永顺泰（）于6月6日发布投资者关系活动记录，公司于2023年6月5日接受了13家机构的调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司，投资者关系活动主要内容如下：

问：目前啤酒行业总销量下滑，增长由量的增长转向结构升级，在整体行业背景下，公司如何看待麦芽行业未来的增长空间？

答：从行业整体来看，目前我国啤酒行业正处于“以质换量”阶段，消费总量暂时下降，但消费质量稳步提升，高端化趋势愈发明显，带动麦芽行业高端化趋势逐步显现。未来，麦芽行业高端领域的市场增速也有望快于行业整体增速。公司在高端领域的先发优势使得公司在未来的行业竞争中具有较强的竞争力。从永顺泰的市场反应来看，一方面公司将通过推出新产品、设计新的营销方案等方式提升公司产品的竞争力；另一方面公司将通过技术优势、管理优势等竞争优势，继续与国内外现有的啤酒客户建立深度合作关系，促进国内外业务的相互促进和互补。永顺泰主要生产中高端麦芽。 下游啤酒企业产品的高端化也提高了麦芽的品质要求，这也将带动永顺泰高端产品销量的增长。

问：公司未来的发展规划是怎样的？是否旨在超越全球四大麦芽生产商？

答：公司的发展愿景是打造世界一流的啤酒麦芽供应商，致力于为啤酒酿造商提供品质卓越的麦芽和专业优质的服务。不局限于产能，公司产能需要结合区域需求来考虑，片面强调规模可能会导致生产和运输不经济。

问：公司能与华润、青岛啤酒、百威等啤酒巨头稳定合作十余年，竞争优势是什么？体现在产品的差异化还是先发优势？

答：经过30多年的积累，公司与各大啤酒集团建立了紧密稳定的合作关系。一方面，大型啤酒客户选择供应商的过程较长，对原料的品质和稳定性要求较高，一般不会轻易更换麦芽供应商。另外，麦芽品质的差异会影响啤酒产品的口感，消费者对固定款式啤酒的口感变化更为敏感。通过多年与各大啤酒集团的磨合，公司能够满足客户的高要求和标准。另一方面，公司持续参与客户研发，为客户提供定制化麦芽产品，为客户新品研发提供宝贵建议，进一步提升客户粘性。公司已为百威、华润啤酒、燕京啤酒（）等客户提供特殊工艺的定制化麦芽产品，并可为客户提供水晶麦芽、焦糖麦芽、黑麦芽等专用麦芽产品，建立了区别于其他麦芽厂家的竞争优势。 公司目前的核心竞争力主要体现在规模优势、优质稳定的客户优势、技术优势、高端领域的先发优势等，这些核心竞争力为公司的持续经营和发展奠定了坚实的基础。

Q：如何理解高端麦芽？

A：高端麦芽主要用在客户的高端产品上，是根据客户特殊要求定制的麦芽。对于高端产品，客户更注重品质，客户的酿酒师也会参与麦芽加工工艺的设计。因此，高端麦芽更符合客户的特定要求，客户粘性相对较高。

问：募投项目投产后新增产能如何消化？

答：两个募投项目正式投产后，将新增23万吨/年的产能。为避免行业内恶性竞争，永顺泰一方面坚持向中高端发展的思路，另一方面放眼全球，加大海外市场开拓力度什么是外汇敞口，积极为新增产能的释放提前做好准备。

问：根据公司招股说明书，截止到2022年底，公司在百威英博（中国）、珠江啤酒（中国）的采购量占比约为50%，在华润啤酒的采购量占比约为10%-35%，在燕京啤酒的采购量占比约为20%-43%，在嘉士伯的采购量占比约为5%-10%。总体来说，每年的采购占比会有明显变化吗？未来3-5年预计采购占比会提升到什么水平？

答：公司主要客户为各大啤酒集团，各大啤酒集团根据供货保障、区域优势等因素选择供应商。在供应商选择方面，为确保麦芽原料符合其品质要求及麦芽供应保障，各大啤酒集团一般都建立了合格供应商认证制度。对于合格供应商，客户一般都保持一定的供货比例，客户与公司通常能够建立长期稳定的合作关系。近年来公司基本做到了“满产满销”。公司主要客户一般通过招标采购，公司产能已处于饱和状态。年度内各客户招标节奏及公司自身的销售计划也会影响与各客户的年度订货量。

问：公司在开发新客户、新市场方面进展如何？

A：近年来公司积极开拓海外市场，如中美、南美市场，并积极开拓国内中小型精酿啤酒客户及威士忌麦芽客户。

问：您如何认识麦芽出口市场？我国在麦芽出口方面的比较优势是什么，这种优势能否持续？

答：在啤酒行业快速发展的带动下，我国麦芽行业也得到了快速发展。经过几十年的积累，我国麦芽行业从无到有、从小到大，目前已形成自动化、规模化、专业化、现代化的麦芽产业。近年来，我国麦芽总产量在满足国内啤酒生产需要的同时，还可部分出口。国外麦芽公司大多位于大麦产区，基本以当地大麦为原料，麦芽产品较为单一。国内麦芽生产企业可从不同国家采购大麦原料，具有产品种类多样化的优势，充分保证原料的供应需求。从综合比较来看，国内麦芽厂生产成本低于国外麦芽厂，发往东南亚等物流较近的市场区域有一定价格优势，物流也较为便捷。

问：今年公司对大麦价格的展望如何？主要产品原材料的价格是否已经锁定？大麦价格约占麦芽成本的80%，对公司毛利率影响较大；目前大麦现货价格的走势，以及目前大麦价格上涨/下跌的主要原因，是否具有可持续性？

答：公司大麦原料采购价格与同期国际市场价格保持一致。国际大麦价格受产地供需、气候、农业政策等多种因素影响而波动。2022年受俄乌冲突、天气等因素影响，国际大麦价格大幅上涨，虽然随后有所回落，但仍处于较高水平。大麦作为大宗商品，市场价格波动较大，但尚无相应的期货工具，公司以国际大麦原料市场价格为依据对客户进行报价。为降低原料价格对公司经营的影响，销售订单确定后，公司根据市场走势判断相应组织原料采购，锁定采购价格，有效降低大麦价格波动对公司盈利的影响。

问：公司全年的采购节奏是怎样的？

答：公司的采购都是在保证客户需求的前提下进行的什么是外汇敞口，销售订单一旦确定，会结合生产安排、库存情况等尽快确定采购订单，在满足客户需求的前提下，结合原材料市场的价格波动情况选择合适的采购时机。

问：公司现在有多少库存？

答：公司的采购及库存主要是为了满足生产需要，公司现有库存可以满足现阶段持续生产的需要。

问：公司招股说明书披露了前五大供应商的情况，整体来看主要供应商均来自海外国家，考虑到全球供应链的不确定性以及全球高通胀的进一步延续，公司能否分享如何保障供应链的安全？

答：公司采购的主要原料为大麦，以进口原料为主，来自加拿大、法国、阿根廷等国家，来源地为我国允许进口大麦的国家。公司建立了供应商评估及管理制度，大麦原料供应商规模较大，公司选择信誉好、信誉高的供应商进行合作，对供应商的相关经营资质及产品质量标准进行审核，建立合格供应商名录。总体来看，目前全球大麦产量远高于我国进口量，大麦原料供应充足。另外，欧美、澳洲等国家产区处于不同半球，季节、收获时间不同，因此单一产区的产量变化也可以通过其他产区的调整进行补充。

问：麦芽作为大宗商品，有没有类似于大豆、小麦期货的金融衍生品可以进行套期保值操作？

答：目前国内外尚无与啤酒大麦相关的金融衍生品xm外汇，无法开展套期保值操作。

问：公司如何应对外汇风险？

答：公司原材料采购多为进口，销售以国内为主，因此国内销售订单确定后会有相应的进口原材料需求和外汇锁定。公司定期分析外汇敞口，密切关注敞口情况，通过即期或远期购汇等方式控制外汇风险。

问：公司股东可以对公司经营提供什么帮助？

答：公司控股股东为省属企业广东粤海控股集团有限公司。在广东省国资委的安排部署下，粤海集团对公司经营发展给予了很多支持和指导，如积极推动公司完成IPO项目、推动公司实施员工持股计划等，为公司实现改革发展和业务经营新突破提供了有力的支持；粤海永顺泰集团有限公司主营业务为麦芽的研发、生产和销售，主要产品为基础麦芽、专用麦芽等。公司业务始于1987年，经过多年的积累，目前已发展成为国内产销量最大的麦芽生产企业。公司目前拥有11条生产线，全部实现自动化生产，总产能达85万吨，产能位居国内第一、全球第五。 公司麦芽技术研究院拥有省级企业技术中心、省级工程技术研究中心的研发实力，中心实验室通过中国合格评定国家认可实验室（CNAS）认证，是我国麦芽行业检测指标覆盖面广、检测能力强的实验室之一。

参与院校详情如下：

参与机构名称 参与机构类型 参与者姓名

国家科学技术基金

基金公司

孟录成

财富基金

基金公司

钟金英

中信建设投资

证券公司

张玉龙、陈思睿

中信证券

证券公司

刘定吉、罗隐

华金证券

证券公司

戴铮铮

华鑫证券

证券公司

华晓

国泰君安

证券公司

徐阳、陈乃涵

海通证券

证券公司

胡世伟

申万证券

证券公司

严泽南

申港证券

证券公司

松弛

长江证券

证券公司

冯宣,高懿岑

三峰投资

其他

张成成

信达澳洲及亚洲基金

其他

刘伟华