周四(7月16日)盛宝银行微观剖析主管Christopher Dembik表示，目前商场共同预期本次欧银抉择货币方针不会改变。当时德国法院关于欧洲央行的应战现已停息，欧洲央行能够专注于其债券购买方案的未来。技术性评论应关注本年夏日债券购买或许放缓、PSPP(公共部门购买方案)参数的进一步灵活性，以及关于定于明年进行的战略审议的开始评论，尤其是有关气候变化的评论。欧洲央行或许会继续坚持警惕，因为以业务重组和永久封闭为特征的疫情二次延伸行将冲击欧元区，使银行业软弱不堪。

欧洲央行应对疫情冲击及时出台的一系列方针回顾

3月12日：欧洲央行决议将其量化宽松方案扩展1200亿欧元到2020年末，要点放在私营部门债券(例如公司债券)上，并为现已方案中的TLTRO III供给更优惠的利率至-0.75%。

3月18日：“不惜一切代价”的时刻。欧洲央行公布了到2020年末的规模达7500亿欧元的疫情紧迫购买方案(PEPP)，该方案具有高度的灵活性:33%的上限不再适用，欧洲央行能够购买一切收益率曲线上的债款，包括豁免的希腊债款。到2020年末，量化宽松方案将到达10500亿欧元(包括之前的办法和德拉基在2019年重启的量化宽松)

4月7日：欧洲央行决议大幅放宽抵押品要求，包括放宽了将债款用作抵押品的条件，承受希腊政府债券作为欧洲体系信贷操作的抵押品

4月22日：欧洲央行承受部分废物级债款作为向银行贷款的抵押品(重要正告：债券必须在4月7日评级为出资级)。

6月4日：欧洲央行将PEPP的7500亿欧元上限增加了6000亿欧元，总计到达13500亿欧元。一切在现有财物购买方案下合资格的财物类别，亦会在新方案下合资格。

6月25日：欧洲央行建立了欧元体系回购工具，以向欧元区以外的中央银行供给欧元流动性。这是一种预防办法，可减轻因为大盛行引起的潜在欧元资金困难。

欧洲央行的应对办法使得欧洲央行防止重蹈了2012年欧债危机

欧洲央行对疫情的及时反响成功地弥补了欧元区政府的融资缺口。虽然经济衰退的严峻程度和对公共债款水平的巨大负面冲击，意大利仍能够以十分低的本钱为疫情支出供给资金，而无需向欧洲稳定机制(ESM)寻求财务协助。

意大利与德国的10年期政府债券利差基本回到了疫情之前的水平，为1.66%，而三月中旬的危机顶峰为2.77%。

欧洲央行最大的成功在于，它通过吸收简直一切与疫情有关的新公共债款，并通过向商场供给尽或许多的流动性来防止重现2012年债款危机，从而防止了流动性危机的产生。

关于克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)被任命为欧洲央行行长，盛宝银行以为，她带领欧洲央行成功填补了欧元区的空白，商场或许过于挑剔了，而她超卓地处理了这场危机，简直让我们忘记了德拉基。

欧洲央行的技术性评论是关注点，或许包括下面三个部分

现在，德国宪法法院的质疑已得到缓解，欧洲央行能够集中精力购买其债券。技术评论或许触及：

① 债券购买的放缓一般产生在夏日(7月和8月)，这或许是本周出资者的主要爱好点。

② PSPP(公共部门购买方案)参数的进一步灵活性，特别是33%的发行人约束。这个问题需求赶快解决，因为有许多痕迹表明，德国国债的上限肯定现已十分挨近了。

③ 作为2021年战略评价的一部分，新近评论了欧洲央行怎么协助应对气候变化——这是拉加德最近演讲的中心论题。

关注周五欧盟峰会进展，商场关于欧元区乐观心情推动欧元多仓挨近年内高点

因为欧洲央行的火力，以及期望在7月17日至18日举办的欧盟峰会上到达“新一代欧盟”复苏方案的期望，过去几周，出资者对欧洲金融财物的观点已大大改进，尤其是欧元。投机者押注欧元走高，因为他们的多头头寸挨近其年度高点，目前为180387张合约。此举还反映了因为美国的疫情危机所导致的对美元的厌恶，以及对美联储向商场投进巨量美元的影响。至少在短期内货币政策调整，欧元应坚持良好表现。

整体而言，欧洲央行的及时举动以及对欧盟预算和复苏方案到达协议的期望，带动了出资者对欧元的积极心情。

疫情二次延伸和银行业面对的危险仍对欧元区经济构成应战

但是现在押注欧元持续走高还为时过早。在接下来的几个月中，下行危险依然很高。随着以业务重组和永久性封闭为特征的疫情二次延伸所引发的经济浪潮行将席卷欧元区，并使银行业陷入困境，欧洲央行或许仍坚持警惕。

虽然欧洲央行的系统性压力指标现已从3月中旬到达的年度峰值回落，但仍处于0.21的危险区规模，这表明欧洲央行或许需求进一步的支撑以约束或许减缓复苏的金融问题。

至关重要的是，要很好地监控银行部门与延迟付款相关的危险，为了应对危机，消费者和企业现已被颁发了这个责任。随着时刻的推移，这些危险只会变得显着，并或许导致最软弱国家的不良贷款比率急剧上升。

北京时刻15：30，欧元兑美元现报1.1404，跌幅0.07%。

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