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道琼斯指数 MSCI罗素再下一城A股国际化再下步伐加速(图)

2018年以来，A股基本跌了一年，投资者无不期盼2019年有个好行情。而就在2018年的最后一天，全球最大的金融市场指数提供商之一的标普道琼斯指数公司正式对外揭晓了A股入围的初筛名单。《每日经济新闻》记者注意到，此次共有1241只A股被纳入了这份名单。

记者注意到，2018年A股市场经历深幅下跌后，估值优势不断凸显，越来越多的外资和外资机构正快速加大对A股市场的配置力度，这些资金正在不断涌入A股市场，同时也使A股国际化步伐进一步加速。

A股国际化再下一城

《每日经济新闻》记者注意到，此次进入标普道琼斯指数初筛名单的权重最高的50只股票包括贵州茅台、中国平安、招商银行等，其中有19只为金融股。然而，以标普道琼斯指数全球基准指数为基准的指数，将继续把A股排除在外。在决定将A股纳入其他指数之前道琼斯指数，未来将另行磋商。

标普道琼斯指数公司公告称，其意识到了中国在全球资产配置中的重要性，也注意到了中国市场在近几年的深刻变化，包括开通沪港通和深港通机制，增加了外资进入中国市场的机会。A股将按照25%的纳入因子纳入包括标普BMI指数、道琼斯全球指数在内的六个指数：S&P Global BMI、S&P Global BMIShariah、S&P/IFCI、Dow Jones Global Index、S&P Global Property和Dow Jones Islamic Markets。

值得注意的是，国际资本对A股的配置步伐正在加速。继2018年6月份MSCI纳入226只A股后，富时罗素紧跟其后决定将A股纳入其全球指数，12月5日，全球最大的金融市场指数提供商之一的标普道琼斯指数公司正式对外宣布，将可以通过沪港通、深港通机制进行交易的合格A股纳入其有新兴市场分类的全球基准指数，纳入将自2019年9月23日市场开盘前生效，分类为“新兴市场”（Emerging Market）。

标普道琼斯宣布纳入部分A股，对于A股国际化来说是再下一城。由A股被纳入标普道琼斯指数的时间表来看，从12月5日宣布A股将被纳入该指数到12月31日宣布A股入围初筛名单道琼斯指数，用时不到一个月。另外，数据显示，2017年底共有13.7万亿美元资金跟踪标普道琼斯旗下指数。

外资积极进入A股市场

2018年A股市场经历了一系列挑战，持续下跌使得A股市场的估值优势不断凸显，加上具有强劲韧性的中国经济支撑，A股正成为全球资本关注的焦点，越来越多的外资和外资机构正快速加大对A股市场的配置力度。

记者注意到，自沪港通启动至今，四年来北上资金累计流入已超6000亿元。期间A股国际化进程不断提速，先后开通了深港通并被纳入MSCI新兴市场指数，确定即将纳入富时罗素指数。另外从QFII和RQFII的持仓情况来看，外资也在不断涌入。同时，外资资管机构加速进入中国市场，2018年已有富达利泰、惠理投资、贝莱德等16家外资机构先后完成基金业协会登记备案。

对于外资积极进入A股市场，贝莱德中国投资策略师陆文杰此前在接受《每日经济新闻》记者专访时表示，总体上来看，由于风险已过度反映，目前A股市场的估值确实是很便宜。从历史数据来看，A股整体估值目前在历史下轨区域。2019年的A股市场总体来看应该会比较好。从投资角度来看，对中国最大的信心来源是长期增长潜力。中国的经济规模非常大，长期增长潜力还在，这是国际投资者较为统一的认识。

惠理基金高级基金经理罗景此前接受记者专访时表示，从估值角度来看，经过2018年的持续调整之后，A股市场主要指数的PE、PB值均处于或接近2006年以来的最低水平。全球比较来看，A股市场的估值水平也处于相对偏低的位置。因此，对2019年的A股市场持相对乐观的看法。

罗景进一步告诉记者，外资流入A股将是一个长期的渐进的趋势。目前国际机构投资者对A股还是低配，他们的A股配比与A股市值在全球市场的占比不匹配，同时也与中国经济在全球经济增长中所占的位置不匹配。随着外资纠正对A股市场的认知偏差，A股的吸引力将上升，所以资金将持续涌入A股。与此同时，外资流入A股一定程度上将进一步促使A股维系结构化行情。

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内地互认基金在港销售破百亿博时精选南方绩优增长

内地香港基金互认开闸一年有余，而资金南热北冷的趋势愈发明显。业内人士预计，随着内地居民海外配置资产的需求不断攀升，2017年资金南下规模有望突破新高。近日，国家外汇管理局公布的最新统计数据显示，香港互认基金在内地销售累计破百亿元，而内地互认基金在港销售仅有1.5亿元人民币，2016年香港互认基金在内地的销售额是内地互认基金在港销售额的67倍。

香港互认基金在内地销售破百亿

国家外汇管理局统计数据显示，2016年香港互认基金在内地一年的总销售额为102.21亿元人民币；净销售额为77.72亿元人民币；内地互认基金在香港的总销售额为1.52亿元人民币；净销售额为0.96亿元人民币。

《香港互认基金管理暂行规定》自2015年7月1日起开始实施，首批7只互认基金先后在2015年末及2016年初发行。据Wind数据统计，目前已有包括博时特许价值、交银成长、招商行业领先等40只内地基金已经获香港证监会认可，获准在香港销售。当前在排队审批的内地互认基金还有9只，包括博时精选、南方绩优增长等，以偏股混合型基金居多，也有中长期纯债型基金。

不过，香港基金在内地销售获批的数量仅有6只，最新一批是2016年2月3日获批的建银国际国策主导基金、中银香港全天候中国高息债券型基金和摩根太平洋证券基金，在此之后再无新获批的香港基金。据统计，当前还有包括东方汇理香港-灵活配置增长基金、摩根全方位入息基金、施罗德亚洲高息股债基金等10只香港基金正在排队审批中，获批时间未知。

据悉，内地南下互认基金的销售较弱和2016年市场行情有关，在已注册的互认基金中，偏股混合型基金占据了半壁江山。不过，包括交银成长、景顺长城核心竞争力、中银收益等偏股混合型基金，在2016年都有不错的表现，年度回报分别为20.09%、9.56%、9.38%。

记者了解到，从当前趋势来看，内地居民的海外资产配置的需求高涨，且在不断攀升；而从已获批的互认基金来看，国际债基不仅仅在香港受到热捧，在内地也十分畅销。

9月以来互认基金销售下滑

2016年末，内地市场股债汇走弱导致内地基金在港销售情况更加低迷。内地基金在香港的四季度累计销售额为2799.81万元人民币，同时在10月和12月也出现单月净赎回。

从数据上来看，8月香港互认基金在内地销售达到单月的峰值，8月销售额共计44亿元人民币，而受到摩根基金的主动限购影响，互认基金次月限售锐减至8.4亿元，并在四季度的三个月持续走低。10月-12月的单月销量分别是3.89亿元、3.45亿元和1.62亿元人民币。同时，赎回的金额开始增大，这三个月的单月赎回量分别对应2.95亿元、6.46亿元和5.73亿元人民币南北资金，并且11月和12月两月均为净赎回。

深圳一位QDII基金经理告诉记者，香港互认基金销售走弱的原因还是和市场有关，香港互认基金中，投资标的主要集中在亚洲债券和港股。

基于全球经济整体疲软南北资金，2016年全球债指整体上涨，表现好于2015年，高收益债和新兴市场主权债表现占优。但从数据上来看，美国与非美国家的国债收益率分化：特朗普新政引发市场对美国经济的乐观情绪，推升市场加息预期，美国国债收益率整体上行。而其余海外国家国债收益率整体下行，日本一年期和十年期国债收益率均下行22个基点左右。港股市场方面，受到资金回流发达市场的拖累，恒生指数在2016年四季度下跌5.57%。深港通开通后并未出现南下资金抢筹中小盘股票的情况，活跃成交股票以中大盘蓝筹股为主，港股通四季度整体净流入478亿港币，较三季度的915亿港币明显减少。实习记者 姜沁诗

欧美股市大跌之后A股能否“风景这边独好”？

2020年的3月份已将到来，可以说，春天已经来了，但当前国内大部分公园还是关闭的，投资者无法前往公园欣赏春色，虽然遗憾，但对疫情的控制，也算是尽了一份力。

没有想到，中国的疫情逐步好转，国外多个国家的疫情却有发酵的趋势，这其中日本、韩国、伊朗、意大利等国尤其严重，正因为此，欧美股市抛压严重。由于担心疫情的发展影响世界经济复苏，投资者恐慌情绪上升，欧美股市在2月的最后一个交易周大幅下挫欧美股市，美股更是创下史上最快的回调纪录，标普500指数不到10个交易日就从高点快速下跌超过10%。

欧洲股市方面，除了意大利股市大幅下跌外，斯托克600指数、德国DAX指数、法国CAC40指数、英国富时100指数均大幅下跌，欧美作为世界主要经济体之一，其股市下跌对市场信心打击不言而喻，也正因为此，2月最后一个交易日A股重挫。

2月最后一个交易周，美股创下了2008年金融危机以来最大的周跌幅，标普500指数大跌10%左右，为2008年10月以来最大单周跌幅。欧洲斯托克600指数周跌幅也达到10%左右，创下2011年欧元区债务危机以来最大的单周跌幅。相比较而言，A股的表现还算不错，只在2月最后一个交易日表现较差，但总体而言强于欧美股市。

那么接下来，欧美股市大跌之后，A股能否“风景这边独好”？

当前，世界多国面临着疫情加剧的风险，其中的日本、韩国在世界经济领域中多个行业处于领先地位，因而，如若日本、韩国的疫情长时间不能控制的话，对世界经济将是极大的打击，A股也极可能受到压制，有可能重新下探到春节后的低点。短期来看，A股上涨的基础并不牢固，指数或将保持震荡整理的态势。

我们保持清醒的同时，也没必要盲目悲观，毕竟中国的疫情在经过全国的努力后已逐步好转，工业生产逐步恢复，央行也在频繁“出招”，央行计划对部分普惠金融服务达标的银行降准，设立3000亿元疫情防控专项再贷款，增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，下调支农及支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。而随着美联储降息预期的升温，不排除上半年央行有全面降准甚至降息的可能。

欧美股市回调，其实也有个背景，那就是欧美股市处于历史高位，而A股，至少从指数上来看，处于历史低位，中国资产可能迎来入场良机，从这个角度上来说，外资可能会加速抄底A股欧美股市，国内也不排除炒房资金转入股市，A股大幅下调的可能行不大，随着中国经济的企稳，A股完全有可能成为世界资本市场的“逆行者”，完全有可能做到“风景这边独好”，对此，我们应该充满信心……

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