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怎么管理我国外汇管理储备？

金投外汇网讯，我们公布的国家外汇储备规模已经是按照SDDS的相关方法与标准进行统计的。那么，怎么管理我国外汇管理储备？

怎么管理我国外汇管理储备？

1.为人民币“减压”。(1)重视贸易顺差的缓减。WTO的宗旨为：自由贸易，公平贸易。根据我国加入世贸组织的承诺，从2002年1月.1日起逐步降低进口关税，即从2002年的15.3%降到2005年10%以下，这意味着我国在贸易上“奖出限人”政策的空间越来越小，今后的两年内贸易顺差会有所缓减。近年来国内经济增长强劲，对进出口有强大需求，不断增大的进出口需求必然会造成对外汇储备的更多消耗，事实上，2003年上半年虽然进出口均较大幅度增长，但出口同比增长34%，进口同比增长高达44.5%。(2)调整进出口策略。商务部关于中国计划在三年内从欧亚国家进口1万亿美元商品的信号发布，显然赢得了各国对人民币现行政策——至少是表面或暂时的支持，因为对进出口的重视让外界感到中国调节汇率升值预期的手段将可能变得更加直接。事实也的确按预料发展，第一个中国赴美采购团于美国时间2003年11月12日分别在华盛顿和底特律签署了三个大宗采购合同，总价值超过67亿美元，包括汽车，飞机等领域。中国似乎已经准备通过进出口策略的调整，赢得汇率环境的稳定，这可能是一条“双赢”的道路。根据穆迪投资者服务公司的数据，2003年前9个月，美国对中国出口额较上年同期增长19%，使中国一跃成为“美国迄今增长最迅速的出口客户。”至于欧洲，野村国际驻伦敦的首席经济学家西京斯也做了研究，欧元区对中国的出口2003年1月至10月增长了20%。

2.适当放宽外汇管制，使得资本流出入政策基本平衡，实现相对均衡的资本跨境双向流动。(1)将强制性结售汇制改为意愿结售汇制，目前是较好时机。放宽对企业和居民用汇限制。现已提高了出国人员兑换外汇数额，同时，允许企业用外汇进口设备，用外汇购买一些国内不生产的产品。另外，也应允许企业购买外国债券。此外，可以激活B股市场，增强境内居民手持外汇的意愿。(2)我国资本项目开放的基本特征是宽进严出，资本项目逐渐放开，对外汇储备消耗需求增大。开放资本项目，允许资本在国际间自由流动，既是全球经济一体化发展的趋势，也是我国经济发展的内在要求，随着今后对WTO承诺的履行，资本管制的逐渐放松，国内银行、企业乃至个人对外汇投资将成为我国经济发展的又一新景观，资本的大量外流必然导致外汇储备的耗减。因此要安排好资本项目开放的内部顺序，尽快出台合格国内机构投资者制度，进一步有选择地鼓励一些国内机构在海外投资，缓减外汇市场供大于求，央行不得不买进的局面；鼓励企业实施“走出去”战略，特别是已经积累一定先进技术，生产工艺和管理经验的具有国际比较优势的行业，如轻工、纺织、机械和一些高新技术领域，来消化人民币升值的不利影响，同时利用人民币升值的对外投资优势。这需要政府在政策上予以扶持，同时外汇管理上要进一步放松。可以考虑对一些类型的外资流人和一些行业利用外资征收跨境资本交易税，调节资本流动的结构和流向，在不影响资本流动长期趋势的情况下抑制短期资本流动，提高利用外资的效益。(3)人民币实施自由兑换，对外汇储备的消耗需求增大。目前人民币虽然实现了经常项目下的完全自由兑换，但下一步人民币要实现资本项目下的完全自由兑换，必须要有更充足的外汇储备作为基础。

3.调整出口退税政策。根据产业政策调整出口退税政策，有选择地降低一些行业和产品的出口退税率，如近年来出口价格下降较大并且低于国内价格的出口商品，没有长期国际竞争力和比较优势的出口商品。这一措施相当于变相升值，但是好处留在了国内，还有利于缓减事实上的双重进出口汇率状况，遏制骗税的假出口，减轻财政负担，并为在形势恶化时提供一条备用政策选择。

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国际储备的管理

国际外汇储备的管理一般由各国政府指定的机构进行，在中国是外汇管理局进行管理。

一、管理手段

国际储备总量管理手段特别是发展中国家在国际储备不足时，通常采取以下国际收支调节措施：

1、通过出口退税、出口担保、外汇留成和复汇率制等手段鼓励出口。

2、以各种贸易和非贸易壁垒限制进口。

3、以外汇管理和延期支付等办法限制资本外流。

4、货币对外贬值。

二、管理内容

1、国际储备结构管理的基本原则：一国政府调整国际储备结构的基本原则是统筹兼顾各种储备资产的安全性、流动性、盈利性。

2、外汇储备币种结构管理

（1）币种结构管理：各国通常根据分散原理安排预防性储备货币的币种结构，即实行储备货币多样化。在币种结构管理中，政府主要考虑的是储备资产安全性与盈利性之间的关系；

（2）储备货币流动性结构管理：而在流动性结构管理中，政府主要考虑的是流动性与盈利性之间的关系。根据流动性的差异，同种货币储备资产可分为多种层次。

三、中国国际储备的管理

1、中国国际储备的总量管理

改革开放初期，中国国际储备濒临枯竭，严重不能满足经济运行对国际储备的需要。在20世纪80年代中期，中国国际储备一度减少，经过多年努力，中国国际储备总量超过日本，达到1.9万亿美元，稳居世界第一位。但国际储备也不宜过多。

2、中国国际储备的结构管理

中国外汇储备的币种结构管理需要坚持三个原则：

（1）持储备货币多样化，以减少汇率变动可能带来的损失。

（2）根据对外支付的需要确定该货币在储备货币中的比重。

（3）随时根据外汇市场的汇率运动趋势调整储备货币的币种结构。

积极应对外部风险 提高外汇储备经营管理水平

回顾“十一五”展望“十二五”外汇管理专题报道之五

积极应对外部风险 提高外汇储备经营管理水平

记者 牛娟娟

“十一五”期间，随着国民经济平稳较快增长，我国外汇储备规模持续扩大，外汇储备经营管理压力随之增加。截至2010年末，我国外汇储备余额达2.85万亿美元，较2005年末累计增长2.03万亿美元。与此同时，国际金融市场环境的不稳定也给外汇储备投资带来了更大的风险和挑战。面对日益严峻的经营环境，我国外汇储备经营管理积极贯彻落实科学发展观，不断提高外汇储备经营管理水平，完成了各项投资任务，较好地控制了经营管理风险，确保外汇储备资产的总体安全、流动和保值增值。

审慎优化货币和资产结构，基本形成了适应大规模外汇储备和我国国情的经营管理理念和模式，确立了较为成熟和完善的多元化经营格局

“十一五”期间，如何建立科学有效的外汇储备经营管理模式，使其既符合大规模储备资产管理的需要，又保持与国民经济宏观管理的协调一致，成为外汇管理部门面临的重大课题。为此，外汇储备经营管理进行了积极探索和尝试，密切研判形势的发展变化，致力于审慎、规范、积极的投资运作，逐步实现从传统的侧重短期流动性管理向新形势下长期多元化投资管理的转变。

外汇储备经营管理始终坚持长期、战略的眼光，综合考虑国家对外支付、国际货币和金融体系的发展趋势、主要国家经济和金融市场潜力等多种因素，优化配置货币和资产结构并适时调整。目前，我国外汇储备形成以美元、欧元等国际主要货币为主体，适度分散化、较为稳定的多元化货币结构，既可以满足对外支付和资产配置的需要，也可以利用不同货币组合来分散风险。我国外汇储备资产投资于各主要发达经济体和新兴经济体的政府类、机构类、公司类等多种金融产品。

在多元化投资实施过程中，外汇储备经营管理并非无原则、无条件地进行多元化，而是始终保持审慎的投资态度和投资模式，坚持在主要货币和高质量资产中进行多元化。在前几年市场繁荣、次贷产品盛行、风险被掩盖和低估、市场盲目乐观的环境下，我国外汇储备经营管理始终保持审慎，没有涉足“次贷”等“有毒”产品，没有投资高风险的衍生产品，投资过程也不以短期投机为主要方式，保障了外汇储备资产的总体安全。

坚持科学有效的投资基准模式，不断完善外汇储备经营体制机制，搭建了较为完整的资产管理业务架构和经营平台

投资基准确定了货币、资产、期限和产品分布的结构和比例，是投资管理过程中衡量某项资产或投资组合构成和收益的重要参照指标，对规范外汇储备经营、防范风险、提高收益发挥重要作用。我国外汇储备经营管理为满足自身经营原则和特点，不使用外部基准，坚持在成熟投资经营、深入市场判断、严格风险管理的基础上，自主制定和维护投资基准。同时，建立科学有效的决策执行机制，通过积极经营实现超出基准的收益。实践证明，这一模式既借鉴了国际经验，也具有自身特色，符合我国外汇储备经营管理的实际情况。

围绕投资基准管理模式，外汇储备经营管理形成了以投资决策委员会为核心的多层次投资决策体系，定期回顾、分析、制定、调整投资策略，各策略小组提供科学支持，保证各项投资决策的客观性、科学性和专业水平；组合经理和交易员在授权范围内，捕捉时机，积极经营，保证交易执行的效率和准确性；建立以风险管理委员会为核心的组织架构，形成了“全面性、独立性、全员性、一致性和先进性”的风险管理理念，不断培育恪守规章制度的合规文化，完善相关管理制度和操作程序，有效控制各类风险。与国内外同行业水平相比，我国外汇储备经营管理的策略研究、投资决策、交易执行体系、业绩评价、风险管理和内部控制架构处于前列，已经较为成熟和完善。

立足长远，外汇储备经营管理不断完善经营基础平台建设。目前，通过持续拓展和完善全球化经营渠道，已实现外汇储备的全球24小时连续经营，形成覆盖全球主要国家和地区的经营网络。外汇储备委托的外聘经理均是市场知名度较高、资产规模较大、全球排名靠前的资产管理机构，有利于实现先进技术和经验的知识转移，培养和锻炼外汇储备经营管理队伍。

支持和配合国家发展战略，积极探索和拓展外汇储备多层次使用的渠道和方式

“十一五”期间，充足规模的外汇储备提升了我国在国际上的综合实力，支持了国家重要物资进口等一系列外汇需求，稳定了我国主权信用评级，维护了国家经济金融的安全与稳定。在“依法合规、有偿使用、提高效益、有效监管”的原则下，按照中央统一部署，支持和配合国家发展战略，参与各种形式的国际合作，例如清迈倡议多边化、同贸易伙伴国签订双边货币互换协定、参与基金组织等国际金融组织对危机国家的救助和支持、参与国际货币体系改革和重建等，积极探索和拓展外汇储备多层次使用的渠道和方式。

及时启动紧急应对机制，有效应对百年不遇的国际金融危机

2007至2008年，美国次贷危机爆发，并迅速升级演变为历史罕见的国际金融危机。危机期间，外汇储备经营管理将防范风险放在各项工作的首位，及时启动紧急应对机制，全方位加强危机期间的风险管理，适时调整投资策略，实现了资产总体安全和保值增值。总结危机期间应对经验，严格有效的风险管理是重中之重，主要体现了以下特点：一是前瞻性。对外汇储备可能面临、可以承受的风险种类与水平进行审慎界定和前瞻评估，相关判断先于市场反应。二是实时性。对交易对手和其它往来机构的信用等级、系统重要性、与我国积极合作的意愿和可交易的品种、规模、期限等进行实时监控、严格筛选。三是系统性。坚持对投资产品和领域进行严密的风险评估，评估过关并获得授权后，进一步设立严格的风险约束，包括信用等级、投资规模、集中度、期限、抵押品等多项指标，采用先进的风险管理技术，及时跟踪、监督和管理。四是独立性。外汇储备经营不完全依赖外部评级，初步建立了内部评级制度，构建了违约风险预警模型。

外汇局表示，“十二五”期间，外汇储备经营将继续深入贯彻落实科学发展观，按照党中央、国务院和人民银行的部署，健全符合我国特点的外汇储备经营管理体制，适应大规模外汇储备经营的要求，开拓外汇储备管理的新思路和新方式。一是加快经济结构调整，促进国际收支基本平衡，减缓资金流入和外汇储备投资压力。二是坚持多元化投资策略，稳步拓展投资领域。进一步深入研究和评估外汇储备经营的风险承受力，继续加大对投资领域、产品和工具的研究，坚持长期战略性的投资理念，在审慎评估的基础上稳步推进多元化投资，实现外汇储备安全、流动和保值增值的目标。三是继续完善外汇储备经营管理体制机制。以更开放的思想，统筹优化多种资源、渠道和平台，提高风险防范、投资决策和经营操作的有效性，加强人才队伍建设。四是妥善处理储备经营管理与信息披露的关系。积极配合国家有关部门，提高有关我国对外金融资产等反映总体情况的信息披露力度，大力加强沟通交流和舆论引导，在关系国家长远根本利益的问题上，传递和谐、有力的声音和信号。（来源：金融时报）

研究外汇储备的意义到底在哪里？

外汇储备(Foreign Exchange Reserve)，通常又称为外汇存底，是指由各国政府持有的国际储备资产中的外汇部分，即各国政府保有的以外币表示的债权。外汇储备是各国政府持有的可以自由支配和自由兑换的储备货币，是一国国际储备的主要组成部分和国家宏观调控实力的重要标志。中国的外汇储备作为国家的资产，有中国人民银行下属的中国国家外汇管理局管理，部分实际业务操作由中国银行进行。

外汇储备的主要职能包括四个方面：

(1)调节国际收支，保证对外支付；

(2)干预外汇市场，稳定本币汇率；

(3)维护国家的信誉，提高国家对外融资能力；

(4)增强综合国力和抗击风险的能力。

一国的货币稳定与否，在很大程度上取决于特定市场条件下其外汇储备所能保证的外汇流动性。从国际经验看，即使一国的货币符合所有理论所设定的汇率稳定条件，但是，如果这一货币遭受到投机力量的冲击，且在短期内不能满足外汇市场上突然扩大的外汇流动，这一货币也只好贬值。1998年亚洲金融危机时，在浓厚的投机氛围下，缺乏耐心的国民和谨慎的外国投资者丧失了对泰国货币的信心，而在一边倒的力量的推动下，泰国政府维护汇率的努力，实际上远在外汇储备降为零之前就已经被迫放弃。

外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志，它是弥补该国国际收支逆差，抵御金融风暴，稳定该国汇率以及维持该国国际信誉的物质基础。对于发展中国家来说，往往要持有高于常规水平的外汇储备。但是，外汇储备并非多多益善，近年来中国外汇储备规模的急剧扩大对经济发展产生了许多负面影响。