸引外资额下降了49%，仅为1340亿美元。欧盟吸引的外资下降了66%。英国则全年流入的外资几近为零。中国作为全球唯一实现经济正增长的主要经济体，全年吸引外资不仅没有下降，反而上升了4%，达到1630亿美元，成为全球吸引外资最多的经济体。

第三，如今的中国早已不是百年前积贫积弱、任人宰割的旧中国。我们是一个有自信、有底气、有骨气的大国，我们能够从容面对一切外部挑战。不管是“关税大棒”、还是谣言抹黑、亦或是霸凌干涉，都无法从阻挡中华民族伟大复兴的步伐。改革开放40多年来，中国是全球化的受益者，但更是世界经济发展的贡献者。数据显示，仅从中国加入世贸组织这20年来看，中国对世界经济增长的平均贡献率接近30%。中国的态度是明确的，希望同包括美国在内的世界各国在相互尊重、平等互利的基础上扩大经贸合作，即使有分歧，也可以通过对话协商，稳妥有效管控、解决。而这也是包括美国工商企业界和美国内外有识之士的共同呼声。

历史和现实充分证明，和平与发展还是世界的主流，自由贸易和多边主义仍是人心所向。无论是美国还是其他任何国家，如果想要追求自身长久的稳定发展，就离不开与其他国家平等对话、公平合作、良性竞争。世界很大，过去不是、现在不是、将来也不会只是一个国家说了算。

(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

供应链中断席卷美国经济“股神”巴菲特的伯克希尔哈撒韦

供应链中断、通胀上升席卷美国经济，“股神”巴菲特麾下的伯克希尔 哈撒韦（下称“伯克希尔”）公司也未能幸免，三季度净利润同比大幅下滑。伯克希尔一如往常提醒，不要过度关注季度报告等短期数据。

因为没有等到合适的收购“大象”，巴菲特的现金持有规模也再创新高。虽然被特斯拉CEO马斯克嘲笑投资思想古板巴菲特，但巴菲特仍坚持企业护城河等价值投资理念，积攒资金、静候时机。

经济重新开放提振营收

利润却大幅下滑

受益于能源、公共事业以及铁路等业务回暖，伯克希尔三季度营业利润实现两位数增长，但公司业务增长依然面临供应链短缺以及疫情等不确定性。

周末最新发布的财报数据显示，伯克希尔第三季度经营利润为64.7亿美元，较去年同期增长18%。净利润为103.4亿美元，合每股6882美元，同比下降66%。

伯克希尔方面称，从2020年第三季度开始，公司多项业务的销售额和收益明显增加，反映出客户需求增加。但该公司多次提及“供应链中断”，称由于全球供应链的持续中断，部分业务成本上升，目前还无法准确地预测疫情对经济和业务的影响。

三季度伯克希尔的保险业务亏损大幅扩大。由于伯克希尔旗下的保险公司受到了包括飓风艾达在内的风暴冲击，该业务的承保损失在第三季度扩大到7.84亿美元，较去年同期2.13亿美元的损失大幅扩大，其三大保险集团都报告了承保损失。

其他业务方面，当季伯克希尔旗下铁路、公用事业和能源业务营业利润达30.3亿美元，同比增长11%。

等待“大象”现金持有规模再创新高

疫情以来巴菲特，巴菲特一直没有找到他称之为“大象”的大规模收购机会，手上的现金规模也不断创下新高。

财报数据显示，伯克希尔三季度现金储备已经达到1492亿美元的新高，高于二季度的1441亿美元，超过了2020年初创下的纪录。

三季度，巴菲特斥资76亿美元回购自家股票，这是自2018年该公司改变回购政策以来的第三高回购记录，表明巴菲特依然看好自家公司的市场价值。今年以来，伯克希尔的回购金额达到202亿美元。其中，一季度回购约66美元，二季度回购60亿美元。

“现金储备规模扩大让人有点意外，我本以为，他们会通过投资、回购相结合的方式降低现金储备规模。”圣路易斯爱德华琼斯公司的高级分析师吉姆 沙纳汉认为，虽然股东希望公司管理层在花钱方面保持谨慎，但不断膨胀的现金储备多少让人有些失望。

“将你的大部分资金集中投在这些股票上。”大规模收购机会非常罕见，一旦出现，往往需要大量现金，有时需要数十亿甚至上百亿美元。可能因此，巴菲特也需要积攒一定资金为狩猎“大象”做好准备。

坚持集中投资

特斯拉或许还不是理想标的

从持仓来看，伯克希尔哈撒韦大约70%股票持仓集中在四只股票。

季报显示，苹果公司、可口可乐、美国银行和美国运通为其头号持仓，持仓市值分别为1284亿美元、210亿美元、439亿美元和254亿美元。三季度，这四大持仓的涨跌幅分别为3.49%、-2.27%、3.49%、1.66%。今年以来，这四大持仓涨幅为14.75%、6.08%、57.69%和48.24%。

苹果、亚马逊是伯克希尔投资的为数不多的科技公司。今年10月，马斯克在推特上调侃称，也许巴菲特应该投资特斯拉。

从市场表现看，今年以来，特斯拉股价一路上涨，总市值突破了1.2万亿美元，马斯克的个人财富也是巴菲特的两倍多。

此前，巴菲特曾评价马斯克是非常了不起的人，也说特斯拉是一家伟大的公司，但特斯拉并不是理想的投资标的。

这两位富豪在投资理念上也存在分歧。巴菲特最理想的投资企业是拥有足够宽、足够深、不容易被跨越护城河的企业，他看上的企业是被护城河保护的经济城堡。马斯克则抨击这一投资理念称，如果抵御外部入侵的措施就是护城河，这是不长久的，真正的护城河是创新和竞争力。不过，在外部人士看来，他们或许都没错。

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