编辑 | 范智林

美国没有通胀之谜

自2008年的次贷危机后，美联储当时有过几轮的量化宽松政策（QE）。在新冠疫情后，美联储再度故伎重演，放出天量货币。如下图的美联储资产负债表，在2008年和2020年分别快速的上涨。

按常规思维，美联储刷了这么多钞票出来，美国的通胀应该很严重，美国人民应该正生活在水深火热之中。如果从疫情来看，或许可以说美国人民生活在水深火热中。但要从通胀，从物价上看，美国人民的生活很滋润。如下图，2008年后，美国CPI走势图。

什么？大肆刷钞票。还可以没有通胀？对的，因为美国对通胀有乾坤大挪移的本事。

美国人的乾坤大挪移

美国前财长约翰·康纳利有句名言:“美元是我们的货币，却是你们的问题。”这是一句略带傲慢的话语。

有什么问题？比如在美元的扩张/收缩周期中，美国完成了别国的财富收割。在上个世纪70年代后日本失去的二十年，90年代的东南亚经济危机，都是美国利用美元的优势地位，收割全球财富的典范。我们暂且不谈这些问题。立足于通胀，看看美国通胀是如何转移到别国，甚至转移到中国的。

从2008年美国次贷危机中美元的放水，再到新冠疫情后美元的再度天量放水。美国本土的物价并没有大涨。因为多印出来的货币，并没有完全在美国国内市场流通，而是很大部分被输送到了全世界，尤其是输送到了大量持有美元外汇的国家，比如中国。同时，也将通胀输入到了这些国家。

美国通过印刷的方式获得美元后。拿着这些美元，可以到中东买石油，可以到中国买皮鞋，可以到澳大利亚买资源，甚至可以到欧洲收购公司。比如美国加大马力印出更多美元后，从中国进口了5000亿美元的商品，美国得到了实实在在的物资，而中国就多了5000亿美元，并吞下通货膨胀的风险。

更有趣的是，在中国拿到这5000亿美元后，可能又回到美国的资本市场购买了美国国债。这笔美元从美国流入到了中国，又从中国流回了美国，围着地球绕了一圈，钱又回到美国人手上，美国又可以利用这笔钱在全球进行二次投资。

正是因为美国将通胀向全球进行转移，所以我们才能看到，无论是2008年次贷危机后的美元大放水，还是2020年新冠疫情后的大放水，美国国内并没有发生明显的通胀。但是其他国家，就没这么幸运了。

在阿根廷，相比于2020年下半年，2021年以来水果平均价格增长了228%、土豆价格增长了114%、肉类平均价格增长了103%、蔬菜类的价格也增长了88%。在巴西，2020年1至11月间，市场上食物价格上涨了16%，其中巴西人的主食——大米和黑豆的价格分别上涨了70%和40%。其他，韩国、印尼等国，也出现了物价大幅上涨的现象。

这样高明的乾坤大挪移之术，佩服！！

通胀来敲门

截止到4月15日，相比于2020年疫情中的低点，国际油价从9.87美元/桶，上涨到了63.37美元/桶，最大涨幅为541.7%。基础大宗商品铜，最大涨幅为114.5%。我们有足够的理由和常识相信，基础商品的上涨，将抬升制造成本，最终传导到消费端使得物价指数上涨。

还有一个影响通胀的重大变量是疫情，自2020年后疫情是主导世界的关键词。近期随着印度等发展中国家疫情的再度爆发，全球每日新增病例创历史新高。疫情的爆发不仅影响到了人的生活和生命，也影响全球产业链。在2020年4季度美国通胀，巴西因为疫情使得铜的供给出现问题，这是铜价高企的重要原因。在2021年1季度出现的芯片涨价潮背后，全球供应链受阻正是重大原因。

在已经形成的全球产业链中美国通胀，任何一个分工环节出现问题，都会影响到商品的供给和价格。比如我们都知道印度仿制药实力强大，市场份额占全球的20%左右，向全球200多个国家出口。同时印度也是全球第二大农业国，全球最大的大米出口国，在全球大米出口中占据27.1%的市场份额。印度此次疫情如果不能快速解决，打破了原有的商品供需平衡。部分产品未来的涨价预期，是可以预想到的。

通胀来敲门，是可以预期的。

如何对抗通胀，法宝是什么

通胀的本质，就是全民去承担印刷钞票的代价。因为越通货膨胀，全民所持有的货币就越贬值，购买力下降。 所以让自己看清行情走势，发掘投资潜力产品事不宜迟。

新冠疫情以来，欧美央行正开着直升机撒钱。在中国也不可避免的受到通胀的影响。2020年的A股表现还是不错的，尤其是创业板和深成指，涨幅分别达到65%和38%，这个涨幅程度远远超过房价的涨幅（中央严格的政策下，大多数房产的上涨幅度有限）。

在过去一年这一轮全球大放水中。我们又该如何去抵抗通胀呢？今天一个看似普通的决定，正在决定十年后的我们，以及家庭，孩子。

加强自己投资能力的第一步就是让自己不断提升对市场走势的敏感度和对行情的分析能力，随着A股不断的改革，指数的赚钱效应在2021年仍会有吗？或者我们将视角放在全球，全球股市的赚钱效应哪里最好？甚至有没有比股市更能抵御通胀的地方。

通胀对懂得投资的人意味着机遇

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