【一周汇率变化】

2024年4月29日至5月5日当周，美元指数下跌0.28%至105.0851，日内最低触及104.5210，创4月10日以来新低，周跌0.95%；非美货币盘中上涨，离岸人民币兑美元一度上涨逾400点，自1月25日以来首次突破7.17，收盘上涨144个基点至7.1916，周度累计上涨772个基点。

全球主要货币对多数下跌，其中，加元兑日元、美元兑日元、英镑兑日元为本周跌幅最大的货币对，分别下跌3.48%、3.38%、2.95%；澳元兑人民币、澳元兑加元、澳元兑美元为本周涨幅最大的货币对，分别上涨1.32%、1.26%、1.15%。

数据显示，美国4月非农就业人数增加17.5万，远低于预期，为六个月来最小增幅，失业率上升，大致为2022年1月以来最高，工资增长放缓至3.9%。美国ISM服务业4月意外萎缩，为2022年以来首次，物价指数飙升，商业活动指数跌至四年低点，企业认为库存过高。4月“小非农”ADP就业人数增加19.2万，好于预期，工资增长放缓；3月JOLTS职位空缺意外降至三年来最低水平，自愿离职和招聘人数均大幅下降。

非农就业报告数据大幅低于预期，重新点燃了美联储降息预期，也重新燃起市场对三季度降息的希望。

图1：全球主要货币周变化

节前，在岸人民币兑美元收盘报7.2422，较上一交易日上涨45个基点。人民币兑美元短线反弹，较上周收盘上涨41个基点。节前最后一个交易日，人民币兑美元中间价报7.1063，上涨3个基点，全周累计下跌7个基点。

图2：美元指数与人民币中间价

【人民币汇率】

4月30日，人民币对美元中间价为7.1063，升值3个基点，当周累计贬值7个基点。

图3：美元/人民币中间价

4月30日，在岸人民币兑美元北京时间16:30正式收盘报7.2416，较上一交易日正式收盘价上涨51个点欧元外汇走势图，较前一日夜盘收盘价下跌166个点。

图4：在岸美元/人民币汇率

五一假期期间离岸人民币兑美元大幅上涨，5月3日最高触及7.1656元，收盘报7.1916元，大幅上涨144个基点，本周累计上涨772个基点。分析人士认为，就目前来看，仍认为美元兑人民币将在7.3以下区间波动，央行仍有维稳意愿。近阶段人民币中间价逆周期因子在1000-1700点左右徘徊。

图5：离岸美元/人民币汇率

图6：美元/人民币汇率走势图

中国外汇交易中心计算的截至2024年4月30日最新CFETS人民币汇率指数为100.43，周环比上涨0.03%；BIS货币篮子人民币汇率指数为106.04，周环比上涨0.03%；SDR货币篮子人民币汇率指数为94.77，周环比上涨0.05%。

图7：CFETS人民币汇率指数

图8：银行间加权美元贷款利率

图9：境内银行间美元拆借加权交易利率

【外汇市场—美元】

就业报告公布后，美元指数迅速下跌，抹去了上月美国公布超预期3月CPI数据以来的全部涨幅，美元指数跌0.28%至105.0851，盘中一度触及104.5210，创4月10日以来新低。

图10：美元指数走势图

美国劳工部上周五公布的数据显示，美国4月非农就业数据远不及预期，同时失业率上升，工资增长放缓，加之上周初美联储决议基调意外“鸽派”，导致市场对美联储今年降息的预期在过去几天奇迹般迅速上升。

数据显示，美国4月新增非农就业人数17.5万，为2023年10月以来最低增幅，远低于市场预期的24.3万和前值的30.3万。同时，4月失业率意外升至3.9%，市场预期维持在3.8%不变；4月平均小时工资环比增长0.2%，低于预期和前值的0.3%。

北京时间5月2日，美联储维持联邦基金利率目标区间在5.25%-5.50%不变，并暗示仍倾向于最终降低借贷成本。针对近期令人失望的通胀数据，美联储警告称，通胀近几个月缺乏进一步进展，并暗示经济向更加均衡的经济迈进的进程可能出现停滞。

经过两天的议息会议，美联储在最新政策声明中维持了经济评估和政策指引的关键要素不变，指出过去一年“通胀有所缓解”，并围绕降低借贷成本的条件讨论利率。美联储重申：“（联邦公开市场委员会）认为，在有更大信心认为通胀持续向2%迈进之前，下调目标区间是不合适的。”措辞暗示下一步仍是降息。

图 11：SDDS 美元/人民币远期走势图

被称为“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率上周五触及两周低点4.453%，盘末下跌6.9个基点至4.501%。过去一周，基准收益率累计下跌16.7个基点，创今年以来最大周度跌幅。对利率前景更为敏感的2年期美债收益率累计下跌约17个基点，为近六周以来首次周度下跌。周三至周五，累计跌幅超过20个基点，创今年1月以来最大三日跌幅。

美国财政部意外大幅上调第二季度借款预期，未考虑美联储放缓缩表步伐。美国财政部将第二季度净借款预期上调20%，至2430亿美元，称增幅是由于现金收入减少，预计第三季度净借款将增长两倍多，至8470亿美元。预计第二季度末财政部账户TAG现金余额将维持在7500亿美元不变，第三季度末将增至8500亿美元，暗示第三季度实际资金需求低于华尔街预期。美国财政部维持季度发债规模稳定，并于本月启动20年来首次回购美国国债。

图12：美国和中国10年期债券收益率曲线

【外汇市场—英镑】

非农数据公布后，英镑兑美元短线上涨80点。经济合作与发展组织（OECD）在5月初的经济报告中预测，英国2024年经济增长0.4%，低于此前预测的0.7%，在G7国家中仅好于德国；2025年，英国经济增速仅为1%，在G7国家中垫底。OECD给出的预测理由是，英国央行连续加息的后遗症尚未消除，同时，英国央行何时调整利率政策的不确定性也在制约企业家的投资决策。

图 13：英镑/美元图表

英国国家统计局4月16日公布的数据显示xm外汇，今年截至2月的三个月内，英国就业率为74.5%，低于去年同期，也低于前三个月的水平；失业率为4.2%，高于去年同期，也高于前三个月的水平。同时，市场职位空缺数量也在减少。

今年前三个月，英国企业职位空缺数量较上季度减少1.3万个，这是英国市场职位空缺数量连续第21个季度下降。此外，员工薪资涨幅放缓也表明劳动力市场正在降温。截至2月底的三个月内，英国员工薪资（不包括奖金）同比增长6%，（包括奖金）同比增长5.6%，与上期相比，增幅有所放缓。

其他数据显示，英国通胀率一直在稳步下降，但一些物价上涨的迹象已经显现。对于那些预计通胀率将重回2%目标区间的人来说，需要注意的是，英国制造业的投入成本大幅增加，企业也在通过提高产品出厂价来转嫁这部分增加的成本。

英国商会（BCC）发布的最新季度经济调查报告显示，68%的受访企业表示，由于工资上涨，不得不提高商品或服务价格；77%的酒店企业和76%的制造企业表示，员工工资上涨已成为价格上涨的主要推手。

图 14：SDDS 英镑/人民币远期走势图

英国央行会议将为6月降息奠定基础。尽管数据显示工资和通胀增长强劲，但央行行长贝利和副行长拉姆斯登的鸽派言论强化了6月降息的观点，其中一人（可能是拉姆斯登）可能会改变投票，支持降息。英国央行可能在5月9日即将召开的政策会议上暗示从6月开始降息。机构预计英国央行5月将维持利率在5.25%不变，6月将降息25个基点。市场预计英国央行将在8月首次降息。

图15：英国央行基准利率

【外汇市场—欧元】

4月末，受美国经济数据边际走弱、欧元区经济分化趋于收敛等因素支撑，欧元月末在美联储鸽派立场、ISM数据以及美国就业数据意外疲弱的推动下，欧元几乎收于1.0763，在非美货币中表现良好。欧元区经济边际回暖支撑欧元，欧元区一季度GDP环比增长0.3%，高于预期的0.1%和前值的0%，德法两国也均录得0.2%的增幅，均超预期和前值。此外，欧洲统计局4月30日公布的初值显示，欧元区4月CPI录得2.7%的增长，而预期为2.6%，这一事件给欧元带来一定喘息机会。

图 16：欧元/美元图表

欧元区3月失业率为6.5%，符合预期。欧元区经济自去年以来有所放缓，劳动力市场继续保持稳定，失业率没有变化。就业形势目前正在改善，这将使欧洲央行更加安心，因为就业受到的影响相当小。

从经济复苏势头来看，分析师认为，5月份欧元或继续受到经济基本面的支撑，需关注美国通胀数据以及市场对美联储降息预期的定价对欧元的影响。在市场偏好美联储降息的假设下，若欧元区通胀不出现快速下滑，欧元区经济或能支撑欧元，欧元或将在5月份处于相对强势地位，无论相对于美元还是其他非美货币。

图 17：SDDS 欧元/人民币远期趋势图

欧洲央行首席经济学家莱恩表示，随着服务业通胀终于开始放缓，6 月份降息的可能性越来越大。如果即将公布的数据增强了决策者的信心，即通胀将在明年年中回到 2% 的目标水平，欧洲央行几乎承诺将在 6 月份降息。

投资者似乎也认为欧洲央行6月降息几乎已成定局。但在美联储暗示可能推迟启动宽松政策后，投资者对欧洲央行后续举措的疑虑有所增加。尽管欧洲央行坚称其不依赖美联储，但全球主要央行之间不断扩大的利差将削弱欧元，从而推高欧洲通胀，限制欧洲央行采取行动的意愿。

图18：欧洲央行基准利率

【外汇市场—日元】

2024年年初以来，日元兑美元贬值逾10%，成为G10集团中表现最差的货币，自4月底以来，日元兑美元甚至跌破160“红线”。不过，面对日元的下跌，日本央行并未“躺平”。

交易员估计，日本央行上周花费了近 590 亿美元捍卫日元汇率，帮助日元创下了一年多以来的最佳单周表现。日元兑美元汇率从 4 月 29 日的 34 年低点 160.245 上涨了 5%。东京方面尚未证实是否已采取干预措施。

分析人士表示，日本最近采取的一系列有争议的干预措施似乎为日元暴跌争取了一些时间和喘息机​​会，但它仍面临着与日元空头的持久战。

据日媒报道，市场人士根据日本央行统计数据推测，近期日本可能进行了三次干预：4月29日，干预规模约5.5万亿日元；5月2日，干预规模可能为3.5万亿日元；5月3日，日元兑美元汇率被拉回至153以下。

图 19：美元/日元图表

美国财政部长珍妮特·耶伦承认日元大幅波动，但她拒绝透露日本是否进行了干预。耶伦周六在亚利桑那州梅萨发表演讲后告诉记者：“我不会评论他们是否进行了干预。我认为这只是谣言。”

图20：SDDS日元/人民币远期走势图

日本央行维持5月国债购买规模不变，维持第二季度购债计划。日央行会议纪要显示，部分委员表示希望通过赎回方式减少国债持有量；部分委员认为购买国债并非积极的货币政策工具。

图21：10年期日本债券收益率

【外汇市场—新兴市场】

土耳其央行4月25日宣布，维持基准利率在当前50%的水平。

土耳其央行当天在声明中表示，考虑到今年3月加息的政策滞后效应，央行货币政策委员会决定维持现行基准利率不变。不过土耳其央行强调，将密切关注通胀风险。目前，除了土耳其服务业通胀水平较高外，通胀预期、地缘政治风险和食品价格飙升等也导致通胀压力持续存在。

近年来土耳其通胀率高企，今年3月土耳其通胀率高达68.5%，市场预计短期内土耳其国内物价水平不会出现明显下降。

今年3月21日，土耳其央行宣布基准利率再次上调500个基点至50%。

图 22：美元/土耳其里拉汇率图

印尼央行近期决定上调基准利率。

印尼央行行长佩里·瓦吉约表示，央行董事会在4月23-24日举行的会议上决定将基准利率上调25个基点至6.25%。自2023年10月以来，印尼央行已连续5个月将基准利率维持在6%的水平。

佩里称，此次加息是为了加强印尼盾的稳定性，以应对全球风险恶化的可能性，同时也采取先发制人的前瞻性措施，确保2024年和2025年通胀率保持在（2.5±1）%的目标范围内，从而支持经济可持续增长。随着基准利率的上调，印尼的存款利率和贷款利率也分别上升至5.50%和7.00%。

近段时间以来，印尼汇率持续下跌，一度逼近16300印尼盾兑1美元的新低。有分析人士认为，印尼需要加息来维持汇率稳定，印尼央行应该加息25个基点，以缓解印尼盾的疲软。加息可以向市场发出信号，即印尼央行正在采取措施稳定汇率。

图 23：美元/印尼盾汇率走势图

【本周外汇市场新闻】

1. 财经新闻

经合组织将2024年全球经济增长预测上调至3.1%

OECD经济展望报告将2024年全球经济增长预测上调至3.1%（2月为2.9%），预计2025年增长率为3.2%（2月为3%）；将2024年美国经济增长预测上调至2.6%（此前为2.1%），预计2025年增长率为1.8%（此前为1.7%）；将欧元区增长预测上调至0.7%（此前为0.6%），将2025年增长预测上调至1.5%（此前为1.3%）。

香港金管局：港元汇率保持稳定

香港金管局表示，香港金融货币市场持续平稳运行，港元汇率保持稳定，未来一段时间港元银行同业拆借利率可能维持在高位；金管局会继续密切留意市场变化，保持货币金融稳定。

美国4月非农就业人数经季调后增加17.5万，预期增加24.3万

美国4月非农就业人数经季调后增加17.5万，预期增加24.3万，前值由30.3万上修至31.5万；失业率由3月的3.8%升至3.9%，创2022年1月以来最高。

美国财政部意外上调第二季度借款预测

美国财政部公布，预计2024年4-6月私人净可销售债务借款额为2430亿美元，较今年1月公布的最新预估2020亿美元增加410亿美元，增幅约20.30%。同时，预计2024年7-9月净借款额为8470亿美元，约为本季度的3.5倍。

国家外汇管理局：3月份中国外汇市场成交额24.64万亿元

国家外汇管理局公布2024年3月中国外汇市场交易概况数据。据统计，2024年3月，中国外汇市场（不含外币对市场，下同）总成交量24.64万亿元人民币（等值3.47万亿美元）。其中，银行对客户市场成交量3.53万亿元人民币（等值0.50万亿美元），银行间市场成交量21.11万亿元人民币（等值2.97万亿美元）；即期市场成交量7.61万亿元人民币（等值1.07万亿美元），衍生品市场成交量17.03万亿元人民币（等值2.40万亿美元）。

2024年1至3月，中国外汇市场总成交66.17万亿元人民币（等值9.32万亿美元）。

2. 全球央行政策

美联储连续第六次会议将基准利率维持在5.25%至5.50%的区间。FOMC声明显示，美联储将从6月起每月将美债持有量从600亿美元降至250亿美元。此外，美联储近几个月未能进一步实现2%的通胀目标，并重申将等到对通胀有更大信心后再降息。

日央行会议纪要显示，将根据经济、物价状况进行政策调整；多位委员认为，长期利率应基本由市场决定；委员表示，预计金融条件仍将维持宽松；部分委员表示，传递央行没有快速加息计划的信息很重要；多位央行委员表示，日元币值已显著偏离购买力平价。

日本央行数据显示，日本当局可能已投入3.26万亿至3.66万亿日元用于干预日元汇率。日本央行周二对货币市场状况的预测显示，净流入资金为4.36万亿日元，而货币市场经纪商的预测（不包括干预资金）为7000亿至1.1万亿日元。外汇交易需要两个工作日才能结算，日本市场上周五和周一因公共假期休市。

央行官员讲话：

美联储主席鲍威尔表示，尽管通胀在过去一年明显放缓，但仍高于2%的目标；抗击通胀缺乏进一步进展，2024年迄今美国通胀数据高于预期；降息时机取决于数据，FOMC将在每次会议上做出决定，但下一步不太可能是加息；如果劳动力市场意外疲软，那将确保FOMC降息。

美联储理事鲍曼表示，目前还不清楚供给侧的进一步改善是否能继续降低通胀；预计通胀将在一段时间内维持高位；数据显示2023年底通胀的下降是暂时的；美联储的货币政策立场似乎是紧缩性的；将继续密切关注数据以评估合适的货币政策。

欧洲央行副行长金多斯重申不会预先承诺具体的利率路径，并表示2025年将实现2%的通胀目标，但存在重大风险。经济增长前景面临的风险有所增加，且倾向于下行。

欧洲央行首席经济学家莱恩表示，决策方式将继续以数据为基础；没有预先设定的利率路径；考虑到传导效应的滞后性，欧洲央行过去的加息仍然具有紧缩效应；如有必要，政策利率将保持受限。

欧洲央行执委会委员诺特表示，欧洲央行在6月份可能首次降息后应谨慎行事，季度工资数据可能是决定进一步举措的关键。

欧洲央行执委会委员温施认为，欧洲央行应谨慎看待7月第二次连续降息向投资者发出的信号，如果7月降息被市场解读为每次会议都会降息，这可能会导致过度的重新定价。

欧洲央行执委会委员埃尔南德斯德科斯称，若通胀继续如预期放缓，欧洲央行应该在6月开始降息；鉴于不确定性较高，欧洲央行将采取依赖数据的方式，在每次会议上做出决策。

欧洲央行委员埃尔南德斯德科斯表示，他越来越有信心通胀正走在正确的轨道上，将尽快达到2%；欧元区通胀将在2024年剩余时间内波动，然后在2025年中期降至2%的目标水平；去通胀进程正在推进但尚未完成；最近一个周期的传导也比过去更为强劲；通胀前景面临的风险目前是平衡的。

日本央行行长上田和夫表示，很难判断未来加息时机，未来减少国债购买的可能性已经显现；若核心通胀率上升，日本央行将调整货币宽松程度。

全球央行政策总结：

美联储连续第六次会议将基准利率维持在5.25%至5.50%区间。

挪威央行5月维持基准利率于4.50%不变，符合预期。

韩国央行罕见宣布考虑中长期购买更多黄金，上一次大规模购买黄金还是在2011年。

阿根廷央行将基准利率从70%下调至60%，为本月第二次降息，且符合预期。

印尼央行意外加息25个基点，将7天期逆回购利率上调至6.25%，符合预期。

乌克兰央行意外降息50个基点，使利率至13.5%，符合预期。

土耳其央行维持基准回购利率于50%不变，符合市场预期。

全球重要经济数据

美国4月非农就业人数经季调后增加17.5万，预期增加24.3万，前值由30.3万上修至31.5万；失业率由3月的3.8%升至3.9%欧元外汇走势图，创2022年1月以来最高。

美国4月ADP就业岗位增加19.2万个，为2023年7月以来最大增幅，预期增加17.5万个，前值增加18.4万个。

美国3月JOLT职位空缺数量为848.8万个，符合预期的868.6万个和前值的875.6万个。

美国4月标普全球制造业PMI终值为50，预期49.9，初值49.9，3月终值为51.9；服务业PMI终值为51.3，预期50.9，初值50.9，3月终值为51.7；综合PMI终值为51.3，初值50.9，3月终值为52.1。

美国4月ISM制造业PMI为49.2，预期50，前值50.3；非制造业PMI为49.4，创2022年12月以来新低，预期52，前值51.4。

欧元区3月失业率为6.5%，符合预期和前值6.5%。

欧元区4月制造业PMI终值45.7，预期45.6，初值45.6，3月终值46.1。

德国4月制造业PMI终值为42.5，符合预期42.2。

法国4月制造业PMI终值为45.3，符合预期的44.9。

日本4月份制造业PMI终值为49.6，初值为49.9。

印度4月制造业PMI为58.8，预期59.5，前值59.1。

【概括】

在4月29日至2024年5月5日，美元指数下降了0.28％至105.0851，并以104.5210的盘中命中率，自4月10日以来达到了一个新的低点，一周内下降了0.95％，在会议期间，非US货币在14月份上升了7月7日，均为4月7日的零售点。 4个基点为7.1916，每周累积增加772个基点。

美国周五发布的非农业薪资报告大大低于预期，这重新点燃了美联储降低的利率，并重新点燃了市场在第三季度降低的利率，这是对第三季度的高利率。如果劳动力市场出乎意料地，这将确保下一步的加息。

在超过三周的时间内首次恢复了152次，从而降低了日本政府可能的干预的风险，并在152.9745下关闭了0.47％，根据日本媒体的报告，根据日本媒体的报告，日本媒体报道说，日本银行的统计数据可能是在4月29日的统计范围中。 EN； 5月3日，日元汇率返回到153之内。

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