半两财经｜2026金融街论坛年会10月19日开幕，40多个国家和地区400余位嘉宾将出席

期货交易与外汇交易有啥区别？

期货交易和外汇交易是金融市场中两种重要的交易方式，它们在多个方面存在明显差异。

从交易对象来看，期货交易的对象是标准化的期货合约。这些合约规定了在未来特定时间和地点交割一定数量和质量的商品或金融资产，比如农产品、金属、能源等大宗商品，以及股指期货等金融衍生品。而外汇交易的对象是不同国家货币之间的汇率，本质上是一国货币与另一国货币进行交换 ，涉及全球范围内各种货币对，如美元/欧元、英镑/日元等。

在交易场所方面，期货交易多数在集中的期货交易所内进行，例如国内的上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所等。这些交易所提供了标准化的交易流程和规则，确保交易的公平、公正和有序。外汇交易则并没有一个集中的固定交易场所，它主要通过全球银行间的电子交易系统进行，交易双方可以在任何有网络连接的地方通过交易平台达成交易清算，这种交易方式使得外汇市场成为一个24小时连续运行的市场。

交易时间上两者也有所不同。期货交易的时间相对固定，各个交易所会规定特定的交易时段。通常每个交易日有几个小时的交易时间，可能会包含白天的交易时段以及特定的夜盘交易时段，不同品种的交易时间也存在差异。外汇市场由于覆盖全球不同时区，是一个全天候不间断交易的市场，从周日晚上到周五下午，全球各个外汇交易中心依次开市和收市，投资者可以在这个时间段内随时进行交易。

保证金制度也是两者的一个重要区别之处。期货交易使用保证金交易方式，投资者只需投入一定比例的保证金就可以控制较大价值的合约。保证金比例根据不同的期货品种和市场情况而定，一般在合约价值的5%至15%左右。外汇交易同样采用保证金交易，不过其保证金要求通常比期货交易更为灵活，投资者可以依据自身的需求和风险承受能力选择不同的杠杆倍数，以控制交易规模，但过高的杠杆也伴随着更高的风险。

在交易目的上，期货交易参与者主要包括套期保值者和投机者。套期保值者通过期货交易锁定未来的价格，降低价格波动对其实际生产或经营活动的影响；投机者则是利用期货合约价格的波动，通过低买高卖获取利润。外汇交易的参与者也包含套期保值者、投机者以及跨国公司等。跨国公司进行外汇交易主要是为了对冲汇率波动对其国际业务的影响；投机者则试图通过预测汇率变动来赚取差价收益。

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银行间市场延至2月3日恢复交易，央行将及时投放充足流动性

包括银行间外汇市场、同业拆借市场等在内的银行间市场将延期开市。

中国人民银行、国家外汇管理局1月28日发布公告称，根据国务院办公厅关于延长2020年春节假期的通知，为确保大额资金汇划业务正常处理，小额支付系统业务限额放开时间顺延至2020年2月2日；延长银行间同业拆借市场、银行间债券市场、银行间外汇市场、黄金市场、票据市场休市时间，2020年2月3日起恢复交易和清算结算。

值得一提的是，央行在公告中表示，考虑到2月3日开市后到期资金规模较大，人民银行将运用公开市场操作等货币政策工具及时投放充足的流动性，维护银行体系流动性合理充裕。

其中，银行间人民币外汇市场、外币对市场和外币货币市场延长春节假期休市至2020年2月2日，2月3日起正常开市。

新增1月31日为银行间外汇市场人民币节假日。为保证交易正常清算和行权，对已达成的历史交易，将参照《关于完善历史起息日等相关日期遇节假日统一调整的通知》（中汇交发454号）等规定进行调整。

同时，根据银行间同业拆借中心的公告，银行间本币市场（含债券通、银行间债券市场柜台业务）延长春节假期休市至2020年2月2日，2月3日起恢复交易和清算结算。

若银行间本币市场信用拆借、质押式回购、买断式回购、现券买卖、债券借贷、债券远期、标准债券远期、利率互换、信用违约互换等交易品种的结算日、支付日以及债券（含资产支持证券，以下同）、同业存单、凭证类信用风险缓释工具的缴款日在2020年1月31日、2月1日的，顺延至2月3日进行结算和支付；债券和同业存单的付息日、兑付日在2020年1月31日、2月1日的，顺延至2月3日进行付息和兑付。涉及拆借利息、回购利息、借贷费用以及其他业务利息、费用调整的，交易双方可按照适用的协议文件及市场惯例进行协商。

两部门将研究推出人民币外汇期货，市场期盼已久上市进程或加速

6月18日，央行行长潘功胜和证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛开幕式上表示，将共同研究推出人民币外汇期货，推动完善外汇市场产品序列，为金融机构和实体企业更好管理汇率风险创造有利条件。

随着人民币国际化进程的加快，越来越多的境外投资者开始使用人民币进行支付结算、投融资和交易计价，从而产生了更多的套保需求。随着人民币国际化稳慎扎实推进，人民币外汇期货市场的发展，有望进一步满足境外企业日益增长的人民币货币期货交易需求。

市场期盼已久，境内人民币外汇期货上市进程或加速

外汇期货作为成熟的金融工具，在全球主要货币市场中广泛应用。人民币外汇期货在国际上已是非常成熟的业务，截至 2025年，全球已有多地上市了人民币外汇期货。这些境外市场的人民币期货主要以离岸人民币（CNH）为标的，交易量逐年增长，但境内市场尚未开放。境内人民币外汇期货成为学术界、企业界呼吁已久的人民币汇率风险管理工具。

南华期货宏观外汇创新分析师周骥指出，推进人民币外汇期货交易研究是我国金融市场深化改革的重要战略部署，对金融机构转型发展、外贸企业风险管控及外汇市场体系升级具有系统性影响。而随着我国外汇期货市场的逐步成熟，涵盖外贸企业、金融机构、期货经营机构的汇率风险管理生态圈将加速构建。这一生态体系不仅能够显著增强我国企业在全球市场的风险抵御能力，更将通过优化跨境资源配置效率，为构建“双循环”新发展格局提供坚实的金融基础设施支撑。

因此，为保障人民币外汇期货的平稳推出与可持续发展，需监管层、市场机构与投资者形成合力：在制度建设层面，需加快完善交易规则与风险管理制度，构建与国际市场惯例接轨的监管框架。在市场培育层面，需提升市场主体对外汇衍生品工具的认知水平与运用能力，夯实市场发展的投资者基础。在基础设施层面，需推动交易系统迭代升级与清算结算体系优化，构建高效稳健的市场运行支撑体系。在国际合作层面，需深化与境外金融市场的制度对接与业务协同。

中金所已为外汇期货的正式挂牌交易做出铺垫

发展适合我国国情的人民币外汇期货市场，对于丰富中小企业的外汇风险管理工具、将上海打造成为全球人民币风险管理中心具有重要的现实意义。

2021年，中共中央和国务院发布《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》，其中明确指出要研究探索在中国外汇交易中心等开展人民币外汇期货交易试点。由于人民币外汇期货的试点涉及资本账户开放等核心金融改革议题，而资本账户开放在国内颇有争议，所以近三年过后人民币外汇期货试点仍未落地。

2024年，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《浦东新区综合改革试点实施方案（2023—2027年）》，其中明确指出要探索资本项目可兑换的实施路径。由于可作为资本账户可兑换实施路径的重要抓手来推进，人民币外汇期货的改革试点再度成为市场关注的重点改革议题。

目前，我国作为全球第一大货物贸易国，中小企业对于汇率风险管理有着庞大的市场需求。尽管目前市场上已有外汇期权等场外衍生品管理汇率风险，但其参与门槛较高，广大中小企业不一定满足准入要求。相对于场外衍生品，场内交易的外汇期货市场参与门槛较低，对于中小企业更加公开透明，其可作为汇率风险管理的重要工具。

实际上，中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）在2014年就上线了外汇期货全市场仿真交易。从2014年年底起，中金所平均每月都会推出上述两个品种的外汇期货仿真交易新合约。在已推出的外汇期货（仿真）合约中，只是合约的名称有所不同。

从中金所推出的外汇期货仿真交易来看，外汇期货具有标准化合约的合法、受监管、资金隔离、安全等特点。按照新产品上市的程序，仿真交易是新产品上市前检验规则、制度设计的重要步骤。中金所推出的澳元/美元和欧元/美元仿真交易上市，也是为外汇期货的正式挂牌交易做出的铺垫。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 柳宝庆