在香港大公文件交易所（AMEX：TKAT）失去全部财产后，蔡先生（化名）踏上了漫长的维权之路。他每天都会去大公文汇贴吧揭露这个骗局——

哪个文化交流机构像香港大公一样？ 1.2的上市价格可以提升到十几、几十元，最高的价格可达数百元。最快的不到一个月，最长的也有两三个月。价格下跌至 20 或 30 美分。而且每个月都会增加新的门票，价格反复上涨和下跌，这是闻所未闻的。

说香港大公是骗子有失公允吗？

香港大公100%的散户遭受巨额损失。散户只要被困，就有20个下限等着你。不能以低于底价的价格出售。当散户想要割肉的时候，就很难拿到钱了，因为你要先交香港公共交通管理费。最终，银行家和平台给散户留下的却是所剩无几。

说香港大公是个骗子，也不无道理。

太多人以金融创新的名义，以高额利润为诱饵，肆意收割普通百姓。要求所有人了解大空文交所的商业模式，并让他们意识到金融背后的巨大风险，是一项不可能完成的任务。

在迅雷国内监管下，这些交易所都转移到了香港。大空文件交易所也扎根香港，迅速崛起，并在美国股市上市。

收获的不仅是国内投资者，美国股市的韭菜也成为了大公的死魂。安全登录后，大公的业绩立刻发生了变化，从盈利几千万变成了净亏损几百万。其股价在两年多的时间里下跌了90%，目前市值仅为730万美元。

显然，当投资者用坑里的经验换取了解他们的套路时，割韭菜的“生意”就不再那么容易了。

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崛起：从创新到混乱

2011年初，天津文化交易所推出了创新的艺术品交易模式——艺术品证券化/股份化。

在这种模式下，每一件艺术品都像一个公司。只要满足一定的条件，就可以申请在文化交易所上市。一件艺术品的总价分为若干份，每份价格为1元。投资者只能在开盘时间内购买一小部分艺术品并进行T+0交易。

简而言之，您可以像股票一样交易艺术品。

文交所的作用与上海、深圳证券交易所类似；交易商负责发现艺术品并协助其上市，类似于证券公司的投资银行部门；代理商负责开发客户，类似于证券公司的营业部，都是文化交流的得力助手。

从表面上看，这似乎是一项很好的金融创新。普通民众获得了参与高端艺术品市场的机会，艺术品卖家获得了交易的便利。然而，有时创新和混乱之间的区别并不那么明显。

首批登陆天津文化交易所的两幅作品是已故画家白庚彦的《黄河咆哮》和《燕塞之秋》。短短一个月内，其销量猛增超过16倍，发行总量达1100万枚。总价已成为流通市值超过1.8亿。

小众艺术品投资彻底变成了大众的“愚蠢游戏”。

爆炸性的财富效应很快引起了众多关注和模仿。几个月后，文化交流在全国各地遍地开花，“天津模式”不断被复制。

随着数量激增，问题也开始频频出现：涉嫌非法文物交易、交易规则“一夜变”、发行资产暴涨暴跌、内幕交易指控等，将乱象丛生的文化交流推向风口浪尖。最终导致了监管风暴来了。

2011年11月11日，国务院发布《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（又称“38号文件”），明确提出不分股、不集中竞价，且无T+0等诸多要求。此后，内地文化交流和艺术品股份化交易进入冷却期，但当葫芦被按下时，类似的情况又开始在香港上演。

本文的主角香港大公文献交换中心就是在这个时期诞生的。 2014年，以医药为主业的大公通过并购进入文化交流行业。

该平台设立于香港，规避监管政策，继续在内地发展业务。 2015年下半年和2016年上半年，大公文交分别在上海和天津自贸区设立子公司开展营销。

2017年3月，监管再度收紧，身在“自由之地”的大公却迎来了职业生涯的巅峰时刻——美股敲响钟声，摇身一变成为首家在美股上市的文化艺术品交易平台。美国。

经过国内清理整顿，没有合法地位，逃到香港疯狂成长，然后在全球最成熟的金融市场上市。不得不说，大公创造了一个奇迹。但奇迹的背后并不是充满阳光的天堂，而是一片无尽的黑暗。

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从底层开始：暴利背后是食人陷阱

2014年至2016年，大公营收分别为471.99美元/1133.59/1914.34万美元，净利润分别为136.95美元/543.61/637.07万美元，毛利率分别高达91/93/94%。这张闪亮的成绩单让美国老人们着迷。

从商业角度看，大公与“天津模式”没有什么不同。其巨额利润主要来自三部分：上市费、交易佣金、管理费。

挂牌费由卖家按艺术品挂牌价值的一定百分比支付。 2018年，书画挂牌费为挂牌价值的41.7%-47.3%，宝石为24%-46%，瓷器为25%-48%，Unit+产品和体育文化收藏品为45%。

嗯，你没看错，最小值是 24%，最大值是 48%。也就是说，要在大公上市，卖家最多必须上交近一半的收益。那么问题来了，为什么卖家愿意花这么高的价格上市呢？他们是慈善家吗？显然不太可能。他们是否缺钱并急于套现？显然这是没有意义的。

只有一个真理。站在卖家背后的都是庄家，只有上市才能拿到收割的“镰刀”。

交易佣金按每笔交易金额的0.2%分别向买方和卖方收取（基本上是现行A股交易费用的10倍）。管理费是指大公向投资者收取的用于支付艺术品保险、仓储和运输的费用。每100件艺术品每天收费港币0.01元。

管理费只不过是另一种“创新”。

比如一件艺术品暴跌到0.3港币，你来抄底买1万股，一共花了3000港币。持仓一年需缴纳管理费365港币。

更糟糕的是，如果低价买入，比如有的价格跌到0.14港币，100股才14港币，持仓一年的管理费也只有3.65港币美元，但如果你买了14万，一年内不涨，你就会损失3.65。几千港币！

抄底的时候，他们会用仓位管理费来收割你。当价格上涨时，庄家会直接锁定你。在大公，普通散户没有获胜的机会。

尽管大公规定每张新票必须向投资者出售至少80%的股份，但卖家和经销商只能保留或优先购买20%的股份，试图掩盖真相。但仔细一看，他放任行为的痕迹就暴露无遗。

同样，如果我们在大公官网上随机打开一张售票概览，就会发现，真正能到达普通投资者手中的股份少得可怜。比如《大唐王子》，总销量100万，卖家保留20万，定向销售14.9万，意向销售65万，普通销售仅1000。

意向销售针对的是长期合作的大代理商。他们通常以10%的溢价认购，不参与抽签，直接对新门票拥有绝对控制权。由于实际流通股很少，涨跌的控制权完全掌握在他们手中。他们惯用的套路是先限制价格涨停，上涨数倍后逐渐抛售。

我们打开大公的交易终端，随机开了几张票。基本上都是上市之初暴涨，然后又暴跌。最高点时，增幅少则十倍，多则一百倍、千倍。这比炒股赚钱要快得多。

在这种玩法下，普通投资者就成了待宰的羔羊。他们常常看着无尽的限价而买不起。等到开盘的时候，已经是过山车的顶点，然后他们在高位接管市场后损失惨重。

对此，大公不仅不予理睬，还为经销商提供了便利。制定VIP交易员佣金上限制度。这些意向交易者可以不受限制地进行交易，而不必担心佣金成本。

经纪人和代理人也是持刀者。事实上，他们都是给银行家打电话下订单的。他们通过各种方式吸引投资者存钱进行交易，然后赚取交易费用的佣金，或者干脆与银行家“分赃”。

暴利的背后是吃人的陷阱和血淋淋的筹码！

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终局：死亡之镰疯狂挥舞

发动不久，大公就露出了死亡之镰。在前三年高速增长的背景下，2017年业绩突变，营收跌至1292万美元，下降32%，净利润转为亏损106万美元。 2018年，情况变得更加糟糕，营收降至850万美元，降幅达34%，净亏损扩大至763万美元。

业绩大幅下滑的原因是收入萎缩和成本高企的双重夹击。三类收入中，占比最高、降幅最大的就是上市费。上市费用与市场上艺术品的数量密切相关。 2016年至2018年，大公推出的新品数量分别为132款/60款/38款。相应的，上市费用分别为1,091/557/390万美元，逐年下降。

成本端主要是交易平台软件和硬件的折旧和摊销，2016年至2018年分别为1.13/1.25/258万美元。2018年大幅增长主要是由于增加了121万美元（调整后增加80万美元）。佣金回扣。对于代理商开发的投资者，佣金分成为40%，对于老投资者引入的新投资者，佣金分成为5%。

伴随着业绩巨亏，大公股价也随之暴跌。其上市首日开盘价10.1美元，成为历史最高价。最新收盘价仅为0.65美元，市值仅为735万美元。两年多的时间里，下降了93%以上。

大公将业绩亏损的负担转嫁给了A股。 “由于股市表现不佳，交易量和交易金额均有所下降。”请翻译这句话。其实就是因为无事可做，割不了韭菜。

三年前，大公打着交流、分享艺术的幌子，欺骗了一群人。到2017年中期，其许多系列开始暴跌，有的跌幅高达97%。

庄家的镰刀落下后，投资者一片哀嚎。黑暗的背后，商业依然是同类相食，商业没有底线。

当越来越多的人揭露大公的骗局时，一些人打着受害者的幌子成立了维权团体，到处寻找受害者。在吸引受害者后，他们发布了各种其他高息金融产品的广告，以帮助他们挽回损失。 。转眼间，维权集团就变成了XX投资集团。

2017年，炒艺术品的投资者被收获，炒邮票、货币卡的投资者被困。邮政投币卡被监管部门暂停后，一直无法交易，投资者血本无归。后来，有人想到把暂停的产品搬到香港、澳门，把原来的投资者带出去，让他们押注最后一轮。

“大公和香港国际文化交流中心都是按照这个模式，大家现在没什么生意可做，看到邮票卡里有一些韭菜后，就赶紧去抢生意。”一位市场人士告诉阅文君。

知乎上一位邮资卡从业者留下了这样一句话：如果你没有能力识破世界上大多数骗局，就不要把你的血汗钱交给那些骗你“投资”的人。