在内地与香港债券市场互联互通合作五周年之际，推出优化境外机构投资环境的新“礼包”。

7月1日，中国外汇交易中心（以下简称交易中心）发布公告称，为推动我国债券市场高质量开放，优化境外机构投资环境，在统一的指导下，按照人民银行的部署，交易中心将围绕提高投资便利性、优化服务供给从服务内容、降低投资成本等不同维度深化对外开放服务供给改革，不断推出创新型金融服务境外机构便利服务措施。

2017年7月3日，内地与香港债券市场互联互通合作（“债券通”）启动。 五年来，债券通作为中国债券市场对外开放的重要制度创新，不断完善投资便利化机制，现已成为境外投资者参与中国债券市场的主流渠道之一。

“五年来，‘债券通’是中国金融市场开放发展和人民币国际化的缩影和焦点外汇频道比价中心，见证了中国债券市场成为全球第二大债券市场的进程。这也是香港离岸人民币枢纽地位的确立，这一历程意义非凡。 德意志银行全球市场部中国区总经理施家辰对证券时报记者表示。

展望未来，随着一系列优化境外机构投资环境新举措的实施、银行间市场和交易所市场投资互联互通机制的运行以及南向交易的逐步顺畅，可以预见，债券通通道有望更加受到境内外机构的青睐，加强境内外债券市场互联互通，中国债券市场的大门将越开越大。

将推出跨境认购业务，促进一二级市场联动

交易中心从提高投资便利性、优化服务内容、降低投资成本三个方面推出了六项具体措施，包括推出跨境债券认购服务、优化收盘价交易机制、完善兑换机制安排、降低服务费用、等方面。

具体来说，为给债券一级市场提供更高效、更安全的投资渠道，7月4日起，交易所将与债券通合作，面向境外投资者和境内承销商推出银行间债券跨境认购业务。 ，支持境外投资者网上参与银行间债券发行。

据交易中心介绍，境内承销商与境外机构可使用电子配销确认单替代线下配销协议，解决境外机构线下签署配销协议困难等问题，实现跨境全流程线上电子化债券承销及分销业务。 提高境外机构投资境内债券市场的效率，进一步推动债券一二级市场联动，服务构建高水平金融市场开放格局。

彭博亚太区总裁李兵日前在接受证券时报记者专访时表示，电子交易方式全面覆盖债券通二级市场交易，但在一级市场投资方面，电子交易深度还可以进一步提升。 “使用电子交易可以简化交易流程、提高效率、优化合规报告等，这也是债券通受到投资者青睐的原因之一。”

景顺董事总经理、亚太区固定收益主管黄家成也对《证券时报》记者表示，增加外资参与境内一级债券市场是下一步深化对外开放的重要方向，应该并将其作为一项重要工作逐步推进。

在优化收盘价交易机制方面，交易中心于去年11月推出收盘价交易机制，满足境外被动投资者跟踪国际债券指数的投资需求。 根据最新安排，拟将7月初收盘价交易的交易指令更新时间提前至17:30左右，并于8月将收盘价交易机制拓展至国际支付模式。 在完善汇兑机制方面，境外投资者在交易所注册后，可以选择多家银行办理资金汇兑和外汇风险对冲业务，实现多方比价； 近期，拟进一步延长银行间外汇市场交易时间，为境外投资者提供更加便利的市场环境。

此外，为降低境外投资者的投资成本，交易所与香港联交所合资的债券通公司将于7月11日降低服务费。若交易标的剩余期限为小于或等于一年的，服务费为总面值的0.0020。 %降低至0.0015%； 交易标的剩余期限大于一年的，服务费由总面值的0.0040%降至0.0030%。 费用减免达到25%。

见证“中国速度”，信用债投资受青睐

目前，境外投资者主要通过合格境外投资者、中国银行间债券市场直接投资模式和债券通三个渠道进入中国在岸人民币债券市场。 债券通以其电子化操作更加便捷高效、开户流程更加简单、审批周期大幅缩短等优势，迅速受到境外投资者特别是境外商业金融机构的青睐。 近三年来，债券通的月交易量大部分时间都超过了早期结算代理模式。

2017年7月，债券通“北向通”首次上线。 五年来，境外投资机构数量从最初的247家扩大到如今的3500多家，报价银行数量从20多家发展到现在的56家。 日交易量从约20亿元增至如今的300亿元以上。

“取得这样的发展成果，是‘中国速度’的充分体现。” 史家辰表示，五年来，债券通吸引了全球投资者进入中国银行间市场，参与中国金融市场的开放和发展。 投资产品不断升级和丰富，从债券到外汇再到衍生品。 投资者类型也在不断扩大，包括央行和货币当局、主权基金、养老金和退休基金、保险公司、商业银行、基金公司、证券公司、对冲基金等。债券通真正做到了海纳百川，成为中国联通国内 国外金融市场之间的桥梁和纽带。

成绩来自过去，成绩属于未来。 展望债券通未来发展，受访境外机构认为，外资投资境内信用债市场有望加速“破冰”，但这也需要相关配套机制的逐步完善。

黄家成表示，过去几年，人民币债券市场的外资投资持续呈上升趋势。 然而，大多数外国投资者关注的是中国国债和政策性银行债。 这两类债券约占外资持有总量的90%左右，而外资持有国内信用债的比例还很低（不到1%）。 当前外资投资境内信用债规模较低的主要原因是多方面的，包括信息披露不足、境外投资者对境内信用评级体系熟悉程度不高、境外投资者对境内信用债信用风险的担忧等。 此外外汇频道比价中心，与中国国债和政策性银行债不同，国内信用债尚未纳入全球指数。 “这些方面的改进或许是未来深化中国债券市场对外开放的关键。”

央行会同中国证监会、国家外汇管理局近日联合发布相关通知，进一步便利境外投资者投资中国债券市场。 获准进入银行间债券市场的境外机构投资者可以直接或通过互联互通投资交易所债券市场。 业内普遍认为，此举将有效增加境外资金持有中国信用债的规模。

施嘉辰认为，此举意味着中国债券市场的开放将逐步从货币市场绝对主导走向信贷市场。 外资投资境内信用债需要完善的机制支撑。 它不是对债券发行人信用评级的简单分析。 信用债的投资决策是一个比较综合的考虑，必须权衡风险和收益。 外汇市场对外资的开放是一个很好的补充。 境外投资者可以全方位了解中国信贷市场，提升外资比重和品种丰富度。

“我们预计，随着中国债券市场进一步开放，未来五年人民币债券占国际储备的比重将从目前的3%提升至5%，吸引3500亿美元的中长期资金进入国际市场。”中国债券市场。 。”石嘉辰说道。