21世纪经济报道上海记者陈志报道称，美元在全球外汇储备中的比重再次下降。

近日，国际货币基金组织（IMF）发布最新数据显示，今年三季度，美元占全球官方外汇储备的比重为59.2%，低于二季度的59.4%，创历史新高。为去年第四季度以来的最低水平。

业内人士分析，造成这种情况的原因是，一是三季度市场普遍预期美联储可能会在较长时间内维持高利率，导致美债收益率上升（相应的）。美国债券价格下跌），导致一些央行减持美国债券。 其次，三季度美元指数持续高位，使非美货币普遍面临较大贬值压力，导致部分央行不得不抛售美元资产以“稳定”本币汇率。

“中长期来看，新兴市场国家积极推动跨境贸易本币结算，未来美元在全球央行外汇储备中的比重将持续下降。” 国内一位私募宏观经济学家向记者指出。

值得注意的是，第三季度日元占全球官方外汇储备的比重从5.3%上升至5.5%，表明多国或将选择“放弃美元、投资日元”的资产配置策略本季度期间。 与此同时，人民币、英镑、澳元、加元、瑞郎等主要货币的占比在第三季度没有出现明显变化。

国内私募基金宏观经济学家认为国外的黄金外汇网站，三季度日元占全球官方外汇储备的比重有所上升，主要是因为市场普遍预期日本央行将积极干预外汇市场以稳定日元汇率。第三季度。 此外，日本经济复苏的相对利好消息导致日本资产价格上涨，这可能会吸引一些央行分阶段增持日元资产。

IMF总裁格奥尔基耶娃此前表示，美元在全球外汇储备中的比重预计不会发生大幅变化，因为美元之所以成为全球主要储备货币，是因为美国经济基本面强劲，加上美国经济强劲，美元在全球外汇储备中的比重预计不会发生大幅变化。资本市场的深度。 。

也有业内人士指出，随着国际地缘政治风险升级，全球官方外汇储备资产配置策略正在出现新趋势，即越来越多央行增持黄金储备以替代美债。推广外汇储备资产的一种方式。 多元化配置的重要一步。

世界黄金协会此前的一项调查发现，约71%的受访央行认为其黄金储备将在未来12个月内增加。 该值高于2022年的61%和2021年的52%。

美元占比下降的“探因”

业内人士表示，第三季度美元在全球官方外汇储备中的占比下降在市场预期之内。

毕竟三季度全球央行在一级市场认购美国长期国债的热情明显下降，并在二级市场适度减持美债以应对美债下跌风险价格。

美国财政部发布的国际资本流动报告（TIC）显示，截至9月底，外国投资者持有美国国债总规模从8月的7.707万亿美元骤降至7.605万亿美元，创5月以来最低水平。 等级。 重要原因之一是许多海外央行正在逐步减持美国国债。

“这背后的原因相当复杂。” 上述国内私募基金宏观经济学家向记者分析。 一、三季度，美国财政部大规模发行美国国债筹集资金，导致美国国债供应量大幅增加，美债价格持续下跌，导致多国央行索性减持分阶段持有美债进行风险对冲。 其次，三季度美元指数继续下跌。 高涨的价格导致非美货币普遍面临较大的贬值压力，迫使许多央行抛售美元资产以稳定本国货币汇率。

在他看来，尽管美元仍然是各国央行外汇储备中最重要的储备货币，但美元份额下降似乎是不可避免的。 原因是越来越多的新兴市场国家担心其外汇储备的安全以及投资过度集中于单一货币（如美元）的风险，从而加快了外汇储备多元化配置的步伐资产减少，导致美元在全球官方外汇储备中的比重逐渐下降。

国内私募基金宏观经济学家认为，这也体现在近期越来越多的海外央行认购长期美债的热情减弱，因为海外央行主要持有美债至到期，并减少了认购美债的数量。购买长期美国国债。 美国国债的认购强度和持仓规模表明他们不愿意长期持有较高水平的美国国债。

一位新兴市场投资基金经理告诉记者，三季度美元在全球官方外汇储备中的占比下降，也与不少新兴市场国家从7月份开始积极推动本币跨境贸易结算有很大关系。到九月。 由于国家之间的双边贸易越来越多地以本币结算，不需要美元作为“中间货币”xm外汇，各国也不需要储备更多的美元用于跨境贸易结算。

“随着新兴市场国家不断推动以本币进行跨境贸易结算，未来美元在全球官方外汇储备中的占比可能会逐渐下降。” 他相信。 这背后是各国央行对美元资产的配置，更多的是基于资产安全、流动性和盈利能力的需求。 货币结算在贸易和投资中的权重将继续下降。

美元与黄金的比例为何“潮起潮落”

值得注意的是，尽管第三季度美元在全球官方外汇储备中的份额有所下降，但许多央行加大了增持黄金储备的力度。

此前国外的黄金外汇网站，世界黄金协会发布的报告显示，今年第三季度，全球央行净购买黄金337吨，创下历史第三高季度净黄金购买量。 尽管该数据未能打破2022年第三季度全球央行黄金购买量纪录，但帮助推动今年前9个月全球央行黄金购买量达到800吨，创下该数据收集以来的最新纪录。

上述新兴市场投资基金经理分析称，这背后是越来越多央行将黄金视为美债的替代品。 毕竟两人的相似度很高。 首先，美债和黄金都具有较高的避险特性。 其次，黄金和美债的交易流动性相当高，可以满足各国外汇储备的流动性需求。 第三，黄金的年化平均收益率不属于美债。 过去几十年来，黄金的年化平均回报率约为8%，近期金价不断创出历史新高。

“此外，金价走势相对独立，能够更好地保持外汇储备规模的稳定波动。” 他指出。

世界黄金协会中国区首席执行官王立新此前接受本报记者采访时指出，世界黄金协会曾对全球多家央行进行调查，了解到他们之所以越来越看重黄金的作用外汇储备主要基于三点。 第一，黄金安全的作用可以起到防范黑天鹅事件等风险的作用； 其次，黄金的流动性具有较高的流动性，可以补充外汇储备的需求； 第三，其回报率，全球央行不会因资产类别不同而短期化。 他们更倾向于进行战略调整，充分考虑黄金在未来全球宏观政治经济环境下的风险防范和资产保值作用。

多位业内人士表示，三季度多国央行之所以继续增加黄金储备，就是为了增强外汇储备的安全性。 越来越多的新兴市场国家央行越来越重视黄金资产的安全，积极增加本国黄金储备，以应对储备资产潜在的安全风险。

世界黄金协会全球研究主管安凯表示，世界黄金协会的调查还发现，目前接受调查的各国央行黄金储备占其外汇储备的15%，超过70%各国央行预计未来12个月全球黄金储备。 储备仍将增加。 这背后，通胀、地缘政治风险以及全球储备货币体系的多极化趋势，都是推动全球央行持续增加黄金储备的主要因素。