在所有高频交易中，外汇掉期和即期外汇占比最大。这是由于以下几点：1）有大量证据表明外汇交易在短时间内是有效的；2）外汇市场流动性最大，有利于增加报价交易的概率。

所谓三角套利，就是引入三种货币的经典套利方式，利用三种外汇价格暂时偏离合理交叉价格来实现套利。理论上，如果我们有非常低的延迟（低

)下单平台，并可以获得较低的买卖价差()，那么我们就有机会实现无风险套利。

一个简单的例子

我们举一个简单的例子：为了便于理解，我们在这里不考虑买卖价差。

)以及该报价无法成交的情况，如果我们能得到下面三个报价，我们是否还有无风险套利的机会呢？

1. 118日元/美元

2. 1.81美元/磅

3. 204日元/磅

这里的 Yens 代表日元，$ 代表美元，pound 代表英镑。

答案是肯定的。以下是我们的套利步骤：

1.观察日元/英镑的实际交叉汇率：204日元/英镑

2. 计算日元/英镑的交叉汇率 = 1.81 * 118 = 日元

213.58/磅。

我们发现实际交叉汇率并不等于合成交叉汇率，存在套利机会。

3.假设我们有204日元，我们进行以下三步交易：

- 将 204 日元兑换为 1 英镑

- 兑换 1 英镑为 1.81 美元

- 将 1.81 美元兑换为 213.38 日元

4.我们获得的无风险回报为213.38-204=9.38日元。

我们来看看另一个核心概念：

合成交叉汇率及其价格偏差

由于大部分外汇对都是以美元为基础的（例如）xm外汇，所以我们把不以美元为基础的外汇对称为交叉汇率（例如英镑兑欧元）。但由于流动性低，市场震荡大，很多机构投资者无法直接购买大笔交叉外汇对外汇+高频交易，他们会采用合成的方式：

英镑/欧元 = 英镑/美元 * 美元/欧元

由于英镑/美元

GBP/EUR 和 USD/EUR 流动性很大，因此可以通过这个合成公式轻松获得 GBP/EUR 的配置。由于外汇市场的流动性很高，市场大多数时候都是有效的，因此合成价格应该等于市场价格。但是，市场有时会出现短期不平衡，导致交叉货币对的市场价格和合成价格出现偏差。当这个偏差足以抵消我们的交易成本时，我们就可以利用三角套利的方法实现无风险盈利。

三角套利策略

该策略利用交叉外汇对的市场价格与其合成价格之间的差价来实现套利。以欧元、美元和英镑为例：

1. 我们关注三种外汇对：欧元/美元、英镑/美元和英镑/欧元。

2. 计算英镑/欧元的综合买入价和卖出价：

英镑/欧元（，出价）= 英镑/美元（，出价）* 美元/欧元（，出价）

英镑/欧元（，卖价）= 英镑/美元（，卖价）* 美元/欧元（，卖价）

3.

如果此时 GBP/EUR 的合成买入价 (bid) 大于其市场卖出价 (ask)，我们采取买入市场 GBP/EUR 并同时卖出合成组合的策略。这里我们只短暂持仓，直到 GBP/EUR 合成价与市场价一致时平仓获利。由于价差 () 始终存在，因此我们要确保合成价与市场价之间的差价足够大外汇+高频交易，能够覆盖 GBP/USD 和 USD/EUR，并且确保三个汇率需要同时采样。