1、11中邮证券2023年6月6日风光装机需求持续释放，锂电加速出清见底在即新能源行业2023年中期投资策略证券研究报告行业投资评级：强大于市 王磊（分析师）SAC登记编号:S1340523010001虞洁攀（分析师）SAC登记编号:S1340523050002贾佳宇（研究助理）SAC登记编号:S13401221100102投资要点 光伏：需求端：国内装机持续超预期，全年预计装机达到150GW朝上；海外出口维持高增速，1-4月累计出口近70GW（+41%）。23年全球装机预计落在400-420GW，组件需求达到500GW级别。供给端：硅料产能持续释放，产业链进入新一轮去库降价过程，后续组件价格降至
2、1.5元/w可期，跌价企稳后有望带来装机需求集中释放，推动光伏板块出货、盈利高增。投资建议：光伏主产业链对应23年PE估值仅为10-15倍，辅材在20倍，均接近历史底部位置，建议关注具有稳定盈利的一体化组件环节，格局有望底部反转的玻璃环节，受益储能需求高增的逆变器。风电：国内需求：国内风电装机修复明显，1-4月累计装机14GW（+48%），全年有望实现翻倍增长；广东7GW+16GW（首批8GW）海风竞配项目出炉，修复海风成长性预期。海外需求：G7承诺150GW海风装机目标，欧洲海风项目加速启动，海上基础、海缆订单外溢利好国内厂商提升全球产业地位。投资建议：建议重点关注海上基础环节（天顺风能、泰
3、胜风能、海力风电等），海缆环节（东方电缆、中天科技等）、电缆绝缘材料（万马股份）、零部件（日月股份、金雷股份、时代新材）。请参阅附注免责声明3投资要点 新能源车：需求端：国内二季度环比有望超20%的增长，国常会提出购置税减免政策延期，短期基本面改善叠加长期政策托底向好。欧洲市场持续复苏景气向上，美国市场稳健增长。产业链：随着4月底锂价阶段见底，下游需求起量、产业链补库开启，二季度排产环比增长。中游材料环节有望看到行业出清，盈利有望见底反转。投资建议：建议重点关注定价权更强盈利性更稳定的电池环节（宁德时代、亿纬锂能等），中游环节关注具备成本优势的（科达利、璞泰来、湖南裕能、尚太科技、天赐材料、恩捷股份等）、新技术（骄成超声、宝明科技等）。请参阅附注免责声明4 4一光伏51.1 光伏装机需求-国内n 2023年1-4月，国内新增光伏装机48.31GW（+186%)，装机增速超预期。年初以来，国